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农林牧渔行业:天风证券-农林牧渔行业2021年第39周周报:继续重点推荐种业机会;关注生猪产能调控新方案推进!-210926

研报作者:吴立,魏振亚,陈潇 来自:天风证券 时间:2021-09-26 19:49:47
  • 股票名称
    农林牧渔行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    49***93
  • 研报出处
    天风证券
  • 研报页数
    14 页
  • 推荐评级
    强于大市
  • 研报大小
    1,165 KB
研究报告内容

行业报告|行业研究周报 1 农林牧渔 证券研究报告 2021年09月26日 投资评级 行业评级强于大市(维持评级) 上次评级强于大市 作者 吴立分析师 SAC执业证书编号:S1110517010002 wuli1@tfzq.com 魏振亚分析师 SAC执业证书编号:S1110517080004 weizhenya@tfzq.com 陈潇分析师 SAC执业证书编号:S1110519070002 chenx@tfzq.com 王聪分析师 SAC执业证书编号:S1110519080001 wcong@tfzq.com 林逸丹分析师 SAC执业证书编号:S1110520110001 linyidan@tfzq.com 资料来源:贝格数据 相关报告 1 《农林牧渔-行业研究周报:2021年第 37周周报:《种业振兴行动方案》即将 下发,继续重点推荐种业战略性机遇!》 2021-09-12 2 《农林牧渔-行业研究周报:2021年第 36周周报:国际粮食减损大会即将召 开,继续重点推荐种业龙头》 2021-09-05 3 《农林牧渔-行业研究周报:2021年第 35周周报:全面实施种业振兴行动,继 续坚定推荐种子板块!》 2021-08-29 行业走势图 2021年第39周周报:继续重点推荐种业机会;关注生猪产能调控新方案推进! 1、继续重点推荐种子:把握种业战略性机遇! 一方面,当前种业行业有望迎来景气行情。

粮价的持续上涨带动农民种植积极性增强,高粮价促进 种子的需求量以及需求品质进一步改善;随着前几年制种面积下降,种子行业供需格局改善。

另一 方面,种业是保障粮食安全的根本,在粮食安全大基调下,我国已在种业的制度设计、法律法规修 订、安全证书发放、鉴定技术研发等方面多管齐下,为转基因技术商业化的加快落地提供了良好的 制度环境、市场环境。

我们认为,重视研发投入、创新能力强,特别是转基因技术储备丰富的公司 有望获得更大的市场份额! 继续重点推荐:【隆平高科】(参股公司转基因技术储备丰富,传统品种和渠道优势突出)、【大 北农】(转基因技术领先,大北农生物转基因玉米扩区面积最广)、【荃银高科】(业务质地好, 背靠先正达集团,有望实现跃进式发展);其次推荐【登海种业】(玉米种子龙头,有望把握转基 因玉米机遇)。

2、重点推荐各板块龙头白马:我们认为,由于市场风格轮动的因素,海大集团、生物股份、圣农发 展等优秀龙头均出现不同程度回调,其价值已经彰显。

1)海大集团:优质大白马,α与β双升。

我们认为随消费逐步企稳,多品类水产品价格提升,受前 期疫情影响投苗,预期多品种养殖今年景气度向上,水产饲料增速有望提升;畜禽饲料在成本优势 下大客户和渠道客户双向增长,市占率有望加速提升,叠加动保种苗进展,业绩快速增长可期,重 点推荐。

2)新洋丰:业绩高速增长,磷酸铁锂打开成长空间。

复合肥销量高速增长;公司拥有180万吨磷酸 一铵,大股东磷矿预计未来陆续全部注入,并强势切入磷酸铁生产(配套齐全,预计成本优势显著), 未来成长空间打开。

3)圣农发展:跨越周期,食品端2B+2C双向突破的白羽肉鸡龙头:深耕白羽肉鸡产业链,养殖降 本增效显著,有望跨越周期;圣农食品发力,2B端优势显著且稳健增长,发力C端,预计随着多维 单品推出及爆品打造,公司有望逐步从“消费者背后的企业”走向“消费者身边的企业”。

