当前位置:首页 > 研报详细页

化工行业:国海证券-化工行业周报:万华电池大战略逐步落地,玲珑庐江项目签约-210912

研报作者:李永磊,董伯骏 来自:国海证券 时间:2021-09-12 13:37:51
  • 股票名称
    化工行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    sy***09
  • 研报出处
    国海证券
  • 研报页数
    51 页
  • 推荐评级
    推荐
  • 研报大小
    3,130 KB
研究报告内容

证券研究报告 2021年09月12日 行业研究 评级:推荐(维持) 研究所 证券分析师:李永磊 S0350521080004 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师:董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn 联系人 :赵小燕 S0350121080059 zhaoxy01@ghzq.com.cn 万华电池大战略逐步落地,玲珑庐江项目签约 ——化工行业周报 最近一年行业走势 行业相对表现 表现1M 3M 12M 化工7.57 24.36 55.73 沪深300 -4.86 -7.20 -5.23 相关报告 《化工行业新材料周报:巨化股份上半年归母 净利增长644.15%,LG化学拟扩产POE》 ——2021-08-30 《化工行业周报:聚合MDI价格上涨,玲珑 轮胎逆境中彰显韧性》——2021-08-29 《化工行业周报:化工景气向好,多公司业绩 提升》——2021-08-24 投资要点: 本周国海化工景气指数为141.47,环比上升3.05,给予行业“推荐” 评级。

投资建议:优质龙头迎来布局良机 化工龙头关键还是看未来3-5年业绩的成长,龙头的超额利润和扩 能将会带来业绩增长的确定性,中国化工龙头崛起为全球龙头,这 一趋势不受景气度和油价的影响,化工龙头的成长是投资的关键点。

从最近的基本面情况来看,化工产品的价格呈现全面上涨的特征, 虽然有一些供给端不可抗力的催化因素,但我们跟踪发现,主导因 素还是下游需求的大幅提升,在疫苗的加速普及和流动性充裕的大 背景下,国内外的衣食住行各领域需求都大幅提升,叠加补库存需 求,化工产品供不应求,由于终端需求向上传递带来的长尾效应, 这一波的需求提升具有较强的持续性。

而在供给端,两大门槛限制 了产能的扩张,即自由竞争带来的强者恒强门槛和碳达峰背景下的 政策收紧门槛,所以未来能够持续扩张产能的龙头企业有望享受更 高的估值。

我们认为,这一波的化工行情是需求拉动的β行情,龙 头公司叠加了估值提升的过程,会更加受益。

自去年以来,我们不断重申,化工各细分领域龙头未来3-5年市盈 率有望从10-20倍提升至30倍以上,有其内在的逻辑。

短期看,景 气复苏将带来利润的提升。

从3-5年的维度看,化工龙头的盈利阿 尔法又可以确保未来资本开支高回报的确定性。

但从更长的维度看, 买化工就是买成长、买龙头。

从长期和终局角度看,我们认为中国 化工行业未来的竞争格局会类似于目前欧美日的竞争格局,即由几 大巨头占据市场的主要份额,这是由化工行业强者恒强的特性所决 定的。

组织的高效是最根本的护城河。

化工作为材料的加工行业,谁能够 最高效地将原材料转化为下游可利用的产品,谁就能够成为王者, 而这个高效率取决于管理高效率、技术创新、低成本等方面,归根 结底是组织的高效,正确的战略和高效的执行也是组织高效的结果。

化工龙头就是未来的王者。

根据我们的观察,中国化工行业有一批 龙头公司,他们相对于国际竞争对手,体现出明显的效率优势,从 回报率、人工效率、周转率等方面都体现出了优势。

而中国GDP增 速放缓和未来碳排放的控制,使得各方面资源都在向化工头部企业 集中,叠加智能制造、研发创新,龙头市占率提升的速度在加快。

当前时刻,我们认为,中国的龙头公司已经具备了规划全球蓝图, -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 20/0820/0920/1020/1120/1221/0121/0221/0321/04 化工沪深300 证券研究报告 2 向全球龙头进发的能力。

我们建议,与伟大者同行,投资那些具有 伟大梦想、高效执行力的企业,这种高效能力,会使得中国企业的 盈利水平高于国际竞争对手,回报率更高,未来规模也会更大,所 以国外巨头的市值水平远不是国内企业的天花板。

例如,正在打造 一体化产业链、持续加大研发投入、多品类扩张、向全球化运营的 一流化工新材料公司迈进的万华化学,原装替换同步突破、国内国 外齐头并进、2030年剑指全球轮胎行业前五名的玲珑轮胎,高起点、 高标准、高效率建成全球一流水平炼厂的恒力石化和荣盛石化等。

我们重点看好仍然被低估的各细分领域龙头,比如向全球化工新材 料巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎以及赛轮轮胎和 森麒麟、民营炼化巨头(恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股 份、恒逸石化、新凤鸣)、复合肥领域的新洋丰和云图控股、橡胶助 剂龙头阳谷华泰、粘胶短纤龙头三友化工、维生素龙头新和成、煤 化工龙头华鲁恒升、新型煤化工龙头宝丰能源、农药领域的扬农化 工、无机新材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3领域的卫星石化、甜 味剂龙头金禾实业、草铵膦龙头利尔化学、植物生长调节剂龙头国 光股份、钛白粉龙头龙佰集团、氨纶和己二酸龙头华峰氨纶、有机 精细化工品龙头万润股份等。

美国商务部当地时间2020年5月15日发布声明称,全面限制华为 购买采用美国软件和技术生产的半导体,半导体材料战略地位日益 显著,建议关注雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股 份、昊华科技、鼎龙股份等企业。

另外,新材料我们看好后续不断 扩能,并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆,热塑 性弹性体龙头道恩股份,卤水提锂技术龙头蓝晓科技等。

重点标的信息跟踪 【万华化学】据卓创资讯,9月10日纯MDI价格21050元/吨(环 比9月3日+550元/吨),聚合MDI价格20270元/吨(环比9月3 日+530元/吨)。

据眉山市政府官网,万华化学(四川)有限公司《年 产5万吨磷酸铁锂锂电正极材料一体化项目》环境影响评价公众参 与第一次公示,项目内容包括5万吨/年磷酸铁、5万吨/年磷酸铁锂。

【玲珑轮胎】据轮胎世界网消息,安徽省委常委、合肥市委书记虞 爱华,会见山东玲珑轮胎股份有限公司董事长王锋一行,共同见证 “年产1460万套超高性能自愈合及智能子午线轮胎项目”合作协议 的签约。

【赛轮轮胎】9月4日公司公告,赛轮集团股份有限公司五位副总 裁因个人资金需求减持公司股份。

五人每人拟减持股份数量均不超 过其持有公司股份总数的25%。

【森麒麟】9月9日,公司发布了首次公开发行前已发行股份上市 流通提示性公告,本次解除限售的首次公开发行前股份数量为2.54 亿股,占公司总股本的39.12%。

【恒力石化】据卓创资讯,涤纶长丝9月9日库存21.43天,环比 +0.69天;PTA 9月10日库存292.66万吨,环比+5.81万吨。

9月 10日涤纶长丝FDY价格7600元/吨,环比9月3日-88.83元/吨; 9月10日PTA价格4695元/吨,环比9月3日-135元/吨。

【荣盛石化】暂无最新消息。

证券研究报告 3 【东方盛虹】9月10日,公司发布公告,二级子公司盛虹炼化(连 云港)近日收到国家发改委办公厅下发的《国家发展改革委办公厅 关于盛虹炼化(连云港)有限公司炼化一体化项目使用进口原油的 复函》,为保障项目顺利生产经营,原则同意项目业主使用进口原油 1600万吨/年,其中2021年使用进口原油200万吨,2022年使用 进口原油1589万吨,2023年起使用进口原油1600万吨。

【恒逸石化】暂无最新消息。

【桐昆股份】据香港万得通讯社报道,桐昆股份9月8日在投资者 互动平台表示,公司下属子公司桐乡市恒隆化工有限公司成功入围 工信部第三批专精特新“小巨人”企业名单。

【新凤鸣】9月10日,公司发布持股5%以上股东集中竞价减持股 份计划公告,共青城胜帮出于自身战略发展规划的需要及对外投资 的资金需要,自公告之后15个交易日后的6个月内,即2021年10 月12日至2022年4月9日,将根据市场情况,做出适当减持安排; 拟通过上交所系统以集中竞价交易方式减持,减持数量不超过 3059.13万股,即不超过公司总股本的2%,减持价格视市场价格确定。

【新洋丰】据卓创资讯,本周磷酸一铵价格3416.67元/吨,环比下 降31.33元/吨;复合肥价格为3334.85元/吨,环比下降0.46元/吨。

9月7日,公司发布了关于合资公司完成工商设立登记的公告,审议 通过了《关于投资建设年产20万吨磷酸铁及上游配套项目的议案》, 根据项目实施进度安排,首期5万吨磷酸铁项目,公司拟与常州锂 源新能源科技有限公司共同投资设立合资公司,由合资公司负责具 体实施。

合资公司注册资本2亿元,其中公司拟以货币认缴出资1.2 亿元,持股比例为60%;常州锂源新能源科技有限公司以货币认缴 出资8000万元,持股比例为40%。

【云图控股】9月8日,根据公司投资者问答平台,本次年产35万 吨电池级磷酸铁及相关配套项目主要由公司自主投资建设,实施主 体为新设的全资子公司云图新能源材料(荆州)有限公司,目前尚 未确定具体合作的磷酸铁锂生产企业。

雷波磷矿东矿段目前正在办 理“探转采”的相关手续,同时,本次投资也考虑到未来雷波磷矿 探转采后能够稳定供应的情况而做了扩产准备。

【龙佰集团】【中毅达】暂无更新消息。

【阳谷华泰】据卓创资讯,9月10日促进剂M均价15850元/吨, 环比上周+150元/吨;促进剂NS均价24250元/吨,环比上周+100 元/吨;促进剂TMTD均价17150元/吨,环比上周+300元/吨。

9月 9日公司公告,向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书(申报 稿),本次拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不超过 人民币4.96亿元。

【双箭股份】9月8日,天健会计师事务所,华泰联合证券有限责 任公司和北京市天元律师事务所分别发布了关于公司公开发行A股 可转换公司债券会后重大事项的承诺函。

【华峰化学】据wind,9月10日氨纶40D为7.85万元/吨,环比9 月3日-0.05万元/吨。

【新和成】据wind,2021年9月10日,维生素A价格为280元/ 千克,环比9月3日持平;维生素E价格为79.5元/千克,环比9 证券研究报告 4 月3日+0.5元/千克。

【三友化工】根据Wind,9月10日粘胶短纤1.5D国内市场价为 12670元/吨,环比9月3日-30元/吨。

据卓创资讯,9月10日轻质 纯碱国内市场价为2475元/吨,较9月3日环比+50元/吨。

【华鲁恒升】根据Wind,9月10日乙二醇国内市场价为5330元/ 吨,较9月3日环比+85元/吨。

据卓创资讯,9月10日华鲁恒升尿 素出厂价格为2500元/吨,较9月3日环比+20元/吨。

【宝丰能源】据wind,宝丰能源9月7日在投资者互动平台表示, 丁家梁煤矿与甜水河煤矿联合开发项目的核准和建设工作目前正在 抓紧推进,年产能为90万吨,预计2024年投产。

【金禾实业】据百川盈孚,9月11日金禾实业三氯蔗糖价格为28.0 万元/吨,环比上涨1.80万元/吨;甲基麦芽酚价格10.0万元/吨;乙 基麦芽酚10.5万元/吨,环比上涨0.50万元/吨。

【国瓷材料】暂无最新消息。

【扬农化工】据卓创资讯,2021年9月10日功夫菊酯报价19.25 万元/吨,环比上周持平。

9月8日公司公告,福源化工江苏扬农化 工股份有限公司的股东扬州福源化工科技有限公司因自身经营发展 需要减持公司股份。

【利尔化学】根据中农立华原药公众号信息,本周草铵膦原药的价 格为30万元/吨,环比上周+2万元/吨。

【国光股份】2021年9月9日,公司发布《关于2018年限制性股 票激励计划部分限制性股票回购注销完成的公告》,公司本次回购注 销的2018年限制性股票激励计划授予日为2018年6月26日。

本 次回购注销限制性股票涉及90名激励对象,回购价格为5.25元/股, 回购注销数量约为73.74万股,占2018年限制性股票激励计划限制 性股票授予总数的14.58%,占回购注销前公司总股本的0.169%。

【卫星石化】根据卫星石化资讯公众号信息,9月10日丙烯酸价格 为13800元/吨,环比9月3日-1000元/吨。

【三棵树】【金发科技】暂无更新消息 【道恩股份】9月2日,据道恩集团微信公众号信息,近日,国家 市场监督管理总局、国家标准化管理委员会发布2021年第11号中 国国家标准公告,道恩股份参与制修订的9项国家标准获批发布, 并将于2022年3月1日正式实施。

【万润股份】9月10日,公司发布了关于股东部分股份解除质押的 公告,公司股东鲁银投资解除质押股数1900万股,占公司股本 2.09%。

9月11日,公司发布了关于2021年限制性股票激励计划 获国务院国资委批复的公告,国务院国有资产监督管理委员会原则 同意公司实施限制性股票激励计划。

【齐翔腾达】据wind,9月10日顺酐价格为1.28万元/吨,环比9 月3日+0.1万元/吨;甲乙酮价格0.92万元/吨,环比9月3日持平。

9月11日,公司发布了关于甲乙酮装置检修完成并恢复生产的公告, 截止本公告披露日,淄博本部10万吨/年甲乙酮装置已完成检修, 现已恢复正常生产,并已进入稳定运行状态。

停车检修期间公司对 甲乙酮装置进行了例行的催化剂的更换和设备的维护保养,确保了 装置的安全平稳长周期运行。

【利安隆】 9月10日,公司发布了关于收到深圳证券交易所上市 证券研究报告 5 审核中心意见落实函的公告天津利安隆新材料股份有限公司拟通过 发行股份及支付现金的方式购买锦州康泰润滑油添加剂股份有限公 司92.21%的股权,同时公司拟向不超过35名特定对象发行股份募 集配套资金。

