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化工行业:国海证券-化工行业周报:轮胎价格上涨,万华福建拟扩160万吨MDI产能-211107

研报作者:李永磊,董伯骏 来自:国海证券 时间:2021-11-07 22:33:12
  • 股票名称
    化工行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    wis****258
  • 研报出处
    国海证券
  • 研报页数
    52 页
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  • 研报大小
    2,349 KB
研究报告内容

国海证券研究所 2021年11月07日 行业研究 评级:推荐(维持) 研究所 证券分析师:李永磊 S0350521080004 15120081690 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师:董伯骏 S0350521080009 15210959531 dongbj@ghzq.com.cn 联系人 :赵小燕 S0350121080059 19512219665 zhaoxy01@ghzq.com.cn 轮胎价格上涨,万华福建拟扩160万吨MDI产能 ——化工行业周报 最近一年走势 相对沪深300表现 表现1M 3M 12M 化工-5.9% -2.0% 36.4% 沪深300 -0.5% -2.1% -0.9% 相关报告 《可降解塑料深度之一:限塑政策加码,可降解塑 料迎良机(推荐)*化工*李永磊,董伯骏,赵小燕》 ——2021-10-17 《云南将限产,黄磷、工业硅等产品紧缺加剧(推 荐)*化工*董伯骏,李永磊,赵小燕,汤永俊》— —2021-09-17 《磷化工和钛白粉企业进军磷酸铁,大有可为(推 荐)*化工*董伯骏,李永磊》——2021-09-09 《后疫情时代,轮胎行业的主逻辑(推荐)*化工* 董伯骏,李永磊,赵小燕》——2021-09-07 单击或点击此处输入文字。

投资要点: 本周国海化工景气指数为165.35,环比下降3.83,给予行业“推荐”评级。

投资建议:投资有扩张能力的标的和下游行业的标的 双碳时代来临,首先,我们看到化工行业准入门槛提升,存量资产受益, 叠加海外需求增长,产品价格上涨带来了利润的大幅提升,从2020年年 中至当前的价格暴涨,已经兑现了这一逻辑;当前位置,大部分上游化工 产品的价格已处历史高位,由于供给受限,我们判断未来几年高景气持 续,但展望化工企业盈利的增量,量的增长有望成为行业的主逻辑。

双碳 背景之下,存量资产无法躺赢,持续收紧的碳排放强度,叠加高价产品的 替代品浮现,其实对企业提出了更高的要求。

优秀企业将脱颖而出,迅速 响应,利用技术创新优势迅速调整产品机构、能源结构、工艺路线、销售 模式、市场分布等,加大节能减排力度,有望获得更高质量的高速发展。

而落后产能则疲于应付日益提升的碳排放要求,丧失未来的发展权,甚 至连能耗指标也会被转移给优秀企业。

所以展望未来,成长能力更为重 要,仍然能够持续扩能的企业,将成为下一波投资的热点。

同时,化工行 业上游处于景气高位,下游受到严重挤压,展望未来一年,下游行业有望 底部反转,原材料价格下降或者成本压力向下游传导,都会带来利润的 提升,建议重点布局产能可扩张的标的和下游行业业绩反转的标的。

轮胎行业进入战略布局期,我们判断2021Q3是行业的最低点,2021Q4 和2022Q1,轮胎行业利润开始好转,基于三个判断,第一,供给收缩, 中小轮胎企业开始关停,根据卓创资讯的数据,11月4日,山东半钢胎 企业的开工率在56.5%,正常情况下的开工率在70%左右,山东全钢胎 企业的开工率在61.1%,正常情况下的开工率在70%以上,双控和现金 流转负是两个原因,尤其是部分上市公司二季度的经营现金流净额都已 经转负;第二,海运费价格有所松动,11月5日,中国出口集装箱美西 航线指数为2252,环比上周提升1.4%,仍低于9月3日的2319,出口 压力有所缓解;第三,9月份中国商用车月度产量31万条,环比增长 35%,汽车产量207.7万条,环比提升20%,卡车产量26.9万条,环比 增长39%。

轮胎底部反转,在供给收缩和需求好转的背景下,据腾讯新 闻介绍,不完全统计,截至11月3日,国内已有84家轮胎企业宣布提 价,有的企业甚至宣布涨价到明年,整体看,此轮提价涨幅多在2%-5% 不等,最高涨幅达10%。

我们认为,轮胎的利润率水平将逐渐恢复。

长 期来看,中国轮胎企业在中低端市场性价比优势突出,高端市场通过渠道 -0.0275 0.1122 0.2520 0.3918 0.5315 0.6713 化工沪深300 证券研究报告 2 力量实现进口替代,国际化和品牌化两大趋势不可逆转,重点关注玲珑轮 胎、赛轮轮胎、森麒麟,这三个企业2022年都有海外产能的大幅扩张, 以及橡胶助剂企业阳谷华泰、传送带企业双箭股份。

万华化学进入快速扩张期,我们认为,化工行业碳达峰和碳中和目标的实 现,核心手段是利用技术创新带来能源结构、能源消耗水平、原料结构、 产品结构等方面的变革,技术创新是关键,有创新才能继续成长,万华化 学第三季度的研发费用达到了9.3亿元,在建工程281亿元,占固定资 产的46%,其中第三季度购建固定资产的现金流入达到了76亿元,达到 了历史新高,根据环评,万华福建工业园拟将MDI项目扩建至160万吨 /年(万华异氰酸酯公司),TDI项目扩建至36万吨/年(万华福建),万 华化学进入快速扩张期。

我们预计2021Q4万华化学1万吨三元电池材 料和6万吨的生物降解聚酯材料有望投产,带来新的催化剂。

双碳背景 下,万华化学的MDI做为优良的保温材料,有望迎来需求爆发期,并且 公司因具有研发创新能力,可扩能,成长无忧,重点关注万华化学。

磷化工景气可持续,转型新能源进行中。

磷矿石价格持续提升,从2020 年底的350元/吨提升至目前的620元/吨,增长77%;西南地区湿法工 业一铵从9月23日5300元/吨调整至11月5日5550元/吨,再次反转 上行;黄磷价格回调至3.22万元/吨,较8月份的2.35万元/吨仍上涨 37%;具备产业链一体化的企业受益。

另外,磷酸一铵、磷酸二铵、复合 肥8月份的出口量均大幅下降,出口受限,做为终端利润受挤压的复合 肥行业,利润逐渐好转。

2022年上半年,新洋丰和川恒股份的磷酸铁都 将落地,磷化工产业链仍处于从传统化肥行业转型新能源材料转型的过 渡期。

我们重点看好产业链一体化、转型速度快的磷化工企业,包括新洋 丰、川恒股份、云图控股、云天化、兴发集团、芭田股份、湖北宜化、中 毅达等企业。

中毅达并购草案已发布。

卫星化学一期乙烯项目逐渐投产,10月9日,根据新华社消息,中美双 方同意增加美国农业产品和能源出口,卫星化学从美国进口乙烷,将受到 鼓励,卫星化学轻烃一体化项目持续落地,值得重点关注。

大炼化项目逐渐往下游延伸,一系列化工新材料项目有望落地,重点关 注恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份等企业。

同时关 注功夫菊酯价格大幅上涨的扬农化工、代糖价格持续上涨的金禾实业、 原材料涨价的压力下仍能够维持业绩增长的国瓷材料和万润股份、向新 能源材料扩张的龙佰集团等。

化工龙头就是未来的王者。

根据我们的观察,中国化工行业有一批龙头公 司,他们相对于国际竞争对手,体现出明显的效率优势,从回报率、人工 效率、周转率等方面都体现出了优势。

而中国GDP增速放缓和未来碳排 放的控制,使得各方面资源都在向化工头部企业集中,叠加智能制造、研 发创新,龙头市占率提升的速度在加快。

当前时刻,我们认为,中国的龙 头公司已经具备了规划全球蓝图,向全球龙头进发的能力。

我们建议,与 伟大者同行,投资那些具有伟大梦想、高效执行力的企业,这种高效能 力,会使得中国企业的盈利水平高于国际竞争对手,回报率更高,未来规 模也会更大,所以国外巨头的市值水平远不是国内企业的天花板。

例如, 正在打造一体化产业链、持续加大研发投入、多品类扩张、向全球化运营 的一流化工新材料公司迈进的万华化学,原装替换同步突破、国内国外 齐头并进、2030年剑指全球轮胎行业前五名的玲珑轮胎,高起点、高标 准、高效率建成全球一流水平炼厂的恒力石化和荣盛石化等。

证券研究报告 3 我们重点看好仍然被低估的各细分领域龙头,比如向全球化工新材料巨 头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎以及赛轮轮胎和森麒麟、 民营炼化巨头(恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、 新凤鸣)、复合肥领域的新洋丰和云图控股、橡胶助剂龙头阳谷华泰、粘 胶短纤龙头三友化工、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、新型煤 化工龙头宝丰能源、农药领域的扬农化工、草铵膦龙头利尔化学无机新 材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3领域的卫星石化、甜味剂龙头金禾实 业、植物生长调节剂龙头国光股份、钛白粉龙头龙佰集团、氨纶和己二酸 龙头华峰氨纶、有机精细化工品龙头万润股份、麦草畏企业长青股份等。

美国商务部当地时间2020年5月15日发布声明称,全面限制华为购买 采用美国软件和技术生产的半导体,半导体材料战略地位日益显著,建议 关注雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎 龙股份等企业。

另外,新材料我们看好后续不断扩能,并且具有较强技术 含量的高分子抗老化剂龙头利安隆,热塑性弹性体龙头道恩股份,卤水提 锂技术龙头蓝晓科技等。

重点标的信息跟踪 【万华化学】据卓创资讯,11月5日纯MDI价格23250元/吨(环比10 月29日+33元/吨),聚合MDI价格19225元/吨(环比10月29日-1650 元/吨)。

2021年11月1日,万华化学(福建)有限公司年产108万吨 苯胺项目环境影响报告书公示。

根据规划,万华福建工业园拟将MDI项 目扩建至160万吨/年(万华异氰酸酯公司),TDI项目扩建至36万吨/年 (万华福建),后期并续建大型煤气化项目及配套辅助公用设施。

本项目 为万华异氰酸酯公司MDI项目提供苯胺,分三期前后共建设3套36万 吨/年硝酸装置、3套48万吨/年硝基苯装置和3套36万吨/年苯胺装置。

【玲珑轮胎】根据铜川市工信局,10月29日至11月1日,山东玲珑轮 胎股份有限公司副总裁李伟携中国化学桂林橡胶设计院一行6人来铜考 察,实地勘察项目地块以及周边道路等配套设施规划情况。

经过实地踏勘 和深入洽谈对接,玲珑公司与铜川市政府在项目地块选址标高场平方面 达成“四个一致”,在项目落地要素保障方面形成“五个共识”,项目建设取 得实质性进展。

【赛轮轮胎】据新华网消息,2021年度山东省“十强”产业集群领军企 业名单完成公示,赛轮集团成功入选山东省高端化工领军企业序列。

【森麒麟】暂无更新信息。

【恒力石化】据卓创资讯,涤纶长丝11月4日库存17.13天,环比+1.73 天;PTA 11月5日库存316.9万吨,环比+10.8万吨。

11月5日涤纶长 丝FDY价格8325元/吨,环比10月29日-425元/吨;11月5日PTA价 格4870元/吨,环比10月29日-190元/吨。

11月5日,公司发布关于 以集中竞价交易方式回购股份方案的公告,回购资金总额不低于人民币5 亿元且不超过人民币10亿元,回购价格不超过人民币35元/股,本次回 购股份用于实施员工持股计划。

【荣盛石化】据10月28日荣盛石化微信公众号消息,永盛科技于10月 17日顺利完成首批光伏背板基膜订单生产,这是薄膜扩建项目一期生产 线运行以来,继光学扩散基膜、离保基膜、哑光膜、热合基膜等功能性薄 膜得到客户认可后,又一实现量产的新产品。

证券研究报告 4 【东方盛虹】11月5日,公司发布公告,公司签订《关于连云港盛虹炼 化产业基金合伙企业(有限合伙)财产份额转让协议》,将合计出资人民 币26.52亿元受让连云港盛虹炼化产业基金合伙企业(有限合伙) 89.996%财产份额。

本次交易完成后,公司作为基金的有限合伙人将持有 其99.996%财产份额,连云港盛虹炼化产业基金合伙企业将纳入公司合 并财务报表范围。

【恒逸石化】10月30日,公司发布关于以集中竞价交易方式回购股份 (第二期)的回购报告书,回购资金总额不低于人民币5亿元且不超过 人民币10亿元,回购价格不超过人民币15元/股,拟将回购股份的全部 用于实施员工持股计划或股权激励。

【桐昆股份】【新凤鸣】暂无更新信息。

【新洋丰】据卓创资讯,本周磷酸一铵价格3393元/吨,环比下降17.67 元/吨;复合肥价格为3282.50元/吨,环比上升12.00元/吨。

10月31 日,据公司公众号,10月29-31日,第二十二届国产高浓度磷复肥产销 会议在江西省南昌市盛大举行,新洋丰参会并参展,公司系列绿色明星肥 料产品集体亮相产销会,并创新开通了抖音和微赞同步线上直播。

【云图控股】11月5日,公司发布关于第三期员工持股计划实施进展的 公告:前三季度,公司于近日召开第三期员工持股计划第一次持有人会 议,同意设立第三期员工持股计划管理委员会,并选举李江先生、陈登先 生、彭瑞东先生为公司第三期员工持股计划管理委员会委员,任期为公司 第三期员工持股计划的存续期。

同日,召开第三期员工持股计划管理委员 会第一次会议,会议选举李江先生为公司第三期员工持股计划管理委员 会主任,任期为公司第三期员工持股计划的存续期。

【龙佰集团】暂无更新信息。

【中毅达】11月3日晚公司发布公告称,拟以发行股份方式购买中国信 达等合计持有的瓮福集团100%股权。

本次发行股份购买资产的股份发行 价格确定为5.10元/股,不低于定价基准日前120个交易日股票交易均 价的90%,符合《重组管理办法》的相关规定,最终发行价格尚需经中 国证监会核准。

本次交易拟购买资产作价113.25亿元,按照本次发行股 票价格5.10元/股计算,本次拟发行的A股股票数量为2,220,497,893 股。

本次交易完成后,公司将持有瓮福集团100%股权;本次交易后,公 司主营业务将增加磷矿采选及磷肥、磷化工等。

【阳谷华泰】据卓创资讯,11月5日促进剂M均价22250元/吨,促进 剂NS均价34650元/吨,促进剂TMTD均价27500元/吨,均环比10月 29日持平。

据聊城日报11月5日报道,2021年度山东省科学技术奖建 议授奖项目(人选)公示结束,山东阳谷华泰化工股份有限公司完成的分子 氧条件下锰取代钨氧簇催化合成二硫化四苄基秋兰姆项目荣获三等奖。

【双箭股份】暂无更新信息。

【华峰化学】据Wind,11月5日氨纶40D为7.70万元/吨,环比下降 500元/吨。

【新和成】据Wind,2021年11月5日,维生素A价格为305元/千克, 环比10月29日持平;维生素E价格为92.5元/千克,环比10月29日 +1.0元/千克。