4)生物股份:动保市场化机遇到来,公司进入研发和产品驱动新阶段。

动保市场化改革提速,叠加 规模猪企出栏规模加速,动物疫苗市场规模有望快速扩张;公司研发和产品创新加速,多个在研产 品打开未来成长空间。

3、生猪养殖产业链:关注生猪产能调控实施方案落地情况,重视出栏高增长、成本改善的养猪股。

9月23日农业农村部基于以往猪周期波动过大的背景,印发《生猪产能调控实施方案(暂行)》, 旨在稳定生猪生产,平滑猪周期。

方案指出“十四五”期间,能繁母猪正常保有量稳定在4100万头 左右(参照猪肉产量在5500万吨),最低不低于3700万头,并将能繁存栏变动分绿、黄和红3个 区域,采取相应的调控措施,保持能繁母猪合理存栏。

我们认为若方案执行到位对长期减缓猪价波 动,促进养猪业健康发展,意义重大;短期猪价波动,需关注供需情况。

根据涌益咨询数据,最新生猪周均价11.97元/kg,环降3%左右;15kg仔猪跌至232元/头、环降12%; 50kg母猪跌至1611元/头、环降15%,集团及散户均在优化种群中。

我们认为,猪价方面,目前仍 处于产能扩张周期下行阶段,但经过持续的亏损,我们认为短期关注大猪消化以及深度亏损之后的 猪价反弹,长期重点关注上市公司出栏量高成长,以及成本改善能力强、估值低的企业。

1)生猪养殖板块:重点推荐:【牧原股份】(优秀龙头,成本领先)、【温氏股份】(夯实内功, 有望进入快速通道)、【中粮家佳康】(头均盈利业内领先)、【正邦科技】(预期差大)、天邦 股份(预期差大)等。

2)动保板块:存栏加速回升,行业长期扩容,集中度有望持续提升,关注个股阿尔法机会。

持续推 荐【生物股份】(行业龙头,研发、工艺、渠道显著领先,预期差大)、【科前生物】(非强免疫 苗龙头,核心产品市占率持续领先)、【普莱柯】(研发兑现+产品补齐+营销升级,业绩有望持续 增长)。

4、宠物产业链:宠物食品长坡厚雪,看好国货趁势崛起。

2020年中国宠物食品市场规模约426.7亿元,同比增长22.9%,持续保持高速增长。

我们认为,随着 宠物数量的增长、食品渗透率的提升以及高端化趋势将推动我国宠物食品市场持续快速增长,对标 美国和日本,市场潜在空间超3600亿元。

持续推荐【中宠股份】(国内市场实现从0到1,长期成 长值得期待)、【佩蒂股份】(海外业务持续高增,全面发力国内市场)。

风险提示:政策风险;疫病风险;农产品价格波动;极端天气;进口变动 -21% -14% -7% 0% 7% 14% 21% 2020-092021-012021-05 农林牧渔沪深300 行业报告|行业研究周报 2 1.农业板块重点推荐: 1.1.继续重点推荐种子:全把握种业战略性机遇! 一方面,当前种业行业有望迎来景气行情。

粮价的持续上涨带动农民种植积极性增强,高 粮价促进种子的需求量以及需求品质进一步改善;随着前几年制种面积下降,种子行业供 需格局改善。

另一方面,种业是保障粮食安全的根本,在粮食安全大基调下,我国已在 种业的制度设计、法律法规修订、安全证书发放、鉴定技术研发等方面多管齐下,为转基 因技术商业化的加快落地提供了良好的制度环境、市场环境。

我们认为,重视研发投入、 创新能力强,特别是转基因技术储备丰富的公司有望获得更大的市场份额! 继续重点推荐:【隆平高科】(参股公司转基因技术储备丰富,传统品种和渠道优势突出)、 【大北农】(转基因技术领先,大北农生物转基因玉米扩区面积最广)、【荃银高科】(业 务质地好,背靠先正达集团,有望实现跃进式发展);其次推荐【登海种业】(玉米种子 龙头,有望把握转基因玉米机遇)。

根据农业农村部,9月23-24日,联合国粮食峰会以视频方式召开。

农业农村部部长唐仁 健率中国代表团出席并发言,唐仁健表示,中国政府始终把解决好吃饭问题作为治国理政 的头等大事,经过70多年的不懈努力,中国的粮食综合生产能力大幅提高,粮食产量连 续6年稳定在6.5亿吨以上,稳定解决了14亿人的吃饭问题,为维护世界粮食安全作出了 巨大贡献。

