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第一财经研究院-人民币指数周报:主要发达国家国债收益率持续上升,高盛下调美国经济增长预期-210909

研报作者:刘昕,李丽馨 来自:第一财经研究院 时间:2021-09-14 21:02:25
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    (PDF)
  • 发布者
    num****181
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    第一财经研究院
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    12 页
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研究报告内容

Index Brief 2021.9.9(Y-Research IB21-067) 刘昕、李丽馨/第一财经研究院研究员 liuxin@yicai.com .org 1 指数简报人民币指数报告 第一财经研究院人民币指数周报 (2021年9月1日-2021年9月7日) 主要发达国家国债收益率持续上升,高盛下调 美国经济增长预期 摘要 第一财经研究院人民币名义有效汇率指数(NEER)在过去一周下降 0.14%,收于95.15。

剔除了通胀影响的第一财经研究院人民币实际有效 汇率指数(REER)在过去一周下降0.18%,收于123.77。

在9月1日至9月7日的当周,美元指数由92.65下降至92.54, 美元兑人民币汇率维持在6.46。

Index Brief 2 从美元指数的成分货币国家来看,周内(9月1日至9月7日) 德国10年国债收益率上升幅度最大,为10bp;美国和法国10年国债收 益率分别上升8bp和5.7bp。

相较一个月前(8月1日),美债10年收 益率上升幅度最大,为14bp;法国次之,为13.4bp;日本上升幅度最 小,为2.4bp。

9月6日,高盛在最新发布的报告中预计,今年美国经济的整体增 速为5.7%,低于8月底时6%的预测值。

而这已经是在不到3个月的时 间内,高盛第三次下调美国经济增速的预期。

Index Brief 3 正文 一、人民币汇率周内走势概览(2021年9月1日-9月7日) 第一财经研究院人民币名义有效汇率指数(NEER)在过去一周下降 0.14%,收于95.15。

剔除了通胀影响的第一财经研究院人民币实际有效 汇率指数(REER)在过去一周下降0.18%,收于123.77。

图1第一财经研究院人民币NEER与REER走势 84 86 88 90 92 94 96 100 105 110 115 120 125 130 reer neer(右轴) 来源:第一财经研究院 在9月1日至9月7日的当周,人民币兑多数发达国家货币贬 值。

其中,人民币兑日元和美元升值,分别升值0.15%和0.06%。

上周,人民币兑新西兰元和澳元贬值幅度最大,分别为1.38%和 1.08%。

Index Brief 4 图2人民币兑主要发达国家货币汇率的周内变化 -1.6% -1.4% -1.2% -1.0% -0.8% -0.6% -0.4% -0.2% 0.0% 0.2% 0.4% 美元 欧元 日元 英镑 澳元 加元 新西兰元 新加坡元 瑞郎 来源:Wind、第一财经研究院 从年内来看,人民币兑大部分发达国家升值。

人民币兑日元、 澳元和欧元的升值幅度最高,分别为6.94%、4.16%和3.44%。

人民 币兑英镑和加元贬值幅度最大,分别为1.66%和1.36%;人民币兑 美元仍然基本持平。

截至9月7日,美元兑人民币汇率为6.46,欧元兑人民币汇 率为7.67,英镑兑人民币汇率为8.92,100日元兑人民币汇率为 5.87。

Index Brief 5 图3人民币兑主要发达国家货币汇率的年内变化 (2021年1月5日=100) 94 96 98 100 102 104 106 108 110 2021-01-052021-02-052021-03-052021-04-052021-05-052021-06-052021-07-052021-08-052021-09-05 美元日元加元英镑新加坡元欧元瑞郎新西兰元澳元 来源:Wind、第一财经研究院 从新兴市场来看,在9月1日至9月7日的当周,人民币兑主 要新兴市场国家货币涨跌不一。

其中,人民币兑泰国铢升值幅度最大, 为0.43%;兑阿联酋迪拉姆和沙特里亚尔的升值幅度次之,均为0.21%。

兑波兰兹罗提、墨西哥比索和土耳其里拉贬值幅度较大,分别为1.22%、 0.96%和0.92%。

图4人民币兑主要新兴市场国家货币汇率的周内变化 -1.4% -1.2% -1.0% -0.8% -0.6% -0.4% -0.2% 0.0% 0.2% 0.4% 0.6% 马来西亚林吉特 俄罗斯卢布 韩元 波兰兹罗提 阿联酋迪拉姆 墨西哥比索 沙特里亚尔 土耳其里拉 匈牙利福林 泰国铢 来源:Wind、第一财经研究院 Index Brief 6 从年内来看,人民币兑多数主要新兴市场货币升值。

其中,人民币 兑土耳其里拉的年内升值幅度最高,为11.98%;兑泰国铢和韩元年内升 值幅度次之,分别为8.73%和6.48%。

人民币兑俄罗斯卢布的贬值幅度 最大,为2.26%。

图5人民币兑主要新兴市场国家货币汇率的年内变化 (2021年1月5日=100) 92 97 102 107 112 117 122 马来西亚林吉特韩元波兰兹罗提阿联酋迪拉姆 土耳其里拉墨西哥比索沙特里亚尔匈牙利福林 泰国铢俄罗斯卢布 来源:Wind、第一财经研究院 二、美元指数与海外市场 在9月1日至9月7日的当周,美元指数由92.65下降至92.54, 美元兑人民币汇率维持在6.46。

Index Brief 7 图6美元指数与美元兑人民币汇率 6.2 6.4 6.6 6.8 7.0 7.2 7.4 86 88 90 92 94 96 98 100 102 104 美元指数(左轴)美元兑人民币汇率 来源:Wind、第一财经研究院 中国10年期国债收益率周内(9月1日至9月7日)上升1.5bp 至2.86%;美国10年期国债收益率周内上升8bp至1.38%。