【三友化工】根据Wind,11月5日粘胶短纤1.5D国内市场价为14000 元/吨,环比10月29日-300元/吨。

据卓创资讯,11月5日轻质纯碱华 东轻质纯碱国内市场价为3475元/吨,较10月29日环比-175元/吨。

证券研究报告 5 【华鲁恒升】根据Wind,11月5日乙二醇国内市场价为5460元/吨,较 10月29日环比-35元/吨。

据卓创资讯,11月5日华鲁恒升尿素小颗粒 挂牌价格为2500元/吨,较10月29日环比-400元/吨。

【宝丰能源】11月2日,宁夏回族自治区印发了制造业高质量发展“十四 五”规划的通知,宁夏宝丰能源集团股份有限公司太阳能电解制氢储能及 综合应用示范入围重点项目。

【金禾实业】据百川资讯,本周三氯蔗糖价格为45.2万元/吨,环比持平; 公司甲基麦芽酚15万元/吨,环比持平;乙基麦芽酚均为18万元/吨,环 比持平。

2021年11月2日,公司发布关于回购公司股份进展的公告: 截至2021年10月31日,公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价 方式累计回购公司股份220.73万股,占公司目前总股本的0.39%,最高 成交价为33.90元/股,最低成交价为28.19元/股,成交金额6781.58万元。

【国瓷材料】暂无更新信息。

【扬农化工】据卓创资讯,2021年11月5日功夫菊酯报价305000元/ 吨,环比10月29日-2500元/吨。

【利尔化学】根据中农立华原药公众号,本周草铵膦原药的价格为35万 元/吨,环比不变。

【国光股份】【长青股份】暂无更新信息。

【卫星化学】根据卫星石化资讯公众号信息,11月5日丙烯酸价格为 17900元/吨,环比10月29日-1000元/吨。

【三棵树】【金发科技】暂无更新信息。

【道恩股份】11月4日,公司发布关于全资子公司竞拍取得土地使用权 的进展公告,近日,全资子公司道恩可降解公司以人民币426万元竞得 山东省龙口市一宗土地的国有土地使用权,并取得《国有建设用地使用权 网上挂牌出让成交确认书》,本次竞拍土地使用权是为了公司全资子公司 未来业务发展的需要,符合公司战略发展规划。

【万润股份】 11月1日,公司发关于2021年限制性股票激励计划授予 登记完成的公告:公司完成了2021年限制性股票激励计划的授予登记工 作,授予登记完成后,公司总股本由9.09亿股增加至9.30亿股。

【齐翔腾达】据wind,11月5日顺酐价格为1.49万元/吨,环比下降0.11 万元/吨;甲乙酮价格1.08万元/吨,环比持平。

【利安隆】【雅克科技】【江化微】暂无更新信息。

【蓝晓科技】11月1日,公司发布关于不提前赎回“蓝晓转债”的提示性 公告。

自2021年9月9日至2021年10月29日连续三十个交易日中至 少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格(29.02元/股)的 130%,根据《募集说明书》的规定,已经触发“蓝晓转债”的赎回条款。

公 司于2021年10月29日召开第四届董事会第七次会议,审议通过了《关 于不提前赎回“蓝晓转债”的议案》,结合公司目前内在价值以及公司实际 综合考虑,董事会决定本次不行使“蓝晓转债”的提前赎回权利,不提前赎 回“蓝晓转债”,同时决定在未来3个月内(即2021年10月30日—2022 年1月29日)“蓝晓转债”在触发赎回条款时,均不行使该权利,不提前 赎回“蓝晓转债”。

行业价格走势 证券研究报告 6 据Wind,截至本周五,Brent和WTI期货价格分别收于82.55和81.17 美元/桶,周环比-2.17%和-2.46%。

本周美国原油库存连续两周超预期上涨,供应忧虑缓解令原油震荡下跌。

周内前期,伊朗表示将在11月底前恢复与世界大国就其核计划的谈判, 不过市场预期石油输出国组织、俄罗斯及其盟友欧佩克+将维持减产,原 油价格先跌后涨。

周内后期,担心欧佩克及其减产同盟国可能不会增加更 多的产量,市场静待美国EIA库存数据和OPEC+会议结果,预期市场压 力下原油供应或有增加,但目前供应短缺担忧仍存。

但美国原油库存增幅 超预期,同时美国页岩油厂商暗示将增产,加之月底伊朗将重启核谈,国 际油价震荡下跌。

风险提示:油价震荡变化;环保放松;经济大幅下行;重点关注公司 业绩不达预期。

证券研究报告 7 重点关注公司及盈利预测 重点公司股票2021-11-05 EPS PE 投资 代码名称股价20202021E 2022E 20202021E 2022E评级 000301.SZ东方盛虹21.50 0.04 0.24 0.87 144.90 89.58 24.71 买入 000703.SZ恒逸石化10.49 0.83 1.48 1.64 13.72 7.09 6.40 买入 000902.SZ新洋丰17.08 0.75 0.92 1.24 21.86 18.57 13.77 买入 002001.SZ新和成27.90 1.66 1.72 1.97 20.31 16.25 14.19 买入 002064.SZ华峰化学10.38 0.49 1.57 1.62 20.51 6.61 6.42 买入 002258.SZ利尔化学23.66 1.17 2.06 2.36 17.90 11.48 10.03 买入 002381.SZ双箭股份7.23 0.77 0.49 0.83 10.87 14.67 8.66 买入 002408.SZ齐翔腾达9.41 0.59 1.06 1.30 15.21 8.90 7.22 买入 002409.SZ雅克科技80.12 0.89 1.28 1.76 67.37 62.59 45.52 买入 002493.SZ荣盛石化15.62 1.14 1.39 1.83 25.50 11.24 8.52 买入 002539.SZ云图控股13.35 0.49 0.79 0.96 23.08 16.90 13.91 买入 002597.SZ金禾实业47.73 1.29 1.85 2.41 25.32 25.74 19.77 买入 002601.SZ龙佰集团26.43 1.13 2.20 2.53 29.99 12.01 10.45 买入 002643.SZ万润股份21.01 0.56 0.73 0.92 39.21 28.65 22.78 买入 002648.SZ卫星化学34.91 1.52 3.55 4.59 19.27 9.83 7.60 买入 002749.SZ国光股份8.28 0.40 0.60 0.73 27.54 13.83 11.33 买入 002838.SZ道恩股份15.33 2.11 0.69 0.89 12.28 22.27 17.14 买入 002984.SZ森麒麟35.00 1.64 1.24 2.42 18.95 28.23 14.46 买入 300121.SZ阳谷华泰9.92 0.34 0.95 1.24 35.67 10.44 8.00 买入 300285.SZ国瓷材料44.70 0.60 0.82 1.10 78.91 54.51 40.64 买入 300487.SZ蓝晓科技74.69 0.97 1.41 1.87 47.26 53.01 39.97 买入 300596.SZ利安隆39.64 1.43 1.94 2.47 27.48 20.40 16.02 买入 600143.SH金发科技12.28 1.78 1.21 1.47 11.61 10.15 8.35 买入 600309.SH万华化学100.56 3.20 8.12 8.48 28.47 12.38 11.86 买入 600346.SH恒力石化20.50 1.92 2.41 2.76 14.63 8.52 7.42 买入 600409.SH三友化工8.60 0.35 1.25 1.49 29.51 6.88 5.77 买入 600426.SH华鲁恒升28.12 1.11 4.01 4.35 33.74 7.01 6.46 买入 600486.SH扬农化工122.61 3.90 4.66 5.82 32.03 26.31 21.07 买入 600989.SH宝丰能源14.20 0.63 0.96 1.15 18.56 14.73 12.32 买入 601058.SH赛轮轮胎14.97 0.55 0.67 0.99 20.05 22.34 15.12 买入 601233.SH桐昆股份18.90 1.52 3.35 3.86 15.89 5.64 4.89 买入 601966.SH玲珑轮胎41.67 1.62 1.52 2.33 21.03 27.41 17.88 买入 603078.SH江化微26.09 0.41 0.31 0.58 88.80 82.83 44.74 买入 603225.SH新凤鸣13.53 0.43 1.73 2.21 32.18 7.84 6.12 买入 603737.SH三棵树133.85 1.91 1.29 3.08 81.19 103.74 43.52 买入 资料来源:Wind资讯,国海证券研究所(注:利尔化学、雅克科技、国光股份、蓝晓科技、利安隆、江化微、三棵树盈利预测取 自万得一致预期;本推荐标的列表按照股票代码排序) 证券研究报告 8 内容目录 1、核心标的跟踪.......................................................................................................................................................11 2、市场观察..............................................................................................................................................................27 3、数据追踪..............................................................................................................................................................29 4、本周重点推荐个股................................................................................................................................................49 5、风险提示..............................................................................................................................................................50 证券研究报告 9 图表目录 图1:国海化工景气指数:165.35..............................................................................................................................11 图2:聚合MDI价格价差曲线....................................................................................................................................13 图3:聚合MDI库存千吨..........................................................................................................................................13 图4:PTA价格价差曲线............................................................................................................................................15 图5:PTA库存量.......................................................................................................................................................15 图6:涤纶长丝POY价格价差曲线............................................................................................................................15 图7:涤纶长丝库存天数.............................................................................................................................................15 图8:磷酸一铵价格价差曲线......................................................................................................................................18 图9:磷酸二铵价格价差曲线......................................................................................................................................18 图10:维生素A(50万IU/g国产)价格...................................................................................................................20 图11:维生素E(50%国产)价格.............................................................................................................................20 图12:乙二醇价格价差曲线.......................................................................................................................................21 图13:乙二醇华东港口库存千吨..............................................................................................................................21 图14:草甘膦价格价差曲线.......................................................................................................................................23 图15:功夫菊酯价格曲线...........................................................................................................................................23 图16:草铵膦价格曲线...............................................................................................................................................23 图17:美国钻机数落后WTI价格三个月时间.............................................................................................................29 图18:国际油气期货价格...........................................................................................................................................30 图19:Brent原油期货月度均价(美元/桶) ..............................................................................................................30 图20:OECD商业石油库存(百万桶) .....................................................................................................................30 图21:美国商业原油和油品库存(百万桶) ...................................................................................................................31 图22:美国商业原油库存(百万桶) ..............................................................................................................................31 图23:坯布库存天数..................................................................................................................................................31 图24:PTA价格价差曲线..........................................................................................................................................32 图25:PTA库存量.....................................................................................................................................................32 图26:涤纶长丝POY价格价差曲线..........................................................................................................................32 图27:涤纶长丝库存天数...........................................................................................................................................32 图28:涤纶长丝FDY价格价差曲线...........................................................................................................................32 图29:涤纶长丝DTY价格价差曲线...........................................................................................................................32 图30:粘胶纤维价格价差曲线....................................................................................................................................33 图31:粘胶纤维库存天数...........................................................................................................................................33 图32:乙烯-石脑油价格价差......................................................................................................................................33 图33:丙烯-石脑油价格价差......................................................................................................................................33 图34:聚合MDI价格价差曲线..................................................................................................................................33 图35:聚合MDI库存千吨........................................................................................................................................33 图36:丙烯酸价格价差曲线.......................................................................................................................................34 图37:丙烯酸甲酯价格价差曲线................................................................................................................................34 图38:尿素价格价差曲线...........................................................................................................................................34 图39:尿素库存千吨................................................................................................................................................34 图40:乙二醇价格价差曲线.......................................................................................................................................34 图41:乙二醇华东港口库存千吨..............................................................................................................................34 图42:醋酸价格价差曲线...........................................................................................................................................35 图43:冰醋酸库存天数...............................................................................................................................................35 图44:纯碱价格价差曲线...........................................................................................................................................35 证券研究报告 10 图45:纯碱厂家库存指数(%) ................................................................................................................................35 图46:磷酸一铵价格价差曲线....................................................................................................................................35 图47:磷酸二铵价格价差曲线....................................................................................................................................35 图48:草甘膦价格价差曲线.......................................................................................................................................36 图49:草铵膦价格曲线...............................................................................................................................................36 图50:麦草畏价格曲线...............................................................................................................................................36 图51:功夫菊酯价格曲线...........................................................................................................................................36 图52:复合肥均价曲线...............................................................................................................................................36 图53:聚酰胺66(PA66)均价曲线..........................................................................................................................36 图54:载重汽车轮胎均价曲线....................................................................................................................................37 图55:轿车轮胎均价曲线...........................................................................................................................................37 图56:有机硅中间体价格曲线....................................................................................................................................37 图57:活性染料均价曲线...........................................................................................................................................37 表1:能源价格走势....................................................................................................................................................29 表2:重点覆盖基础化工标的公司跟踪.......................................................................................................................38 表3:重点覆盖石油化工标的信息跟踪.......................................................................................................................39 表4:重点产品动态分析.............................................................................................................................................40 表5:重点产品价格周、月涨跌幅前十.......................................................................................................................41 表6:产品价差周、月涨跌幅前十..............................................................................................................................41 表7:重点资源品价格跟踪表......................................................................................................................................42 表8:碳2产品价格跟踪表.........................................................................................................................................42 表9:碳3产品价格跟踪表.........................................................................................................................................42 表10:芳烃产品价格跟踪表.......................................................................................................................................43 表11:橡胶产品价格跟踪表........................................................................................................................................43 表12:化纤产品价格跟踪表.......................................................................................................................................44 表13:聚氨酯产品价格跟踪表....................................................................................................................................44 表14:盐化工产品价格跟踪表....................................................................................................................................45 表15:氟化工产品价格跟踪表....................................................................................................................................45 表16:化肥产品价格跟踪表.......................................................................................................................................45 表17:农药产品价格跟踪表.......................................................................................................................................45 表18:煤化工产品价格跟踪表....................................................................................................................................46 表19:精细化工产品价格跟踪表................................................................................................................................46 表20:重点产品价差跟踪表.......................................................................................................................................47 证券研究报告 11 1、核心标的跟踪 本周国海化工景气指数为165.35,环比下降3.83,给予行业“推荐”评级。

图1:国海化工景气指数:165.35 资料来源:wind,百川盈孚,国海证券研究所 万华化学:化工行业下一波的竞争优势在于工程师红利,万华是国内少有的以技 术创新驱动公司发展的典型。

