精选研报-慧云研

　　概况：1月资金面，两轮波动，中枢平稳　　回顾开年以来资金利率走势，月内资金经历两轮波动。第一轮波动于14日前后。随着央行回笼跨年资金，加之13日买断式逆回购续作时点错位…

2026-01-31 22:15 宏观经济肖金川 20 页

　　2026年1月中国官方制造业PMI在49.3%，环比-0.8pct；官方非制造业PMI录得49.4%，环比-0.8pct；综合PMI产出指数49.8%，较上月-0.9pct。　　总结：1月PMI再度回到荣枯线以下，上年…

2026-01-31 21:23 宏观经济周冠南，靳晓航 12 页

　　作为国内综合金融龙头，中国平安经营基础向好、分红稳定可靠。1）经营基础向好：2015-2024年公司平均ROE达16.7%，为上市同业中最高，新准则下稳健的会计政策也强化了ROE的长期稳…

2026-01-31 20:44 公司调研孙婷，曹锟 42 页买入

　　公司公告2025年业绩预告：1）2025年公司预计实现营业收入12-13.5亿元，同比减少16.14%-25.46%，中值为12.75亿，同比下降20.8%；预计实现归母净利润0.4-0.6亿元，同比下降53.5%-6…

2026-01-31 20:29 公司调研吴一凡，梁婉怡，吴鸣远 7 页推荐

　　投资要点：　　投资建议：公司业务多元布局持续延伸能力边界，看好电动两轮车修复和割草机动能释放。参考预告中值，我们调整盈利预测，预计公司25-27年归母净利润为17.6/25.1/3…

2026-01-31 19:49 公司调研蔡雯娟，成浅之 6 页增持

　　1月31日，统计局发布1月PMI。制造业PMI 49.3%，前值50.1%。非制造业PMI 49.4%，前值50.2%。重点关注以下四个方面：　　第一，制造业PMI回落，生产和订单是主要拖累。1月制造业P…

2026-01-31 19:21 宏观经济刘郁，肖金川 8 页

　　基本定义：从自然资源优势向产业经济价值的转化　　冰雪经济以冰雪运动为核心引领，通过产业链条延伸带动文化、装备、旅游相关产业协同发展，是全产业链深度融合的综合性经济形…

2026-01-31 18:44 投资策略吴开达，肖峰 14 页

　　首批多家商业不动产REITs申报已受理　　截至1月30日，首批多家商业不动产REITs已申报，且已被上交所受理。分别是汇添富上海地产封闭式商业不动产证券投资基金、中金唯品会封闭…

2026-01-31 18:34 投资策略吴开达，肖峰 13 页

　　投资要点：　　投资建议：给予“增持”评级，目标价132.00元。我们预计公司2025-2027年营收分别为103.08亿元、124.43亿元和148.19亿元，净利润分别为3.25亿元、4.81亿元、6.89…

2026-01-31 18:32 公司调研余伟民，王彦龙，舒迪 22 页增持（（首次）

　　在AI商业回报逐步显现的基础上，阿里巴巴或加大AI基础设施的投入。根据阿里巴巴官网，以25年11月截止的过去4个季度，阿里巴巴在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元人民币。一方…

2026-01-31 08:58 行业分析刘雪峰，周源 9 页买入

　　核心观点：开门红投放较好，全年投放继续前置，优质区域银行全年信贷增量预计可维持同比多增。对公新发利率环比小幅下降，降幅或小于去年，零售新发利率趋稳（新发按揭利率连续…

2026-01-31 07:48 行业分析戴志锋，邓美君，杨超伦 12 页增持

　　核心观点　　汽车继电器在传统燃油车和新能源汽车上均广泛应用：汽车继电器是指专门应用于汽车电器控制的继电器，它是随着汽车电子、电器产品发展起来的。在传统的内燃机汽车中…

2026-01-31 07:37 行业分析吴晓飞，李渤 12 页看好

　　本篇报告解决了以下核心问题：1、对有机硅行业未来需求进行详细的下游拆分测算；2、认为有机硅行业供需平衡表未来有望逐步修复；3、对有机硅行业“反内卷”的影响进行了评估。 …

2026-01-30 22:03 行业分析李永磊，董伯骏 42 页推荐

　　资本市场新闻：1）商务部：2025年中国对外非金融类直接投资较上年增长1.3%。1月30日，商务部合作司负责人介绍2025年中国对外投资合作运行情况。一是对外投资保持平稳有序增长。…

2026-01-30 21:41 投资策略朱洁羽，易申申，余慧勇 9 页

　　公司公告2025年业绩预告：1）2025年公司预计实现归母净利润8.5-10.5亿元，同比增长30.1%-60.7%，中值为9.5亿，同比增长45%；扣非归母净利6.9-8.9亿元，同比增长23.9%-59.7%，中…

2026-01-30 20:47 公司调研吴一凡，梁婉怡，张程航 6 页推荐