唐仁健指出,当前全球正遭受新冠肺炎疫情严重冲击,有8.11亿人食物不足, 粮食安全面临严峻形势,实现联合国2030年可持续发展议程“零饥饿”目标任重道远。

各方应携手推动全球粮食系统转型,实现共同可持续发展,构建全球发展命运共同体。

他 提出三点倡议:一是共同提升粮食生产能力,把粮食和农业摆在优先位置,增加农业农村 投入,加快科技进步,改善基础设施,推动绿色转型,可持续扩大粮食供给。

二是共同维 护供应链畅通,积极推动贸易自由化和投资便利化,取消不合理的贸易限制,减少粮食损 失和浪费,构建高效、开放、公平的粮食供应体系。

三是共同完善全球粮农治理,发挥联 合国机构作用,深化南北、南南及三方合作,加大对发展中国家的资金、技术支持,推动 建立更高效率、更为合理的全球粮食治理体系。

根据央视网,9月19日,《中国经济大讲堂》播放如何打好种业翻身仗主题节目。

会议提 到,中央全面深化改革委员会审议通过了《种业振兴行动方案》,引发社会广泛关注,这 其中关于提升种质资源建设,把民族种业搞上去的论述更是在农业领域引起热议。

中国中 化农业事业部、先正达集团中国总裁覃衡德参与。

1.2.继续重点推荐农业白马: 我们认为,由于市场风格轮动的因素,海大集团、生物股份、圣农发展等优秀龙头均出现 不同程度回调,其价值已经彰显。

1)海大集团:优质大白马,α与β双升。

我们认为随消费逐步企稳,多品类水产品价格 提升,受前期疫情影响投苗,预期多品种养殖今年景气度向上,水产饲料增速有望提升; 畜禽饲料在成本优势下大客户和渠道客户双向增长,市占率有望加速提升,叠加动保种苗 进展,业绩快速增长可期,重点推荐。

2)新洋丰:业绩高速增长,磷酸铁锂打开成长空间。

复合肥销量高速增长;公司拥有180 万吨磷酸一铵,大股东磷矿预计未来陆续全部注入,并强势切入磷酸铁生产(配套齐全, 预计成本优势显著),未来成长空间打开。

3)圣农发展:跨越周期,食品端2B+2C双向突破的白羽肉鸡龙头:深耕白羽肉鸡产业链, 养殖降本增效显著,有望跨越周期;圣农食品发力,2B端优势显著且稳健增长,发力C 端,预计随着多维单品推出及爆品打造,公司有望逐步从“消费者背后的企业”走向“消 费者身边的企业”。

4)生物股份:动保市场化机遇到来,公司进入研发和产品驱动新阶段。

动保市场化改革 行业报告|行业研究周报 3 提速,叠加规模猪企出栏规模加速,动物疫苗市场规模有望快速扩张;公司研发和产品创 新加速,多个在研产品打开未来成长空间。

1.3.生猪养殖产业链:关注生猪产能调控实施方案落地情况,重视出栏高增 长、成本改善的养猪股 9月23日农业农村部基于以往猪周期波动过大的背景,印发《生猪产能调控实施方案(暂 行)》,旨在稳定生猪生产,平滑猪周期。

方案指出“十四五”期间,能繁母猪正常保有 量稳定在4100万头左右(参照猪肉产量在5500万吨),最低不低于3700万头,并将能 繁存栏变动分绿、黄和红3个区域,采取相应的调控措施,保持能繁母猪合理存栏。

我 们认为若方案执行到位对长期减缓猪价波动,促进养猪业健康发展,意义重大;短期猪价 波动,需关注供需情况。

根据涌益咨询数据,最新生猪周均价11.97元/kg,环降3%左右;15kg仔猪跌至232元/ 头、环降12%;50kg母猪跌至1611元/头、环降15%,集团及散户均在优化种群中。

我们 认为,猪价方面,目前仍处于产能扩张周期下行阶段,但经过持续的亏损,我们认为短期 关注大猪消化以及深度亏损之后的猪价反弹,长期重点关注上市公司出栏量高成长,以及 成本改善能力强、估值低的企业。

1)生猪养殖板块:重点推荐:【牧原股份】(优秀龙头,成本领先)、【温氏股份】(夯 实内功,有望进入快速通道)、【中粮家佳康】(头均盈利业内领先)、【正邦科技】(预 期差大)、天邦股份(预期差大)等。