公司以优良文化为基础,通过技术创新和卓越运营 打造出高技术和低成本两大护城河。

万华化学正以周期成长股的步伐迈向全球化 工巨头之列,我们认为,万华化学后续的成长性将大于周期性。

据卓创资讯,11月5日纯MDI价格23250元/吨(环比10月29日+33元/吨), 聚合MDI价格19225元/吨(环比10月29日-1650元/吨)。

本周国内聚合MDI市场恐慌性下跌。

以华东M20S货源为例,本周均价为19900 元/吨,环比下滑5.87%。

上海某厂本周最新报价下调至20300元/吨,市场整体 心态恐慌,贸易商积极出货,市场主流报价持续下探,终端下游按需短线采购为主。

下周聚合MDI市场简单预测:下周国内聚合MDI市场继续下探,价格运行区间 或在18500-19500元/吨桶装含税现金自提或周边送到。

供应方面:国内厂家整 体供货偏紧,进口货源有限,贸易商库存并不充裕。

需求方面:下游需求低迷。

冰箱冷柜大厂产销平稳;外墙喷涂、管道行业进入淡季;板材、汽车、胶黏剂等 行业小单采购。

成本:近年来国内聚合MDI市场金融性逐渐增强,成本面对国 内聚合MDI市场的影响甚微,供需基本面和市场心态是影响国内聚合MDI市场 的主要因素。

证券研究报告 12 本周国内纯MDI市场下滑后反弹再回落。

以华东市场为例,本周均价为23530 元/吨,环比上涨1.20%。

上周五市场继续下探,周一上海某厂最新报价上调, 场内现货偏紧,贸易商惜售拉涨,但因终端下游刚需低迷,部分贸易商积极出货 报价松动,市场再度回落。

下周纯MDI市场简单预测:下周国内纯MDI市场小幅下滑,价格运行或在22500- 23000元/吨电汇桶装自提。

供应方面:国内厂家整体供货偏紧,进口货源有限, 场内整体现货偏紧。

需求方面:下游刚需乏力,多小单采购。

成本:国内纯MDI 厂家利润丰厚,成本面对国内纯MDI市场的影响小,供需基本面和市场心态是 影响国内纯MDI市场的主要因素。

据公司官网,10月29日,2021年度山东省科技领军企业名单发布,万华化学 凭借优异的创新发展绩效位列全省200家科技领军企业第一名。

本次评选是针 对山东省有效期内的1.46万家高新技术企业开展的创新发展绩效研究评价,评 价指标体系主要从创新投入、创新产出、创新绩效三个角度对企业创新能力进行 研究测算,力求真正把各个行业的科技领军企业评选出来,充分发挥科技领军企 业在推动经济高质量发展中的示范引领作用。

万华化学始终以技术创新为核心, 不断加强研发投入,创新活跃度极高,科技成果丰硕,创新优势显著,创新绩效 优异,长期处于行业领先地位。

据福清市人民政府官网,2021年11月1日,万华化学(福建)有限公司年产 108万吨苯胺项目环境影响报告书公示。

根据规划,万华福建工业园拟将MDI项 目扩建至160万吨/年(万华异氰酸酯公司),TDI项目扩建至36万吨/年(万华 福建),后期并续建大型煤气化项目及配套辅助公用设施。

本项目为万华异氰酸 酯公司MDI项目提供苯胺,分三期前后共建设3套36万吨/年硝酸装置、3套 48万吨/年硝基苯装置和3套36万吨/年苯胺装置。

本项目总投资为27.50亿元,其中建设投资25.94亿元,建设利息1.26亿元, 流动资金3003.74万元。

本项目建设期5年。

项目分三期建设,一期建设2套 36万吨/年硝酸、1套48万吨/年硝基苯、1套36万吨/年苯胺装置,预计2023 年5月试生产;二期将新建1套48万吨/年硝基苯、1套36万吨/年苯胺装置, 预计2025年8月试生产;三期再新建1套36万吨/年硝酸、1套48万吨/年硝 基苯、1套36万吨/年苯胺装置,预计2026年11月试生产。

本项目正常年份营 业收入78.82亿元(含税),年平均利润总额10.04亿元,总投资收益率39.63%。

从财务评价的角度来看,项目具有良好的经济效益。

根据万华化学公众号信息,万华化学通过多种途径减少二氧化碳排放,1)对于 外购电力和热力所产生的排放,通过布局清洁能源,利用光能、风能等实现从源 头低碳。

通过建设48MW分散式风电项目、600MW渔光互补光伏项目、140MW 农光互补光伏电站项目,年上网电量10.7亿度,预计约减排二氧化碳106万吨。

2)对于过程排放的二氧化碳,积极开发碳捕集和利用技术,包括利用干重整技 术将其重新用于产品的生产过程中、用于替代硫酸中和生产过程中的酸性废水、 将其出售给干冰企业制作干冰、利用技术创新不断实现相关生产过程的净零排 放。

3)对于间接排放的二氧化碳,通过节能降耗降低排碳,例如蒸汽用量优化、 回收火炬排放气、压缩机运行优化等实现。

证券研究报告 13 图2:聚合MDI价格价差曲线 图3:聚合MDI库存千吨 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 玲珑轮胎:轮胎行业尤其是乘用车轮胎行业,摆脱低端加工命运的关键,在于中 高端原装配套带来的品牌溢价力和对后装市场的导流作用。

玲珑轮胎在中高端配 套领域较国内企业有明显先发优势,较国外企业有大的成本优势,玲珑轮胎在中 高端配套领域正迎来大规模突破。

玲珑轮胎是国产轮胎龙头企业。

公司“6+6”战 略落地,未来将持续扩大产能,力争2030年实现轮胎产销量1.6亿条,总销售 收入超800亿元,产能规模进入世界前五。

2020年,玲珑轮胎开启“新零售元 年”,与腾讯云、华制智能联合开发智慧营销平台,打造线上线下相结合的玲珑 新零售,实现从公司--经销商--门店的全面转型,由单一的轮胎销售转变为整车 全方位服务,力争2020-2022年在全国打造300家战略合作经销商、1000家前 置仓、2000家旗舰店、5000家核心品牌店、30000家紧密合作店。

我们认为玲 珑轮胎前装突破、零售终端新零售体系搭建、全球化布局三大护城河将使得公司 成长为国际巨头。

11月5日,玲珑轮胎发布《关于变更保荐机构后重新签署募集资金三方监管协 议的公告》。

公司聘请中信证券股份有限公司担任公司2021年度非公开发行A 股股票的保荐机构,并由中信证券承接原保荐机构安信证券股份有限公司未完成 的持续督导工作。

鉴于保荐机构的更换,为规范公司募集资金管理和使用,保护 中小投资者的权益,根据相关法律、法规和规范性文件的相关规定,公司及保荐 机构中信证券与中国建设银行股份有限公司招远支行、汇丰银行(中国)有限公 司青岛分行分别重新签订了《募集资金专户存储三方监管协议》。

根据铜川市工信局,10月29日至11月1日,山东玲珑轮胎股份有限公司副总 裁李伟携中国化学桂林橡胶设计院一行6人来铜考察,实地勘察项目地块以及 周边道路等配套设施规划情况。

经过实地踏勘和深入洽谈对接,玲珑公司与铜川 市政府在项目地块选址标高场平方面达成“四个一致”,在项目落地要素保障方面 形成“五个共识”,项目建设取得实质性进展。

目前项目已注册公司,地块确认为 北邻迎宾南路,南邻锦园三路,西至锦阳美鑫电厂,东至规划路,初步确认标高 为747.3m,项目环评、能评等前期手续正在办理中,总平图11月10日前绘制 完成。

证券研究报告 14 赛轮轮胎:赛轮不断健全和完善全球化营销体系和网络,在全球建立生产基地, 国内有青岛、东营、沈阳工厂,国外越南赛轮分工厂成为公司主要的利润增长点。

公司研发投入提高,创新驱动发展。

未来公司将充分利用“液体黄金”资源、巨胎 研发等优势继续完善各种产品技术体系,进而提升公司的产品力。

全球首个投入 使用的橡胶工业互联网平台“橡链云”平台发布,促进产业链上下游企业的集聚、 融合,实现产业链核心业务的一体化、平台化、多元化运营,形成一个“开放、共 生、共赢”的生态系统,推动橡胶产业提质增效,实现高质量发展。

据新华网消息,2021年度山东省“十强”产业集群领军企业名单完成公示,赛 轮集团成功入选山东省高端化工领军企业序列。

作为全国橡胶轮胎行业中的领军 企业,近年来,赛轮集团坚持创新驱动,深耕品牌建设,加快数字化、智能化、 绿色化转型升级,持续拓展全球化产能布局,以优质的产品和服务满足全球用户 的多元化、个性化需求,在推动企业走向高质量发展的同时,也在不断提升品牌 的国际影响力和知名度,为“让中国橡胶工业站上世界新高度”持续贡献力量。

11月2日,赛轮轮胎发布《董事集中竞价减持股份计划公告》。

截至2021年11 月1日,赛轮集团股份有限公司董事张必书先生持有公司4,80万股股份,占公司 目前总股本的0.16%。

因自身资金需求,拟自减持公告披露之日起15个交易日 后的6个月内,通过上海证券交易所集中竞价交易方式减持不超过30万股公司 股份。

11月4日,赛轮轮胎发布《关于持股5%以上股东所持公司部分股份将被司法拍 卖的提示性公告》。

公告显示,2021年11月4日,赛轮集团收到新华联控股有 限公司发来的《关于赛轮轮胎股份被司法拍卖的告知函》及《安徽省芜湖市中级 人民法院拍卖预告》,告知其持有的部分公司股份将被安徽省芜湖市中级人民法 院进行司法拍卖。

新华联控股不是公司控股股东、实际控制人,也不是公司第一 大股东,若本次其所持公司部分股份完成司法拍卖,不会导致公司实际控制权发 生变更,不会对公司的生产经营、公司治理产生重大影响。

森麒麟:森麒麟作为乘用车胎赛道新星,尽管成立时间较晚,但成长迅猛,2020 年已至全球轮胎第39位。

作为轮胎后起之秀,四大护城河让公司快速崛起:1. 产品结构:公司核心产品主打高性能乘用车胎,半钢胎品牌性更高,盈利性更强; 2.市场结构:海外市场占比高,出售海外享有地域溢价;3.生产布局:泰国基地 已布局,西班牙基地稳步推进,有望实现高增长;4.智能制造:人工需求少,生 产成本显著降低,产品性价比更高。

恒力石化:恒力的炼化项目采用国际先进的技术、将低成本原油加工成为具有更 高附加值的化工产品,尽量减少低附加值的成品油产品,同时在加工过程中的辅 料及公用工程、人工等方面具有较大优势,抵消了相对老旧炼厂在折旧和财务费 用方面的劣势。

当前市场比较担心景气下行期会影响恒力炼化项目的盈利,但我 们国海化工认为,由于前期尚未经过充分的市场竞争,大型炼化行业就像一块饱 含水分(利润空间)的海绵,恒力炼化的高效将会拧出超出预期的水分,我们看 证券研究报告 15 好恒力炼化超越行业平均的盈利以及未来持续的增长能力。

据卓创资讯,涤纶长丝11月4日库存17.13天,环比+1.73天;PTA 11月5日 库存316.9万吨,环比+10.8万吨。

11月5日涤纶长丝FDY价格8325元/吨, 环比10月29日-425元/吨;11月5日PTA价格4870元/吨,环比10月29日 -190元/吨。

11月5日,公司发布关于以集中竞价交易方式回购股份方案的公告,回购资金 总额不低于人民币5亿元且不超过人民币10亿元,回购价格不超过人民币35 元/股,本次回购股份用于实施员工持股计划。

荣盛石化:公司实施“原油-PX-PTA-涤纶长丝”全产业链布局,规划建设4000万 吨/年炼化一体化项目(分两期),每期规模均为2000万吨/年炼油能力,其中一 期项目已经全面投产。

目前二期工程已于2020年11月01日将二期工程第一批 装置(常减压及相关公用工程装置等)投入运行。

公司拟与恒逸石化共同投资 67.31亿元建设“年产600万吨PTA工程”,以及25.17亿元建设“年产100万吨 多功能聚酯切片项目”,进一步提升市占率及议价权。

据10月28日荣盛石化微信公众号消息,永盛科技于10月17日顺利完成首批 光伏背板基膜订单生产,这是薄膜扩建项目一期生产线运行以来,继光学扩散基 膜、离保基膜、哑光膜、热合基膜等功能性薄膜得到客户认可后,又一实现量产 的新产品。

图4:PTA价格价差曲线 图5:PTA库存量 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 图6:涤纶长丝POY价格价差曲线 图7:涤纶长丝库存天数 证券研究报告 16 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 东方盛虹:公司坚持从“一滴油”到“一根丝”的全产业链布局,1600万吨/年炼化一 体化项目首批工程项目已顺利中交,预计2021年底全面投产。

同时,拟新建“2# 乙二醇+苯酚/丙酮项目”和“POSM及多元醇项目”,进一步提高炼化项目化工品 占比及附加值,增强企业的盈利能力。

公司拟收购斯尔邦100%股权,斯尔邦目 前运营240万吨/年醇基多联产项目,70万吨/年丙烷脱氢项目在建,同时拟投资 1270亿元在内蒙古建设绿色新材料循环经济产业园项目。

斯尔邦的注入,有助 于公司各部门产业之间发挥协同优势,同时公司规模将得到进一步扩大,综合实 力将大幅提升。

11月5日,公司发布公告,公司与东吴创业投资有限公司以及江苏方洋集团有 限公司、连云港市金融控股集团有限公司、连云港市工业投资集团有限公司、连 云港港口控股集团有限公司、连云港碱业有限公司、江苏连云港国际物流园投资 有限公司签订《关于连云港盛虹炼化产业基金合伙企业(有限合伙)财产份额转 让协议》。

公司将合计出资人民币26.52亿元受让上述交易对手方合计持有的连 云港盛虹炼化产业基金合伙企业(有限合伙)89.996%财产份额。

本次交易完成 后,公司作为基金的有限合伙人将持有其99.996%财产份额,连云港盛虹炼化 产业基金合伙企业将纳入公司合并财务报表范围。

据盛虹集团微信公众号信息,盛虹“智造”荣获年度创新大奖,盛虹集团旗下斯尔 邦石化通过专项技术攻关,自主研发的EVA光伏料产品在晶点、熔指等关键指 标改进上实现了重大突破,通过了中国石油和化学工业联合会科技成果鉴定,技 术水平达到国际先进水平,整体性能、质量已经可以替代进口产品,有力打破了 国外垄断,极大缓解了下游市场需求。

恒逸石化:公司是国内PTA和聚酯纤维的综合制造商,已完成“原油炼化-PX- PTA-聚酯”和“原油炼化-苯-己内酰胺-锦纶”的双产业链布局,目前参控股PTA年 产能1350万吨,聚酯纤维年产能超过630万吨。

PTA规模优势强,技术领先, 成本优势明显。

公司拟与荣盛石化共同投资67.31亿元建设“年产600万吨PTA 工程”,继续提升市占率,扩大成本优势。

恒逸文莱炼化项目一期已于2019年9 月投产,炼油产能达到800万吨,PX产能150万吨。

二期项目稳步推进,项目 1400万吨/年炼能,投资金额预计为136.54亿美元。

产品包括200万吨/年对二 证券研究报告 17 甲苯、255万吨汽油等,同时也包括165万吨/年乙烯及下游深加工、250万吨/ 年PTA、100万吨/年聚酯瓶片,将给予公司跨越式盈利增长能力。

10月30日,公司发布关于以集中竞价交易方式回购股份(第二期)的回购报告 书,回购资金总额不低于人民币5亿元且不超过人民币10亿元,回购价格不超 过人民币15元/股,拟将回购股份的全部用于实施员工持股计划或股权激励。

