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石基信息:国元证券-石基信息-002153-事件点评:签约六洲酒店,国际化新格局-210917

研报作者:耿军军 来自:国元证券 时间:2021-09-17 16:09:47
  • 股票名称
    石基信息
  • 股票代码
    002153
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    gl***sy
  • 研报出处
    国元证券
  • 研报页数
    4 页
  • 推荐评级
    买入(上调)
  • 研报大小
    796 KB
研究报告内容

公司研究|信息技术|软件与服务证券研究报告 石基信息(002153)公司点评报告2021年09月17日 签约六洲酒店,国际化新格局 ——石基信息(002153)事件点评 事件: 公司于9月16日发布《关于全资子公司与六洲酒店签订重大合同的公告》。

点评: 石基美国与六洲酒店签订MSA,将依托SEP提供SaaS服务 公司是目前全球最主要的酒店信息管理系统全面解决方案提供商之一,针 对国际酒店集团客户,公司推出了新一代云架构的企业级酒店信息系统平 台Shiji Enterprise Platform。

2021年9月15日,公司全资子公司Shiji (US) Inc.与Six Continents Hotels, Inc.(六洲酒店股份有限公司)签订《MASTER SERVICESAGREEMENT》,约定石基美国将为洲际酒店集团旗下酒店以 SaaS服务的方式提供新一代云架构的企业级酒店信息管理系统,是一套将 替换部分现有酒店信息管理系统(PMS)的新一代解决方案。

截至2021年6 月30日,洲际酒店集团在全球超过100个国家拥有5994家开业酒店, 88.4万间客房。

继半岛酒店集团后再下一城,SEP未来推广进展有望加速 公司处于国际化和平台化转型的关键时期,本次与六洲酒店股份有限公司 签订的MSA协议意味着公司新一代云架构的企业级酒店信息系统SEP通 过了洲际酒店集团下一代云PMS的技术认证,即将落地于全球影响力前五 大酒店集团之一。

这是全球领先客户继半岛酒店集团之后再一次用签订协 议的方式肯定SEP的技术架构和产品研发,同时验证了公司五年之前第四 次转型伊始确定的发展战略方向符合未来行业发展趋势及公司自身发展趋 势。

如果SEP未来能够依据MSA实现在洲际酒店集团的成功落地,将为 公司树立继半岛酒店后的又一个全球行业标杆客户。

坚持平台化与国际化发展战略不动摇,海外疫情仍影响公司业务 从平台化发展角度来看,由于国内疫情得到控制,2021年上半年,公司客 户与支付宝和微信直连的支付业务交易总金额约1326亿元,同比增长 40.3%,预订平台产量超过561万间夜,同比增长138%,较疫情前2019 年上半年产量410万间夜增长了约37%。

从国际化发展角度来看,受海外 疫情再创新高的不利影响,2021年6月底SaaS业务年度可重复订阅费为 2.21亿元,比2020年12月底增长约7.8%。

投资建议与盈利预测 随着酒店业云化转型的加速推进,公司新一代云平台已经打开全球高端市 场;凭借海量客户资源,平台化战略有望助力公司转型升级。

预测公司2021- 2023年营业收入为37.36、43.31、51.15亿元,归母净利润为2.20、3.89、 5.52亿元,EPS为0.15、0.26、0.37元/股,对应PE为120.52、68.15、 48.04倍。

目前公司处于转型期,各项投入较大,对净利润率影响较大,采 用PS估值法较为合理。

过去三年,公司PS主要运行在8-12倍之间,小 幅下调公司2021年的目标PS至11倍,对应的目标价为27.41元,考虑 到目前股价较目标价有50%以上的空间,上调至“买入”评级。

