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短视频行业:天风证券-短视频行业快手:广告加速商业化,电商规模快速增长-210324

研报作者:孔蓉,王梦恺 来自:天风证券 时间:2021-03-24 22:56:18
  • 股票名称
    短视频行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    zy***11
  • 研报出处
    天风证券
  • 研报页数
    2 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    189 KB
研究报告内容

海外行业报告|行业研究简报 1 短视频行业 证券研究报告 2021年03月24日 作者 孔蓉分析师 SAC执业证书编号:S1110521020002 kongrong@tfzq.com 王梦恺分析师 SAC执业证书编号:S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 快手:广告加速商业化,电商规模快速增长 事件: 公司发布业绩报告,2020Q4实现收入181亿元,同比增长52.7%,经调整 净利润-7.04亿元;2020年全年实现收入588亿元,同比增长50.2%,经调 整净利润为-79.5亿元。

点评: 快手用户规模快速提升,使用时长稳步增加。

2020Q4快手应用的平均DAU 及平均MAU为2.7亿、4.8亿,同比增长31.4%及23%。

每位DAU日均使 用时长89.9分钟,同比增加近14分钟。

2020年全年,快手应用的平均 DAU及平均MAU分别为2.6亿\4.8亿,同比增长50.7%及45.6%。

快手应 用DAU日均使用时长为87分钟,同比增长17%。

1.线上营销前景广阔,收入增长强劲 公司2020Q4线上营销收入为85亿元,同比增长170.1%,首次超过直播 业务,成为快手最大的收入来源。

2020年全年公司线上营销收入219亿元, 同比增长194.6%,总收入占比由2019年的19%增至37.2%,主要系用户规 模扩大及大数据能力提升驱动。

每名日活跃用户平均线上营销服务收入为 82.6元,同比增长95.3%。

继Q3磁力聚星与快手粉条全新升级后,Q4公司推出智能化电商顾问“生 意通“,辅助商家进行生意决策,助力线上营销业务收入快速增长。

全年 来看,公司推出综合线上营销平台,逐步拓宽广告类型,优化广告推荐算 法,力求精确触达目标客户,提升广告效率及效果。

2.Q4直播小幅下降,全年仍平稳增长 公司2020Q4直播收入79亿元,同比下降7.6%,主要系每月直播付费用 户平均收入下降。

2020年全年公司直播收入332亿元,同比增长5.6%。

依靠“老铁经济“的强社交属性及私域流量的高粘性,Q4快手直播平均月 付费用户相比于同期的5020万增加至5080万。

全年来看,快手直播平均 月付费用户为5760万,同比增长17.8%。

快手在直播方面内容逐步多元化, 覆盖体育、游戏、垂钓等各垂类内容直播。

在体育方面,拿到CBA直播官 方”二创“版权,可邀请达人进行述评直播。

3.其他服务收入超预期,电商业务势头强劲 公司2020Q4其他服务收入17亿元,同比增长831.5%,主要为电商GMV 增长驱动。

2020年全年公司其他服务收入37亿元,同比增长1330%。

快手加大对中尾部商家的扶持。

2020年9月,快手上线好物联盟,从供应 链方面解决中小商家的选品难问题。

受益于电商生态系统和基础设施的逐 步完善,用户的购买体验和满意度得到进一步提升。

2020年快手平台上促 成的电商交易GMV为3812亿元,同比增长539.6%;快手平均复购率也由 2019年的45%进一步增长至2020年的65%。

我们认为,快手社区的强粘性 可进一步推动商业化变现。

今年以来,在快手独特社交商业生态中成长起来的中小原生品牌,“快品牌” 异军突起。

我们认为,快品牌的建立有望带动中腰部主播建立自己的私域 流量,提高粉丝黏性,摆脱价格竞争,形成市场的良性循环。

投资建议:短视频行业用户规模增长已步入中后期,考虑到公司持续完善 内容生态,广告+电商双轮驱动,后续商业化变现及业绩释放值得期待。

风险提示:短视频行业竞争激烈,导致快手用户规模和时长增长不及预期; 直播等在线娱乐行业监管收紧,内容审核趋严;在线营销广告加载率及 eCPM提升不及预期;电商付费用户规模以及复购率提升不及预期;海外 业务拓展及商业化变现不及预期。

行业报告|行业研究简报 2 分析师声明 本报告署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的 所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。

我们所得报酬的任何部分不曾与,不与,也将不会与本报告中 的具体投资建议或观点有直接或间接联系。

一般声明 除非另有规定,本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)及其附 属机构(以下统称“天风证券”)。

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本报告是机密的,仅供我们的客户使用,天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。

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本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。

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因此,投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客 观性的潜在利益冲突,投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。

投资评级声明 类别说明 评级体系 股票投资评级 自报告日后的6个月内,相对同期标普 500指数的涨跌幅 行业投资评级 自报告日后的6个月内,相对同期标普 500指数的涨跌幅 买入 预期股价相对收益20%以上 增持 预期股价相对收益10%-20% 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 天风证券研究 北京武汉上海深圳 北京市西城区佟麟阁路36号 邮编:100031 邮箱:research@tfzq.com 湖北武汉市武昌区中南路99 号保利广场A座37楼 邮编:430071 电话:(8627)-87618889 传真:(8627)-87618863 邮箱:research@tfzq.com 上海市浦东新区兰花路333 号333世纪大厦20楼 邮编:201204 电话:(8621)-68815388 传真:(8621)-68812910 邮箱:research@tfzq.com 深圳市福田区益田路5033号 平安金融中心71楼 邮编:518000 电话:(86755)-23915663 传真:(86755)-82571995 邮箱:research@tfzq.com

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