桐昆股份:作为国内涤纶长丝龙头,目前公司聚酯聚合产能约为640万吨,涤纶 长丝产能约为690万吨,涤纶长丝国内市场占有率超过18%,国际市场占有率 约为12%,具有较大的市场话语权。

参股浙江石化20%股权,盈利能力逐步显 现。

恒超年产50万吨智能化超仿真纤维项目聚酯、长丝土建处于收尾阶段,并 已完成部分纺丝设备的安装,聚酯装置即将投产;桐昆(江苏南通如东洋口港) 聚酯一体化项目建设年产500万吨PTA、240万吨聚酯纺丝,正处于全面开工 建设阶段;2020年12月公司与沭阳经济技术开发区管理委员会签订重大投资 协议,拟投资约150亿元(含税),在江苏省沭阳县投资新建年产240万吨长丝 (短纤)、500台加弹机、1万台织机、配套染整及公共热能中心项目。

新凤鸣:新凤鸣是国内规模最大的涤纶长丝制造企业之一,综合实力强。

截至 2020年末,公司拥有涤纶长丝产能500万吨/年,市占率超过10%。

公司2021 年将投放100万吨涤纶长丝和60万吨涤纶短纤产能,将投资180亿元在江苏新 沂建设年产270万吨聚酯新材料一体化项目,规模优势和竞争力不断增强。

同 时,公司积极完善上游产业链,独山二期年产220万吨PTA项目于2020年四 季度建成投产,PTA实际产能已达500万吨,基本实现自给自足。

未来三到五 年,公司还将继续上马400万吨PTA产能,“两个一千万吨”的目标渐露雏形。

新洋丰:在复合肥低迷期逆势扩张,低成本优势明显。

公司上游配套了硫酸、合 成氨、磷酸一铵,并具有进口钾肥资质,主要生产基地布局在长江沿线,凭借产 业链一体化和物流的优势,打造出较强的性价比和渠道竞争力。

公司在巩固常规 复合肥优势的基础上,重点开发推进毛利率更高的作物专用肥。

据卓创资讯,本周磷酸一铵价格3393元/吨,环比下降17.67元/吨;复合肥价 格为3282.50元/吨,环比上升12.00元/吨。

目前磷酸一铵交投疲软,受市场需 求影响采购信心下滑,市场的恐慌心态来自于部分化肥品种价格大幅下滑后复合 肥企业对原材料采购的放缓。

卓创资讯认为,目前社会库存有限,市场存在一定 缺口,后期随着各化肥品种价格逐渐趋稳,复合肥原材料采购也将增加,短期一 铵价格或有小幅下调空间,但整体涨跌幅度不大。

10月31日,据公司公众号,10月29-31日,第二十二届国产高浓度磷复肥产 销会议在江西省南昌市盛大举行,新洋丰参会并参展,公司系列绿色明星肥料产 品集体亮相产销会,并创新开通了抖音和微赞同步线上直播。

证券研究报告 18 图8:磷酸一铵价格价差曲线 图9:磷酸二铵价格价差曲线 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 云图控股:公司为低成本复合肥龙头,伴随着肥料景气度高位,公司通过不断打 造产业链一体化,市占率快速提升,销量和单吨利润均将迎来快速增长期;公司 新建矿山、石灰、热电联产项目将继续巩固低成本优势;公司折旧年限较短,2021 年开始,前期重资产项目折旧将到期,加速利润的提升。

11月5日,公司发布关于第三期员工持股计划实施进展的公告:前三季度,公 司于近日召开第三期员工持股计划第一次持有人会议,同意设立第三期员工持股 计划管理委员会,并选举李江先生、陈登先生、彭瑞东先生为公司第三期员工持 股计划管理委员会委员,任期为公司第三期员工持股计划的存续期。

同日,召开 第三期员工持股计划管理委员会第一次会议,会议选举李江先生为公司第三期员 工持股计划管理委员会主任,任期为公司第三期员工持股计划的存续期。

龙佰集团:公司作为钛白粉全球龙头,目前拥有101万吨/年钛白粉产能,产能 位居亚洲第一,全球第三。

公司致力于做深做精钛产品,在稳步扩大钛白粉产能 的同时,着力打造“钛精矿-氯化钛渣-氯化法钛白粉-海绵钛-钛合金”全产业链。

同 时,公司利用自身产业链优势,投建磷酸铁、磷酸铁锂及人造石墨负极材料等产 能,积极融入新能源材料生产制造供应链,实现“钛白粉”和“新能源材料”双核驱 动,增强公司综合竞争力。

中毅达:公司计划发行股票购买中国信达等持有的瓮福集团100%股权。

瓮福集 团是国内磷化工行业龙头企业,具备丰富的磷矿石资源储备,且矿石可选性较好, 矿石品位达25%以上,部分富矿品位达30%以上。

瓮福集团形成了“磷矿-磷酸- 磷肥及磷化工产品”一体化产业链,可以根据市场需求调节磷肥与磷化工产品生 产。

瓮福集团目前具备750万吨/年磷矿石、262万吨/年磷铵、100万吨/年净化 磷酸、11.3万吨无水氟化氢的生产能力,主要产品产能位居国内前列,其中净化 磷酸产能国内第一。

瓮福集团还是电池用磷酸二氢铵的标准起草单位,并积极布 局磷酸铁项目。

随着发行股份购买计划积极推进,在成功置入瓮福集团100%股 份后,公司将成为国内磷化工行业龙头企业,并直接受益于磷化工行业的景气度 证券研究报告 19 提升和磷矿石资源的价值重估。

重大资产重组进展:公司拟通过发行A股股份方式购买瓮福(集团)有限责任公 司100%股权并募集配套资金。

11月3日晚公司发布公告称,拟以发行股份方式购买中国信达等合计持有的瓮 福集团100%股权。

本次发行股份购买资产的股份发行价格确定为5.10元/股, 不低于定价基准日前120个交易日股票交易均价的90%,符合《重组管理办法》 的相关规定,最终发行价格尚需经中国证监会核准。

本次交易拟购买资产作价 113.25亿元,按照本次发行股票价格5.10元/股计算,本次拟发行的A股股票 数量为2,220,497,893股。

本次交易完成后,公司将持有瓮福集团100%股权; 本次交易后,公司主营业务将增加磷矿采选及磷肥、磷化工等。

阳谷华泰:公司为景气底部的周期成长股,主业业绩见底,连续法不溶性硫磺技 术突破,后续还有中间体M扩产、树脂扩张、高端助剂平台产品等新增项目带 来高速增长。

公司是国内目前唯一掌握连续法生产不溶性硫磺工艺的企业,产品 各项参数已达到了国际水平,可有效替代进口。

2020年1月2万吨装置已投产, 另规划4万吨装置,预计2021年投产,全球市场需求约为35万吨,预计公司 未来的业绩增量主要来自于不溶性硫磺带来高速增长。

据卓创资讯,11月5日促进剂M均价22250元/吨,促进剂NS均价34650元/ 吨,促进剂TMTD均价27500元/吨,均环比10月29日持平。

据聊城日报11月5日报道,2021年度山东省科学技术奖建议授奖项目(人选)公 示结束,山东阳谷华泰化工股份有限公司完成的分子氧条件下锰取代钨氧簇催化 合成二硫化四苄基秋兰姆项目荣获三等奖。

双箭股份:公司是全球输送带龙头企业。

公司未来几年将加大输送带主业的投资, 在目前年产能6500万平方米的基础上发展到“十四五”末突破1.5亿平方米,我 们认为公司将通过不断扩产,快速抢占行业增量部分。

华峰化学:公司作为聚氨酯制品龙头,通过一体化、规模化以及范围经济构筑公 司护城河壁垒。

公司打通“环己醇-己二酸-聚酯多元醇-聚氨酯原液/氨纶”产业链, 一体化优势显著;公司氨纶产能全球第二,中国第一。

己二酸及聚氨酯原液产能 均全球第一,规模化优势显著;公司重庆基地布局西南,接近原材料、能源产地, 充分利用园区优势,能源动力及制造费用优势显著。

三大结构化优势构筑华峰护 城河,看好聚氨酯制品龙头未来成长。

“十四五”期间,华峰化学将推动“4040”目 标完成:氨纶国内市场占有率达到40%以上,年产量突破40万吨。

公司龙头地 位将得到进一步巩固。

证券研究报告 20 据Wind,11月5日氨纶40D为7.70万元/吨,环比下降500元/吨。

新和成:公司目前拥有维生素A产能1万吨,维生素E油产能4万吨(其中2 万吨将逐步置换)。

维生素技术工艺复杂,进入壁垒大,市场集中度高,随国内 饲料行业的稳步发展,维生素需求将继续保持增长。

作为全球维生素A和E寡 头企业之一,公司未来业绩将继续上升;公司2020年10月已经投放10万吨蛋 氨酸,总产能达到15万吨,未来预计新增蛋氨酸产能15万吨。

随着行业逐渐 复苏,将给公司带来新的盈利增长点;公司未来计划将PPS产能扩增至3万吨, 随新材料产业需求的不断扩大,公司将推进新材料一体化产业链建设,盈利空间 继续扩大;“黑龙江新和成生物发酵产业园一期项目”已经在2020年10月份全 面投产,将进一步提升公司的长期盈利能力。

据Wind,2021年11月5日,维生素A价格为305元/千克,环比10月29日 持平;维生素E价格为92.5元/千克,环比10月29日+1.0元/千克。

图10:维生素A(50万IU/g国产)价格 图11:维生素E(50%国产)价格 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 三友化工:公司粘胶短纤市占率15%,纯碱产能市占率10%,价格上涨带来的 业绩弹性较大。

公司为纯碱、粘胶短纤双龙头,当前公司纯碱、粘胶短纤维年产 能分别达到340万吨、78万吨,纯碱、粘胶短纤双龙头地位不断得到巩固。

2020 年公司PVC、烧碱、有机硅单体年产能分别达到50.5万吨、53万吨、20万吨, 行业内均有较大影响力。

公司预计十四五末产能将达到:纯碱380万吨(含青 海)、粘胶短纤90万吨(含莱赛尔纤维)、烧碱113万吨(含曹妃甸30万吨)、 PVC 82万吨(含特种树脂39万吨,其中曹妃甸30万吨)、有机硅单体40万 吨。

随着生产规模的不断扩大,规模经济效益显著,行业竞争力明显提升。

根据Wind,11月5日粘胶短纤1.5D国内市场价为14000元/吨,环比10月29 日-300元/吨。

据卓创资讯,11月5日轻质纯碱华东轻质纯碱国内市场价为3475 元/吨,较10月29日环比-175元/吨。

华鲁恒升:华鲁恒升的低成本为公司核心竞争优势。

专注布局煤化工领域,围绕 证券研究报告 21 其核心煤气化平台进行产品的延伸,阶梯式发展公司业务线;通过技术改进、设 备优化、配套设施等全方位优化成本,构建了不可复制的低成本前端生产平台, 形成“一头多线”核心竞争优势。

继煤制乙二醇和三聚氰胺项目投产后,公司再推 两项投资规划。

公司计划投资15.72亿元,建设精己二酸品质提升项目,预计建 成后实现年营业收入19.86亿元,利润2.96亿元;计划投资49.8亿元,建设酰 胺及尼龙新材料项目,预计实现年营业收入56.13亿元,利润4.46亿元。

公司 30万吨/年DMC项目已于2021年11月初顺利投产,产品达到电子级,并成功 向下游电池电解液生产企业销售。

公司未来继续规划了高端溶剂项目,产品包括 30万吨/年碳酸二甲酯、30万吨/年碳酸甲乙酯和5万吨/年碳酸二乙酯,计划于 2023年底建成,届时将公司在电解液溶剂方面形成完整的产品矩阵,公司产业 链实现进一步升级。

根据Wind,11月5日乙二醇MEG国内市场价为5460元/吨,较10月29日环 比-35元/吨。

据卓创资讯,11月5日华鲁恒升尿素小颗粒挂牌价格为2500元/ 吨,较10月29日环比-400元/吨。

图12:乙二醇价格价差曲线 图13:乙二醇华东港口库存千吨 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 宝丰能源:公司是高端煤基新材料领军企业,具有规模优势,并且在持续扩大产 能;产业链高度一体化,成本优势明显,且生产效率还在不断提高;项目建设发 展强劲,进一步巩固成本优势。

未来几年,公司将加快宁东三期50万吨/年煤制 烯烃项目、50万吨/年C2-C5综合利用制烯烃项目建设,力争2022年底100万 吨/年聚烯烃产能全面投产,2023年25万吨/年EVA装置正式投产;加快内蒙古 400万吨/年煤制烯烃项目的环评批复和开工手续的办理,做好开工前的现场准 备工作、开工后的内外各方协调工作,力争尽快全面建成投产;力促300万吨/ 年煤焦化多联产项目2021年底建成投产,配套的苯加氢扩建至12万吨/年、焦 油加工扩建至40万吨/年,成为全国最大的独立焦化生产企业之一。

公司规划项 目建成后将实现聚乙烯、聚丙烯产品的覆盖,未来宝丰能源有望成为世界顶级煤 制烯烃生产商,盈利空间大,抗风险抗周期能力将大幅提升。

11月2日,宁夏回族自治区印发了制造业高质量发展“十四五”规划的通知,在涉 及清洁能源方面,通知强调坚持清洁能源产业一体化配套发展的原则,围绕源网 荷储一体化和多能互补,以国家首个新综合示范区为载体,以畅通产业链循环为 重点,壮大清洁能源制造配套能力,推动清洁能源产业全链条发展。

宁夏宝丰能 证券研究报告 22 源集团股份有限公司太阳能电解制氢储能及综合应用示范入围重点项目。

金禾实业:金禾实业深耕食品添加剂行业,已成为安赛蜜、三氯蔗糖和麦芽酚等 领域全球龙头。

金禾在甜味剂领域已形成很强的竞争优势,其中安塞蜜产能 12000吨,全球市占率60%以上;三氯蔗糖产能3000吨,全球排名第二;麦芽 酚产能4000吨,甲基麦芽酚市占率70%,乙基麦芽酚市占率60%。

公司产品 价格处于历史较低分位,叠加公司一体化生产成本优势,公司未来盈利潜力较大。

公司后续拟投建600吨呋喃酮、3000吨佳乐麝香以及延伸1万吨糠醛下游产品 项目。

进一步完善成本优势的同时,不断丰富扩展下游高附加值产品,助力业绩 长期增长。

据百川资讯,本周三氯蔗糖价格为45.2万元/吨,环比持平;公司甲基麦芽酚15 万元/吨,环比持平;乙基麦芽酚均为18万元/吨,环比持平。

2021年11月2日,公司发布关于回购公司股份进展的公告:截至2021年10 月31日,公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购公司股份 220.73万股,占公司目前总股本的0.39%,最高成交价为33.90元/股,最低成 交价为28.19元/股,成交金额6781.58万元。

国瓷材料:国瓷材料是我国新材料公司标杆,是无机新材料平台型公司。

国瓷熟 练掌握了水热法核心技术,内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界 级水平;外延并购的王子制陶(陶瓷制品)和爱尔创(氧化锆下游制品)均是公 司产品的下游。