风险提示 新冠肺炎疫情反复;SEP在海外市场拓展进度低于预期;平台化战略推进 不及预期;中美贸易争端可能影响海外业务拓展。

买入|上调 当前价/目标价: 17.69元/27.41元 目标期限: 6个月 基本数据 52周最高/最低价(元):41.72 / 17.08 A股流通股(百万股):878.78 A股总股本(百万股):1499.56 流通市值(百万元):15545.56 总市值(百万元):26527.16 过去一年股价走势 资料来源:Wind 相关研究报告 《国元证券公司研究-石基信息(002153.SZ)2020年度 业绩预告点评:业绩受疫情影响较大,国际化进程稳步 推进》2021.02.01 《国元证券行业研究-2021年计算机行业策略报告:后 疫情时代,数智化加速》2020.12.01 报告作者 分析师耿军军 执业证书编号S0020519070002 电话021-51097188-1856 邮箱gengjunjun@gyzq.com.cn 联系人陈图南 邮箱chentunan@gyzq.com.cn -36% -20% -5% 10% 25% 9/1612/163/176/169/15 石基信息沪深300 附表:盈利预测 财务数据和估值201920202021E 2022E 2023E 营业收入(百万元) 3662.543317.323736.414330.545114.76 收入同比(%) 18.24 -9.4312.6315.9018.11 归母净利润(百万元) 368.02 -67.58220.11389.28552.23 归母净利润同比(%) -20.60 -118.36425.7176.8541.86 ROE(%) 4.27 -0.802.564.355.83 每股收益(元) 0.25 -0.050.150.260.37 市盈率(P/E) 72.08 -392.53120.5268.1548.04 资料来源:Wind,国元证券研究所 图1:石基信息近三年PS-Band 资料来源:Wind,国元证券研究所 财务预测表 资产负债表 单位:百万元 利润表 单位:百万元 会计年度201920202021E 2022E 2023E 会计年度201920202021E 2022E 2023E 流动资产6647.346425.686680.827174.837830.43 营业收入3662.543317.323736.414330.545114.76 现金5210.815117.745222.245454.905787.15 营业成本2067.921964.512137.832412.622749.02 应收账款633.55670.46788.85951.351141.15 营业税金及附加28.9118.4429.1434.2140.92 其他应收款193.89105.14119.94141.61170.83 营业费用316.60255.88280.60321.33375.94 预付账款61.7653.1559.6569.0080.55 管理费用789.39705.32720.38785.99962.09 存货382.46318.91348.99397.56456.56 研发费用275.87304.92306.53309.85322.16 其他流动资产164.88160.28141.16160.41194.19 财务费用-249.14 -137.57 -5.16 -5.34 -5.62 非流动资产4259.484167.134191.074210.504241.33 资产减值损失-11.30 -26.19 -23.18 -20.25 -18.94 长期投资329.12377.49395.42412.53435.31 公允价值变动收益0.04 -10.850.000.000.00 固定资产314.75301.96347.01358.55361.09 投资净收益0.44 -159.860.000.000.00 无形资产925.30975.52978.78982.18984.44 营业利润487.1931.06267.83477.25678.20 其他非流动资产2690.302512.162469.862457.232460.49 营业外收入9.8428.4910.8710.9611.18 资产总计10906.8210592.8110871.8811385.3212071.76 营业外支出3.413.293.593.863.98 流动负债1546.041393.101450.101521.721591.64 利润总额493.6256.26275.11484.35685.40 短期借款0.000.350.000.000.00 所得税28.4545.1915.9027.9039.34 应付账款280.89244.26267.44303.02346.65 净利润465.1811.07259.21456.46646.06 其他流动负债1265.151148.491182.661218.701244.99 少数股东损益97.1678.6539.0967.1893.83 非流动负债39.4337.1438.2540.3042.92 归属母公司净利润368.02 -67.58220.11389.28552.23 长期借款0.000.000.000.000.00 EBITDA 395.7357.35437.95658.11870.34 其他非流动负债39.4337.1438.2540.3042.92 EPS(元) 0.34 -0.060.150.260.37 负债合计1585.471430.241488.351562.021634.56 少数股东权益707.39758.76797.86865.04958.87 主要财务比率 股本1069.601071.111499.561499.561499.56 会计年度201920202021E 2022E 2023E 资本公积4119.234156.333727.893727.893727.89 成长能力 留存收益3125.893015.483192.753559.564072.19 营业收入(%) 18.24 -9.4312.6315.9018.11 归属母公司股东权益8613.968403.818585.678958.269478.33 营业利润(%) -19.07 -93.62762.1978.1942.10 负债和股东权益10906.8210592.8110871.8811385.3212071.76 归属母公司净利润(%) -20.60 -118.36425.7176.8541.86 获利能力 现金流量表 单位:百万元 毛利率(%) 43.5440.7842.7844.2946.25 会计年度201920202021E 2022E 2023E 净利率(%) 10.05 -2.045.898.9910.80 经营活动现金流528.07203.95344.52462.99596.89 ROE(%) 4.27 -0.802.564.355.83 净利润465.1811.07259.21456.46646.06 ROIC(%) 6.53 -0.556.3410.8914.64 折旧摊销157.69163.86175.29186.19197.76 偿债能力 财务费用-249.14 -137.57 -5.16 -5.34 -5.62 资产负债率(%) 14.5413.5013.6913.7213.54 投资损失-0.44159.860.000.000.00 净负债比率(%) 0.000.020.000.000.00 营运资金变动-70.31 -83.34 -127.36 -227.35 -298.63 流动比率4.304.614.614.714.92 其他经营现金流225.1090.0742.5553.0357.33 速动比率4.044.374.354.434.61 投资活动现金流-2537.95 -1407.17 -206.68 -219.15 -238.24 营运能力 资本支出381.29425.3110.2120.3835.42 总资产周转率0.350.310.350.390.44 长期投资1421.051243.5419.1018.5123.80 应收账款周转率5.384.084.073.953.89 其他投资现金流-735.61261.68 -177.37 -180.26 -179.02 应付账款周转率9.937.488.368.468.46 筹资活动现金流-128.01 -25.65 -33.34 -11.18 -26.40 每股指标(元) 短期借款0.000.35 -0.350.000.00 每股收益(最新摊薄) 0.25 -0.050.150.260.37 长期借款0.000.000.000.000.00 每股经营现金流(最新摊薄) 0.350.140.230.310.40 普通股增加2.701.51428.440.000.00 每股净资产(最新摊薄) 5.745.605.735.976.32 资本公积增加45.1537.10 -428.440.000.00 估值比率 其他筹资现金流-175.86 -64.61 -32.99 -11.18 -26.40 P/E 72.08 -392.53120.5268.1548.04 现金净增加额-2097.70 -1289.86104.50232.66332.26 P/B 3.083.163.092.962.80 EV/EBITDA 54.67377.2449.4032.8824.86

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