【雅克科技】2021年9月9日,公司发布《江苏雅克科技股份有限 公司非公开发行股票发行情况暨上市公告书》,本次非公开发行新增 股份1307万股,发行价格为91.00元/股,将于2021年9月10日 在深圳证券交易所上市。

本次发行中,投资者认购的股票限售期为6 个月,可上市流通时间为2022年3月9日。

【江化微】【蓝晓科技】暂无更新消息。

行业价格走势 据Wind,截至本周五,Brent和WTI期货价格分别收于72.95和 69.71美元/桶,周环比0.65%和0.88%。

本周飓风气候引发供应担忧以及EIA原油库存超预期下降提振油价, 国际原油震荡上涨。

周内前期,投资者对疫情影响需求的担忧仍存, 不过美国墨西哥湾沿岸由于受到飓风的威胁,该地区关闭了59%的 石油产量,引发了市场对供应中断的担忧,加之美元暂缓上涨亦为 原油市场提供支撑,国际原油价格先跌后涨。

周内后期,飓风艾达 重创美国海湾地区油气和炼油基础设施,美国墨西哥湾石油供应减 弱,同时美国股市再创历史新高,以及EIA原油库存超市场预期减 少。

另外,OPEC+维持40万桶/日的增产计划,且美国飓风导致当 地炼厂需求下降,原油价格震荡上涨。

风险提示:风油价震荡变化;环保放松;经济大幅下行。

证券研究报告 6 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2021/9/11 EPS PE 投资 代码 名称 股价 20202021E 2022E 20202021E 2022E评级 000301.SZ东方盛虹36.87 0.040.24 0.87 144.90 153.63 42.38 买入 000703.SZ恒逸石化12.17 0.831.48 1.64 13.72 8.22 7.42 买入 000902.SZ新洋丰21.17 0.750.95 1.17 21.86 22.38 18.11 买入 002001.SZ新和成29.76 1.661.72 1.98 20.31 17.33 15.06 买入 002064.SZ华峰化学14.01 0.491.22 1.31 20.51 11.51 10.67 买入 002258.SZ利尔化学33.32 1.171.93 2.15 17.90 17.27 15.50 买入 002381.SZ双箭股份7.93 0.770.73 0.92 10.87 10.93 8.59 买入 002408.SZ齐翔腾达15.50 0.591.53 1.73 15.21 10.12 8.96 买入 002409.SZ雅克科技86.09 0.891.28 1.76 67.37 67.26 48.91 买入 002493.SZ荣盛石化21.81 1.141.32 1.72 25.50 16.55 12.69 买入 002539.SZ云图控股16.66 0.490.79 0.96 23.08 21.09 17.35 买入 002597.SZ金禾实业42.00 1.291.75 2.18 25.32 24.06 19.26 买入 002601.SZ龙佰集团34.28 1.132.20 2.53 29.99 15.58 13.55 买入 002643.SZ万润股份20.76 0.560.75 0.94 39.21 27.65 22.14 买入 002648.SZ卫星石化43.00 1.522.48 3.29 19.27 17.32 13.09 买入 002749.SZ国光股份9.59 0.400.65 0.77 27.54 14.85 12.52 买入 002838.SZ道恩股份14.95 2.111.01 1.34 12.28 14.73 11.16 买入 002984.SZ森麒麟29.66 1.511.38 2.42 18.95 21.49 12.26 买入 300121.SZ阳谷华泰12.71 0.341.01 1.30 35.67 12.52 9.78 买入 300285.SZ国瓷材料43.70 0.60.79 0.99 78.91 55.20 44.22 买入 300487.SZ蓝晓科技89.64 0.971.39 1.85 47.26 64.33 48.48 买入 300596.SZ利安隆39.84 1.431.93 2.48 27.48 20.63 16.08 买入 600143.SH金发科技16.62 1.781.21 1.47 11.61 13.74 11.31 买入 600309.SH万华化学105.15 3.27.08 7.72 28.47 14.86 13.63 买入 600346.SH恒力石化28.79 1.922.39 2.74 14.63 12.06 10.52 买入 600409.SH三友化工15.45 0.35 1.25 1.49 29.51 12.36 10.37 买入 600426.SH华鲁恒升37.80 1.1062.97 3.11 33.74 12.74 12.16 买入 600486.SH扬农化工122.14 3.94.66 5.82 32.03 26.21 20.99 买入 600989.SH宝丰能源16.55 0.630.93 1.12 18.56 17.79 14.82 买入 601058.SH赛轮轮胎9.83 0.550.67 0.99 20.05 14.67 9.93 买入 601233.SH桐昆股份26.38 1.523.41 3.93 15.89 7.75 6.71 买入 601966.SH玲珑轮胎33.90 1.621.52 2.33 21.03 22.30 14.55 买入 603078.SH江化微27.82 0.4080.38 0.55 88.80 73.35 50.33 买入 603225.SH新凤鸣20.18 0.431.74 2.16 32.18 11.63 9.32 买入 603737.SH三棵树129.541.912.14 3.29 81.19 60.66 39.34 买入 资料来源:Wind资讯,国海证券研究所(注:除东方盛虹、恒逸石化、雅克科技、云图控股、龙佰集团、森麒麟、金发科技、三 友化工、扬农化工、玲珑轮胎外,其他公司盈利预测取自万得一致预期;本推荐标的列表按照股票代码排序) 证券研究报告 7 内容目录 1、核心标的跟踪...........................................................................................................................................10 2、市场观察.................................................................................................................................................26 3、数据追踪.................................................................................................................................................28 4、本周重点推荐个股....................................................................................................................................48 5、风险提示.................................................................................................................................................49 证券研究报告 8 图表目录 图1:聚合MDI价格价差曲线...........................................................................................................................11 图2:聚合MDI库存千吨................................................................................................................................11 图3:PTA价格价差曲线.................................................................................................................................13 图4:PTA库存量...........................................................................................................................................13 图5:涤纶长丝POY价格价差曲线..................................................................................................................14 图6:涤纶长丝库存天数.................................................................................................................................14 图7:磷酸一铵价格价差曲线...........................................................................................................................16 图8:磷酸二铵价格价差曲线...........................................................................................................................16 图9:维生素A(50万IU/g国产)价格...........................................................................................................19 图10:维生素E(50%国产)价格..................................................................................................................19 图11:乙二醇价格价差曲线............................................................................................................................20 图12:乙二醇华东港口库存 千吨....................................................................................................................20 图13:草甘膦价格价差曲线............................................................................................................................21 图14:功夫菊酯价格曲线...............................................................................................................................21 图15:草铵膦价格曲线...................................................................................................................................22 图16:国海化工景气指数:141.47..................................................................................................................28 图17:美国钻机数落后WTI价格三个月时间....................................................................................................28 图18:国际油气期货价格...............................................................................................................................29 图19:Brent原油期货月度均价(美元/桶) .....................................................................................................29 图20:OECD商业石油库存(百万桶) ...........................................................................................................30 图21:美国商业原油和油品库存(百万桶) .........................................................................................................30 图22:美国商业原油库存(百万桶) ...................................................................................................................30 图23:坯布库存天数......................................................................................................................................31 图24:PTA价格价差曲线...............................................................................................................................31 图25:PTA库存量.........................................................................................................................................31 图26:涤纶长丝POY价格价差曲线................................................................................................................31 图27:涤纶长丝库存天数...............................................................................................................................31 图28:涤纶长丝FDY价格价差曲线................................................................................................................32 图29:涤纶长丝DTY价格价差曲线................................................................................................................32 图30:粘胶纤维价格价差曲线.........................................................................................................................32 图31:粘胶纤维库存天数...............................................................................................................................32 图32:乙烯-石脑油价格价差...........................................................................................................................32 图33:丙烯-石脑油价格价差...........................................................................................................................32 图34:聚合MDI价格价差曲线........................................................................................................................33 图35:聚合MDI库存千吨.............................................................................................................................33 图36:丙烯酸价格价差曲线............................................................................................................................33 图37:丙烯酸甲酯价格价差曲线.....................................................................................................................33 图38:尿素价格价差曲线...............................................................................................................................33 图39:尿素库存千吨....................................................................................................................................33 图40:乙二醇价格价差曲线............................................................................................................................34 图41:乙二醇华东港口库存 千吨....................................................................................................................34 图42:醋酸价格价差曲线...............................................................................................................................34 图43:冰醋酸库存天数...................................................................................................................................34 图44:纯碱价格价差曲线...............................................................................................................................34 证券研究报告 9 图45:纯碱厂家库存指数(%) ......................................................................................................................34 图46:磷酸一铵价格价差曲线.........................................................................................................................35 图47:磷酸二铵价格价差曲线.........................................................................................................................35 图48:草甘膦价格价差曲线............................................................................................................................35 图49:草铵膦价格曲线...................................................................................................................................35 图50:麦草畏价格曲线...................................................................................................................................35 图51:功夫菊酯价格曲线...............................................................................................................................35 图52:复合肥均价曲线...................................................................................................................................36 图53:聚酰胺66(PA66)均价曲线................................................................................................................36 图54:载重汽车轮胎均价曲线.........................................................................................................................36 图55:轿车轮胎均价曲线...............................................................................................................................36 图56:有机硅中间体价格曲线.........................................................................................................................36 图57:活性染料均价曲线...............................................................................................................................36 表1:能源价格走势........................................................................................................................................29 表2:重点覆盖基础化工标的公司跟踪.............................................................................................................37 表3:重点覆盖石油化工标的信息跟踪.............................................................................................................38 表4:重点产品动态分析.................................................................................................................................39 表5:重点产品价格周、月涨跌幅前十.............................................................................................................40 表6:产品价差周、月涨跌幅前十....................................................................................................................40 表7:重点资源品价格跟踪表...........................................................................................................................41 表8:碳2产品价格跟踪表..............................................................................................................................41 表9:碳3产品价格跟踪表..............................................................................................................................42 表10:芳烃产品价格跟踪表............................................................................................................................42 表11:橡胶产品价格跟踪表............................................................................................................................43 表12:化纤产品价格跟踪表............................................................................................................................43 表13:聚氨酯产品价格跟踪表.........................................................................................................................43 表14:盐化工产品价格跟踪表.........................................................................................................................44 表15:氟化工产品价格跟踪表.........................................................................................................................44 表16:化肥产品价格跟踪表............................................................................................................................44 表17:农药产品价格跟踪表............................................................................................................................44 表18:煤化工产品价格跟踪表.........................................................................................................................45 表19:精细化工产品价格跟踪表.....................................................................................................................45 表20:重点产品价差跟踪表............................................................................................................................46 证券研究报告 10 1、核心标的跟踪 万华化学:化工行业下一波的竞争优势在于工程师红利,万华是国内少有的以技 术创新驱动公司发展的典型。

公司以优良文化为基础,通过技术创新和卓越运营 打造出高技术和低成本两大护城河。

万华化学正以周期成长股的步伐迈向全球化 工巨头之列,我们认为,万华化学后续的成长性将大于周期性。

据卓创资讯,9月10日纯MDI价格21050元/吨(环比9月3日+550元/吨), 聚合MDI价格20270元/吨(环比9月3日+530元/吨)。

本周国内聚合MDI市场小幅反弹。

截止到9月9日,国内市场主流商谈在 20000-20800元/吨桶装含税现金自提或周边送到,与9月2日相比,日均价上 涨450元/吨,涨幅为2.26%。

美国部分MDI装置前期受飓风影响停车目前不可 抗力持续,国内装置个别停车,后期有装置停车检修计划。

国内厂家整体供货偏 紧,场内现货偏紧,贸易商多惜售拉涨,但终端下游反应平淡,市场商谈重心小 幅上涨。

下周聚合MDI市场简单预测:下周国内聚合MDI市场小幅上涨,价格运行区间 或在20200-21000元/吨桶装含税现金自提或周边送到。

供应方面:国内聚合 MDI厂家后期供货预期继续缩紧,场内整体现货将保持紧张,贸易商整体库存 不充裕。

需求方面:下游整体需求略有增量,但不明显。

冰箱冷柜行业需求好转; 喷涂行业需求尚可;管道、板材、汽车、胶黏剂等行业多按需采购。

成本:近年 来国内聚合MDI市场金融性逐渐增强,成本面对国内聚合MDI市场的影响甚微, 供需基本面和市场心态是影响国内聚合MDI市场的主要因素。

心态方面:贸易 商多惜售看涨,下游多观望。

本周国内纯MDI市场探底后反弹。

截止到9月9日,国内市场主流商谈在 20600-21000元/吨电汇桶装自提,与9月2日相比,日均价上涨150元/吨,涨 幅为0.73%。

美国部分MDI装置前期受飓风影响停车目前不可抗力持续,后期 有装置停车检修计划。

周初虽然国内外供应面利好消息不断,但市场整体信心仍 然不足,贸易商报价继续下探,下游采购积极性不高。

周中后,场内整体现货趋 紧,贸易商低价惜售,终端下游因库存消耗适量补仓整体采购量增加,市场主流 报价反弹。

下周纯MDI市场简单预测:下周国内纯MDI市场继续上涨,价格运行或在 20800-21500元/吨电汇桶装自提。

供应方面:国内纯MDI厂家后期供货预期继 续缩紧,场内整体现货将保持紧张,贸易商库存多紧张。

需求方面:下游需求回 暖。

氨纶行业开工负荷保持在九成附近;下游TPU近期开工负荷提高到五至七 成;鞋底原液开工负荷在五成附近;浆料业开工负荷在三至四成。

成本:国内纯 MDI厂家利润丰厚,成本面对国内纯MDI市场的影响小,供需基本面和市场心 态是影响国内纯MDI市场的主要因素。

据眉山市政府官网,万华化学(四川)有限公司《年产5万吨磷酸铁锂锂电正极 材料一体化项目》环境影响评价公众参与第一次公示,项目内容包括5万吨/年 磷酸铁、5万吨/年磷酸铁锂。