国瓷产品除了技术同源性强,市场规模也非常可观。

MLCC粉体 市场空间超过40亿元;氧化锆种植牙市场空间超过120亿元;国六蜂窝陶瓷市 场空间超过350亿元;5G陶瓷介质滤波器粉体市场空间近100亿元。

大市场为 公司提供了高速成长的舞台。

外延并购为国瓷新产品打开了市场渠道,公司利用 先进的DBS精益并购管理系统发展外延业务,做到产品不仅能造的出来,还能 卖得出去。

扬农化工:公司是菊酯行业寡头,菊酯为高效低毒农药,随着优嘉三期投产,释 放菊酯年产能1.08万吨,公司聚酯产能大幅增加。

目前公司农用菊酯产能约 15000吨/年,卫生菊酯产能2750吨/年,麦草畏产能2.5万吨/年,草甘膦产能 3万吨/年。

公司积极调整产品结构,主推效力更高的产品,同时公司通过不断的 投产新项目,扩大规模优势与产品线,不断降低成本。

2019年公司购买中化国 际持有的中化作物100%股权和农研公司100%股权,公司子公司优嘉公司受让 宝叶公司100%股权,完善了研产销一体化的资源配置。

“两化”农业资源整合于 先正达集团,形成SAS格局,意在优化资源配置,加强产业协同,形成高效完 整的供应链,有利于降低生产成本,更具竞争优势。

据卓创资讯,2021年11月5日功夫菊酯报价305000元/吨,环比10月29日 证券研究报告 23 -2500元/吨。

11月05日,公司发布《2021年第一次临时股东大会会议资料》公告。

本次大 会拟定11月15日下午14:30开始,就《关于补选独立董事的议案》和《关于增 加日常关联交易预计金额的议案》进行投票表决。

图14:草甘膦价格价差曲线 图15:功夫菊酯价格曲线 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 利尔化学:草铵膦技术难度和环保门槛都较高,随着草铵膦价格的下行,草铵膦 替代草甘膦的性价比凸显。

公司通过并线实现原料甲基二氯化磷的自给,进一步 降低成本。

同时,公司开发包括L-草铵膦、唑啉草酯、氯虫苯甲酰胺等系列新产 品,为长远发展提供项目和技术储备,增加公司未来新的盈利增长点。

根据中农立华原药公众号,本周草铵膦原药的价格为35万元/吨,环比不变。

图16:草铵膦价格曲线 资料来源:wind,百川盈孚,国海证券研究所 国光股份:国光股份是国内植物生长调节剂的龙头,农业服务先行者。

据农药工 业协会,预计国内植物生长调节剂的市场规模2021年可达157亿元,年均增速 约15%。

随着土地流转、消费升级、粮食价格上涨、以及园林城市建设等需求等 刺激,植物生长调节剂需求量大增,公司有望实现高增长。

公司具备农业技术服 证券研究报告 24 务型品牌优势、完善的销售网络和全国最完善的植物生长调节剂登记证三重护城 河,保障公司不断提升市场份额。

截至目前,公司尚持有恒大园林、恒大地产集团有限公司的其他成员企业开具的 尚未到期的商业承兑汇票金额人民币977.18万元,另有与恒大园林的应收账款 余额1437.04万元。

公司于2021年4月购买了私募基金管理人杭州源铨投资管 理有限公司作为受托管理人管理的、由青岛市绿野国际工程有限公司作为备案登 记人在吉安中传金融资产服务中心有限公司备案登记的“恒传程佳033509产 品”3,000万元,该笔投资已于2021年10月11日到期,且到期之日起的3个工 作日内公司未收到本金及收益。

公司全资子公司四川国光园林科技有限公司拟向关联人四川依贝智能装备有限 公司采购产品,预计自2021年10月22日至2021年12月31日采购金额不超 过3,000万元。

长青股份:公司2019年2月发行9.1亿可转债,募集资金将用于年产6000吨 麦草畏原药、年产2000吨氟磺胺草醚原药和500吨三氟羧草醚原药、年产1600 吨丁醚脲原药、年产5000吨盐酸羟胺、年产3500吨草铵膦原药、年产500吨 异噁草松原药六个项目,其中异噁草松原药、丁醚脲和盐酸羟胺已经投产,麦草 畏原药项目已进入设备安装阶段。

目前公司规划投资15亿元的湖北宜昌生产基 地已开工建设,规划有联苯菊酯、功夫菊酯、氟磺胺草醚、丁醚脲、噻虫嗪、氯 虫苯甲酰胺等产品,产品市场空间大,部分品种属于市场紧缺品种,预计2021 年建成首批部分项目。

卫星化学:公司作为C3产业链龙头企业,布局C2产业链实现“两条腿走路”。

预计C2项目2021年投产,公司未来有望成为轻烃裂解龙头企业。

公司利用低 价的国外进口轻烃能源(乙烷、丙烷等)生产下游高附加值化工品获取利润,对石 油化工行业实现弯道超车。

根据卫星石化资讯公众号信息,11月5日丙烯酸价格为17900元/吨,环比10 月29日-1000元/吨。

三棵树:涂料行业集中度不高,随环保政策日益趋严、新涂需求的上升以及重涂 市场的兴起,公司作为建筑涂料行业龙头将持续抢占市占率,未来有望与“立邦” 成为双龙头格局;2018年公司墙面涂料的产能为73.5万吨,2019年新增墙面 涂料产能33.5万吨,防水卷材新增产能约7900万平方米,产能储备充足,规 模持续扩大带来新的利润拐点;公司2020年H1墙面涂料收入占比达57%,公 司持续加大对经销商销售的支持力度,有利于品牌建设与销售渠道的拓宽,全面 覆盖三四线城市并向一二线城市渗透,收入转化效果明显;公司收购大禹防漏, 证券研究报告 25 进军防水涂料业务板块,为公司注入新的盈利增长点。

金发科技:公司可降解塑料扩产装置顺利投产,子公司珠海万通化工有限公司生 物降解塑料产能扩建项目新增的年产6万吨PBAT装置已投产,装置运行情况 良好。

未来公司仍将有大量改性塑料、环保高性能塑料上马,400亿只丁腈手套 项目有望在2021年年底投产,受益于下游需求拉动,公司未来增长可期。

公司 先后开发出了完全生物降解塑料、特种工程塑料、高性能碳纤维及其复合材料等 国际先进水平的高端新材料产品100多种,国内外专利3763件。

道恩股份:公司作为世界第三和国内第一的TPV生产企业。

现有TPV产能2.2 万吨,后续还将新增1.1万吨产能,进一步提升市场份额。

现有HNBR产能1000 吨,预计2021年投产剩余的2000吨HNBR;目前TPU产能1万吨。

TPIIR应 用领域为医用胶塞,转化为原材料需求在6万吨左右。

公司新增的2000吨TPIIR 产能已经具备生产条件,剩余8000吨TPIIR预计在2020年底投产,将进一步 提升公司盈利能力。

我们看好公司在高分子材料领域高速成长。

11月4日,公司发布关于全资子公司竞拍取得土地使用权的进展公告,近日, 全资子公司道恩可降解公司以人民币426万元竞得山东省龙口市一宗土地的国 有土地使用权,并取得《国有建设用地使用权网上挂牌出让成交确认书》,本次 竞拍土地使用权是为了公司全资子公司未来业务发展的需要,符合公司战略发展 规划。

万润股份:万润股份液晶中间体和沸石均进入全球顶级供应链,彰显强大研发能 力和龙头地位。

平板显示材料领域,万润液晶中间体产品十年磨一剑,与核心客 户默克公司深度合作,享受全球液晶市场变迁。

公司为OLED中间体材料龙头, 并布局OLED终端材料,有望充分受益全球OLED市场爆发。

环保材料领域, 公司现有产能5850万吨/年,另外公司还将新增7000吨沸石产能,其中4000 吨用于尾气处理。

公司计划投资25亿元,建设环保材料项目、万润工业园一期 项目和九目化学一期项目,新一轮资本开支将帮助公司盈利再上一层。

11月1日,公司发关于2021年限制性股票激励计划授予登记完成的公告:公司 完成了2021年限制性股票激励计划的授予登记工作,授予登记完成后,公司总 股本由9.09亿股增加至9.30亿股。

齐翔腾达:公司作为C4产业链龙头,现已建成20万吨/年产能的正丁烷氧化法 制顺酐装置,是全世界最大的顺酐生产企业,未来还有20万吨的产能扩充项目, 预计建成后公司顺酐装置整体的设计产能达40万吨/年。

2020年公司的顺酐产 品在国内市场占有率在30%以上,出口份额50%以上;公司还有全球最大甲乙 证券研究报告 26 酮的单套18万吨装置产能,目前国内产销份额均保持50%以上。

公司还在积极 探索向C3产业链延伸,未来还将投产70万吨/年丙烷脱氢(PDH)及30万吨/年 环氧丙烷项目。

据wind,11月5日顺酐价格为1.49万元/吨,环比下降0.11万元/吨;甲乙酮价 格1.08万元/吨,环比持平。

利安隆:利安隆新建产能逐渐投产,缓解产能瓶颈,收购凯亚化工HALS业务, 完善产业链布局。

“聚焦全球大客户”经营战略顺利推进,新增业务领域开拓更多 市场。

公司全球营销网络的日渐完善,不仅在涂料、工程塑料、氨纶等传统强项 业务领域保持稳定增长,还不断拓展润滑油和特种材料等新的业务领域。

未来3- 5年,我国新增烯烃产能超3000万吨,作为塑料的主要原材料将带动近20万 吨抗老化剂新增需求,国内产能仍有较大缺口。

公司从设立之初就定位高端市场, 经历十年的大客户聚焦,公司打造了全面的产品配套、品质管理、大客户群、个 性化服务和品牌优势,产品结构有望继续向金字塔尖渗透。

雅克科技:雅克科技通过“并购+投资+整合”的商业模式不断完善电子材料版图。

公司连续收购UPChemical(晶圆制造前驱体材料)、华飞电子(半导体封装材 料)、科美特公司(电子特气)、LG化学彩色光刻胶部门(光刻胶)等标的,并 与韩国Foures公司(气体输送设备制造商)合资设立福瑞半导体公司,与韩国 Jaewon公司(提供光刻、清洗、刻蚀等电子化学品)签署合作备忘录;公司正 逐步打造完善的半导体材料产品线和一线大厂的客户资源,有利于充分发挥市场 协同作用。

未来公司将坚定地沿着并购+投资+整合的模式发展下去。

江化微:江化微专注湿电子化学品领域,是国内生产规模大、品种齐全、配套完 善的服务型供应商。

公司具备SEMIG2~G3等级产品的规模化生产能力,IPO募 投项目投产后,公司部分产品将达到G4等级,镇江项目、四川项目建成投产后, 公司主要产品将达到G4~G5等级,成为具备G4~G5等级产品生产能力的具有 国际竞争力的湿电子化学品生产企业。

蓝晓科技:蓝晓科技是我国高端吸附分离树脂龙头,拥有自主研发的针对我国青 海盐湖特点的吸附分离提锂技术。

汽车电动化已势不可挡,对锂资源的需求旺盛。

我国以盐湖锂资源为主,且开采成本远低于矿石锂资源,为盐湖提锂技术方提供 大的舞台。

公司已完成并稳定运行了青海冷湖100吨/年碳酸锂项目;与藏格锂 业签订了1万吨/年盐湖提锂项目,并成功投产;与锦泰锂业签订3000吨/年碳 酸锂生产线,并承担建成后的运营、技术服务支持等,未来成长空间可期。

11月1日,公司发布关于不提前赎回“蓝晓转债”的提示性公告。

自2021年9月 证券研究报告 27 9日至2021年10月29日连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格 不低于当期转股价格(29.02元/股)的130%,根据《募集说明书》的规定,已 经触发“蓝晓转债”的赎回条款。

公司于2021年10月29日召开第四届董事会第 七次会议,审议通过了《关于不提前赎回“蓝晓转债”的议案》,结合公司目前内在 价值以及公司实际综合考虑,董事会决定本次不行使“蓝晓转债”的提前赎回权利, 不提前赎回“蓝晓转债”,同时决定在未来3个月内(即2021年10月30日— 2022年1月29日)“蓝晓转债”在触发赎回条款时,均不行使该权利,不提前赎 回“蓝晓转债”。

2、市场观察 上周基础化工指数涨跌幅为-5.21%,沪深300指数涨跌幅为-1.35%,基础化工 跑输沪深300指数3.86%。

年初至今,基础化工指数涨跌幅为42%,沪深300 指数涨跌幅为-7.08%,基础化工指数跑赢沪深300指数49.08%。

基础化工387只股票中,上涨数量为182只,下跌数量为201只。

周涨幅前五 的分别是:南岭民爆(33.11%)、清水源(28.9%)、双一科技(27.52%)、浙江 众成(21.22%)、三棵树(20.09%);跌幅前五分别是:石大胜华(-29.06%)、 司尔特(-27.01%)、湖北宜化(-25.7%)、氯碱化工(-23.54%)、川恒股份(- 22.71%)。

我们跟踪的171种产品的价格中,有28种上涨,占比16.37%,有75种产品下 跌,占比43.86%。

周涨幅前五的产品分别为:冰晶石:河南地区(16.5%)、2-氯 -5-氯甲基吡啶:华东(16.13%)、煤焦油:山西(9.88%)、三氯吡啶醇钠:华东 (5.13%)、炭黑:江西黑猫N330(4.65%)。

周跌幅前五的产品分别为:液氯:华东 (-38.5%)、DMC碳酸二甲酯(-27.59%)、电石:全国(-22.66%)、混合碳四:齐鲁 石化(-16.13%)、尿素:华东(-14.29%)。

重点产品点评: 据Wind,截至本周五,Brent和WTI期货价格分别收于82.55和81.17美元/ 桶,周环比-2.17%和-2.46%。

目前上游原材料依旧货紧价高,冰晶石成本偏高,厂家报价坚挺,而且受限电限 产影响,冰晶石企业产能偏低,加上企业出货较为顺畅,冰晶石市场行情偏强运 行。

下游电解铝市场行情弱势运行,对冰晶石支撑较小,短期冰晶石行情走势暂 稳观望。

本周2-氯-5-氯甲基吡啶需求偏好,价格上涨。

从需求端看,下游产品 吡虫啉、啶虫脒价格高位,为其增加关注热度;从供应端看,主流供应商以服务 老客户为主,接单空间紧张,市场供应不足;从原料端看,上游原料价格高位, 起到成本支撑。

短期看2-氯-5-氯甲基吡啶价格或将维持盘整。

本周煤焦油市场 继续上调,高位进一步推进。

从供应端看,基本步入采暖季,焦企暂且维持前期 生产状态,暂未进一步加大限产力度。

煤焦油供给放量可能性越发降低;从需求 端看,煤焦油深加工开工仍提升趋势,预计下游开工区间在50%-52%之间,继 续提升。

本周国内液氯市场价格走跌,虽价格下调,但下游需求依旧一般。

华东 地区本周液氯价格大幅度走跌,因前期外围山东跌势逐步传导,本周江苏、安徽、 证券研究报告 28 江西地区液氯价格下调,省内耗氯产品开工不佳,市场成交心态偏差。

