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非银金融行业:华福证券-非银金融行业8月上市险企保费数据点评:负债端压力不减,财险或迎回暖-210917

研报作者:朱飞飞 来自:华福证券 时间:2021-09-17 15:58:06
  • 股票名称
    非银金融行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    dx***hz
  • 研报出处
    华福证券
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
    推荐
  • 研报大小
    645 KB
研究报告内容

1 T a b le _ F irs t 证券研究报告 | 行业研究 行业事件点评 | 非银金融行业 8月上市险企保费数据点评:负债端压力不减, 财险或迎回暖 事件:截至9月17日上市险企8月保费数据均已公布。

1-8月,7家上市保险 公司合计实现原保险保费收入19,853.31亿元,其中中国平安、中国人保、 中国人寿、中国太保、新华保险、中国太平和众安在线分别实现保费收入 5,317.85亿元、4,117.32亿元、5,043.00亿元、2,715.67亿元、1,189.38亿 元、1,323.89亿元和146.21亿元。

点评: 保费降幅进一步扩大,负债端压力不减。

8月7家上市险企合计实现保 费收入1,742.92亿元,同比-6.84%,降幅较7月扩大3.31pct。

分公司看, 众安在线保费增速依旧亮眼,但除新华保险外,其余上市险企保费增速均 出现不同程度的下滑,具体增速来看,众安在线(+38.28%,前值 +100.45%)>中国太平(-2.97%,前值+1.34%)>新华保险(-3.71%,前值 -10.09%)>中国人寿(-6.10%,前值-2.95%)>中国平安(-6.55%,前值- 5.34%)>中国人保(-7.95%,前值-5.55%)>中国太保(-11.46%,前值-1.71%)。

人身险降幅再度扩大,寿险转型依旧在路上。

8月6家上市险企共计实 现人身险保费收入为 1,081.41亿元,同比-6.57%,降幅较7月扩大 5.85pct。

分公司看,除中国太平依旧保持正增长外,其余上市险企人身险 保费均出现下滑。

具体来看,中国太平(+2.72%,前值6.08%)>中国平安 (-0.95%,前值0.84%)>新华保险(-3.71%,前值-10.09%)>中国人寿(- 6.10%,前值-2.95%)>中国太保(-16.25%,前值-3.04%)>中国人保(- 22.90%,前值15.63%)。

财产险综改影响未消,但增速边际或迎回暖。

8月5家上市险企实现财 险保费收入共计661.51亿元,同比-7.28%,降幅较7月进一步扩大 0.03pct。

分公司看,除众安财险表现亮眼同比+38.28%外,其余保险公司 财险保费均出现不同程度的下滑,但中国财险保费增速出现逆势回升。

具 体来看,众安财险(+38.28%,前值+100.45%)>中国财险(-3.88%,前值- 8.90%)>太保财险(-4.21%,前值-0.58%)>太平财险(-23.81%,前值- 11.95%)>平安财险(-14.18%,前值-14.15%),考虑车险综改一周年将至, 4季度车险保费基数压力降低,财险增速或边际好转。

投资建议:受疫情反复影响整体消费需求、新旧重疾切换透支客户需 求、普惠型保险挤出同质化产品、车险综合改革及保险代理队伍改革影响, 2月以来上市险企负债端持续承压,当前资负两端负面预期随着保险板块持 续回调已体现较为充分,静待保费数据回暖。

风险提示:保险代理人改革不及预期、经济复苏不及预期、长端利率 超预期下行。

| 非银金融 2021年09月17日 | 推荐(维持评级) | 一年内行业相对大盘走势 团队成员 | 分析师朱飞飞 执业证书编号:S0210520080001 电话:021-20655285 邮箱:zff2436@hfzq.com.cn | | 相关报告 1、《非银金融专题研究:定位创新型中小企业,补 足多层次资本市场普惠金融短板资本市场改革之 新三板篇》一2021.09.09 2、《非银金融定期周报:北京证券交易所官宣,保 险集团监管升级》一2021.09.06 3、《非银金融行业点评报告:资本市场深化改革再 跨步,红利延续利好券商》一2021.09.03 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业事件点评|非银金融 图表1:上市险企1-8月累计保费及单位保费规模和增速情况(单位:亿元) 数据来源:上市公司公告,华福证券研究所 图表2:上市险企8月人身险保费收入及增速情况(单位:亿元) 数据来源:上市公司公告,华福证券研究所 注:上表人身险保费收入中中国平安包括平安人寿、平安养老和平安健康险数据;中国人保包括人保寿险和人保 健康险;中国太平包括太平寿险和太平养老险。