证券研究报告 11 据国际太阳能光伏网消息,万华化学将与华能集团合资成立华能光伏新能源科技 有限公司,共同建设华能山东发电有限公司在山东省烟台海阳市辛安镇规划开发 约600MWp、用地面积约16266亩的渔光互补型光伏电站项目。

该项目装机 容量600MWP,年上网电量7亿度,等量置换减少煤炭28万吨,年减排二氧化 碳70余万吨。

未来,万华化学将继续秉承“化学,让生活更美好”的企业使命, 积极探索新能源领域的长足发展。

据智园科技网消息,万华化学发布消息:公司自主知识产权的POE产品已经完 成中试。

按照规划,万华将在2023年投产10万吨POE,2025年之前合计投 产20万吨。

据国际电力网消息,中国核电发布公告,中国核电近日拟与万华化学集团股份有 限公司、山东发展投资控股集团有限公司和烟台蓝天投资控股有限公司共同出资 设立中核山东核能有限公司。

图1:聚合MDI价格价差曲线 图2:聚合MDI库存千吨 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 玲珑轮胎:轮胎行业尤其是乘用车轮胎行业,摆脱低端加工命运的关键,在于中 高端原装配套带来的品牌溢价力和对后装市场的导流作用。

玲珑轮胎在中高端配 套领域较国内企业有明显先发优势,较国外企业有巨大的成本优势,玲珑轮胎在 中高端配套领域正迎来大规模突破。

玲珑轮胎是国产轮胎龙头企业。

公司“6+6” 战略落地,未来将持续扩大产能,力争2030年实现轮胎产销量1.6亿条,总销 售收入超800亿元,产能规模进入世界前五。

2020年,玲珑轮胎开启“新零售元 年”,与腾讯云、华制智能联合开发智慧营销平台,打造线上线下相结合的玲珑 新零售,实现从公司--经销商--门店的全面转型,由单一的轮胎销售转变为整车 全方位服务,力争2020-2022年在全国打造300家战略合作经销商、1000家前 置仓、2000家旗舰店、5000家核心品牌店、30000家紧密合作店。

我们认为玲 珑轮胎前装突破、零售终端新零售体系搭建、全球化布局三大护城河将使得公司 成长为国际巨头。

据轮胎世界网消息,安徽省委常委、合肥市委书记虞爱华,会见山东玲珑轮胎股 份有限公司董事长王锋一行,共同见证“年产1460万套超高性能自愈合及智能 子午线轮胎项目”合作协议的签约。

该项目采取全球先进的环保技术工艺,发挥 企业在智能化、数字化、自动化等领域专业优势,同时积极优化产线布局,继续 证券研究报告 12 加大投入力度,深化合作发展,为地方经济发展贡献力量。

项目位于合肥市庐江 县龙桥化工园区,是玲珑轮胎在国内建设的第七个生产基地。

据车与轮消息,轮胎企业从8月下旬,陆陆续续发布涨价单。

玲珑轮胎自10月 1日起,部分全钢胎和半钢胎产品涨价3%-5%。

赛轮轮胎:赛轮不断健全和完善全球化营销体系和网络,在全球建立生产基地, 国内有青岛、东营、沈阳工厂,国外越南赛轮分工厂成为公司主要的利润增长点。

公司研发投入提高,创新驱动发展。

未来公司将充分利用“液体黄金”资源、巨 胎研发等优势继续完善各种产品技术体系,进而提升公司的产品力。

全球首个投 入使用的橡胶工业互联网平台“橡链云”平台发布,促进产业链上下游企业的集 聚、融合,实现产业链核心业务的一体化、平台化、多元化运营,形成一个“开 放、共生、共赢”的生态系统,推动橡胶产业提质增效,实现高质量发展。

9月4日公司公告,赛轮集团股份有限公司副总裁周波先生、副总裁周天明先生、 副总裁朱小兵先生、副总裁周圣云先生、副总裁周如刚先生,因个人资金需求拟 自本公告披露之日起15个交易日后的6个月内,通过上海证券交易所集中竞价 交易方式减持公司股份。

其中:副总裁周波先生拟减持不超过20万股;副总裁 周天明先生拟减持不超过290万股;副总裁朱小兵先生拟减持不超过200万股; 副总裁周圣云先生拟减持不超过190万股;副总裁周如刚先生拟减持不超过37 万股。

上述五人每人拟减持股份数量均不超过其持有公司股份总数的25%,减 持价格将根据减持时的市场价格确定。

森麒麟:森麒麟作为乘用车胎赛道新星,尽管成立时间较晚,但成长迅猛,2020 年已至全球轮胎第39位。

作为轮胎后起之秀,四大护城河让公司快速崛起:1. 产品结构:公司核心产品主打高性能乘用车胎,半钢胎品牌性更高,盈利性更强; 2.市场结构:海外市场占比高,出售海外享有地域溢价;3.生产布局:泰国基地 已布局,西班牙基地稳步推进,有望实现高增长;4.智能制造:人工需求少,生 产成本显著降低,产品性价比更高。

9月9日,公司发布了首次公开发行前已发行股份上市流通提示性公告,本次解 除限售的首次公开发行前股份数量为2.54亿股,占公司总股本的39.12%。

经 中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)《关于核准青岛森麒麟轮胎 股份有限公司首次公开发行股票的批复》(证监许可[2020]1383号)核准,青岛 森麒麟轮胎股份有限公司首次公开发行人民币普通股(A股)6,900万股;经深 圳证券交易所《关于青岛森麒麟轮胎股份有限公司人民币普通股股票上市的通知》 (深证上[2020]833号)同意,公司首次公开发行的人民币普通股股票于2020 年9月11日在深圳证券交易所上市。

公司首次公开发行前总股本580亿股,首 次公开发行后总股本6.50亿股。

证券研究报告 13 恒力石化:恒力的炼化项目采用国际先进的技术、将低成本原油加工成为具有更 高附加值的化工产品,尽量减少低附加值的成品油产品,同时在加工过程中的辅 料及公用工程、人工等方面具有较大优势,抵消了相对老旧炼厂在折旧和财务费 用方面的劣势。

当前市场比较担心景气下行期会影响恒力炼化项目的盈利,但我 们国海化工认为,由于前期尚未经过充分的市场竞争,大型炼化行业就像一块饱 含水分(利润空间)的海绵,恒力炼化的高效将会拧出超出预期的水分,我们看 好恒力炼化超越行业平均的盈利以及未来持续的增长能力。

据卓创资讯,涤纶长丝9月9日库存21.43天,环比+0.69天;PTA 9月10日 库存292.66万吨,环比+5.81万吨。

9月10日涤纶长丝FDY价格7600元/吨, 环比9月3日-88.83元/吨;9月10日PTA价格4695元/吨,环比9月3日-135 元/吨。

荣盛石化:公司实施“原油-PX-PTA-涤纶长丝”全产业链布局,规划建设4000万 吨/年炼化一体化项目(分两期),每期规模均为2000万吨/年炼油能力,其中一 期项目已经全面投产。

目前二期工程已于2020年11月01日将二期工程第一批 装置(常减压及相关公用工程装置等)投入运行。

公司拟与恒逸石化共同投资 67.31亿元建设“年产600万吨PTA工程”,以及25.17亿元建设“年产100万吨 多功能聚酯切片项目”,进一步提升市占率及议价权。

图3:PTA价格价差曲线 图4:PTA库存量 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 证券研究报告 14 图5:涤纶长丝POY价格价差曲线 图6:涤纶长丝库存天数 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 东方盛虹:9月7日,公司发布公告,持有公司股份3.23亿股(占公司总股本 比例6.68%)的股东江苏吴江丝绸集团有限公司计划以大宗交易、集中竞价交 易等方式,减持公司股份不超过8200万股(占公司总股本比例1.696%)。

9月10日,公司发布公告,二级子公司盛虹炼化(连云港)近日收到国家发改 委办公厅下发的《国家发展改革委办公厅关于盛虹炼化(连云港)有限公司炼化 一体化项目使用进口原油的复函》,为保障项目顺利生产经营,原则同意项目业 主使用进口原油1600万吨/年,其中2021年使用进口原油200万吨,2022年 使用进口原油1589万吨,2023年起使用进口原油1600万吨。

8月30日,公司发布关于受让苏州市赢虹产业投资基金财产份额暨关联交易的 公告:公司拟出资人民币11.08亿元受让苏州市吴江创联股权投资管理有限公司、 江苏盛泽投资有限公司合计持有的苏州市赢虹产业投资基金33.32%财产份额。

本次交易完成后,创联投资、盛泽投资将不再持有基金财产份额,公司作为基金 的有限合伙人将持有其99.97%财产份额,基金将纳入公司合并财务报表范围。

9月1日,公司发布公告,公司已于2021年8月31日收到中国证监会出具的 《中国证监会行政许可申请受理单》(受理序号:212249),中国证监会对公司 提交的《上市公司发行股份购买资产核准》行政许可申请材料进行了审查,认为 该申请材料齐全,决定对该行政许可申请予以受理。

恒逸石化:公司是国内PTA和聚酯纤维的综合制造商,已完成“原油炼化 -PX-PTA-聚酯”和“原油炼化-苯-己内酰胺-锦纶”的双产业链布局,目前参控股 PTA年产能1350万吨,聚酯纤维年产能超过630万吨。

PTA规模优势强,技 术领先,成本优势明显。

公司拟与荣盛石化共同投资67.31亿元建设“年产600 万吨PTA工程”,继续提升市占率,扩大成本优势。

恒逸文莱炼化项目一期已于 2019年9月投产,炼油产能达到800万吨,PX产能150万吨。

二期项目稳步 推进,项目1400万吨/年炼能,投资金额预计为136.54亿美元。

产品包括200 万吨/年对二甲苯、255万吨汽油等,同时也包括165万吨/年乙烯及下游深加工、 250万吨/年PTA、100万吨/年聚酯瓶片,将给予公司跨越式盈利增长能力。

证券研究报告 15 桐昆股份:作为国内涤纶长丝龙头,目前公司聚酯聚合产能约为640万吨,涤 纶长丝产能约为690万吨,涤纶长丝国内市场占有率超过18%,国际市场占有 率约为12%,具有较大的市场话语权。

参股浙江石化20%股权,盈利能力逐步 显现。

恒超年产50万吨智能化超仿真纤维项目聚酯、长丝土建处于收尾阶段, 并已完成部分纺丝设备的安装,聚酯装置即将投产;桐昆(江苏南通如东洋口港) 聚酯一体化项目建设年产500万吨PTA、240万吨聚酯纺丝,正处于全面开工 建设阶段;2020年12月公司与沭阳经济技术开发区管理委员会签订重大投资 协议,拟投资约150亿元(含税),在江苏省沭阳县投资新建年产240万吨长丝 (短纤)、500台加弹机、1万台织机、配套染整及公共热能中心项目。

9月7日,公司发布关于2021年度第三期超短期融资券发行结果的公告,2021 年9月1日-9月3日期间,公司在全国银行间市场发行了2021年度第三期超短 期融资券,发行总额为3亿元,发行利率2.89%,期限270日,募集资金已于 2021年9月3日全额到账。

据香港万得通讯社报道,桐昆股份9月8日在投资者互动平台表示,公司下属 子公司桐乡市恒隆化工有限公司成功入围工信部第三批专精特新“小巨人”企业 名单。

新凤鸣:新凤鸣是国内规模最大的涤纶长丝制造企业之一,综合实力强。

截至 2020年末,公司拥有涤纶长丝产能500万吨/年,市占率超过10%。

公司2021 年将投放100万吨涤纶长丝和60万吨涤纶短纤产能,将投资180亿元在江苏新 沂建设年产270万吨聚酯新材料一体化项目,规模优势和竞争力不断增强。

同 时,公司积极完善上游产业链,独山二期年产220万吨PTA项目于2020年四 季度建成投产,PTA实际产能已达500万吨,基本实现自给自足。

未来三到五 年,公司还将继续上马400万吨PTA产能,“两个一千万吨”的目标渐露雏形。

9月10日,公司发布持股5%以上股东集中竞价减持股份计划公告,共青城胜 帮出于自身战略发展规划的需要及对外投资的资金需要,自公告之后15个交易 日后的6个月内,即2021年10月12日至2022年4月9日,将根据市场情况, 做出适当减持安排;拟通过上交所系统以集中竞价交易方式减持,减持数量不超 过3059.13万股,即不超过公司总股本的2%,减持价格视市场价格确定。

新洋丰:在复合肥低迷期逆势扩张,低成本优势明显。

公司上游配套了硫酸、合 成氨、磷酸一铵,并具有进口钾肥资质,主要生产基地布局在长江沿线,凭借产 业链一体化和物流的优势,打造出较强的性价比和渠道竞争力。

公司在巩固常规 复合肥优势的基础上,重点开发推进毛利率更高的作物专用肥。

据卓创资讯,本周磷酸一铵价格3416.67元/吨,环比下降31.33元/吨;复合肥 价格为3334.85元/吨,环比下降0.46元/吨。

证券研究报告 16 9月7日,公司发布了关于合资公司完成工商设立登记的公告,审议通过了《关 于投资建设年产20万吨磷酸铁及上游配套项目的议案》,根据项目实施进度安 排,首期5万吨磷酸铁项目,公司拟与常州锂源新能源科技有限公司共同投资设 立合资公司,由合资公司负责具体实施。

合资公司注册资本2亿元,其中公司拟 以货币认缴出资1.2亿元,持股比例为60%;常州锂源新能源科技有限公司以 货币认缴出资8000万元,持股比例为40%。

图7:磷酸一铵价格价差曲线 图8:磷酸二铵价格价差曲线 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 云图控股:公司为低成本复合肥龙头,伴随着肥料景气度高位,公司通过不断打 造产业链一体化,市占率快速提升,销量和单吨利润均将迎来快速增长期;公司 新建矿山、石灰、热电联产项目将继续巩固低成本优势;公司折旧年限较短,2021 年开始,前期重资产项目折旧将到期,加速利润的提升。

9月8日,根据公司投资者问答平台,本次年产35万吨电池级磷酸铁及相关配 套项目主要由公司自主投资建设,实施主体为新设的全资子公司云图新能源材料 (荆州)有限公司,目前尚未确定具体合作的磷酸铁锂生产企业。