苏北一带 液氯价格受受山东影响,出货价格逐渐松动,下游客户伺机减量。

本周碳酸二甲 酯价格持续走低。

碳酸二甲酯目前供应过剩现象显现,场内看跌心态不减,为刺 激出货多向下调整报盘,然下游仅保持刚需少量跟进,出货情况持续不畅,新单 成交有限。

电池级碳酸二甲酯场内供应量增加,叠加近期工业级碳酸二甲酯价格 下调,市场存个别低价,电池级碳酸二甲酯缓慢跟跌。

本周电石市场持续下跌, 且跌势较大。

从供应端看,下周电石整体供应将有增多预期。

公共卫生事件影响 持续发酵,往来车辆运输不畅,厂家出货不易,仍将以消化库存为主。

预计下周 电石供应量仍将表现充足;从需求端看,下周随着装置检修,对电石需求仍有减 少趋势。

证券研究报告 29 3、数据追踪 图17:美国钻机数落后WTI价格三个月时间 资料来源:wind,国海证券研究所 表1:能源价格走势 能源价格周五收盘价较上周较上月较21年初较20年同期 Brent期货(美元/桶) 82.55 -2.17% 2.13% 59.61% 102.33% WTI期货(美元/桶) 81.17 -2.46% 5.50% 67.64% 110.78% Henry Hub期货(美元/百万英热单位) 5.33 -2.91% -11.17% 125.85% 98.14% 丙烷:CFR华东(美元/吨) 872.00 1.63% -4.49% 50.87% 83.19% 动力煤:华东(元/吨) 1103.00 -6.45% 6.26% 77.05% 91.16% 资料来源:wind,国海证券研究所 证券研究报告 30 图18:国际油气期货价格 图19:Brent原油期货月度均价(美元/桶) 2资料来源:wind,国海证券研究所 资料来源:wind,国海证券研究所 图20:OECD商业石油库存(百万桶) OECD库存 2020/082021/062021/072021/08 21年7至 21年8月 增长 原油1534139313851362 -22.8 产品16851491149014933.2 合计3218288428752855 -19.5 资料来源:OPEC,国海证券研究所 证券研究报告 31 图21:美国商业原油和油品库存(百万桶) 图22:美国商业原油库存(百万桶) 资料来源:EIA,国海证券研究所 资料来源:EIA,国海证券研究所 图23:坯布库存天数 资料来源:wind,国海证券研究所 证券研究报告 32 图24:PTA价格价差曲线 图25:PTA库存量 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 图26:涤纶长丝POY价格价差曲线 图27:涤纶长丝库存天数 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 图28:涤纶长丝FDY价格价差曲线 图29:涤纶长丝DTY价格价差曲线 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 证券研究报告 33 图30:粘胶纤维价格价差曲线 图31:粘胶纤维库存天数 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 图32:乙烯-石脑油价格价差 图33:丙烯-石脑油价格价差 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 图34:聚合MDI价格价差曲线 图35:聚合MDI库存千吨 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 证券研究报告 34 图36:丙烯酸价格价差曲线 图37:丙烯酸甲酯价格价差曲线 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 图38:尿素价格价差曲线 图39:尿素库存千吨 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 图40:乙二醇价格价差曲线 图41:乙二醇华东港口库存千吨 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 证券研究报告 35 图42:醋酸价格价差曲线 图43:冰醋酸库存天数 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 图44:纯碱价格价差曲线 图45:纯碱厂家库存指数(%) 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 图46:磷酸一铵价格价差曲线 图47:磷酸二铵价格价差曲线 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 证券研究报告 36 图48:草甘膦价格价差曲线 图49:草铵膦价格曲线 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 图50:麦草畏价格曲线 图51:功夫菊酯价格曲线 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 图52:复合肥均价曲线 图53:聚酰胺66(PA66)均价曲线 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 证券研究报告 37 图54:载重汽车轮胎均价曲线 图55:轿车轮胎均价曲线 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 图56:有机硅中间体价格曲线 图57:活性染料均价曲线 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 证券研究报告 38 表2:重点覆盖基础化工标的公司跟踪 公司名称代码市值 本周收盘价 PE 2021E PB 7日 涨跌幅 30日 涨跌幅 120日 涨跌幅 万润股份002643195.4621.0128.7 3.4 0.5% 3.9% 39.0% 山东海化00082265.257.297.2 1.9 -16.0% -52.6% 3.6% 华鲁恒升600426593.8728.128.3 2.9 -13.1% -27.9% -10.2% 宝丰能源6009891041.3414.2014.7 3.6 -8.0% -15.3% -12.6% 鲁西化工000830288.5015.156.2 1.7 -14.9% -35.3% -10.2% 利尔化学002258124.6323.6611.5 2.9 -2.7% -29.2% 0.2% 扬农化工600486379.97122.6127.2 5.6 5.6% 0.5% 15.3% 沙隆达A 000553179.167.6924.1 0.8 -2.4% -26.6% -13.2% 中泰化学002092246.509.576.4 1.0 -18.3% -44.1% -11.5% 江化微60307851.1326.0982.8 4.5 5.6% -2.2% 29.6% 广信股份603599167.1835.9812.8 2.6 12.8% -1.2% 21.7% 万华化学6003093157.33100.5612.9 4.9 -8.0% -10.4% -3.0% 龙蟒佰利002601629.4226.4312.8 3.4 -9.8% -26.7% -24.9% 三棵树603737503.86133.85103.7 20.8 9.9% 10.6% -20.6% 沧州明珠002108125.068.8228.8 3.4 -5.6% -3.6% 92.2% 红太阳00052531.885.490.0 0.8 -8.0% -0.9% 32.3% 联化科技002250180.0319.5041.9 2.9 3.7% -8.4% -10.4% 新安股份600596208.6925.509.2 2.6 -19.6% -43.0% 81.4% 兴发集团600141445.4740.0714.1 3.9 -16.0% -18.2% 158.2% 玲珑轮胎601966572.3441.6731.7 3.4 17.3% 29.4% -18.0% 国瓷材料300285448.7044.7056.4 8.2 2.3% 6.1% -5.5% 资料来源:wind,国海证券研究所 证券研究报告 39 表3:重点覆盖石油化工标的信息跟踪 公司名称代码市值本周收盘价 PE PB 7日30日120日 2021E涨跌幅(%) 涨跌幅 (%) 涨跌幅 (%) 中国石化6000284,756.8 4.146.80.7 -3.8 -7.2 -0.8 中国石油6018578,836.9 5.079.70.7 -10.6 -15.6 -1.3 恒逸石化000703385.0 10.508.41.5 -4.2 -8.7 -18.0 荣盛石化0024931,640.3 16.2011.73.6 -9.4 -13.8 -11.3 桐昆股份601233489.5 20.306.11.4 -5.2 -7.5 -15.3 恒力石化6003461,493.7 21.228.82.8 -7.0 -18.5 -21.4 卫星石化002648618.9 35.9910.14.0 -10.4 -7.8 -1.3 东方盛虹0003011,124.1 23.2543.96.1 -21.1 -17.322.0 新凤鸣603225216.7 14.178.21.4 -7.8 -14.9 -29.9 新奥股份600803552.1 19.4015.43.95.36.122.5 东华能源002221183.7 11.1411.51.7 -6.0 -18.15.2 神马股份600810116.7 11.316.81.6 -6.4 -5.92.4 浙江龙盛600352410.6 12.629.91.40.9 -6.7 -4.3 泰和新材002254124.0 18.1214.13.3 -0.4 -6.1 -8.0 金发科技600143312.4 12.148.42.14.7 -17.2 -39.3 普利特002324112.9 11.1346.24.2 -2.11.4 -2.4 银禧科技30022134.5 7.240.03.14.2 -15.8 -3.5 道恩股份00283862.5 15.3222.33.35.21.9 -13.6 齐翔腾达002408283.1 10.089.52.3 -16.1 -17.018.5 资料来源:wind,国海证券研究所 证券研究报告 40 表4:重点产品动态分析 产品价格单位涨跌幅分析 冰晶石:河南地区 6000元/吨16.50% 目前上游原材料依旧货紧价高,冰晶石成本偏高,厂家 报价坚挺,而且受限电限产影响,冰晶石企业产能偏低, 加上企业出货较为顺畅,冰晶石市场行情偏强运行。

下 游电解铝市场行情弱势运行,对冰晶石支撑较小,短期 冰晶石行情走势暂稳观望。

2-氯-5-氯甲基吡 啶:华东 18万元/吨16.13% 本周2-氯-5-氯甲基吡啶需求偏好,价格上涨。

从需求 端看,下游产品吡虫啉、啶虫脒价格高位,为其增加 关注热度;从供应端看,主流供应商以服务老客户为 主,接单空间紧张,市场供应不足;从原料端看,上 游原料价格高位,起到成本支撑。