2)动保板块:存栏加速回升,行业长期扩容,集中度有望持续提升,关注个股阿尔法机 会。

持续推荐【生物股份】(行业龙头,研发、工艺、渠道显著领先,预期差大)、【科 前生物】(非强免疫苗龙头,核心产品市占率持续领先)、【普莱柯】(研发兑现+产品 补齐+营销升级,业绩有望持续增长)。

根据农业农村部,农业农村部印发《生猪产能调控实施方案(暂行)》。

《方案》从生产 环节入手,以能繁母猪存栏量变化率为生猪产能核心调控指标,关口前移,锚定正常存栏 水平,预调早调微调,稳固基础生产能力,从而避免生产大起大落、价格大涨大跌。

《方 案》提出,要坚持预警为主、调控兜底、及时介入、精准施策的原则,落实生猪稳产保供 省负总责和“菜篮子”市长负责制,分级建立生猪产能调控基地,构建上下联动、响应及 时的生猪生产逆周期调控机制。

《方案》明确,“十四五”期间,全国年出栏500头以上 的规模猪场(户)保有量稳定在13.7万个以上。

对年出栏1万头以上的规模猪场和国家生 猪核心育种场,按照猪场自愿原则,建立国家级生猪产能调控基地并挂牌。

全国能繁母猪 正常保有量稳定在4100万头左右,最低保有量不低于3700万头。

根据能繁母猪月度存栏 变化的不同情形,划分绿色、黄色和红色3个调控区域,并明确相应的调控措施。

据了解, 当前生猪产能已经完全恢复,猪肉市场供应已经出现过剩苗头,但生猪生产仍在惯性增长, 8月全国能繁母猪存栏量接近正常保有量的110%,已处于《方案》划定的黄色调控区域的 上限。

农业农村部相关负责人日前表示,广大养殖场(户)应合理安排生产节奏,延迟能 繁母猪补栏,加快淘汰低产母猪,适当压减生猪产能,使能繁母猪存栏量下降至合理水平。

1.4.宠物产业链:宠物食品长坡厚雪,看好国货趁势崛起 2020年中国宠物食品市场规模约426.7亿元,同比增长22.9%,持续保持高速增长。

我们 认为,随着宠物数量的增长、食品渗透率的提升以及高端化趋势将推动我国宠物食品市场 持续快速增长,对标美国和日本,市场潜在空间超3600亿元。

持续推荐【中宠股份】(国 内市场实现从0到1,长期成长值得期待)、【佩蒂股份】(海外业务持续高增,全面发 力国内市场)。

行业报告|行业研究周报 4 2.本周农业板块表现 本周(2021年9月20日-2021年9月24日),农林牧渔行业+0.47%,同期沪深300、上 证综指、深证成指变动分别为-0.13%、-0.02%、-0.01%。

个股中,涨幅靠前的为:中粮科技 +8.48%,福建金森+8.23%,ST华资+7.72%,百龙创园+7.11%,新希望+6.17%,ST天山+5.87%, 海南橡胶+5.01%,大湖股份+4.85%,安琪酵母+4.60%,宏辉果蔬+4.43%。