中美10年 期国债利差周内下降6.46bp至148.04bp。

从年内来看,中国10年期国债收益率下降28bp;美国10年期国债 收益率上升45bp;中美10年期国债利差累计下降73bp。

图7中美10年期国债利差与人民币兑美元汇率走势 0.125 0.130 0.135 0.140 0.145 0.150 0.155 0.160 0.165 0.170 0 50 100 150 200 250 300 中美十年期国债利差人民币兑美元(右轴) 来源:Wind、第一财经研究院 bp Index Brief 8 在9月1日至9月7日当周,从美元指数主要成分货币来看,美 元兑日元升值0.25%;美元兑欧元和英镑贬值0.28%和0.21%。

年内美元 仅兑英镑下降,为0.88%;兑日元上升幅度最大,为6.76%;兑欧元上 升3.16%。

图8美元兑美元指数成分货币汇率的走势 90 95 100 105 110 115 120 美元兑欧元美元兑日元美元兑英镑 来源:Wind、第一财经研究院 2020年1月1日= 100 从美元指数的成分货币国家来看,周内(9月1日至9月7日) 德国10年国债收益率上升幅度最大,为10bp;美国和法国10年国债收 益率分别上升8bp和5.7bp。

相较一个月前(8月1日),美债10年收 益率上升幅度最大,为14bp;法国次之,为13.4bp;日本上升幅度最 小,为2.4bp。

Index Brief 9 图9美元指数成分国家10年期国债收益率走势 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 美国德国法国日本英国% 来源:Wind、第一财经研究院 周内(9月1日至9月7日)美国10年期与30年期的国债利差 下降1bp,至61bp。

周内美国10年期国债收益率上升8bp;美国30年 期国债收益率上升7bp;美国10年期国债实际收益率上升5bp,30年期 国债实际收益率上升5bp。

图10美国长端国债收益率走势 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 美国:国债收益率:10年美国:国债收益率:30年 美国:国债实际收益率:10年期美国:国债实际收益率:30年期 % 来源:Wind、第一财经研究院 Index Brief 10 从美国通胀保护国债(TIPS)与国债之间的收益率差值来看,本周 美国5年期与10年期平衡通胀率周内(9月1日至9月7日)上升, 分别为2.51%和2.36%。

图11美国长期通胀预期 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 5年期平衡通胀率10年期平衡通胀率 来源:Wind、第一财经研究院 % 从新兴市场整体来看,年内新兴市场货币兑美元涨跌不一。

其中, 截至9月3日,南非兰特兑美元年内升值幅度最大,为3.25%;巴西雷 亚尔次之,上升1.49%。

土耳其里拉和泰国铢兑美元年内贬值幅度最大, 分别为10.54%和7.85%。

Index Brief 11 图12新兴市场货币兑美元走势 (2021年1月4日=100) 80 85 90 95 100 105 110 115 2021- 01- 04 2021- 01- 11 20 21 -0 1- 18 2021- 01- 25 2021- 02- 01 20 21 -0 2- 08 2021- 02- 15 2021- 02- 22 20 21 -0 3- 01 20 21 -0 3- 08 2021- 03- 15 2021- 03- 22 20 21 -0 3- 29 2021- 04- 05 2021- 04- 12 20 21 -0 4- 19 2021- 04- 26 2021- 05- 03 2021- 05- 10 20 21 -0 5- 17 2021- 05- 24 2021- 05- 31 20 21 -0 6- 07 2021- 06- 14 2021- 06- 21 20 21 -0 6- 28 20 21 -0 7- 05 2021- 07- 12 2021- 07- 19 20 21 -0 7- 26 2021- 08- 02 2021- 08- 09 20 21 -0 8- 16 2021- 08- 23 2021- 08- 30 巴西雷亚尔人民币印度卢比马来西亚林吉特墨西哥比索南非兰特 韩元斯里兰卡卢布泰铢土耳其里拉俄罗斯卢布 来源:Wind、第一财经研究院 三、汇率市场纪要 1、9月6日,高盛在最新发布的报告中预计,今年美国经济的整体 增速为5.7%,低于8月底时6%的预测值。

而这已经是在不到3个月的 时间内,高盛第三次下调美国经济增速的预期。

高盛经济学家Ronnie Walke表示,美国这种疲软的经济增速将会持续到明年。

目前,美国消 费者的支出在减少,购物意愿也在降低。

这主要是受到疫情反弹、服务 业复苏缓慢,以及财政支持减少的影响。

此外,供应链中断也影响了美 国多地的商家及时补充库存。

2、9月3日,美国劳工部公布的8月非农数据,数据显示,美国8 月季调后非农就业人口新增23.5万,创下今年1月以来最小增幅,且 远低于市场预期的增75万;8月失业率为5.2%,市场预期为5.2%,前 Index Brief 12 值为5.4%;8月就业参与率为61.7%,预期为61.8%,前值为61.7%。

失 业率方面,美国8月失业率5.2%,符合市场预期,较前值的5.4%略微 改善。

8月平均时薪继续改善,环比上涨0.6%,超市场预期的0.3%。

3、9月2日,菲律宾央行公布货币政策会议纪要,委员会决定保持 隔夜存款准备金率在2%,并且维持隔夜存款和隔夜贷款利率的水平在 1.5%和2.5%。

4、8月30日,德国发布通胀数据显示,调和消费者物价指数(HICP) 同比上涨3.4%,创2008年以来最高水平;消费者物价指数(CPI)同比 上涨3.9%,创1993年12月以来历史新高。

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