短期看2-氯-5-氯甲 基吡啶价格或将维持盘整。

煤焦油:山西4704元/吨9.88% 本周煤焦油市场继续上调,高位进一步推进。

从供应端 看,基本步入采暖季,焦企暂且维持前期生产状态,暂 未进一步加大限产力度。

煤焦油供给放量可能性越发降 低;从需求端看,煤焦油深加工开工仍提升趋势,预计 下游开工区间在50%-52%之间,继续提升。

液氯:华东1230元/吨-38.50% 本周国内液氯市场价格走跌,虽价格下调,但下游需求 依旧一般。

华东地区本周液氯价格大幅度走跌,因前期 外围山东跌势逐步传导,本周江苏、安徽、江西地区液 氯价格下调,省内耗氯产品开工不佳,市场成交心态偏 差。

苏北一带液氯价格受受山东影响,出货价格逐渐松 动,下游客户伺机减量。

DMC碳酸二甲酯10500元/吨-27.59% 本周碳酸二甲酯价格持续走低。

碳酸二甲酯目前供应过 剩现象显现,场内看跌心态不减,为刺激出货多向下调 整报盘,然下游仅保持刚需少量跟进,出货情况持续不 畅,新单成交有限。

电池级碳酸二甲酯场内供应量增加, 叠加近期工业级碳酸二甲酯价格下调,市场存个别低 价,电池级碳酸二甲酯缓慢跟跌。

电石:全国6107元/吨-22.66% 本周电石市场持续下跌,且跌势较大。

从供应端看,下 周电石整体供应将有增多预期。

公共卫生事件影响持续 发酵,往来车辆运输不畅,厂家出货不易,仍将以消化 库存为主。

预计下周电石供应量仍将表现充足;从需求 端看,下周随着装置检修,对电石需求仍有减少趋势。

资料来源:wind,百川盈孚,卓创资讯,国海证券研究所 证券研究报告 41 表5:重点产品价格周、月涨跌幅前十 周涨幅前十价格 涨幅 周跌幅前十价格 跌幅 冰晶石:河南地区6000元/吨16.50% 液氯:华东1230元/吨-38.50% 2-氯-5-氯甲基吡啶:华东18万元/吨16.13% DMC碳酸二甲酯10500元/吨-27.59% 煤焦油:山西4704元/吨9.88% 电石:全国6107元/吨-22.66% 三氯吡啶醇钠:华东4.1万元/吨5.13% 混合碳四:齐鲁石化5200元/吨-16.13% 炭黑:江西黑猫N3309000元/吨4.65% 尿素:华东2700元/吨-14.29% 丙烯腈15600元/吨4.00% 尿素:华东2700元/吨-14.29% PVA 30000元/吨3.45% 丁二烯:华东7200元/吨-13.25% 赖氨酸:河北70% 9.2元/公斤3.37% 沥青(200#) 4050元/吨-11.96% 百草枯:20%水剂实物价1.65万元/千升3.12% 烷基化汽油5900元/吨-10.61% 醋酸:华东7050元/吨2.92% DMF:华东16000元/吨-9.48% 月涨幅前十价格 涨幅 月跌幅前十价格 跌幅 阿特拉津:华东42000元/吨68.00% 金属硅:云南330342000元/吨-33.33% 吡虫啉:山东25万元/吨61.29% 液氯:华东1230元/吨-27.65% 三氯甲烷6200元/吨51.22% PVC(电石法):华东9350元/吨-23.83% PVA 30000元/吨50.00% DMC碳酸二甲酯10500元/吨-22.22% 聚乙烯醇:安徽29000元/吨48.72% 双酚A:华东17650元/吨-21.90% 原盐:华东600元/吨48.15% PVC(乙烯法):华东10125元/吨-21.05% 毒死蜱:江苏丰山集团 (97%) 57000元/吨44.30% 甲醇:华东2897.5元/吨-20.83% 2-氯-5-氯甲基吡啶:华东18万元/吨44.00% 醋酸:华东7050元/吨-20.79% 无烟煤:华东1890元/吨40.52% 聚合MDI:华东19900元/吨-17.94% 赖氨酸:河北98.5% 13.4元/公斤40.31% 电石:全国6107元/吨-16.87% 资料来源:wind,国海证券研究所 表6:产品价差周、月涨跌幅前十 价差周涨幅前十价差涨幅 价差周跌幅前十价差跌幅 三聚氰胺价差2415.0169.8% PVC(电石法)价差437.5 -130.6% MTBE-混合丁烷×0.64-甲醇 ×0.36 1178.9122.9% 三聚磷酸钠价差440.0 -120.6% 丙烯酸甲酯-丙烯酸×0.87-甲 醇×0.25 1662.4106.3% 丁二烯-石脑油2.6 -67.7% 聚醚价差480.071.4% 丁二烯-丁烷653.1 -64.9% PVA价差17175.338.3% PTA-PX×0.655186.5 -53.0% 二铵价差451.935.3% 丙烯-丙烷×1.224.6 -47.0% 丁酮-混合C45040.031.3% 煤头尿素价差810.0 -35.7% 纯碱价差1286.829.9% 甲醇-无烟煤×1.562.5 -30.6% 丙烯腈价差3918.028.7% 硝酸铵价差-155.0 -29.4% 煤头合成氨价差1359.024.8% 二甲醚价差559.5 -28.9% 价差月涨幅前十价差涨幅 价差月跌幅前十价差跌幅 丁二烯-丁烷653.1479.2% 尿素-无烟煤×1.5 -1155.0 -425.4% 二铵价差451.9436.5% MEG-0.71*环氧乙烷-1640.0 -349.2% 证券研究报告 42 PVA价差17175.3275.5% 二甲醚价差559.5 -267.7% 纯碱价差1286.8252.6% 丙烯-丙烷×1.224.6 -127.5% 棉浆粕价差-3840.0145.8% 三聚磷酸钠价差440.0 -107.9% 甲苯-石脑油73.6130.7% 甲醇-无烟煤×1.562.5 -96.2% 丙烯酸甲酯-丙烯酸×0.87-甲 醇×0.25 1662.486.9% 丁二烯-石脑油2.6 -93.7% 环氧乙烷-乙烯×0.733475.375.6% 硝酸铵价差-155.0 -84.0% 苯胺价差7863.267.0% PVC(电石法)价差437.5 -72.1% 氢氟酸价差7596.361.7% PTA-PX×0.655186.5 -53.7% 资料来源:wind,国海证券研究所 表7:重点资源品价格跟踪表 资源品单位价格周环比月环比较21年初较20年同期 期货收盘价(连续):IPE布油美元/桶82.55 -2.2% 2.1% 59.6% 102.3% 期货收盘价(连续):NYMEX 轻质原油 美元/桶81.17 -2.5% 5.5% 67.6% 110.8% 现货价:天然气:亨利中心交割 美元/百万 英热单位 5.33 -2.9% -11.2% 125.8% 98.1% 天然橡胶:SCR5元/吨12975.00 -8.9% -1.7% -0.6% -5.1% 棉花:期货收盘价元/吨21310.00 -0.9% 6.2% 41.0% 51.5% 无烟煤:华东元/吨1890.00 0.0% 40.5% 175.9% 253.3% 动力煤:华东元/吨1103.00 -6.4% 6.3% 77.0% 91.2% 磷矿石:华东元/吨680.00 0.0% 0.0% 74.4% 74.4% 电石:全国元/吨6107.00 -22.7% -16.9% 47.0% 84.4% 原盐:华东元/吨600.00 0.0% 48.1% 118.2% 118.2% 资料来源:wind,国海证券研究所 表8:碳2产品价格跟踪表 C2单位价格周环比月环比较21年初较20年同期 石脑油:CFR韩国美元/吨807.43 0.7% 6.4% 60.3% 117.1% 乙烯:韩国FOB美元/吨1150.00 0.0% 6.0% 19.2% 57.5% LDPE低密度聚乙烯:齐鲁石化元/吨11700.00 0.0% -7.9% 7.3% 14.7% LLDPE线型低密度聚乙烯:齐鲁石化元/吨8900.00 -0.6% -5.3% 14.1% 17.1% HDPE高密度聚乙烯:齐鲁石化元/吨8900.00 -3.3% -1.1% 12.7% 12.7% PVC(电石法):华东元/吨9350.00 -7.2% -23.8% 27.2% 25.8% PVC(乙烯法):华东元/吨10125.00 -7.7% -21.1% 19.8% 31.5% 乙醇(无水):华东元/吨5825.00 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% MEG:华东元/吨5460.00 -0.6% -15.7% 26.8% 48.6% 醋酸:华东元/吨7050.00 2.9% -20.8% 58.4% 139.0% 环氧乙烷:华东元/吨10000.00 0.0% 22.0% 33.3% 38.9% 醋酸乙烯:华东元/吨17250.00 -0.3% 21.5% 91.7% 196.1% 聚乙烯醇:安徽元/吨29000.00 0.0% 48.7% 166.1% 166.1% DEG:上海石化元/吨6600.00 0.0% -0.8% 54.2% 71.4% 资料来源:wind,国海证券研究所 表9:碳3产品价格跟踪表 C3单位价格周环比月环比较21年初较20年同期 证券研究报告 43 丙烯:FOB韩国美元/吨1041.00 -0.5% 6.7% 8.9% 19.5% 丙烯:CFR中国美元/吨1071.00 -0.5% 6.5% 8.1% 20.2% 丙烯元/吨7875.00 -1.3% 2.6% 5.4% 18.0% 丙烷:CFR华东美元/吨872.00 1.6% -4.5% 50.9% 83.2% 聚丙烯PP:齐鲁石化元/吨9150.00 0.0% -2.1% 5.2% 8.3% 聚丙烯PP纤维:CFR远东 美元/吨1199.00 -0.8% 0.0% 12.2% 20.0% BOPP双向拉伸聚丙烯 (15U光膜) 元/吨14600.00 -3.3% -2.0% 0.7% 14.1% 丙烯酸元/吨18360.00 -2.9% 3.6% 132.4% 155.7% 丙烯酸甲酯元/吨18360.00 2.1% 6.6% 76.5% 78.3% 丙烯酸乙酯元/吨16340.00 0.1% 2.8% 54.2% 61.8% 丙烯酸丁酯元/吨18140.00 -3.6% -1.0% 53.2% 114.2% 丙烯腈元/吨15600.00 4.0% 3.3% 28.9% 66.0% 丙酮元/吨6000.00 -6.3% -5.5% 5.3% -17.5% 正丁醇元/吨10200.00 -4.9% 4.1% 9.1% 48.4% 辛醇元/吨12950.00 -5.3% 7.9% 7.9% 72.1% 资料来源:wind,国海证券研究所 表10:芳烃产品价格跟踪表 芳烃单位价格周环比月环比较21年初较20年同期 纯苯:FOB韩国美元/吨972.50 2.9% 2.1% 56.2% 98.5% 纯苯:华东元/吨7600.00 0.0% -2.3% 75.7% 97.4% 甲苯:FOB韩国美元/吨881.00 0.6% 11.4% 79.2% 116.5% 苯乙烯:FOB韩国美元/吨1233.00 -3.7% 1.7% 52.1% 29.2% 苯乙烯:华东元/吨9170.00 -3.4% -1.5% 44.6% 21.6% 苯酚:华东元/吨9300.00 -2.9% -2.1% 51.2% 70.6% 双酚A:华东元/吨17650.00 -5.9% -21.9% 39.5% 30.0% 聚碳酸酯PC元/吨27800.00 -6.4% -8.9% -0.7% 39.0% 苯胺:华东元/吨14500.00 0.0% 27.2% 79.0% 113.2% 环己酮:华东元/吨11700.00 -1.7% -10.0% 63.6% 88.0% 己内酰胺:华东元/吨14700.00 -4.5% -9.8% 28.9% 50.0% 己二酸:华东元/吨12940.00 -2.3% 15.9% 66.5% 95.8% 顺酐:国内元/吨15300.00 -1.0% 14.5% 104.0% 102.4% 苯酐:华东元/吨8150.00 -2.1% 14.0% 48.2% 25.4% 通用级聚苯乙烯GPPS元/吨11200.00 0.0% 0.0% -4.3% -1.8% 聚酰胺6(PA6)元/吨17500.00 0.0% 2.9% 42.3% 43.4% 聚酰胺66(PA66)元/吨42500.00 0.0% 0.0% 38.0% 60.4% 邻苯二甲酸二辛酯 (DOP) 元/吨13750.00 0.0% 0.0% 26.1% 74.1% 聚对苯二甲酸丁二醇酯 PBT 元/吨28000.00 -0.4% -0.4% 19.1% 19.1% 资料来源:wind,国海证券研究所 表11:橡胶产品价格跟踪表 橡胶单位价格周环比月环比较21年初较20年同期 证券研究报告 44 混合碳四:齐鲁石化元/吨5200.00 -16.1% -2.8% 44.4% 70.5% 丁烷:CFR华东美元/吨857.00 1.7% -4.0% 53.6% 72.8% 丁酮:华东元/吨10240.00 2.0% 14.7% 30.3% 56.1% 丁二烯:FOB韩国美元/吨810.00 0.0% 1.3% -22.9% -28.3% 丁二烯:华东元/吨7200.00 -13.3% 2.9% -10.0% -21.7% MTBE元/吨6100.00 -6.2% 3.4% 47.0% 67.1% 顺丁橡胶:齐鲁元/吨13900.00 -5.4% 5.3% 32.4% 28.7% SBS(815):华东元/吨3975.00 0.0% 0.1% 18.7% 31.4% 丁基橡胶:华东元/吨16500.00 0.0% 0.0% 13.0% 3.1% 丁腈橡胶:华东元/吨20600.00 0.0% 0.0% 25.6% 21.2% 丁苯橡胶:华东元/吨12200.00 -4.7% 15.1% 16.2% 7.0% 乙丙橡胶:华东元/吨25400.00 0.0% 0.0% 45.1% 54.9% 资料来源:wind,国海证券研究所 表12:化纤产品价格跟踪表 化纤单位价格周环比月环比较21年初较20年同期 PX:FOB韩国美元/吨914.00 0.6% 2.7% 47.9% 81.7% PX:齐鲁石化元/吨7100.00 0.0% 0.0% 51.1% 65.1% PTA:华东元/吨4860.00 -3.7% -2.8% 34.4% 57.3% 涤纶长丝(POY 150D/48F)元/吨8100.00 -5.5% 4.1% 38.0% 57.3% 涤纶长丝(FDY 150D/96F)元/吨8200.00 -5.2% 3.1% 39.6% 54.0% 涤纶长丝(DTY 150D/48F)元/吨10050.00 -4.3% 8.1% 33.1% 46.3% 涤纶短纤:华东元/吨7350.00 -2.9% -0.3% 24.4% 29.7% 聚酯切片:华东元/吨6500.00 -3.7% -2.3% 35.4% 46.1% 锦纶丝(FDY):华东元/吨20600.00 0.0% 4.3% 33.1% 49.3% 锦纶丝(POY):华东元/吨19300.00 0.0% 3.2% 32.4% 49.0% 锦纶丝(DTY):华东元/吨21800.00 0.0% 2.8% 25.4% 39.7% 锦纶切片(常规纺):华东元/吨16810.00 -2.8% 2.0% 40.4% 55.5% 粘胶短纤元/吨14000.00 -2.1% 16.7% 27.3% 34.6% 腈纶短纤:华东元/吨20800.00 0.0% 5.1% 22.4% 62.5% 棉短绒:华东元/吨8500.00 0.0% 25.0% 120.8% 123.7% 棉浆:华东元/吨7550.00 0.0% 0.0% 37.3% 42.5% 木浆:国际美元/吨1110.00 0.0% -5.9% 42.3% 62.0% 涤纶工业丝(1000D/192F):高强型元/吨9300.00 0.0% 12.0% 29.2% 6.9% PVA元/吨30000.00 3.4% 50.0% 147.9% 185.7% 资料来源:wind,国海证券研究所 表13:聚氨酯产品价格跟踪表 聚氨酯单位价格周环比月环比较21年初较20年同期 TDI甲苯二异氰酸酯:华北元/吨14700.00 0.0% 7.7% 19.5% 2.1% 聚合MDI:华东元/吨19900.00 -4.6% -17.9% 9.0% -13.5% 纯MDI:华东元/吨24100.00 1.5% 7.1% 8.3% -23.5% 丁二醇(BDO):华东元/吨30800.00 0.0% 2.5% 141.6% 169.0% 聚四亚甲基醚二醇 (PTMEG):华东 元/吨47000.00 0.0% 0.0% 123.8% 165.5% 环氧丙烷:华东元/吨17900.00 0.0% 1.7% -5.3% 22.6% 证券研究报告 45 硬泡聚醚:华东元/吨15100.00 1.3% 0.0% -1.6% 11.9% 软泡聚醚:华东元/吨18100.00 0.0% 2.8% -5.5% 18.3% DMC碳酸二甲酯元/吨10500.00 -27.6% -22.2% 31.3% -12.5% 资料来源:wind,国海证券研究所 表14:盐化工产品价格跟踪表 盐化工单位价格周环比月环比较21年初较20年同期 烧碱(32%离子膜):全国元/吨1809.00 -5.4% 25.8% 215.2% 198.5% 液氯:华东元/吨1230.00 -38.5% -27.6% 89.2% -15.2% 盐酸:华北元/吨75.50 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 浓硝酸:江浙元/吨3100.00 0.0% 3.8% 57.0% 96.8% 硫酸:全国元/吨839.30 -9.4% -16.8% 121.6% 341.7% 轻质纯碱:华东元/吨3593.00 -2.7% 11.8% 153.4% 106.1% 重质纯碱:华东元/吨3607.00 -5.1% 9.3% 145.2% 95.0% 资料来源:wind,国海证券研究所 表15:氟化工产品价格跟踪表 氟化工单位价格周环比月环比较21年初较20年同期 R134a:巨化股份元/吨31000.00 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 二氯甲烷元/吨6242.00 0.0% 16.1% 72.8% 71.8% 三氯甲烷元/吨6200.00 0.0% 51.2% 71.3% 169.6% 三氯乙烯:华东元/吨23000.00 1.6% 28.6% 243.3% 369.4% R22:巨化股份元/吨25000.00 0.0% 0.0% 66.7% 72.4% 氟化铝:河南地区元/吨11700.00 0.0% 18.8% 30.0% 50.0% 冰晶石:河南地区元/吨6000.00 16.5% 16.5% 42.9% 66.7% 萤石粉-湿粉:华东元/吨2725.00 1.9% 5.8% 9.0% 10.1% 无水氢氟酸:华东元/吨14000.00 1.8% 30.2% 57.3% 84.2% 资料来源:wind,国海证券研究所 表16:化肥产品价格跟踪表 化肥单位价格周环比月环比较21年初较20年同期 尿素:华东元/吨2700.00 -14.3% -3.6% 41.7% 47.9% 三聚氰胺:山东舜天元/吨13300.00 0.0% 0.0% 98.5% 143.1% 氯化铵:德邦兴华元/吨1200.00 0.0% 14.3% 118.2% 126.4% 磷酸一铵:华东元/吨3550.00 -1.8% -2.2% 57.1% 67.5% 磷酸氢钙元/吨3724.44 2.7% 13.2% 101.3% 127.1% 磷酸二铵:华东元/吨3730.00 -1.8% 5.1% 50.4% 54.1% 氯化钾:华东元/吨2360.00 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 硫酸钾:华东元/吨3900.00 0.8% 0.0% 47.2% 52.9% 复合肥(45%CL):华东元/吨2950.00 -1.7% 0.0% 55.3% 65.7% 复合肥(45%S):华东元/吨3100.00 -1.6% 2.6% 44.2% 55.0% 资料来源:wind,国海证券研究所 表17:农药产品价格跟踪表 农药单位价格周环比月环比较21年初较20年同期 草甘膦:浙江新安化工元/吨80500.00 0.0% 22.0% 192.7% 228.6% 纯吡啶:华东元/吨28000.00 0.0% 27.3% 60.0% 60.0% 甘氨酸:山东元/吨29000.00 0.0% 13.7% 90.8% 141.7% 证券研究报告 46 毒死蜱:江苏丰山集团 (97%) 元/吨57000.00 0.0% 44.3% 49.0% 44.3% 百草枯:42%母液实物价 万元/吨2.40 2.1% 29.7% 74.5% 74.5% 百草枯:20%水剂实物价 万元/千升 1.65 3.1% 13.8% 50.0% 50.0% 乙基氯化物:华东元/吨28000.00 -6.7% 12.0% 60.0% 53.4% 三氯吡啶醇钠:华东万元/吨4.10 5.1% 5.1% 7.9% 6.5% 对硝基氯化苯:安徽元/吨18250.00 0.0% 7.4% 82.5% 102.8% 2.4D:华东元/吨30000.00 0.0% 15.4% 76.5% 93.5% 阿特拉津:华东元/吨42000.00 0.0% 68.0% 121.1% 143.5% 麦草畏:华东万元/吨7.80 0.0% 8.3% 2.6% 2.6% 吡虫啉:山东万元/吨25.00 0.0% 61.3% 152.5% 180.9% 2-氯-5-氯甲基吡啶:华东 万元/吨18.00 16.1% 44.0% 118.2% 170.7% 草铵膦:上海提货价万元/吨37.00 0.0% 5.7% 111.4% 142.6% 资料来源:wind,国海证券研究所 表18:煤化工产品价格跟踪表 煤化工单位价格周环比月环比较21年初较20年同期 甲醇:华东元/吨2897.50 -0.9% -20.8% 18.1% 44.5% 甲醛:华东元/吨1132.00 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% POM:华东元/吨22400.00 0.0% 3.8% 57.7% 69.7% 二甲基甲酰胺(DMF):江苏 元/吨17550.00 -3.0% 19.0% 116.0% 85.7% 二甲基乙酰胺(DMAC): 华东 元/吨8450.00 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 二甲醚:华东元/吨4645.00 -5.4% -3.8% 22.7% 48.2% 合成氨:江苏恒盛元/吨4650.00 -6.4% 4.3% 48.1% 50.0% 资料来源:wind,国海证券研究所 表19:精细化工产品价格跟踪表 精细化工单位价格周环比月环比较21年初较20年同期 DMF:华东元/吨16000 -9.5% 11.1% 101.9% 67.5% 煤焦油:山西元/吨4704 9.9% 9.9% 69.8% 82.3% 炭黑:江西黑猫N330元/吨9000 4.7% 18.4% 17.6% 80.0% 焦炭:山西元/吨3835 -5.0% -5.0% 68.6% 99.2% 金属硅:云南3303元/吨42000 -14.3% -33.3% 201.1% 245.7% 电池级碳酸锂:四川 99.5%min 元/吨195000 0.0% 5.4% 264.5% 375.6% 工业级碳酸锂:四川 99.0%min 元/吨186500 0.0% 5.7% 262.1% 404.1% 锂电池隔膜:中材科技 16um 元/平方米1.23 0.0% 1.7% 2.5% 2.5% 锂电池电解液:全国均价元/吨111000 0.0% 10.4% 167.5% 177.5% 异丁烯元/吨9000 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 证券研究报告 47 甲基丙烯酸甲酯(MMA): 华东 元/吨12450 -6.7% -10.8% 15.3% 9.2% 其他单位价格周环比月环比较21年初较20年同期 钛精矿:四川攀钢元/吨2500.00 0.0% 0.0% 21.4% 61.3% 钛白粉:锐钛型西南元/吨19000.00 0.0% 2.4% 33.3% 65.2% 钛白粉:金红石型西南元/吨20300.00 -1.2% -0.2% 24.9% 50.4% 蛋氨酸:河北元/公斤21.34 -4.3% 10.3% 16.0% 24.1% 赖氨酸:河北98.5%元/公斤13.40 1.5% 40.3% 59.5% 71.8% 赖氨酸:河北70%元/公斤9.20 3.4% 34.7% 76.9% 95.7% 资料来源:wind,国海证券研究所 表20:重点产品价差跟踪表 价差单位价差较上周较上月较上季度较上年度 乙烯-石脑油美元/吨282.57 -18.8% -13.3% 5.8% -21.1% 丙烯-石脑油美元/吨233.57 -4.3% 7.7% -18.9% -53.2% 丁二烯-石脑油美元/吨2.57 -67.7% -93.7% -99.7% -99.7% 纯苯-石脑油美元/吨165.07 15.5% -14.6% -43.5% 39.7% 甲苯-石脑油美元/吨73.57 -0.5% 130.7% -5.7% 109.2% PX-石脑油美元/吨106.57 -0.4% -18.6% -58.4% -18.7% 丙烯-丙烷×1.2美元/吨24.60 -47.0% -127.5% -84.2% -92.3% 丁二烯-丁烷元/吨653.11 -64.9% 479.2% -89.0% -87.6% PTA-PX×0.655元/吨186.50 -53.0% -53.7% -67.0% -50.3% POY-MEG×0.34-PTA×0.86元/吨2064.00 -12.8% 61.7% 58.4% 66.0% FDY-MEG×0.34-PTA×0.86元/吨2164.00 -11.4% 49.6% 57.0% 52.6% DTY-MEG×0.34-PTA×0.86元/吨4014.00 -6.5% 43.5% 39.5% 35.5% 聚乙烯价差元/吨4191.28 0.0% -24.5% 0.2% -20.3% 聚丙烯价差元/吨1196.25 9.2% -25.2% -4.3% -30.0% ABS价差元/吨6574.20 -1.9% -14.0% -4.5% -11.0% PS价差元/吨1938.30 20.0% 7.9% -16.2% -48.8% 丁苯橡胶价差元/吨4392.11 7.8% 51.0% 303.4% 76.9% 顺丁橡胶-丁二烯元/吨6700.00 4.7% 8.1% 168.0% 318.8% 丁酮-混合C4元/吨5040.00 31.3% 41.0% 8.2% 43.6% 己二酸-纯苯元/吨5340.00 -5.5% 57.6% 67.1% 93.5% 丙烯酸-0.74×丙烯元/吨12532.50 -3.6% 4.0% 58.9% 459.4% 丙烯酸甲酯-丙烯酸×0.87-甲醇 ×0.25 元/吨1662.43 106.3% 86.9% -67.3% -53.2% 丙烯酸丁酯-丙烯酸×0.59-正丁 醇×0.6 元/吨1187.60 -3.0% -40.2% -28.8% 991.5% 甲醇-无烟煤×1.5元/吨62.50 -30.6% -96.2% -94.2% -94.8% 尿素-无烟煤×1.5元/吨-1155.00 -11.5% -425.4% -320.0% -343.2% 环氧乙烷-乙烯×0.73元/吨3475.26 0.0% 75.6% 55.6% 21.4% 环氧丙烷-丙烯×0.87元/吨11048.75 0.8% 1.2% 8.4% 25.7% MTBE-混合丁烷×0.64-甲醇 ×0.36 元/吨1178.90 122.9% 45.8% -27.7% 20.8% 证券研究报告 48 顺酐-丁烷×1.2元/吨7443.73 -3.7% 46.1% 90.4% 161.8% MEG-0.71*环氧乙烷元/吨-1640.00 2.2% -349.2% -9211.1% 14.1% MDI价差元/吨7504.88 -6.0% -46.3% -22.2% -54.3% TDI价差元/吨8458.13 -0.4% 9.6% -1.5% -24.9% 聚醚价差元/吨480.00 71.4% -38.0% -47.2% -70.1% 苯胺价差元/吨7863.20 0.0% 67.0% 92.3% 128.9% BDO价差元/吨21184.96 11.3% 11.8% 2.4% 308.3% DMF价差元/吨14478.65 -3.5% 33.2% 20.1% 97.7% PTMEG价差元/吨6036.00 0.0% -14.2% 26.7% 144.2% 环氧氯丙烷价差元/吨12542.55 15.4% 2.4% 105.1% 231.3% 环己酮价差元/吨3005.60 -6.2% -26.8% 60.1% 65.1% 黄磷价差元/吨24540.00 -24.6% -52.4% 35.5% 109.8% 磷酸价差元/吨8353.89 -24.9% -0.5% 158.8% 206.9% 三聚磷酸钠价差元/吨440.00 -120.6% -107.9% 175.0% -80.0% 氢氟酸价差元/吨7596.25 1.8% 61.7% 111.4% 325.9% 硝酸价差元/吨2896.00 0.0% 4.0% 5.5% 98.6% 二甲醚价差元/吨559.53 -28.9% -267.7% 313.9% 82.3% 醋酸价差元/吨5395.86 3.6% -23.0% 19.5% 253.3% 烧碱(32%离子膜)价差元/吨858.60 -10.8% 7.8% 259.4% 403.9% 纯碱价差元/吨1286.75 29.9% 252.6% 1170.2% 171.2% PVC(电石法)价差元/吨437.47 -130.6% -72.1% -65.8% -83.0% PVC(乙烯法)价差元/吨5829.25 -7.4% -31.2% 1.8% 28.1% 煤头合成氨价差元/吨1359.00 24.8% -46.3% -46.5% -23.7% 气头合成氨价差元/吨4067.43 -5.8% 1.4% 4.5% 77.3% 气头尿素价差元/吨2200.79 -17.0% -4.1% -5.0% 68.4% 煤头尿素价差元/吨810.00 -35.7% -44.3% -54.6% -37.2% 一铵价差元/吨845.90 11.1% 13.4% -33.1% -1.9% 二铵价差元/吨451.95 35.3% 436.5% -14.7% -46.1% 硫酸钾价差元/吨1414.02 6.2% 7.8% -28.3% 211.7% 草甘膦价差元/吨63970.00 0.0% 24.3% 75.1% 262.2% 丙烯腈价差元/吨3918.00 28.7% 4.5% 4.3% -4098.0% 腈纶价差元/吨5808.40 -9.0% 9.8% 32.6% 54.2% 棉浆粕价差元/吨-3840.00 0.0% 145.8% 145.8% -1946.2% 粘胶短纤价差元/吨6072.50 -4.7% 49.1% 23.4% 25.6% 粘胶长丝价差元/吨5695.00 -5.0% 54.1% 25.3% 24.6% 己内酰胺价差元/吨3823.50 -10.6% -29.2% -0.5% 2.9% 锦纶长丝价差元/吨6387.88 0.0% 16.1% 22.3% -3.1% PVA价差元/吨17175.30 38.3% 275.5% 237.0% 384.5% 资料来源:wind,国海证券研究所 证券研究报告 49 4、本周重点推荐个股 重点关注公司及盈利预测 重点公司股票2021-11-05 EPS PE 投资 代码名称股价20202021E 2022E 20202021E 2022E评级 000301.SZ东方盛虹21.50 0.04 0.24 0.87 144.90 89.58 24.71 买入 000703.SZ恒逸石化10.49 0.83 1.48 1.64 13.72 7.09 6.40 买入 000902.SZ新洋丰17.08 0.75 0.92 1.24 21.86 18.57 13.77 买入 002001.SZ新和成27.90 1.66 1.72 1.97 20.31 16.25 14.19 买入 002064.SZ华峰化学10.38 0.49 1.57 1.62 20.51 6.61 6.42 买入 002258.SZ利尔化学23.66 1.17 2.06 2.36 17.90 11.48 10.03 买入 002381.SZ双箭股份7.23 0.77 0.49 0.83 10.87 14.67 8.66 买入 002408.SZ齐翔腾达9.41 0.59 1.06 1.30 15.21 8.90 7.22 买入 002409.SZ雅克科技80.12 0.89 1.28 1.76 67.37 62.59 45.52 买入 002493.SZ荣盛石化15.62 1.14 1.39 1.83 25.50 11.24 8.52 买入 002539.SZ云图控股13.35 0.49 0.79 0.96 23.08 16.90 13.91 买入 002597.SZ金禾实业47.73 1.29 1.85 2.41 25.32 25.74 19.77 买入 002601.SZ龙佰集团26.43 1.13 2.20 2.53 29.99 12.01 10.45 买入 002643.SZ万润股份21.01 0.56 0.73 0.92 39.21 28.65 22.78 买入 002648.SZ卫星化学34.91 1.52 3.55 4.59 19.27 9.83 7.60 买入 002749.SZ国光股份8.28 0.40 0.60 0.73 27.54 13.83 11.33 买入 002838.SZ道恩股份15.33 2.11 0.69 0.89 12.28 22.27 17.14 买入 002984.SZ森麒麟35.00 1.64 1.24 2.42 18.95 28.23 14.46 买入 300121.SZ阳谷华泰9.92 0.34 0.95 1.24 35.67 10.44 8.00 买入 300285.SZ国瓷材料44.70 0.60 0.82 1.10 78.91 54.51 40.64 买入 300487.SZ蓝晓科技74.69 0.97 1.41 1.87 47.26 53.01 39.97 买入 300596.SZ利安隆39.64 1.43 1.94 2.47 27.48 20.40 16.02 买入 600143.SH金发科技12.28 1.78 1.21 1.47 11.61 10.15 8.35 买入 600309.SH万华化学100.56 3.20 8.12 8.48 28.47 12.38 11.86 买入 600346.SH恒力石化20.50 1.92 2.41 2.76 14.63 8.52 7.42 买入 600409.SH三友化工8.60 0.35 1.25 1.49 29.51 6.88 5.77 买入 600426.SH华鲁恒升28.12 1.11 4.01 4.35 33.74 7.01 6.46 买入 600486.SH扬农化工122.61 3.90 4.66 5.82 32.03 26.31 21.07 买入 600989.SH宝丰能源14.20 0.63 0.96 1.15 18.56 14.73 12.32 买入 601058.SH赛轮轮胎14.97 0.55 0.67 0.99 20.05 22.34 15.12 买入 601233.SH桐昆股份18.90 1.52 3.35 3.86 15.89 5.64 4.89 买入 601966.SH玲珑轮胎41.67 1.62 1.52 2.33 21.03 27.41 17.88 买入 603078.SH江化微26.09 0.41 0.31 0.58 88.80 82.83 44.74 买入 603225.SH新凤鸣13.53 0.43 1.73 2.21 32.18 7.84 6.12 买入 603737.SH三棵树133.85 1.91 1.29 3.08 81.19 103.74 43.52 买入 资料来源:Wind资讯,国海证券研究所(注:利尔化学、雅克科技、国光股份、蓝晓科技、利安隆、江化微、三棵树盈利预测取 自万得一致预期;本推荐标的列表按照股票代码排序) 证券研究报告 50 5、风险提示 油价震荡变化;环保放松;经济大幅下行;重点关注公司业绩不达预期。