图1:上周行业内公司涨幅排名(%) 资料来源:Wind、天风证券研究所 表1:农业及子行业与大盘相对走势情况(%) 2021/9/241周1个月3个月6个月1年 上证综指-0.02 2.09 2.91 -2.25 6.01 农林牧渔0.47 -3.96 -15.40 -28.83 -31.58 种子生产-6.98 4.31 20.03 0.96 -8.41 粮食种植0.67 -3.43 -4.84 -13.20 -35.43 海洋捕捞-5.85 11.14 3.32 3.04 -14.32 水产养殖0.90 -3.27 -0.65 8.34 -14.48 林业1.20 0.45 6.87 33.40 -11.87 饲料0.70 -6.01 -21.45 -36.47 -44.55 果蔬加工-1.26 1.68 18.69 37.69 -15.55 粮油加工2.00 -11.72 -13.79 -34.46 -9.67 农业综合0.18 0.56 7.75 11.07 -12.01 畜禽养殖1.17 -4.17 -23.39 -39.86 -34.95 农业综合0.18 0.56 7.75 11.07 -12.01 畜禽养殖1.17 -4.17 -23.39 -39.86 -34.95 资料来源:Wind,天风证券研究所 8.48 8.23 7.72 7.11 6.17 5.87 5.014.85 4.604.43 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 中粮科技福建金森*ST华资百龙创园新希望ST天山海南橡胶大湖股份安琪酵母宏辉果蔬 行业报告|行业研究周报 5 3.农业产业链动态 3.1.生猪产业链 表2:生猪产业链各环节价格情况 2021/9/172021/9/24年同比周环比年初至今涨跌幅 猪饲料 其中:育肥猪配合料(元/kg) 3.49 3.49 6.73% 0.00% 13.68% 猪价 其中:出栏肉猪(元/kg) 12.73 12.44 -63.97% -2.28% -2.15% 猪肉(元/kg) 20.51 23.49 -60.17% 14.53% -1.77% 三元仔猪(元/公斤) 27.69 21.24 -76.97% -23.29% 20.08% 二元母猪(元/公斤) 39.42 37.95 -47.89% -3.73% 35.93% 猪料比 其中:猪料比价 3.61 3.48 -69.04% -3.60% -26.48% 猪粮比价 4.64 4.58 -68.86% -1.29% -32.85% 能繁母猪存栏量(万头) 4,564.00 4,564.00 110.91% 0.00% 49.25% 资料来源:农业农村部,wind,天风证券研究所。

备注:能繁母猪存栏量为截至6月的数据。

图2:能繁母猪存栏量(万头) 图3:二元母猪价格(元/头) 资料来源:农业农村部、天风证券研究所。

备注:能繁母猪存栏量为截至6 月的数据。

资料来源:中国政府网、天风证券研究所 图4:仔猪价格走势(元/公斤) 图5:出栏肉猪价格(元/公斤) 资料来源:中国畜牧业信息网、天风证券研究所 资料来源:中国畜牧业信息网、天风证券研究所 行业报告|行业研究周报 6 图6:普通猪肉价格(元/公斤) 图7:全国猪用配合料价格走势(元/kg) 资料来源:中国畜牧业信息网、天风证券研究所 资料来源:wind、天风证券研究所 3.2.禽业产业链 表3:肉禽产业链各环节价格情况 2021/9/172021/9/24年同比周环比 禽饲料 其中:肉鸡配合饲料(元/吨) 3,650.00 3,660.00 10.27% 0.27% 禽苗 其中:山东潍坊肉鸡苗(元/羽) 2.00 2.15 90.48% 7.50% 泰安六和鸭苗(元/羽) 2.20 1.90 4.76% -13.64% 河南南阳鸭苗(元/羽) 2.20 1.90 10.00% -13.64% 禽肉 其中:山东潍坊(元/斤) 3.67 3.60 24.41% -1.91% 河南新乡(元/斤) 3.65 3.53 24.57% -3.29% 白条鸡大宗价(元/公斤) 13.70 13.70 1.48% 0.00% 山东烟台肉鸡苗(元/羽) 2.10 2.20 68.00% 4.76% 山东青岛鸡苗(元/羽) 1.75 1.90 105.88% 8.57% 潍坊乐港鸭苗(元/羽) 2.30 2.00 9.52% -13.04% 资料来源:农业农村部,鸡病专业网,博亚和讯、中国畜牧业协会、天风证券研究所,其中祖代鸡存栏量、父母代鸡存栏量、父母代鸡苗价格、商品代鸡苗价格为 截至9月19日数据。