图表3:上市险企8月财险保费收入及增速情况(单位:亿元) 数据来源:上市公司公告,华福证券研究所 2021年1-8月 2021年1-7月前8月累计同比前7月累计同比变动2021年8月2021年7月8月同比7月同比变动 上市公司总保费19,853.31 18,110.40 -0.09% 0.61% -0.70% 1,742.921,591.62 -6.84% -3.53% -3.31% 中国平安5,317.85 4,775.36 -5.33% -5.19% -0.14% 542.48 553.26 -6.55% -5.34% -1.21% 中国人保4,117.32 3,754.31 0.33% 1.21% -0.88% 363.01 339.03 -7.95% -5.55% -2.40% 中国人寿5,043.00 4,689.00 2.33% 3.03% -0.70% 354.00 263.00 -6.10% -2.95% -3.15% 中国太保2,715.67 2,449.86 1.53% 3.17% -1.64% 265.81 218.00 -11.46% -1.71% -9.75% 新华保险1,189.38 1,099.36 2.00% 2.50% -0.50% 90.02 93.25 -3.71% -10.09% 6.38% 中国太平1,323.89 1,216.44 2.99% 3.55% -0.56% 107.45 97.36 -2.97% 1.34% -4.31% 众安在线146.21 126.07 52.26% 54.76% -2.50% 20.14 27.72 38.28% 100.45% -62.17% 2021年8月2021年7月8月同比7月同比增速变动 人身险保费收入合计1,081.41 933.25 -6.57% -0.71% -5.85% 中国人寿354.00 263.00 -6.10% -2.95% -3.15% 中国太保151.26 98.86 -16.25% -3.04% -13.21% 新华人寿90.02 93.25 -3.71% -10.09% 6.38% 中国平安331.60 346.34 -0.95% 0.84% -1.80% 中国人保65.18 56.68 -22.90% 15.63% -38.53% 中国太平89.35 75.12 2.72% 6.08% -3.36% 2021年8月2021年7月8月同比7月同比增速变动 财险保费收入合计661.51 658.38 -7.28% -7.26% -0.03% 平安财险210.88 206.92 -14.18% -14.15% -0.03% 中国财险297.83 282.35 -3.88% -8.90% 5.03% 太保财险114.55 119.14 -4.21% -0.58% -3.64% 太平财险18.11 22.24 -23.81% -11.95% -11.86% 众安在线20.14 27.72 38.28% 100.45% -62.17% 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业事件点评|非银金融 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。

本 报告清晰准确地反映了本人的研究观点。

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投资评级声明 类别说明评级体系 股票 投资评级 以报告日起6个月内,公司 股价相对同期市场基准(沪 深300指数)的表现为标准 强烈推荐公司股价涨幅超基准指数15%以上 审慎推荐公司股价涨幅超基准指数5-15%之间 中性公司股价变动幅度相对于基准指数介于±5%之间 回避公司股价表现弱于基准指数5%以上 行业 投资评级 以报告日起6个月内,行业 指数相对同期市场基准(沪 深300指数)的表现为标准 推荐行业基本面向好,行业指数将跑赢基准指数 中性行业基本面稳定,行业指数跟随基准指数 回避行业基本面向淡,行业指数将跑输基准指数 联系方式 华福证券研究所 上海 公司地址:上海市浦东新区滨江大道5129号陆家嘴滨江中心N1幢 机构销售:王瑾璐 联系电话:021-20655132 联系邮箱:hfyjs@hfzq.com.cn

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