国海证券股份有限公司 51 【化工小组介绍】 李永磊,天津大学应用化学硕士,化工行业首席分析师。

7年化工实业工作经验,6年半化工行业研究经验。

董伯骏,清华大学化工系硕士、学士,化工行业资深分析师。

2年上市公司资本运作经验,三年半化工行业研究 经验。

赵小燕,浙江大学化工学院博士,化工行业研究助理。

1年化工行业研究经验。

汤永俊,悉尼大学金融与会计硕士,应用化学本科,化工行业研究助理。

【分析师承诺】 李永磊,董伯骏,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态 度,独立,客观的出具本报告。

本报告清晰准确的反映了本人的研究观点。

本人不曾因,不因,也将不会因本报 告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿。

【国海证券投资评级标准】 行业投资评级 推荐:行业基本面向好,行业指数领先沪深300指数; 中性:行业基本面稳定,行业指数跟随沪深300指数; 回避:行业基本面向淡,行业指数落后沪深300指数。

股票投资评级 买入:相对沪深300指数涨幅20%以上; 增持:相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间; 中性:相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间; 卖出:相对沪深300指数跌幅10%以上。

【免责声明】 本报告的风险等级定级为R3,仅供符合国海证券股份有限公司(简称“本公司”)投资者适当性管理要求的的客 户(简称“客户”)使用。

本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

客户及/或投资者应当认识到有关本报 告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通,需以本公司的完整报告为准,本公司接受客户的后续问询。

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本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报 告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。

在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、 意见及推测不一致的报告。

报告中的内容和意见仅供参考,在任何情况下,本报告中所表达的意见并不构成对所 述证券买卖的出价和征价。

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