雷波磷矿东矿 段目前正在办理“探转采”的相关手续,同时,本次投资也考虑到未来雷波磷矿 探转采后能够稳定供应的情况而做了扩产准备。

9月8日,公司发布了关于控股股东的一致行动人减持股份的预披露公告,成都 云图控股股份有限公司控股股东的一致行动人张明达先生持有公司股份233万 股(占本公司总股本的0.23%),计划自本公告披露之日起15个交易日后的6 个月内以集中竞价交易方式减持本公司股份不超过233万股。

9月11日,公司发布了关于公司提供担保的进展公告,截至公告日,成都云图 控股股份有限公司及控股子公司对外担保余额占2020年度经审计净资产的 118.83%,其中公司及子公司之间担保余额占2020年度经审计净资产的 112.58%,公司对经销商担保余额占2020年度经审计净资产的6.25%。

本次担 保方依次为成都云图控股股份有限公司和成都云图控股股份有限公司,被保方依 次为湖北宙翔科技有限公司和嘉施利(荆州)化肥有限公司,担保金额为600 万元和4950万元。

证券研究报告 17 龙佰集团:公司作为钛白粉全球龙头,目前拥有101万吨/年钛白粉产能,产能 位居亚洲第一,全球第三。

公司致力于做深做精钛产品,在稳步扩大钛白粉产能 的同时,着力打造“钛精矿-氯化钛渣-氯化法钛白粉-海绵钛-钛合金”全产业链。

同 时,公司利用自身产业链优势,投建磷酸铁、磷酸铁锂及人造石墨负极材料等产 能,积极融入新能源材料生产制造供应链,实现“钛白粉”和“新能源材料”双核驱 动,增强公司综合竞争力。

中毅达:公司计划发行股票购买中国信达等持有的瓮福集团100%股权。

瓮福集 团是国内磷化工行业龙头企业,具备丰富的磷矿石资源储备,且矿石可选性较好, 矿石品位达25%以上,部分富矿品位达30%以上。

瓮福集团形成了“磷矿-磷酸- 磷肥及磷化工产品”一体化产业链,可以根据市场需求调节磷肥与磷化工产品生 产。

瓮福集团目前具备750万吨/年磷矿石、262万吨/年磷铵、100万吨/年净化 磷酸、11.3万吨无水氟化氢的生产能力,主要产品产能位居国内前列,其中净 化磷酸产能国内第一。

瓮福集团还是电池用磷酸二氢铵的标准起草单位,并积极 布局磷酸铁项目。

随着发行股份购买计划积极推进,在成功置入瓮福集团100% 股份后,公司将成为国内磷化工行业龙头企业,并直接受益于磷化工行业的景气 度提升和磷矿石资源的价值重估。

2021年9月8日,公司发布《股东集中竞价减持股份进展公告》,本次减持计 划实施前,公司股东西藏一乙资产管理有限公司持有公司股份约一亿股,占公司 总股本的9.53%,其中大部分处于质押状态。

上述股份均为无限售条件流通股。

集中竞价减持计划主要内容:公司于2021年5月18日披露了《股东集中竞价 减持股份计划公告》(公告编号:2021-029),西藏一乙拟自2021年6月8日起 六个月内,以集中竞价交易方式减持公司股份不超过2140万股,不超过公司总 股本的2%,在任意连续90日内,通过集中竞价方式减持的股份不超公司总股 本1%。

拟减持价格按照减持实施时的市场价格确定。

集中竞价减持计划的进展 情况:公司于2021年9月7日收到西藏一乙的《关于股份减持进展告知函》, 本次减持计划实施时间已过半,西藏一乙在此期间通过集中竞价交易减持公司股 份0股,本次减持计划尚未实施完毕。

阳谷华泰:公司为景气底部的周期成长股,主业业绩见底,连续法不溶性硫磺技 术突破,后续还有中间体M扩产、树脂扩张、高端助剂平台产品等新增项目带 来高速增长。

公司是国内目前唯一掌握连续法生产不溶性硫磺工艺的企业,产品 各项参数已达到了国际水平,可有效替代进口。

2020年1月2万吨装置已投产, 另规划4万吨装置,预计2021年投产,全球市场需求约为35万吨,预计公司 未来的业绩增量主要来自于不溶性硫磺带来高速增长。

据卓创资讯,9月10日促进剂M均价15850元/吨,环比上周+150元/吨;促 进剂NS均价24250元/吨,环比上周+100元/吨;促进剂TMTD均价17150元 /吨,环比上周+300元/吨。

9月9日公司公告,向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书(申报稿),本 次拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币4.96亿元。

证券研究报告 18 9月7日公司公告,控股股东、实际控制人王传华先生对其持有的公司股份办理 了解除质押业务,解除质押股数970万占其所持股份比例54.75%,占其公司总 股份2.58%。

双箭股份:公司是全球输送带龙头企业。

公司未来几年将加大输送带主业的投资, 在目前年产能6500万平方米的基础上发展到“十四五”末突破1.5亿平方米,我 们认为公司将通过不断扩产,快速抢占行业增量部分。

9月8日,天健会计师事务所,华泰联合证券有限责任公司和北京市天元律师事 务所分别发布了关于公司公开发行A股可转换公司债券会后重大事项的承诺函。

华峰化学:公司作为聚氨酯制品龙头,通过一体化、规模化以及范围经济构筑公 司护城河壁垒。

公司打通“环己醇-己二酸-聚酯多元醇-聚氨酯原液/氨纶”产业链, 一体化优势显著;公司氨纶产能全球第二,中国第一。

己二酸及聚氨酯原液产能 均全球第一,规模化优势显著;公司重庆基地布局西南,接近原材料、能源产地, 充分利用园区优势,能源动力及制造费用优势显著。

三大结构化优势构筑华峰护 城河,看好聚氨酯制品龙头未来成长。

“十四五”期间,华峰化学将推动“4040”目 标完成:氨纶国内市场占有率达到40%以上,年产量突破40万吨。

公司龙头地 位将得到进一步巩固。

据wind,9月10日氨纶40D为7.85万元/吨,环比9月3日-0.05万元/吨。

新和成:公司目前拥有维生素A产能1万吨,维生素E油产能4万吨(其中2 万吨将逐步置换)。

维生素技术工艺复杂,进入壁垒大,市场集中度高,随国内 饲料行业的稳步发展,维生素需求将继续保持增长。

作为全球维生素A和E寡 头企业之一,公司未来业绩将继续上升;公司2020年10月已经投放10万吨蛋 氨酸,总产能达到15万吨,未来预计新增蛋氨酸产能15万吨。

随着行业逐渐 复苏,将给公司带来新的盈利增长点;公司未来计划将PPS产能扩增至3万吨, 随新材料产业需求的不断扩大,公司将推进新材料一体化产业链建设,盈利空间 继续扩大;“黑龙江新和成生物发酵产业园一期项目”已经在2020年10月份全面 投产,将进一步提升公司的长期盈利能力。

据wind,2021年9月10日,维生素A价格为280元/千克,环比9月3日持 平;维生素E价格为79.5元/千克,环比9月3日+0.5元/千克。

证券研究报告 19 图9:维生素A(50万IU/g国产)价格 图10:维生素E(50%国产)价格 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 三友化工:公司粘胶短纤市占率15%,纯碱产能市占率10%,价格上涨带来的 业绩弹性巨大。

公司为纯碱、粘胶短纤双龙头,当前公司纯碱、粘胶短纤维年产 能分别达到340万吨、78万吨,纯碱、粘胶短纤双龙头地位不断得到巩固。

2020 年公司PVC、烧碱、有机硅单体年产能分别达到50.5万吨、53万吨、20万吨, 行业内均有较大影响力。

公司预计十四五末产能将达到:纯碱380万吨(含青 海)、粘胶短纤90万吨(含莱赛尔纤维)、烧碱113万吨(含曹妃甸30万吨)、 PVC 82万吨(含特种树脂39万吨,其中曹妃甸30万吨)、有机硅单体40万吨。

随着生产规模的不断扩大,规模经济效益显著,行业竞争力明显提升。

根据Wind,9月10日粘胶短纤1.5D国内市场价为12670元/吨,环比9月3 日-30元/吨。

据卓创资讯,9月10日轻质纯碱国内市场价为2475元/吨,较9 月3日环比+50元/吨。

华鲁恒升:华鲁恒升的低成本为公司核心竞争优势。

专注布局煤化工领域,围绕 其核心煤气化平台进行产品的延伸,阶梯式发展公司业务线;通过技术改进、设 备优化、配套设施等全方位优化成本,构建了不可复制的低成本前端生产平台, 形成“一头多线”核心竞争优势。

继煤制乙二醇和三聚氰胺项目投产后,公司再推 两项投资规划。

公司计划投资15.72亿元,建设精己二酸品质提升项目,预计建 成后实现年营业收入19.86亿元,利润2.96亿元;计划投资49.8亿元,建设酰 胺及尼龙新材料项目,预计实现年营业收入56.13亿元,利润4.46亿元。

根据Wind,9月10日乙二醇国内市场价为5330元/吨,较9月3日环比+85 元/吨。

据卓创资讯,9月10日华鲁恒升尿素出厂价格为2500元/吨,较9月3 日环比+20元/吨。

证券研究报告 20 图11:乙二醇价格价差曲线 图12:乙二醇华东港口库存千吨 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 宝丰能源:公司是高端煤基新材料领军企业,具有规模优势,并且在持续扩大产 能;产业链高度一体化,成本优势明显,且生产效率还在不断提高;项目建设发 展强劲,进一步巩固成本优势。

未来几年,公司将加快宁东三期50万吨/年煤制 烯烃项目、50万吨/年C2-C5综合利用制烯烃项目建设,力争2022年底100万 吨/年聚烯烃产能全面投产,2023年25万吨/年EVA装置正式投产;加快内蒙古 400万吨/年煤制烯烃项目的环评批复和开工手续的办理,做好开工前的现场准 备工作、开工后的内外各方协调工作,力争尽快全面建成投产;力促300万吨/ 年煤焦化多联产项目2021年底建成投产,配套的苯加氢扩建至12万吨/年、焦 油加工扩建至40万吨/年,成为全国最大的独立焦化生产企业之一。

公司规划项 目建成后将实现聚乙烯、聚丙烯产品的覆盖,未来宝丰能源有望成为世界顶级煤 制烯烃生产商,盈利空间巨大,抗风险抗周期能力将大幅提升。

据wind,宝丰能源9月7日在投资者互动平台表示,丁家梁煤矿与甜水河煤矿 联合开发项目的核准和建设工作目前正在抓紧推进,年产能为90万吨,预计 2024年投产。

金禾实业:金禾实业深耕食品添加剂行业,已成为安赛蜜、三氯蔗糖和麦芽酚等 领域全球龙头。

金禾在甜味剂领域已形成很强的竞争优势,其中安塞蜜产能 12000吨,全球市占率60%以上;三氯蔗糖产能3000吨,全球排名第二;麦芽 酚产能4000吨,甲基麦芽酚市占率70%,乙基麦芽酚市占率60%。

公司产品 价格处于历史较低分位,叠加公司一体化生产成本优势,公司未来盈利潜力巨大。

公司后续拟投建600吨呋喃酮、3000吨佳乐麝香以及延伸1万吨糠醛下游产品 项目。

进一步完善成本优势的同时,不断丰富扩展下游高附加值产品,助力业绩 长期增长。

据百川盈孚,8月28日金禾实业三氯蔗糖价格为28.0万元/吨,环比上涨1.80 万元/吨;甲基麦芽酚价格10.0万元/吨;乙基麦芽酚10.5万元/吨,环比上涨0.50 万元/吨。

证券研究报告 21 国瓷材料:国瓷材料是我国新材料公司标杆,是无机新材料平台型公司。

国瓷熟 练掌握了水热法核心技术,内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界 级水平;外延并购的王子制陶(陶瓷制品)和爱尔创(氧化锆下游制品)均是公 司产品的下游。

国瓷产品除了技术同源性强,市场规模也非常可观。

MLCC粉 体市场空间超过40亿元;氧化锆种植牙市场空间超过120亿元;国六蜂窝陶瓷 市场空间超过350亿元;5G陶瓷介质滤波器粉体市场空间近100亿元。

大市场 为公司提供了高速成长的舞台。

外延并购为国瓷新产品打开了市场渠道,公司利 用先进的DBS精益并购管理系统发展外延业务,做到产品不仅能造的出来,还 能卖得出去。

扬农化工:公司是菊酯行业寡头,菊酯为高效低毒农药,随着优嘉三期投产,释 放菊酯年产能1.08万吨,公司聚酯产能大幅增加。

目前公司农用菊酯产能约 15000吨/年,卫生菊酯产能2750吨/年,麦草畏产能2.5万吨/年,草甘膦产能 3万吨/年。

公司积极调整产品结构,主推效力更高的产品,同时公司通过不断 的投产新项目,扩大规模优势与产品线,不断降低成本。

2019年公司购买中化 国际持有的中化作物100%股权和农研公司100%股权,公司子公司优嘉公司受 让宝叶公司100%股权,完善了研产销一体化的资源配置。

“两化”农业资源整合 于先正达集团,形成SAS格局,意在优化资源配置,加强产业协同,形成高效 完整的供应链,有利于降低生产成本,更具竞争优势。

据卓创资讯,2021年9月10日功夫菊酯报价19.25万元/吨,环比上周持平。

9月8日公司公告,福源化工江苏扬农化工股份有限公司的股东扬州福源化工科 技有限公司持有扬农化工股票约1737.96万股,占公司总股本的5.61%,因自 身经营发展需要,计划在履行减持股份预先披露义务的十五个交易日后的六个月 内通过集中竞价方式减持公司股份合计不超过619.79万股,占公司总股本的比 例不超过2%;在任意连续90日内减持股份总数不超过309.89万股,占总股本 的比例不超过1%;减持价格不低于115.00元。

图13:草甘膦价格价差曲线 图14:功夫菊酯价格曲线 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 利尔化学:草铵膦技术难度和环保门槛都较高,随着草铵膦价格的下行,草铵膦 替代草甘膦的性价比凸显。

