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国金证券-估值手册:最新A股、港股和美股估值-211126

研报作者:艾熊峰 来自:国金证券 时间:2021-11-26 18:27:04
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    刘****佳
  • 研报出处
    国金证券
  • 研报页数
    26 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    908 KB
研究报告内容

最新A股、港股和美股估值 ——估值手册(2021/11/26) 分析师:艾熊峰 分析师SAC执业编号:S1130519090001 2021-11-26 证券研究报告 一、国际估值比较 二、A股主要指数及行业估值 三、港股主要指数估值 四、美股主要指数估值 目录 全球主要股指PE对比 万得全A沪深300中小板指创业板指恒生指数日经225标普500 纳斯达克指数 道琼斯工业 指数 德国DAX指数 中位数18.2612.5331.4153.3310.9920.0618.5731.0316.0617.44 最大值35.1828.2364.61137.8615.8639.8332.63121.2527.2872.96 最小值11.518.0118.5327.047.6913.2612.2718.1210.998.31 现值19.6013.0135.9865.399.6016.3925.8490.8619.9615.31 分位数(右轴) 61.20% 56.20% 81.90% 84.20% 6.30% 14.20% 90.00% 96.70% 84.20% 31.90% 61.20% 56.20% 81.90% 84.20% 6.30% 14.20% 90.00% 96.70% 84.20% 31.90% 4% 24% 44% 64% 84% 104% 0 10 20 30 40 50 60 70 80 中位数最大值最小值现值分位数(右轴) A股港股日股美股德股 图表1:全球主要指数PE(TTM)(自2010年1月起) 来源:Wind、Bloomberg、国金证券研究所 全球主要指数PB-ROE 标普500 香港 台湾 韩国 日本 英国 德国法国 巴西 印度 新兴市场 欧洲 全球 中证800 0 1 2 3 4 5 6 0123456789101112131415161718192021222324252627 P B ROE(TTM,%) 图表2:全球主要指数PB-ROE 来源:Bloomberg、国金证券研究所 A股行业PB-ROE 5 石油石化 煤炭 有色金属 电力及公用事业 钢铁 基础化工 建筑 建材 轻工制造 机械 电力设备及新能源 国防军工 汽车 商贸零售 消费者服务 家电 纺织服装 医药 食品饮料 农林牧渔 银行 保险 券商 房地产 交通运输 电子 通信 计算机 传媒综合金融 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 0% 5% 10% 15% 20% 25% P B ( LF ) ROE(TTM) 图表3:A股行业PB-ROE分布 来源:Wind、国金证券研究所 万得全A指数涨跌幅业绩和估值贡献 6 图表4:万得全A指数涨跌幅及业绩和估值变化 来源:Wind、国金证券研究所 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 2021/112021/062020/122020/062019/122019/062018/122018/062017/122017/062016/12 估值变化业绩变化指数涨跌幅 一、国际估值比较 二、A股主要指数及行业估值 三、港股主要指数估值 四、美股主要指数估值 目录 A股股票风险溢价率 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 20 18 -1 120 18 -1 220 19 -0 120 19 -0 220 19 -0 320 19 -0 420 19 -0 520 19 -0 620 19 -0 720 19 -0 820 19 -0 920 19 -1 020 19 -1 120 19 -1 220 20 -0 120 20 -0 220 20 -0 320 20 -0 420 20 -0 520 20 -0 620 20 -0 720 20 -0 820 20 -0 920 20 -1 020 20 -1 120 20 -1 220 21 -0 120 21 -0 220 21 -0 320 21 -0 420 21 -0 520 21 -0 620 21 -0 720 21 -0 820 21 -0 920 21 -1 020 21 -1 1 A股风险溢价(%)均值均值-1std均值+1std 图表5:A股股票风险溢价(1/整体A股PE-10年期国债收益率) 来源:Wind、国金证券研究所 A股主要指数当前PE与历史比较 图表6:A股主要指数PE(TTM)(自2010年1月起) 来源:Wind、国金证券研究所 上证综指上证50指上证180指沪深300指深证成指中小板指创业板指中证500指 中位数13.8610.1910.9812.5223.4731.4153.3530.40 最大值30.6023.7525.8728.2356.7964.61137.8691.34 最小值8.906.947.128.0112.8018.5327.0416.00 现值13.5410.7810.7513.0128.3835.9865.3920.52 分位数(右轴) 46.00% 62.50% 45.90% 56.50% 68.10% 82.20% 84.30% 5.00% 46.00% 62.50% 45.90% 56.50% 68.10% 82.20% 84.30% 5.00% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 0 10 20 30 40 50 60 70 80 中位数最大值最小值现值分位数(右轴) A股主要指数当前PB与历史比较 图表7:A股主要指数PB(自2010年1月起) 来源:Wind、国金证券研究所 上证综指上证50指上证180指沪深300指深证成指中小板指创业板指中证500指 中位数1.571.331.371.592.944.035.002.41 最大值3.363.163.233.345.757.6915.015.89 最小值1.211.021.091.171.702.542.511.51 现值1.501.321.281.573.344.238.351.97 分位数(右轴) 36.20% 48.80% 24.50% 48.20% 75.20% 57.00% 90.30% 16.50% 36.20% 48.80% 24.50% 48.20% 75.20% 57.00% 90.30% 