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　　事件：2025年5月14日央行公布最新金融数据，2025年4月社会融资规模增量为11591亿元，比上年同期多增12249亿元；社会融资规模存量为424万亿元，同比增长8.7%（前值8.4%，后同）。…

2025-05-17 15:37 宏观经济孙国翔，孙金霞，曹靖楠 4 页

　　核心观点：　　近期美债收益率持续攀升，从5月初的4.25%上行至15日的4.45%，累计涨幅达20BP。从原因看，一是中美贸易摩擦缓和后，关税下调意味着美国衰退风险随之下降，美联储…

2025-05-16 23:12 宏观经济高瑞东 6 页

　　核心观点：4月，M2增速上升，M1增速回落，社融增速上升，信贷增速回落。居民贷款净偿还，企业贷款同比少增；政府债继续支撑社融增量，适时双降、准财政扩张提振企业资本开支意愿…

2025-05-16 17:18 宏观经济张浩 11 页

　　核心观点：　　4月美国CPI同比2.3%，低于预期，核心CPI同比2.8%。4月整体CPI同比增速2.3%，预期2.4%；环比0.2%，预期0.3%。核心CPI同比2.8%，与前值和预期持平；环比0.2%，预期…

2025-05-16 15:51 宏观经济杨见一，沈夏宜 9 页

　　事件：　　5月15日，美国商务部发布2025年4月美国零售额数据：　　【1】零售销售环比为+0.1%，预期为0%，前值由+1.4%修正至+1.7%；　　【2】核心零售销售（不含汽车和汽油）…

2025-05-16 13:53 宏观经济高瑞东 6 页

　　摘要　　CPI通胀低于预期，短期通胀预期再走高　　美国4月CPI同比增长2.3%，略低于预期2.4%，前值为2.4%；4月CPI环比增长0.2%，上月负增长0.1%。4月核心CPI同比增长2.8%，预期…

2025-05-16 12:37 宏观经济王博群，方诗超 20 页

　　投资要点　　4月金融数据呈现了以下特点：一是美国加征关税外生冲击，微观主体情绪趋于审慎和观望，企业投资扩产意愿或有所下降，主动消化库存，制约信贷需求增长；二是财政加…

2025-05-16 11:23 宏观经济袁野 9 页

　　研究结论　　美东时间2025年5月13日，美国劳工部公布2025年4月CPI数据：名义CPI同比2.3%，低于预期值2.4%，较前值2.4%进一步回落；环比0.2%，预期值0.3%。核心CPI同比录得2.8%…

2025-05-16 10:29 宏观经济王仲尧，吴泽青，孙金霞 6 页

　　中国4月新增社会融资规模1.16万亿元，市场预期1.26万亿元，前值5.89万亿元；　　中国4月新增人民币贷款2800亿元，市场预期7644亿元，前值36400亿元；　　中国4月M2同比8.0%，…

2025-05-16 06:26 宏观经济徐超，万琦 14 页

　　复盘与思考: 　　5月15日，降准操作落地日。股市进入“基金调仓”叙事后的定价修正期，债市受到流动性波动影响，小幅下跌。复盘各类资产表现，股市，大盘与红利表现稳定，上证…

2025-05-15 23:03 宏观经济刘郁，谢瑞鸿 4 页

　　研究结论　　证监会于2025年5月7日印发《推动公募基金高质量发展行动方案》（下称“行动方案”），意义十分重大：　　行动方案是“人民性”的又一次体现，建立符合我国国情、…

2025-05-15 20:08 宏观经济陈至奕，孙金霞，曹靖楠 3 页

　　核心观点：　　当前美国对自华进口关税税率整体水平大概在47.1%-49.9%。在新关税水平下，我国产品仍然具备较强的价格优势。美自华进口单价低于自全世界（除中国外）进口单价的…

2025-05-15 19:23 宏观经济高瑞东，周可 6 页

　　数据：4月新增社会融资规模为1.16万亿元，同比多增1.22万亿元。4月社会融资规模存量同比8.7%，前值8.4%。4月新增人民币贷款2800亿元，同比减少4500亿元。M1同比1.5%，前值1.6%；…

2025-05-15 17:36 宏观经济蒋飞 8 页

　　生育是家庭的基本功能，是人类赖以生存的基础，与休暇效用相关。生育率或人口增速与消费者的劳动时间息息相关，劳动时间拉长，生育率下降。在计划生育政策结束之后（即2012年之…

2025-05-15 17:03 宏观经济蒋飞 9 页

　　事件：　　美国4月CPI环比0.2%,预期0.3%，前值-0.1%；同比2.3%，预期2.4%，前值2.4%。　　核心CPI环比0.2%，预期0.3%，前值0.1%；同比2.8%，预期2.8%，前值2.8%。　　主要观…

2025-05-15 15:37 宏观经济康明怡 7 页