公司通过并线实现原料甲基二氯化磷的自给,进一步 证券研究报告 22 降低成本。

同时,公司开发包括L-草铵膦、唑啉草酯、氯虫苯甲酰胺等系列新 产品,为长远发展提供项目和技术储备,增加公司未来新的盈利增长点。

根据中农立华原药公众号信息,本周草铵膦原药的价格为30万元/吨,环比上周 +2万元/吨。

图15:草铵膦价格曲线 资料来源:wind,百川盈孚,国海证券研究所 国光股份:国光股份是国内植物生长调节剂的龙头,农业服务先行者。

据农药工 业协会,预计国内植物生长调节剂的市场规模2021年可达157亿元,年均增速 约15%。

随着土地流转、消费升级、粮食价格上涨、以及园林城市建设等需求 等刺激,植物生长调节剂需求量大增,公司有望实现高增长。

公司具备农业技术 服务型品牌优势、完善的销售网络和全国最完善的植物生长调节剂登记证三重护 城河,保障公司不断提升市场份额。

2021年9月9日,公司发布《关于2018年限制性股票激励计划部分限制性股 票回购注销完成的公告》,公司本次回购注销的2018年限制性股票激励计划授 予日为2018年6月26日。

本次回购注销限制性股票涉及90名激励对象,回购 价格为5.25元/股,回购注销数量为73万股,占2018年限制性股票激励计划限 制性股票授予总数的14.58%,占回购注销前公司总股本4.36亿股的0.1690%。

本次回购完成后,公司总股本为4.36亿股。

卫星石化:公司作为C3产业链龙头企业,布局C2产业链实现“两条腿走路”。

预计C2项目2021年投产,公司未来有望成为轻烃裂解龙头企业。

公司利用低 价的国外进口轻烃能源(乙烷、丙烷等)生产下游高附加值化工品获取利润,对石 油化工行业实现弯道超车。

根据卫星石化资讯公众号信息,9月10日丙烯酸价格为13800元/吨,环比9 月3日-1000元/吨。

证券研究报告 23 三棵树:涂料行业集中度不高,随环保政策日益趋严、新涂需求的上升以及重涂 市场的兴起,公司作为建筑涂料行业龙头将持续抢占市占率,未来有望与“立邦” 成为双龙头格局;2018年公司墙面涂料的产能为73.5万吨,2019年新增墙面 涂料产能33.5万吨,防水卷材新增产能约7900万平方米,产能储备充足,规 模持续扩大带来新的利润拐点;公司2020年H1墙面涂料收入占比达57%,公 司持续加大对经销商销售的支持力度,有利于品牌建设与销售渠道的拓宽,全面 覆盖三四线城市并向一二线城市渗透,收入转化效果明显;公司收购大禹防漏, 进军防水涂料业务板块,为公司注入新的盈利增长点。

2021年9月11日,公司发布《关于实际控制人、控股股东部分股份质押的公告》, 截至本公告披露日,三棵树涂料股份有限公司(以下简称“公司”)实际控制人、 控股股东洪杰先生持有公司股份约2.52亿股,占公司总股本的67.02%。

本次 洪杰先生质押1300万股后,累计质押公司股票数量约为5045万股,占其持股 总数的20.00%,占公司总股本的13.40%。

金发科技:公司可降解塑料扩产装置顺利投产,子公司珠海万通化工有限公司生 物降解塑料产能扩建项目新增的年产6万吨PBAT装置已投产,装置运行情况 良好。

未来公司仍将有大量改性塑料、环保高性能塑料上马,400亿只丁腈手套 项目有望在2021年年底投产,受益于下游需求拉动,公司未来增长可期。

公司 先后开发出了完全生物降解塑料、特种工程塑料、高性能碳纤维及其复合材料等 国际先进水平的高端新材料产品100多种,国内外专利3763件。

道恩股份:公司作为世界第三和国内第一的TPV生产企业。

现有TPV产能2.2 万吨,后续还将新增1.1万吨产能,进一步提升市场份额。

现有HNBR产能1000 吨,预计2021年投产剩余的2000吨HNBR;目前TPU产能1万吨。

TPIIR应 用领域为医用胶塞,转化为原材料需求在6万吨左右。

公司新增的2000吨TPIIR 产能已经具备生产条件,剩余8000吨TPIIR预计在2020年底投产,将进一步 提升公司盈利能力。

我们看好公司在高分子材料领域高速成长。

9月2日,据道恩集团微信公众号信息,近日,国家市场监督管理总局、国家标 准化管理委员会发布2021年第11号中国国家标准公告,道恩股份参与制修订 的9项国家标准获批发布,并将于2022年3月1日正式实施。

万润股份:万润股份液晶中间体和沸石均进入全球顶级供应链,彰显强大研发能 力和龙头地位。

平板显示材料领域,万润液晶中间体产品十年磨一剑,与核心客 户默克公司深度合作,享受全球液晶市场变迁。

公司为OLED中间体材料龙头, 并布局OLED终端材料,有望充分受益全球OLED市场爆发。

环保材料领域, 公司现有产能5850万吨/年,另外公司还将新增7000吨沸石产能,其中4000 证券研究报告 24 吨用于尾气处理。

公司计划投资25亿元,建设环保材料项目、万润工业园一期 项目和九目化学一期项目,新一轮资本开支将帮助公司盈利再上一层。

9月10日,公司发布了关于股东部分股份解除质押的公告,公司股东鲁银投资 解除质押股数1900万股,占公司股本2.09%。

9月11日,公司发布了关于2021年限制性股票激励计划获国务院国资委批复的 公告,国务院国有资产监督管理委员会原则同意公司实施限制性股票激励计划。

齐翔腾达:公司作为C4产业链龙头,现已建成20万吨/年产能的正丁烷氧化法 制顺酐装置,是全世界最大的顺酐生产企业,未来还有20万吨的产能扩充项目, 预计建成后公司顺酐装置整体的设计产能达40万吨/年。

2020年公司的顺酐产 品在国内市场占有率在30%以上,出口份额50%以上;公司还有全球最大甲乙 酮的单套18万吨装置产能,目前国内产销份额均保持50%以上。

公司还在积极 探索向C3产业链延伸,未来还将投产70万吨/年丙烷脱氢(PDH)及30万吨/年 环氧丙烷项目。

据wind,9月10日顺酐价格为1.28万元/吨,环比9月3日+0.1万元/吨;甲乙 酮价格0.92万元/吨,环比9月3日持平。

9月11日,公司发布了关于甲乙酮装置检修完成并恢复生产的公告,截止本公 告披露日,淄博本部10万吨/年甲乙酮装置已完成检修,现已恢复正常生产,并 已进入稳定运行状态。

停车检修期间公司对甲乙酮装置进行了例行的催化剂的更 换和设备的维护保养,确保了装置的安全平稳长周期运行。

9月7日,根据公司投资者平台,公司20万吨/年丁腈胶乳项目二期10万吨是 在2021年1月份建成投产,期初余额1.6亿为丁腈胶乳二期未转固金额,公司 投资建设的70万吨/年丙烷脱氢项目预计在2021年底前建成投产。

利安隆:利安隆新建产能逐渐投产,缓解产能瓶颈,收购凯亚化工HALS业务, 完善产业链布局。

“聚焦全球大客户”经营战略顺利推进,新增业务领域开拓更多 市场。

公司全球营销网络的日渐完善,不仅在涂料、工程塑料、氨纶等传统强项 业务领域保持稳定增长,还不断拓展润滑油和特种材料等新的业务领域。

未来 3-5年,我国新增烯烃产能超3000万吨,作为塑料的主要原材料将带动近20 万吨抗老化剂新增需求,国内产能仍有较大缺口。

公司从设立之初就定位高端市 场,经历十年的大客户聚焦,公司打造了全面的产品配套、品质管理、大客户群、 个性化服务和品牌优势,产品结构有望继续向金字塔尖渗透。

9月10日,公司发布了关于收到深圳证券交易所上市审核中心意见落实函的公 告天津利安隆新材料股份有限公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买锦州 康泰润滑油添加剂股份有限公司92.21%的股权,同时公司拟向不超过35名特 定对象发行股份募集配套资金。

证券研究报告 25 雅克科技:雅克科技通过“并购+投资+整合”的商业模式不断完善电子材料版图。

公司连续收购UPChemical(晶圆制造前驱体材料)、华飞电子(半导体封装材 料)、科美特公司(电子特气)、LG化学彩色光刻胶部门(光刻胶)等标的,并 与韩国Foures公司(气体输送设备制造商)合资设立福瑞半导体公司,与韩国 Jaewon公司(提供光刻、清洗、刻蚀等电子化学品)签署合作备忘录;公司正 逐步打造完善的半导体材料产品线和一线大厂的客户资源,有利于充分发挥市场 协同作用。

未来公司将坚定地沿着并购+投资+整合的模式发展下去。

2021年9月9日,公司发布《江苏雅克科技股份有限公司非公开发行股票发行 情况暨上市公告书》,本次非公开发行新增股份13,074,175股,发行价格为91.00 元/股,将于2021年9月10日在深圳证券交易所上市。

本次发行中,投资者认 购的股票限售期为6个月,可上市流通时间为2022年3月9日。

根据深圳证券交易所相关业务规则规定,2021年9月10日(即上市日),本公 司股价不除权,股票交易设涨跌幅限制。

本次发行前后公司的实际控制人均为沈 锡强、沈馥、沈琦、窦靖芳、骆颖组成的沈氏家族成员,本次发行不会导致公司 实际控制状况发生变化。

本次发行完成后,公司股权分布符合深圳证券交易所的 上市要求,不会导致不符合股票上市条件的情形发生。

江化微:江化微专注湿电子化学品领域,是国内生产规模大、品种齐全、配套完 善的服务型供应商。

公司具备SEMIG2~G3等级产品的规模化生产能力,IPO 募投项目投产后,公司部分产品将达到G4等级,镇江项目、四川项目建成投产 后,公司主要产品将达到G4~G5等级,成为具备G4~G5等级产品生产能力的 具有国际竞争力的湿电子化学品生产企业。

9月8日,公司发布了关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的进展公告,公 司将4000万元,1000万元委托江苏银行股份有限公司江阴周庄支行办理对公 结构性存款2021年第47期第6个月A(JGCK20210471060A)、对公结构性 存款2021年第47期第3个月A(JGCK20210471030A)的现金理财业务。

蓝晓科技:蓝晓科技是我国高端吸附分离树脂龙头,拥有自主研发的针对我国青 海盐湖特点的吸附分离提锂技术。

汽车电动化已势不可挡,对锂资源的需求旺盛。

我国以盐湖锂资源为主,且开采成本远低于矿石锂资源,为盐湖提锂技术方提供 巨大舞台。

公司已完成并稳定运行了青海冷湖100吨/年碳酸锂项目;与藏格锂 业签订了1万吨/年盐湖提锂项目,并成功投产;与锦泰锂业签订3000吨/年碳 酸锂生产线,并承担建成后的运营、技术服务支持等,未来成长空间可期。

证券研究报告 26 2、市场观察 上周基础化工指数涨跌幅为6.89%,沪深300指数涨跌幅为3.52%,基础化工 跑赢沪深300指数3.37%。

年初至今,基础化工指数涨跌幅为61.12%,沪深 300指数涨跌幅为-3.79%,基础化工指数跑赢沪深300指数64.91%。

基础化工387只股票中,上涨数量为289只,下跌数量为98只。

周涨幅前五的 分别是:氯碱化工(61.23%)、世龙实业(47.01%)、华邦健康(38.75%)、瑞 联新材(37.69%)、清水源(37.46%);跌幅前五分别是:三孚新科(-11.1%)、 硅宝科技(-10.18%)、东岳硅材(-10.15%)、青岛金王(-10.12%)、确成股份 (-9.45%)。

我们跟踪的171种产品的价格中,有63种上涨,占比36.84%,有42种产品下 跌,占比24.56%。

周涨幅前五的产品分别为:合成氨:江苏恒盛(16.84%)、顺酐: 国内(12.89%)、二甲基甲酰胺(DMF):江苏(9.43%)、PVC(乙烯法):华东(9.23%)、 PVC(电石法):华东(8.95%)。

周跌幅前五的产品分别为:液氯:华东(-33.54%)、 丁酮:华东(-9.25%)、丙烯酸(-8.07%)、丁二烯:FOB韩国(-7.41%)、正丁醇(-6.29%)。

重点产品点评: 据Wind,截至本周五,Brent和WTI期货价格分别收于72.95和69.71美元/ 桶,周环比0.65%和0.88%。

本周液氨市场整体交投氛围回暖,主产区多数区域纷纷大幅报涨,近期北方装置 检修、临时故障,以及转产或负荷不足情况较多,多地供需关系向好,支撑拉涨, 由北向南带动,报价陆续跟涨补涨。

从成本面看,煤价气价双高支撑,供需面看 多地利好,尿素行情坚挺仍有看涨空间,合成氨价位多方支撑上扬节奏。

本周顺 酐市场强势上涨。

本周美国墨西哥湾原油产量恢复缓慢,国际油价震荡小涨,纯 苯市场震荡上行。

正丁烷方面呈下滑趋势。

苯法及丁烷法工艺利润都在提升。

预 计下周顺酐市场维持高位,震荡幅度在200-400元/吨左右。

乙烯法聚氯乙烯生 产企业报价呈现上涨趋势,更高或更低价格亦有听闻。

国内主流PVC市场高端 价位突破万元,贸易商一口价报盘为主,但价格持续走高后成交陷入僵持状态。

本周国内丁酮市场坚挺整理。

供应方面,本周丁酮装置平均开工率较上周上涨, 齐翔腾达青岛检修装置重启。

需求方面,下游涂料、胶黏剂等工厂整体开工降至 4-5成,而下游整体需求跟进能力有限,加上东南亚疫情尚存,出口订单亦是缩 减,终端需求表现低迷。

成本方面,本周醚后碳四价格上涨,成本面给予市场支 撑增强。

本周国内丙烯酸市场价格止跌反弹,市场推涨氛围增强,主要由于前期 检修装置尚未恢复重启,部分装置存停车计划,货源供应紧张局面加剧,提振市 场心态,整体企业装置停车检修集中,货源供应大幅缩减,持货商低位惜售情绪 证券研究报告 27 明显,报盘价格重心大幅上移,多数下游按需采购为主,市场价格重心偏高端。