16.50% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 中位数最大值最小值现值分位数(右轴) A股行业估值水平(PE) 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 汽车电气设备 食品饮料 国防军工 综合农林牧渔 化工家用电器 机械设备 计算机 公用事业 休闲服务 纺织服装 医药生物 商业贸易 电子有色金属 建筑材料 银行钢铁传媒轻工制造 非银金融 建筑装饰 通信房地产 交通运输 采掘 中位数最大值最小值现值分位数(右轴) 图表8:A股主要行业PE(自2010年1月起,按所处分位数由高到低排序) 来源:Wind、国金证券研究所 A股行业估值水平(PB) 图表9:A股主要行业PB(自2010年1月起,按所处分位数由高到低排序) 来源:Wind、国金证券研究所 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 电气设备 化工食品饮料 休闲服务 电子汽车有色金属 国防军工 机械设备 医药生物 家用电器 综合轻工制造 计算机 钢铁纺织服装 农林牧渔 交通运输 公用事业 建筑材料 采掘商业贸易 传媒建筑装饰 通信房地产 非银金融 银行 中位数最大值最小值现值分位数(右轴) 全部A股PE走势 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 201020112012201320142015201620172018201920202021 PE:全部A股均值均值-1std均值+1std 图表10:全部A股PE(TTM,整体法,剔除负值;自2010年1月起,) 来源:Wind、国金证券研究所 全部A股非金融PE走势 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 201020112012201320142015201620172018201920202021 PE:全部A股(非金融)均值均值-1std均值+1std 图表11:全部A股非金融PE( TTM,整体法,剔除负值;自2010年1月起) 来源:Wind、国金证券研究所 沪深300指数PE走势 图表12:沪深300指数PE( TTM,整体法,剔除负值;自2010年1月起) 来源:Wind、国金证券研究所 沪深 均值均值 均值 创业板PE走势 10 30 50 70 90 110 130 150 201020112012201320142015201620172018201920202021 PE:创业板均值均值-1std均值+1std 图表13:创业板指数PE( TTM,整体法,剔除负值;自2010年1月起) 来源:Wind、国金证券研究所 一、国际估值比较 二、A股主要指数及行业估值 三、港股主要指数估值 四、美股主要指数估值 目录 港股主要指数当前PE与历史比较 图表14:港股主要指数PE(自2007年1月起) 来源:Wind、国金证券研究所 恒生指数恒生综指 恒生国企 指数 恒生香港 35 恒生中国 (香港上 市)25 恒生大型股 恒生中型股 中位数10.9111.248.9712.629.7310.5611.93 最大值23.4423.2229.9247.9629.6037.6945.80 最小值6.806.335.555.866.695.875.00 现值10.4410.909.8420.809.6111.189.96 分位数(右轴) 45.00% 46.20% 60.60% 87.10% 47.60% 59.20% 24.50% 45.00% 46.20% 60.60% 87.10% 47.60% 59.20% 24.50% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 中位数最大值最小值现值分位数(右轴) 恒生指数PE走势 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 PE:恒生指数均值均值-1std均值+1std 图表15:恒生指数PE(自2007年1月起) 来源:Wind、国金证券研究所 恒生国企指数PE走势 5 10 15 20 25 30 35 PE:恒生国企指数均值均值-1std均值+1std 图表16:恒生国企指数PE(自2007年1月起) 来源:Wind、国金证券研究所 一、国际估值比较 二、A股主要指数及行业估值 三、港股主要指数估值 四、美股主要指数估值 目录 美股主要指数当前PE与历史比较 图表17:美股主要指数PE(自2003年1月起) 来源:Wind、国金证券研究所 道琼斯工业指数标普500纳斯达克综指罗素2000 中位数16.6918.1633.1337.20 最大值29.2832.51114.17964.87 最小值10.9911.1415.5423.17 现值19.9625.8490.8669.36 分位数(右轴) 89.30% 93.80% 97.50% 91.60% 89.30% 93.80% 97.50% 91.60% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 5 15 25 35 45 55 65 75 中位数最大值最小值现值分位数(右轴) 标普500指数PE走势 10 15 20 25 30 35 2 00 3 2 00 4 2 00 5 2 00 6 2 00 7 2 00 8 2 00 9 2 01 0 2 01 1 2 01 2 2 01 3 2 01 4 2 01 5 2 01 6 2 01 7 2 01 8 2 01 9 2 02 0 2 02 1 PE:标普500均值均值-1std均值+1std 图表18:标普500指数PE(自2003年1月起) 来源:Wind、国金证券研究所 纳斯达克指数PE走势 10 30 50 70 90 110 130 2 00 3 2 00 4 2 00 5 2 00 6 2 00 7 2 00 8 2 00 9 2 01 0 2 01 1 2 01 2 2 01 3 2 01 4 2 01 5 2 01 6 2 01 7 2 01 8 2 01 9 2 02 0 2 02 1 PE:纳斯达克综指均值均值-1std均值+1std 图表19:纳斯达克指数PE(自2003年1月起) 来源:Wind、国金证券研究所 市场流动性风险 海外黑天鹅事件(地缘政治风险、主权评级下调等) 市场波动过大导致估值变动剧烈等 风险提示 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。

本报告版权归“国金证券股份有限公司”(以下简称“国金证券”)所有,未经事先书面授权,任何机构和个人均不得以 任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发,或以任何侵犯本公司版权的其他方 式使用。

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