图9:祖代鸡存栏量(万套) 图10:父母代鸡存栏量(万套) 资料来源:中国畜牧业协会、天风证券研究所。

备注:祖代鸡存栏量 为截至9月19日的数据。

资料来源:中国畜牧业协会、天风证券研究所。

父母代鸡存栏量为 截至9月19日的数据。

行业报告|行业研究周报 7 图11:父母代鸡苗价格(元/套) 图12:商品代鸡苗价格(元/羽) 资料来源:中国畜牧业协会、天风证券研究所。

备注:父母代鸡苗 价格为截至9月19日的数据。

资料来源:中国畜牧业协会、天风证券研究所。

商品代鸡苗价格为 截至9月19日的数据。

图13:全国肉毛鸡价格走势(元/只) 图14:白条鸡价格走势(元/公斤) 资料来源:博亚和讯、天风证券研究所 资料来源:Wind、天风证券研究所。

图15:肉鸡养殖利润(元) 图16:泰安六和鸭苗(元/羽) 资料来源:博亚和讯、天风证券研究所 资料来源:博亚和讯、天风证券研究所 行业报告|行业研究周报 8 3.3.大豆产业链 表4:大豆产业链各环节价格情况 2021/9/172021/9/24年同比周环比 大豆价格(元/吨) 其中:大连港口现货价 4,480.00 4,620.00 32.54% 3.13% 广东港口现货价 4,500.00 4,580.00 34.33% 1.78% 压榨利润(元) 其中:广东 284.30 248.00 -20.90% -12.77% 山东 244.30 208.00 -30.08% -14.86% 豆类产品(元/吨) 其中:豆油全国均价 9,691.58 9,948.95 31.59% 2.66% 豆粕全国均价 3,858.00 3,905.43 23.18% 1.23% 资料来源:wind,天风证券研究所 图17:全国豆粕价格(元/吨) 图18:全国豆油价格(元/吨) 资料来源:Wind、天风证券研究所 资料来源:Wind、天风证券研究所 图19:进口大豆港口现货价(元/吨) 图20:进口大豆油厂压榨利润(元/吨) 资料来源:Wind、天风证券研究所 资料来源:Wind、天风证券研究所 行业报告|行业研究周报 9 3.4.玉米产业链 表5:玉米产业链各环节价格情况 2021/9/172021/9/24年同比周环比 玉米价格(元/吨) 其中:大连港口 2,550.00 2,480.00 10.15% -2.75% 蛇口港口 2,750.00 2,710.00 13.64% -1.45% 进口玉米到岸价: 2,299.68 2,309.02 -2.32% 0.41% 淀粉(元/吨) 其中:吉林长春 3,100.00 3,100.00 14.81% 0.00% 山东潍坊 3,260.00 3,260.00 13.99% 0.00% 酒精(元/吨) 其中:吉林 6,600.00 6,600.00 14.78% 0.00% 山东 6,600.00 6,600.00 1.54% 0.00% 赖氨酸(元/吨) 9,340.00 9,340.00 27.07% 0.00% 资料来源:玉米网,天风证券研究所。

图21:玉米现货均价(元/吨) 图22:玉米酒精价格(元/吨) 资料来源:Wind、天风证券研究所 资料来源:玉米网、天风证券研究所 图23:玉米淀粉价格走势(元/吨) 图24:赖氨酸现货均价(元/吨) 资料来源:Wind、天风证券研究所 资料来源:Wind、天风证券研究所 行业报告|行业研究周报 10 3.5.小麦产业链 表6:小麦产业链各环节价格情况 2021/9/172021/9/24年同比周环比 小麦价格(元/吨) 其中:郑州收购价 2,600.00 2,600.00 7.44% 0.00% 广州进厂价 2,750.00 2,740.00 9.56% -0.36% 面粉批发平均价(元/吨) 3.30 3.30 0.00% 0.00% 资料来源:Wind、中华粮网、天风证券研究所。

图25:小麦现货价格走势(元/吨) 图26:面粉批发价(元/公斤) 资料来源:Wind、天风证券研究所 资料来源:Wind、天风证券研究所 3.6.白糖产业链 表7:糖产业链各环节价格情况 2021/9/172021/9/24年同比周环比 甘蔗收购价初定收购价(元/吨) 500.00 500.00 0.00% 0.00% 白糖价格(元/吨) 其中:广西柳州现货价 5,630.00 5,610.00 -0.18% -0.36% 进口糖价:巴西 4,922.00 4,934.00 44.30% 0.24% 进口糖价:泰国 4,803.00 4,831.00 26.36% 0.58% 资料来源:Wind、天风证券研究所。

备注:巴西、泰国进口糖价均截止9月23日数据。

表8:原糖进口成本利润表(元) 日期巴西配内巴西配额外泰国配内泰国配额外进口糖利润空间 2021/9/24 4,934.00 6,283.48 4,831.00 6,149.13 1,044.50 资料来源:根据Wind、进口糖关税网络公开数据计算、天风证券研究所备注:巴西配内、配外,泰国配内、配外,进口糖利润空间均为截止9月23日数据。

