慧云研

　　去年“924”以后，财政赤字上升与财政缺口扩大，中央财政审计报告为我们提供了相应线索。第一是债务压力和民生保障费用刚性，因此存在违规支出和挪用；第二是GDP考核诉求仍在，…

2025-06-30 23:18 宏观经济孙彬彬，隋修平，孟万林 14 页

　　事件：2025年6月官方制造业PMI 49.7%，预期49.7%，前值49.5%；官方非制造业PMI 50.5%，前值50.3%。　　制造业：荣枯线下小幅改善，内需相对好于外需　　1、制造业景气度小幅回…

2025-06-30 22:59 宏观经济何宁，陈策 9 页

　　核心观点　　地缘动向复盘：本周聚焦美国贸易谈判。美欧谈判方面，6月25日北约峰会在荷兰海牙落幕，6月26日欧盟在比利时布鲁塞尔举行峰会，对美贸易谈判是峰会焦点之一。中美方…

2025-06-30 21:06 宏观经济杨佳妮 14 页

　　6月30日，统计局发布6月PMI。制造业PMI 49.7%，预期49.7%，前值49.5%。非制造业PMI50.5%，前值50.3%。关注以下几个方面：　　第一，二季度综合PMI平均值较一季度放缓。6月综合P…

2025-06-30 20:51 宏观经济刘郁，肖金川 7 页

　　核心观点：　　2025年6月份，制造业PMI环比上升0.2个百分点至49.7%，连续2个月上升，接近荣枯线，增幅大于2016年-2019年同期的平均值0.0%，制造业景气水平持续改善。　　6月非…

2025-06-30 20:29 宏观经济蒋飞 8 页

　　投资要点　　事件：6月30日，国家统计局公布5月官方PMI数据。6月，制造业PMI为49.7%，前值49.5%；非制造业PMI为50.5%，前值50.3%。　　核心观点：中美贸易缓和的背景下，制造…

2025-06-30 20:09 宏观经济刘思佳 4 页

　　要点　　●消费修复继续，GDP增速走势平稳　　●政策驱动与外部压力并存，工业产出平稳增长　　●政策推动，社零增速或小幅上涨　　●外部冲击企业观望，投资增速或继续小幅…

2025-06-30 17:54 宏观经济蔡含篇 15 页

　　1、中金公司　　近年来中国制造业国产化提升。而跨地区比较来看，中国制造业国产化也是主要地区中最高的。我们认为，不同于传统的进口替代战略，供给优势推动中国制造业国产化…

2025-06-30 17:53 宏观经济慧博智能投研 5 页

　　投资要点：　　美国：就业市场与通胀表现呈现出复杂局面　　（1）央行动态　　市场对于美联储的降息预期升温，截止6月30日，根据CMEFedWatch工具，市场预计美联储9月、10月、…

2025-06-30 16:33 宏观经济范鑫 8 页

　　事件：根据国家统计局公布的数据，2025年6月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比5月上升0.2个百分点；6月非制造业商务活动指数为50.5%，比5月上升0.2个百分点，其中，建…

2025-06-30 16:19 宏观经济王青，闫骏，冯琳 3 页

　　事件：6月20日，财政部公布的数据显示，2025年5月，全国一般公共预算收入同比增长0.1%，4月为1.9%；5月全国一般公共预算支出同比增长2.6%，4月为5.8%；1-5月全国政府性基金收入…

2025-06-30 16:18 宏观经济瞿瑞，冯琳 4 页

　　事件：2025年6月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比上月提高0.2个百分点；中国非制造业商务活动指数为50.5%，比上月回升0.2个百分点；综合PMI产出指数为50.7%，比上…

2025-06-30 15:52 宏观经济李沫，伍超明 4 页

　　事件：　　2025年6月30日，国家统计局公布2025年6月PMI数据，制造业PMI 49.7%，前值49.5%，预期49.7%；非制造业PMI 50.5%，前值50.3%，预期50.3%。　　核心观点：　　6月制造…

2025-06-30 15:43 宏观经济高瑞东，刘星辰 6 页

　　经济数据表现与企业利润现状：尽管全球贸易摩擦成本上升，但5月中国经济数据展现出较强韧性，社会零售总额同比增长6.3%，工业增加值同比增速5.8%，二季度GDP增速有望维持在5.2%…

2025-06-30 15:10 宏观经济杨欣 8 页

　　事件：6月30日，据国家统计局，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平继续改善。　　在经历中美贸易摩擦的阶段性缓释后，制造业PMI…

2025-06-30 14:32 宏观经济陶川 7 页