本周国内丁二烯市场价格延续弱势下滑,外盘价格走跌,拖拽市场心态,随着新 投产装置产量陆续释放,货源供应增加,且美国需求减弱,使得国内市场货源出 口受阻,供应压力进一步增加,中石化供价持续下调,加之天胶期货与合成橡胶 价格走跌,企业开工负荷相对偏低,下游询盘气氛延续低迷,低价成交消息拖拽 市场重心继续下移。

证券研究报告 28 3、数据追踪 本周国海化工景气指数为141.47,环比上升3.05,给予行业“推荐”评级。

图16:国海化工景气指数:141.47 资料来源:百川盈孚,wind,国海证券研究所 图17:美国钻机数落后WTI价格三个月时间 资料来源:百川盈孚,wind,国海证券研究所 证券研究报告 29 表1:能源价格走势 能源价格周五收盘价较上周较上月较21年初较20年同期 Brent期货(美元/桶) 72.95 0.65% 1.86% 41.05% 83.66% WTI期货(美元/桶) 69.71 0.88% 0.50% 43.97% 88.41% Henry Hub期货(美元/百 万英热单位) 4.66 -2.31% 14.50% 97.46% 118.78% 丙烷:CFR华东(美元/吨) 716.00 -2.05% 1.56% 23.88% 104.57% 动力煤:华东(元/吨) 939.00 0.00% 5.74% 50.72% 68.28% 资料来源:wind,国海证券研究所 图18:国际油气期货价格 图19:Brent原油期货月度均价(美元/桶) 资料来源:Wind,国海证券研究所 资料来源:Wind,国海证券研究所 证券研究报告 30 图20:OECD商业石油库存(百万桶) OECD 库存 2020/062021/042021/052021/06 21年5至21年6月 增长 原油1584146214541416 -38.3 产品162714651491150715.3 合计3212292729452922 -23 资料来源:OPEC,国海证券研究所 图21:美国商业原油和油品库存(百万桶) 图22:美国商业原油库存(百万桶) 资料来源:EIA,国海证券研究所 资料来源:EIA,国海证券研究所 证券研究报告 31 图23:坯布库存天数 资料来源:wind,国海证券研究所 图24:PTA价格价差曲线 图25:PTA库存量 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 图26:涤纶长丝POY价格价差曲线 图27:涤纶长丝库存天数 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 证券研究报告 32 图28:涤纶长丝FDY价格价差曲线 图29:涤纶长丝DTY价格价差曲线 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 图30:粘胶纤维价格价差曲线 图31:粘胶纤维库存天数 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 图32:乙烯-石脑油价格价差 图33:丙烯-石脑油价格价差 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 证券研究报告 33 图34:聚合MDI价格价差曲线 图35:聚合MDI库存千吨 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 图36:丙烯酸价格价差曲线 图37:丙烯酸甲酯价格价差曲线 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 图38:尿素价格价差曲线 图39:尿素库存千吨 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 证券研究报告 34 图40:乙二醇价格价差曲线 图41:乙二醇华东港口库存千吨 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 图42:醋酸价格价差曲线 图43:冰醋酸库存天数 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 图44:纯碱价格价差曲线 图45:纯碱厂家库存指数(%) 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 证券研究报告 35 图46:磷酸一铵价格价差曲线 图47:磷酸二铵价格价差曲线 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 图48:草甘膦价格价差曲线 图49:草铵膦价格曲线 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 图50:麦草畏价格曲线 图51:功夫菊酯价格曲线 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 证券研究报告 36 图52:复合肥均价曲线 图53:聚酰胺66(PA66)均价曲线 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 图54:载重汽车轮胎均价曲线 图55:轿车轮胎均价曲线 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 图56:有机硅中间体价格曲线 图57:活性染料均价曲线 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:Wind,卓创资讯,国海证券研究所 证券研究报告 37 表2:重点覆盖基础化工标的公司跟踪 公司名称 代码 市值 本周收 盘价 PE 2021E PB 7日 涨跌幅 30日 涨跌幅 120日 涨跌幅 万润股份002643188.7420.7627.7 3.6 1.6% 15.8% 19.7% 山东海化000822128.9814.4118.3 4.0 19.7% 45.8% 151.1% 华鲁恒升600426799.3437.8012.7 4.3 3.8% 16.0% 30.0% 宝丰能源6009891213.6716.5517.8 4.4 3.1% 9.2% -6.5% 鲁西化工000830458.7524.0910.5 2.9 4.0% 14.4% 49.7% 利尔化学002258175.5233.3217.3 4.6 11.3% 7.1% 32.7% 扬农化工600486378.51122.1425.6 5.8 1.7% -4.3% -1.5% 沙隆达A 000553239.2710.2737.7 1.1 6.9% 7.3% 15.1% 中泰化学002092451.7817.5414.9 1.9 30.2% 52.7% 61.5% 江化微60307854.5227.8273.3 4.9 1.1% -21.2% 36.7% 广信股份603599167.3736.0215.3 2.7 2.6% 24.9% 19.1% 万华化学6003093301.44105.1514.9 5.7 -1.5% -8.2% -10.0% 龙蟒佰利002601815.4134.2817.3 4.8 -8.6% 17.0% 1.8% 三棵树603737487.64129.5460.7 19.8 -11.1% -16.2% -0.1% 沧州明珠002108120.248.4828.6 3.4 -8.1% 4.3% 98.3% 红太阳00052529.215.030.0 0.7 14.1% 29.3% -17.9% 联化科技002250205.4222.2532.3 3.3 -2.2% -15.7% -3.5% 新安股份600596327.1139.9716.3 4.6 -9.9% 76.9% 193.6% 兴发集团600141453.1540.5020.9 4.4 -3.3% 59.6% 175.0% 玲珑轮胎601966465.6233.9021.3 2.8 13.3% -7.3% -30.2% 国瓷材料300285438.6743.7055.2 8.3 -4.5% -10.3% 9.0% 资料来源:wind,国海证券研究所 证券研究报告 38 表3:重点覆盖石油化工标的信息跟踪 公司名称 代码 市值 本周收 盘价 PE PB 7日 30日 120日 2021E 涨跌幅 (%) 涨跌幅(%) 涨跌幅 (%) 中国石化6000285,161.2 4.558.60.74.413.84.0 中国石油6018579,001.0 5.1911.40.82.814.112.6 恒逸石化000703446.2 12.178.51.81.6 -0.2 -3.2 荣盛石化0024932,208.4 21.8116.65.210.416.925.2 桐昆股份601233603.5 26.387.72.07.2 -0.715.3 恒力石化6003462,026.6 28.7912.14.05.5 -7.35.3 卫星石化002648739.6 43.0017.34.78.60.750.9 东方盛虹0003011,782.6 36.8769.89.811.947.5147.2 新凤鸣603225308.7 20.1811.62.15.23.512.8 新奥股份600803582.8 20.4818.34.64.927.620.0 东华能源002221216.4 13.1212.42.04.08.113.6 神马股份600810150.8 16.4010.22.41.939.139.7 浙江龙盛600352463.9 14.2610.01.65.213.22.7 泰和新材002254155.4 22.7020.24.5 -2.411.332.1 金发科技600143427.7 16.6210.52.91.6 -17.1 -20.8 普利特002324125.1 12.3432.74.72.12.2 -18.7 银禧科技30022143.9 9.200.03.55.32.148.6 道恩股份00283861.0 14.9514.73.31.4 -10.6 -16.7 齐翔腾达002408309.4 15.5010.12.711.025.844.2 资料来源:wind,国海证券研究所 证券研究报告 39 表4:重点产品动态分析 产品价格单位涨跌幅分析 合成氨:江苏恒盛4510元/吨16.84% 本周液氨市场整体交投氛围回暖,主产区多数区域纷 纷大幅报涨,近期北方装置检修、临时故障,以及转 产或负荷不足情况较多,多地供需关系向好,支撑拉 涨,由北向南带动,报价陆续跟涨补涨。

从成本面看, 煤价气价双高支撑,供需面看多地利好,尿素行情坚 挺仍有看涨空间,合成氨价位多方支撑上扬节奏。

顺酐:国内1.296 万元/千升 12.89% 本周顺酐市场强势上涨。

本周美国墨西哥湾原油产量 恢复缓慢,国际油价震荡小涨,纯苯市场震荡上行。

正丁烷方面呈下滑趋势。

苯法及丁烷法工艺利润都在 提升。

预计下周顺酐市场维持高位,震荡幅度在 200-400元/吨左右。

PVC(乙烯法):华东1.065万元/吨9.23% 乙烯法聚氯乙烯生产企业报价呈现上涨趋势,更高或 更低价格亦有听闻。

国内主流PVC市场高端价位突 破万元,贸易商一口价报盘为主,但价 格持续走高后成交陷入僵持状态。

丁酮:华东8340元/吨-9.25% 本周国内丁酮市场坚挺整理。

供应方面,本周丁酮装 置平均开工率较上周上涨,齐翔腾达青岛检修装置重 启。

需求方面,下游涂料、胶黏剂等工厂整体开工降 至4-5成,而下游整体需求跟进能力有限,加上东南 亚疫情尚存,出口订单亦是缩减,终端需求表现低迷。

成本方面,本周醚后碳四价格上涨,成本面给予市场 支撑增强。

丙烯酸12880元/吨-8.07% 本周国内丙烯酸市场价格止跌反弹,市场推涨氛围增 强,主要由于前期检修装置尚未恢复重启,部分装置 存停车计划,货源供应紧张局面加剧,提振市场心态, 整体企业装置停车检修集中,货源供应大幅缩减,持 货商低位惜售情绪明显,报盘价格重心大幅上移,多 数下游按需采购为主,市场价格重心偏高端。

丁二烯:FOB韩国1250元/吨-7.41% 本周国内丁二烯市场价格延续弱势下滑,外盘价格走 跌,拖拽市场心态,随着新投产装置产量陆续释放, 货源供应增加,且美国需求减弱,使得国内市场货源 出口受阻,供应压力进一步增加,中石化供价持续下 调,加之天胶期货与合成橡胶价格走跌,企业开工负 荷相对偏低,下游询盘气氛延续低迷,低价成交消息 拖拽市场重心继续下移。