行业报告|行业研究周报 11 图28:柳州白糖现货价格(元/吨) 图29:配额内原糖进口利润走势(元/吨) 资料来源:Wind、天风证券研究所 资料来源:Wind、天风证券研究所 图30:我国食糖年度进口量(千吨) 图31:原糖国际现货价(美分/磅) 资料来源:Wind、天风证券研究所 资料来源:Wind、天风证券研究所。

备注原糖国际现货价为截止至9月16 日的数据。

3.7.棉花产业链 表9:棉花产业链各环节价格情况 统计标准2021/9/172021/9/24年同比周环比 棉花价格(元/吨)平均价 18,133.85 17,910.00 40.93% -1.23% 棉籽价格(元/吨)平均价 3,168.00 3,168.00 28.36% 0.00% 棉油价格(元/吨)平均价 9,510.00 9,510.00 42.79% 0.00% 棉粕价格(元/吨)平均价 3,350.67 3,350.67 15.41% 0.00% 棉短绒价格(元/吨)山东 5,850.00 5,850.00 56.00% 0.00% 湖北 3,700.00 3,700.00 2.78% 0.00% 棉壳价格(元/吨)山东 1,527.00 1,527.00 14.81% 0.00% 湖北 1,830.00 1,830.00 83.00% 0.00% 资料来源:顺风棉花网、天风证券研究所备注:湖北棉短绒价格为截至2021年2月5日的数据,山东棉壳价格为截至2020年10月3日的数据,湖北棉壳价格为 截至2021年9月23日的数据。

行业报告|行业研究周报 12 图32:我国棉花价格走势(元/吨) 图33:我国棉籽价格走势(元/吨) 资料来源:Wind、天风证券研究所 资料来源:Wind、天风证券研究所 图34:我国棉油价格走势(元/吨) 图35:我国棉粕价格走势(元/吨) 资料来源:Wind、天风证券研究所 资料来源:Wind、天风证券研究所 3.8.水产产业链 表10:水产产业链各环节价格情况 统计标准2021/9/172021/9/24年同比周环比 海参平均价(元/千克) 180.00 180.00 18.42% 0.00% 鲍鱼平均价(元/千克) 110.00 110.00 10.00% 0.00% 扇贝平均价(元/千克) 10.00 10.00 0.00% 0.00% 对虾平均价(元/千克) 360.00 360.00 20.00% 0.00% 鲫鱼大宗价(元/千克) 30.00 28.00 -6.25% -6.67% 草鱼大宗价(元/千克) 22.00 22.00 46.67% 0.00% 秘鲁鱼粉FOB离岸价(美元/吨) 1,445.00 1,445.00 13.33% 0.00% 智利鱼粉FOB离岸价(美元/吨) 1,455.00 1,455.00 15.02% 0.00% 资料来源:Wind、天风证券研究所 行业报告|行业研究周报 13 图36:我国海参价格走势(元/千克) 图37:我国鲍鱼价格走势(元/千克) 资料来源:Wind、天风证券研究所 资料来源:Wind、天风证券研究所 图38:我国扇贝价格走势(元/千克) 图39:我国对虾价格走势(元/千克) 资料来源:Wind、天风证券研究所 资料来源:Wind、天风证券研究所 图40:我国淡水鱼价格走势(元/千克) 图41:鱼粉价格(美元/吨) 资料来源:Wind,天风证券研究所 资料来源:Wind,天风证券研究所 行业报告|行业研究周报 14 分析师声明 本报告署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的 所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。

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因此,投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客 观性的潜在利益冲突,投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。

投资评级声明 类别说明 评级体系 股票投资评级 自报告日后的6个月内,相对同期沪 深300指数的涨跌幅 行业投资评级 自报告日后的6个月内,相对同期沪 深300指数的涨跌幅 买入 预期股价相对收益20%以上 增持 预期股价相对收益10%-20% 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 天风证券研究 北京武汉上海深圳 北京市西城区佟麟阁路36号 邮编:100031 邮箱:research@tfzq.com 湖北武汉市武昌区中南路99 号保利广场A座37楼 邮编:430071 电话:(8627)-87618889 传真:(8627)-87618863 邮箱:research@tfzq.com 上海市浦东新区兰花路333 号333世纪大厦20楼 邮编:201204 电话:(8621)-68815388 传真:(8621)-68812910 邮箱:research@tfzq.com 深圳市福田区益田路5033号 平安金融中心71楼 邮编:518000 电话:(86755)-23915663 传真:(86755)-82571995 邮箱:research@tfzq.com

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