资料来源:百川盈孚,wind,卓创资讯,国海证券研究所 证券研究报告 40 表5:重点产品价格周、月涨跌幅前十 周涨幅前十价格 涨幅 周跌幅前十价格 跌幅 合成氨:江苏恒盛4510元/吨16.84% 液氯:华东1050元/吨-33.54% 顺酐:国内12960元/吨12.89% 丁酮:华东8340元/吨-9.25% 二甲基甲酰胺(DMF):江苏16250元/吨9.43% 丙烯酸12880元/吨-8.07% PVC(乙烯法):华东10650元/吨9.23% 丁二烯:FOB韩国1250美元/吨-7.41% PVC(电石法):华东10350元/吨8.95% 正丁醇14900元/吨-6.29% 工业级碳酸锂:四川99.0%min 137500元/吨8.70% 丁二烯:华东9100元/吨-6.19% 金属硅:云南330331500元/吨8.62% 氯化铵:德邦兴华1130元/吨-5.83% 电池级碳酸锂:四川99.5%min 146000元/吨8.15% 苯胺:华东10550元/吨-5.38% 二甲醚:华东4126元/吨7.42% 丁苯橡胶:华东11100元/吨-4.31% 环己酮:华东12000元/吨7.14% 环氧乙烷:华东7500元/吨-3.85% 月涨幅前十价格 涨幅 月跌幅前十价格 跌幅 金属硅:云南330331500元/吨75.49% 丁二烯:FOB韩国1250美元/吨-23.31% 电池级碳酸锂:四川99.5%min 146000元/吨56.99% 丁二烯:华东9100元/吨-18.75% 工业级碳酸锂:四川99.0%min 137500元/吨52.78% 丁酮:华东8340元/吨-13.49% 焦炭:山西3835元/吨41.25% 丙烯酸12880元/吨-12.97% 顺酐:国内12960元/吨33.06% DMC碳酸二甲酯10200元/吨-12.82% 百草枯:20%水剂实物价1.375万元/千升25.00% PTA:华东4735元/吨-10.83% 百草枯:42%母液实物价1.7万元/吨17.24% 纯MDI:华东20800元/吨-10.15% R22:巨化股份19000元/吨15.15% 丁二醇(BDO):华东27750元/吨-9.02% 丙酮6425元/吨14.73% 丙烯酸丁酯17840元/吨-8.42% 现货价:天然气:亨利中心交割4.66美元/百万英热单位14.50% 天然橡胶:SCR512325元/吨-7.68% 资料来源:百川盈孚,wind,国海证券研究所 表6:产品价差周、月涨跌幅前十 价差周涨幅前十价差 涨幅 价差周跌幅前十价差 跌幅 丙烯酸丁酯-丙烯酸×0.59-正丁 醇×0.6 1300.8214.1% MEG-0.71*环氧乙烷20.0 -106.8% 三聚磷酸钠价差-1780.0119.8% 纯碱价差417.5 -40.4% PVC(电石法)价差2149.465.4% 二甲醚价差-75.8 -33.5% 煤头合成氨价差1781.035.9% 二铵价差297.7 -32.4% 顺酐-丁烷×1.26309.735.0% 丁酮-混合C43390.0 -24.5% 硝酸铵价差-699.733.7% 环氧乙烷-乙烯×0.731608.3 -21.0% 环氧氯丙烷价差9490.430.0% 苯胺价差3737.7 -17.9% 黄磷价差26540.020.4% 己二酸-纯苯2090.0 -17.6% PVC(乙烯法)价差6808.019.1% 丁二烯-石脑油572.7 -15.3% 环己酮价差2676.419.0% MTBE-混合丁烷×0.64-甲醇× 0.36 1309.2 -14.6% 价差月涨幅前十价差 涨幅 价差月跌幅前十价差 跌幅 尿素-无烟煤×1.5 -165.01000.0% 三聚磷酸钠价差-1780.0 -847.9% 纯碱价差417.5250.3% 二甲醚价差-75.8 -275.9% PTMEG价差10092.5193.8% MEG-0.71*环氧乙烷20.0 -118.7% 证券研究报告 41 顺酐-丁烷×1.26309.7100.7% PTA-PX×0.655274.3 -42.6% 顺丁橡胶-丁二烯4200.055.6% 丁二烯-石脑油572.7 -40.0% 丁苯橡胶价差1857.253.1% 己二酸-纯苯2090.0 -39.5% PVC(电石法)价差2149.452.6% 丁二烯-丁烷3558.1 -37.6% 黄磷价差26540.049.0% 煤头合成氨价差1781.0 -29.4% 环己酮价差2676.434.4% 丙烯酸丁酯-丙烯酸×0.59-正丁 醇×0.6 1300.8 -29.2% 丙烯酸甲酯-丙烯酸×0.87-甲醇 ×0.25 5009.430.1% 二铵价差297.7 -28.1% 资料来源:百川盈孚,wind,国海证券研究所 表7:重点资源品价格跟踪表 资源品 单位 价格周环比月环比较21年初较20年同期 期货收盘价(连续):IPE布油美元/桶72.95 0.6% 1.9% 41.0% 83.7% 期货收盘价(连续):NYMEX 轻质原油 美元/桶69.71 0.9% 0.5% 44.0% 88.4% 现货价:天然气:亨利中心交割 美元/百万 英热单位 4.66 -2.3% 14.5% 97.5% 118.8% 天然橡胶:SCR5元/吨12325.00 -1.6% -7.7% -5.6% 7.4% 棉花:期货收盘价元/吨17800.00 -1.2% 1.5% 17.8% 48.6% 无烟煤:华东元/吨1145.00 0.0% 10.6% 67.2% 136.1% 动力煤:华东元/吨939.00 0.0% 5.7% 50.7% 68.3% 磷矿石:华东元/吨680.00 0.0% 9.7% 74.4% 74.4% 电石:全国元/吨5616.00 0.0% 4.1% 35.2% 73.8% 原盐:华东元/吨325.00 0.0% 6.6% 18.2% 51.2% 资料来源:百川盈孚,wind,国海证券研究所 表8:碳2产品价格跟踪表 C2单位 价格周环比月环比较21年初较20年同期 石脑油:CFR韩国美元/吨677.26 0.5% 0.3% 34.5% 73.4% 乙烯:韩国FOB美元/吨1030.00 2.5% 8.4% 6.7% 36.4% LDPE低密度聚乙烯:齐 鲁石化 元/吨11800.00 5.8% 12.9% 8.3% 15.1% LLDPE线型低密度聚乙 烯:齐鲁石化 元/吨8500.00 3.7% 4.3% 9.0% 11.8% HDPE高密度聚乙烯:齐 鲁石化 元/吨8750.00 0.0% 0.6% 10.8% 3.6% PVC(电石法):华东元/吨10350.00 8.9% 11.4% 40.8% 55.5% PVC(乙烯法):华东元/吨10650.00 9.2% 12.7% 26.0% 53.2% 乙醇(无水):华东元/吨5825.00 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% MEG:华东元/吨5345.00 1.9% -0.3% 24.2% 39.6% 醋酸:华东元/吨6000.00 0.0% 0.0% 34.8% 128.1% 环氧乙烷:华东元/吨7500.00 -3.8% -2.6% 0.0% 4.2% 醋酸乙烯:华东元/吨12550.00 0.8% 14.1% 39.4% 129.2% 聚乙烯醇:安徽元/吨18000.00 0.0% 3.4% 65.1% 65.1% 证券研究报告 42 DEG:上海石化元/吨6200.00 0.0% 4.2% 44.9% 74.6% 资料来源:百川盈孚,wind,国海证券研究所 表9:碳3产品价格跟踪表 C3单位 价格周环比月环比较21年初较20年同期 丙烯:FOB韩国美元/吨986.00 -0.5% 1.5% 3.1% 17.9% 丙烯:CFR中国美元/吨1011.00 -0.5% 1.5% 2.0% 15.4% 丙烯元/吨7525.00 0.0% 0.7% 0.7% 8.7% 丙烷:CFR华东美元/吨716.00 -2.1% 1.6% 23.9% 104.6% 聚丙烯PP:齐鲁石化元/吨8800.00 0.0% 0.0% 1.1% 8.0% 聚丙烯PP纤维:CFR远东 美元/吨1119.00 0.4% 0.0% 4.7% 18.5% BOPP双向拉伸聚丙烯 (15U光膜) 元/吨13200.00 0.0% 0.0% -9.0% 18.9% 丙烯酸元/吨12880.00 -8.1% -13.0% 63.0% 99.3% 丙烯酸甲酯元/吨16960.00 -1.6% -2.5% 63.1% 90.6% 丙烯酸乙酯元/吨15940.00 -1.1% -1.6% 50.4% 83.6% 丙烯酸丁酯元/吨17840.00 -2.1% -8.4% 50.7% 134.4% 丙烯腈元/吨15000.00 -1.3% 0.7% 24.0% 68.5% 丙酮元/吨6425.00 3.2% 14.7% 12.7% -14.9% 正丁醇元/吨14900.00 -6.3% 0.3% 59.4% 143.3% 辛醇元/吨17025.00 -1.4% -4.6% 41.9% 134.0% 资料来源:百川盈孚,wind,国海证券研究所 表10:芳烃产品价格跟踪表 芳烃 单位 价格周环比月环比较21年初较20年同期 纯苯:FOB韩国美元/吨1001.50 2.2% 1.7% 60.9% 135.6% 纯苯:华东元/吨8150.00 4.2% 8.3% 88.4% 136.2% 甲苯:FOB韩国美元/吨744.00 -0.2% -2.9% 51.4% 86.0% 苯乙烯:FOB韩国美元/吨1219.00 5.5% 5.4% 50.4% 87.1% 苯乙烯:华东元/吨9125.00 3.2% 2.4% 43.9% 71.8% 苯酚:华东元/吨9450.00 1.3% 6.8% 53.7% 80.0% 双酚A:华东元/吨27500.00 -2.7% 2.0% 117.4% 133.5% 聚碳酸酯PC元/吨32000.00 0.0% 6.7% 14.3% 85.0% 苯胺:华东元/吨10550.00 -5.4% -0.9% 30.2% 122.1% 环己酮:华东元/吨12000.00 7.1% 13.2% 67.8% 95.1% 己内酰胺:华东元/吨15400.00 3.7% 6.9% 35.1% 59.6% 己二酸:华东元/吨10240.00 -1.2% -6.7% 31.8% 69.3% 顺酐:国内元/吨12960.00 12.9% 33.1% 72.8% 62.4% 苯酐:华东元/吨6950.00 3.0% 6.1% 26.4% 32.4% 通用级聚苯乙烯GPPS元/吨11200.00 0.0% 0.0% -4.3% 12.0% 聚酰胺6(PA6)元/吨16500.00 7.1% 10.0% 34.1% 42.2% 聚酰胺66(PA66)元/吨42500.00 0.0% 6.3% 38.0% 104.3% 邻苯二甲酸二辛酯(DOP)元/吨15000.00 0.0% -0.7% 37.6% 104.1% 聚对苯二甲酸丁二醇酯 PBT 元/吨28000.00 0.0% 11.8% 19.1% 19.1% 证券研究报告 43 资料来源:百川盈孚,wind,国海证券研究所 表11:橡胶产品价格跟踪表 橡胶 单位 价格周环比月环比较21年初较20年同期 混合碳四:齐鲁石化元/吨4950.00 5.3% -1.0% 37.5% 65.0% 丁烷:CFR华东美元/吨721.00 -2.0% 1.5% 29.2% 92.3% 丁酮:华东元/吨8340.00 -9.2% -13.5% 6.1% 35.0% 丁二烯:FOB韩国美元/吨1250.00 -7.4% -23.3% 19.0% 104.9% 丁二烯:华东元/吨9100.00 -6.2% -18.8% 13.8% 49.2% MTBE元/吨5900.00 1.7% 5.4% 42.2% 59.5% 顺丁橡胶:齐鲁元/吨13300.00 -2.9% -4.3% 26.7% 56.5% SBS(815):华东元/吨3900.00 1.3% -1.3% 16.4% 16.4% 丁基橡胶:华东元/吨16500.00 0.0% 0.0% 13.0% 26.0% 丁腈橡胶:华东元/吨20600.00 0.0% 0.0% 25.6% 62.2% 丁苯橡胶:华东元/吨11100.00 -4.3% -7.5% 5.7% 37.0% 乙丙橡胶:华东元/吨25400.00 0.0% 0.0% 45.1% 78.9% 资料来源:百川盈孚,wind,国海证券研究所 表12:化纤产品价格跟踪表 化纤 单位 价格周环比月环比较21年初较20年同期 PX:FOB韩国美元/吨866.00 -1.7% -7.2% 40.1% 62.8% PX:齐鲁石化元/吨7100.00 0.0% 0.0% 51.1% 54.3% PTA:华东元/吨4735.00 -1.9% -10.8% 31.0% 37.0% 涤纶长丝(POY 150D/48F)元/吨7300.00 0.0% -5.8% 24.4% 45.6% 涤纶长丝(FDY 150D/96F)元/吨7500.00 -1.0% -2.6% 27.7% 37.0% 涤纶长丝(DTY 150D/48F)元/吨8700.00 0.0% -7.0% 15.2% 33.8% 涤纶短纤:华东元/吨6883.33 -1.6% -4.1% 16.5% 26.1% 聚酯切片:华东元/吨6200.00 -0.8% -6.4% 29.2% 37.0% 锦纶丝(FDY):华东元/吨18800.00 -0.2% -1.7% 21.4% 39.3% 锦纶丝(POY):华东元/吨17420.00 -0.1% -0.6% 19.5% 38.0% 锦纶丝(DTY):华东元/吨20200.00 -0.1% -0.8% 16.2% 32.9% 锦纶切片(常规纺):华东元/吨15190.00 1.6% 1.9% 26.9% 40.0% 粘胶短纤元/吨12670.00 -0.2% -1.4% 15.2% 49.1% 腈纶短纤:华东元/吨19000.00 0.0% 1.6% 11.8% 65.2% 棉短绒:华东元/吨6800.00 0.0% 0.0% 76.6% 88.9% 棉浆:华东元/吨7550.00 0.0% 0.0% 37.3% 48.0% 木浆:国际美元/吨1180.00 0.0% 0.0% 51.3% 90.3% 涤纶工业丝 (1000D/192F):高强型 元/吨7800.00 -2.5% -6.0% 8.3% -4.9% PVA元/吨18500.00 4.5% 9.5% 52.9% 86.9% 资料来源:百川盈孚,wind,国海证券研究所 表13:聚氨酯产品价格跟踪表 聚氨酯 单位 价格周环比月环比较21年初较20年同期 TDI甲苯二异氰酸酯:华北元/吨14050.00 0.0% 0.7% 14.2% -22.6% 聚合MDI:华东元/吨20250.00 2.5% 10.4% 11.0% 21.3% 纯MDI:华东元/吨20800.00 0.7% -10.2% -6.5% 21.3% 证券研究报告 44 丁二醇(BDO):华东元/吨27750.00 1.3% -9.0% 117.6% 232.3% 聚四亚甲基醚二醇 (PTMEG):华东 元/吨47000.00 0.0% 6.8% 123.8% 197.5% 环氧丙烷:华东元/吨16300.00 2.5% -2.4% -13.8% 10.1% 硬泡聚醚:华东元/吨14300.00 2.9% -1.7% -6.8% 12.6% 软泡聚醚:华东元/吨16050.00 1.6% -5.3% -16.2% 1.3% DMC碳酸二甲酯元/吨10200.00 5.2% -12.8% 27.5% 15.9% 资料来源:百川盈孚,wind,国海证券研究所 表14:盐化工产品价格跟踪表 盐化工 单位 价格周环比月环比较21年初较20年同期 烧碱(32%离子膜):全国元/吨801.00 4.7% 10.9% 39.5% 33.5% 液氯:华东元/吨1050.00 -33.5% 10.5% 61.5% 2.9% 盐酸:华北元/吨75.50 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 浓硝酸:江浙元/吨2760.00 0.0% -5.6% 39.7% 116.5% 硫酸:全国元/吨917.10 0.0% 13.1% 142.1% 701.7% 轻质纯碱:华东元/吨2436.00 2.7% 8.9% 71.8% 38.1% 重质纯碱:华东元/吨2607.00 0.3% 10.4% 77.2% 35.1% 资料来源:百川盈孚,wind,国海证券研究所 表15:氟化工产品价格跟踪表 氟化工 单位 价格周环比月环比较21年初较20年同期 R134a:巨化股份元/吨31000.00 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 二氯甲烷元/吨4290.00 0.0% 2.3% 18.8% 63.6% 三氯甲烷元/吨3150.00 0.0% 4.0% -13.0% 75.0% 三氯乙烯:华东元/吨9206.00 0.0% 11.5% 37.4% 95.9% R22:巨化股份元/吨19000.00 0.0% 15.2% 26.7% 18.8% 氟化铝:河南地区元/吨8650.00 1.8% 10.2% -3.9% 16.1% 冰晶石:河南地区元/吨5150.00 0.0% 0.0% 22.6% 43.1% 萤石粉-湿粉:华东元/吨2500.00 0.0% 2.0% 0.0% -2.9% 无水氢氟酸:华东元/吨10250.00 1.0% 9.6% 15.2% 28.1% 资料来源:百川盈孚,wind,国海证券研究所 表16:化肥产品价格跟踪表 化肥 单位 价格周环比月环比较21年初较20年同期 尿素:华东元/吨2600.00 2.0% -7.1% 36.5% 52.5% 三聚氰胺:山东舜天元/吨13300.00 0.0% 0.0% 98.5% 174.2% 氯化铵:德邦兴华元/吨1130.00 -5.8% -5.8% 105.5% 88.3% 磷酸一铵:华东元/吨3746.00 -0.7% -0.6% 65.8% 82.7% 磷酸氢钙元/吨3130.00 0.0% 3.7% 69.2% 94.9% 磷酸二铵:华东元/吨3550.00 -1.4% 0.0% 43.1% 49.2% 氯化钾:华东元/吨2360.00 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 硫酸钾:华东元/吨4100.00 -1.2% -6.8% 54.7% 56.1% 复合肥(45%CL):华东元/吨2950.00 0.0% -1.7% 55.3% 63.9% 复合肥(45%S):华东元/吨3050.00 -1.6% -7.6% 41.9% 52.5% 资料来源:百川盈孚,wind,国海证券研究所 表17:农药产品价格跟踪表 证券研究报告 45 农药 单位 价格周环比月环比较21年初较20年同期 草甘膦:浙江新安化工元/吨52500.00 1.0% 4.0% 90.9% 140.3% 纯吡啶:华东元/吨22000.00 0.0% 0.0% 25.7% 29.4% 甘氨酸:山东元/吨24500.00 0.0% 0.0% 61.2% 122.7% 毒死蜱:江苏丰山集团 (97%) 元/吨39500.00 3.9% 3.9% 3.3% -1.9% 百草枯:42%母液实物价万元/吨1.70 0.0% 17.2% 23.6% 31.8% 百草枯:20%水剂实物价 万元/千升 1.38 1.9% 25.0% 25.0% 33.5% 乙基氯化物:华东元/吨19500.00 5.4% 8.3% 11.4% 9.9% 三氯吡啶醇钠:华东万元/吨3.80 0.0% 0.0% 0.0% -4.4% 对硝基氯化苯:安徽元/吨16500.00 3.1% 12.6% 65.0% 153.8% 2.4D:华东元/吨23500.00 0.0% 0.0% 38.2% 49.2% 阿特拉津:华东元/吨21500.00 0.0% 7.5% 13.2% 24.6% 麦草畏:华东万元/吨7.20 0.0% -4.0% -5.3% -7.7% 吡虫啉:山东万元/吨15.50 3.3% 3.3% 56.6% 74.2% 2-氯-5-氯甲基吡啶:华东万元/吨10.00 0.0% 6.4% 21.2% 14.3% 草铵膦:上海提货价万元/吨26.25 1.9% 4.0% 50.0% 75.0% 资料来源:百川盈孚,wind,国海证券研究所 表18:煤化工产品价格跟踪表 煤化工 单位 价格周环比月环比较21年初较20年同期 甲醇:华东元/吨2980.00 6.2% 10.8% 21.5% 57.3% 甲醛:华东元/吨1132.00 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% POM:华东元/吨20700.00 1.6% 2.6% 45.8% 66.9% 二甲基甲酰胺(DMF):江苏 元/吨16250.00 9.4% 8.7% 100.0% 124.1% 二甲基乙酰胺(DMAC): 华东 元/吨8450.00 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 二甲醚:华东元/吨4126.00 7.4% 7.6% 9.0% 37.6% 合成氨:江苏恒盛元/吨4510.00 16.8% -2.6% 43.6% 58.2% 资料来源:百川盈孚,wind,国海证券研究所 表19:精细化工产品价格跟踪表 精细化工 单位 价格周环比月环比较21年初较20年同期 DMF:华东元/吨15575 6.1% 5.2% 96.5% 116.3% 煤焦油:山西元/吨3760 0.0% 0.0% 35.7% 74.9% 炭黑:江西黑猫N330元/吨7300 0.0% -4.6% -4.6% 46.0% 焦炭:山西元/吨3835 5.5% 41.3% 68.6% 122.3% 金属硅:云南3303元/吨31500 8.6% 75.5% 125.8% 181.3% 电池级碳酸锂:四川 99.5%min 元/吨146000 8.1% 57.0% 172.9% 265.0% 工业级碳酸锂:四川 99.0%min 元/吨137500 8.7% 52.8% 167.0% 281.9% 证券研究报告 46 锂电池隔膜:中材科技 16um 元/平方米 1.21 0.0% 0.8% 0.8% 0.8% 锂电池电解液:全国均价元/吨98000 1.6% 3.2% 136.1% 232.2% 异丁烯元/吨9000 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 甲基丙烯酸甲酯(MMA): 华东 元/吨13650 0.0% -3.5% 26.4% 16.2% 其他 单位 价格周环比月环比较21年初较20年同期 钛精矿:四川攀钢元/吨2500.00 0.0% 2.0% 21.4% 72.4% 钛白粉:锐钛型西南元/吨17750.00 0.0% 6.0% 24.6% 65.1% 钛白粉:金红石型西南元/吨20050.00 0.0% 3.6% 23.4% 54.2% 蛋氨酸:河北元/公斤18.66 0.8% 4.0% 1.4% -1.8% 赖氨酸:河北98.5%元/公斤9.45 -0.5% 11.2% 12.5% 33.1% 赖氨酸:河北70%元/公斤6.60 0.0% 13.8% 26.9% 55.3% 资料来源:百川盈孚,wind,国海证券研究所 表20:重点产品价差跟踪表 价差 单位 价差 较上周较上月较上季度较上年度 乙烯-石脑油美元/吨352.74 6.6% 28.5% 28.5% -3.2% 丙烯-石脑油美元/吨308.74 -2.6% 4.4% -3.7% -30.7% 丁二烯-石脑油美元/吨572.74 -15.3% -40.0% 8.1% 160.9% 纯苯-石脑油美元/吨324.24 6.0% 4.7% 32.6% 839.6% 甲苯-石脑油美元/吨66.74 -6.6% -26.3% -21.1% 601.8% PX-石脑油美元/吨188.74 -8.8% -26.7% -5.9% 33.4% 丙烯-丙烷×1.2美元/吨151.80 9.4% 1.2% -41.5% -66.7% 丁二烯-丁烷元/吨3558.07 -11.7% -37.6% 8.3% 17.1% PTA-PX×0.655元/吨274.32 -1.2% -42.6% -12.5% -45.5% POY-MEG×0.34-PTA×0.86元/吨1410.60 3.2% 3.6% -6.4% 90.2% FDY-MEG×0.34-PTA×0.86元/吨1610.60 -1.9% 22.9% -9.6% 34.0% DTY-MEG×0.34-PTA×0.86元/吨2810.60 1.6% -5.1% -0.8% 26.2% 聚乙烯价差元/吨5033.30 11.1% 20.9% 53.9% 1.0% 聚丙烯价差元/吨1199.75 0.0% -4.0% 41.4% 3.8% ABS价差元/吨7443.50 -0.5% 8.5% -5.7% 0.8% PS价差元/吨1983.75 -12.7% -9.9% -7.8% -57.2% 丁苯橡胶价差元/吨1857.16 -5.9% 53.1% -0.2% -11.9% 顺丁橡胶-丁二烯元/吨4200.00 5.0% 55.6% 20.0% 75.0% 丁酮-混合C4元/吨3390.00 -24.5% -26.9% -0.9% 6.6% 己二酸-纯苯元/吨2090.00 -17.6% -39.5% -2.6% -19.6% 丙烯酸-0.74×丙烯元/吨7311.50 -13.4% -21.1% 86.6% 446.4% 丙烯酸甲酯-丙烯酸×0.87- 甲醇×0.25 元/吨5009.40 15.2% 30.1% -36.5% 78.7% 丙烯酸丁酯-丙烯酸×0.59- 正丁醇×0.6 元/吨1300.80 214.1% -29.2% -38.3% 943.8% 甲醇-无烟煤×1.5元/吨1262.50 16.1% 11.0% 2.0% 8.1% 尿素-无烟煤×1.5元/吨-165.00 0.0% 1000.0% -157.9% -142.9% 证券研究报告 47 环氧乙烷-乙烯×0.73元/吨1608.34 -21.0% -27.5% -1.8% -37.7% 环氧丙烷-丙烯×0.87元/吨9753.25 4.3% -4.3% 44.1% 11.1% MTBE-混合丁烷×0.64-甲醇 ×0.36 元/吨1309.20 -14.6% -8.5% -45.8% 19.3% 顺酐-丁烷×1.2元/吨6309.68 35.0% 100.7% 64.2% 46.5% MEG-0.71*环氧乙烷元/吨20.00 -106.8% -118.7% -169.0% -101.6% MDI价差元/吨11025.57 13.2% 21.0% 41.2% -8.0% TDI价差元/吨8441.33 -4.3% 3.1% 6.8% -43.6% 聚醚价差元/吨1035.00 9.4% 7.9% -24.6% 60.7% 苯胺价差元/吨3737.65 -17.9% -10.1% 21.4% 106.7% BDO价差元/吨18724.16 1.9% -13.9% 108.3% 756.5% DMF价差元/吨13091.20 10.2% 8.2% 59.7% 149.8% PTMEG价差元/吨10092.50 -4.4% 193.8% -34.4% 115.0% 环氧氯丙烷价差元/吨9490.35 30.0% 25.8% 137.9% 158.8% 环己酮价差元/吨2676.40 19.0% 34.4% 41.0% 21.5% 黄磷价差元/吨26540.00 20.4% 49.0% 70.6% 141.4% 磷酸价差元/吨3143.83 18.9% 3.4% 22.8% 7.4% 三聚磷酸钠价差元/吨-1780.00 119.8% -847.9% -266.4% -174.9% 氢氟酸价差元/吨4375.00 2.3% 21.8% 25.9% 124.5% 硝酸价差元/吨2556.00 0.0% -6.7% 40.5% 120.7% 二甲醚价差元/吨-75.80 -33.5% -275.9% -179.7% -123.2% 醋酸价差元/吨4425.90 -2.1% -2.4% -30.4% 212.3% 烧碱(32%离子膜)价差元/吨286.20 14.4% 19.8% 114.3% 10.3% 纯碱价差元/吨417.50 -40.4% 250.3% 918.9% 219.4% PVC(电石法)价差元/吨2149.42 65.4% 52.6% -5.6% 12.4% PVC(乙烯法)价差元/吨6807.99 19.1% 15.5% 24.5% 76.5% 煤头合成氨价差元/吨1781.00 35.9% -29.4% -24.9% -2.1% 气头合成氨价差元/吨3263.53 16.9% -15.6% -5.9% 43.5% 气头尿素价差元/吨2097.71 2.5% -8.6% -4.7% 79.0% 煤头尿素价差元/吨1455.00 3.6% -17.6% -18.9% 19.3% 一铵价差元/吨966.66 -10.7% -19.2% 11.9% 5.3% 二铵价差元/吨297.72 -32.4% -28.1% -44.7% -68.8% 硫酸钾价差元/吨1567.34 -3.1% -18.8% 99.0% 172.6% 草甘膦价差元/吨38535.00 1.3% 5.5% 8.9% 147.3% 丙烯腈价差元/吨3805.20 -11.9% 2.6% 1.9% -589.1% 腈纶价差元/吨4585.00 4.4% 4.7% 15.2% 55.6% 棉浆粕价差元/吨-1562.00 0.0% 0.0% -259.4% -665.9% 粘胶短纤价差元/吨4742.50 -0.6% -3.7% 27.1% 50.8% 粘胶长丝价差元/吨4365.00 -0.7% -4.0% 31.7% 51.0% 己内酰胺价差元/吨4103.30 -6.0% 13.6% 50.7% -1.0% 锦纶长丝价差元/吨4446.94 -9.0% -15.7% -25.1% -38.7% PVA价差元/吨6706.40 13.5% 20.4% -17.1% 115.3% 资料来源:百川盈孚,wind,国海证券研究所 证券研究报告 48 4、本周重点推荐个股 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2021/9/11 EPS PE 投资 代码 名称 股价 20202021E 2022E 20202021E 2022E评级 000301.SZ东方盛虹36.87 0.040.24 0.87 144.90 153.63 42.38 买入 000703.SZ恒逸石化12.17 0.831.48 1.64 13.72 8.22 7.42 买入 000902.SZ新洋丰21.17 0.750.95 1.17 21.86 22.38 18.11 买入 002001.SZ新和成29.76 1.661.72 1.98 20.31 17.33 15.06 买入 002064.SZ华峰化学14.01 0.491.22 1.31 20.51 11.51 10.67 买入 002258.SZ利尔化学33.32 1.171.93 2.15 17.90 17.27 15.50 买入 002381.SZ双箭股份7.93 0.770.73 0.92 10.87 10.93 8.59 买入 002408.SZ齐翔腾达15.50 0.591.53 1.73 15.21 10.12 8.96 买入 002409.SZ雅克科技86.09 0.891.28 1.76 67.37 67.26 48.91 买入 002493.SZ荣盛石化21.81 1.141.32 1.72 25.50 16.55 12.69 买入 002539.SZ云图控股16.66 0.490.79 0.96 23.08 21.09 17.35 买入 002597.SZ金禾实业42.00 1.291.75 2.18 25.32 24.06 19.26 买入 002601.SZ龙佰集团34.28 1.132.20 2.53 29.99 15.58 13.55 买入 002643.SZ万润股份20.76 0.560.75 0.94 39.21 27.65 22.14 买入 002648.SZ卫星石化43.00 1.522.48 3.29 19.27 17.32 13.09 买入 002749.SZ国光股份9.59 0.400.65 0.77 27.54 14.85 12.52 买入 002838.SZ道恩股份14.95 2.111.01 1.34 12.28 14.73 11.16 买入 002984.SZ森麒麟29.66 1.511.38 2.42 18.95 21.49 12.26 买入 300121.SZ阳谷华泰12.71 0.341.01 1.30 35.67 12.52 9.78 买入 300285.SZ国瓷材料43.70 0.60.79 0.99 78.91 55.20 44.22 买入 300487.SZ蓝晓科技89.64 0.971.39 1.85 47.26 64.33 48.48 买入 300596.SZ利安隆39.84 1.431.93 2.48 27.48 20.63 16.08 买入 600143.SH金发科技16.62 1.781.21 1.47 11.61 13.74 11.31 买入 600309.SH万华化学105.15 3.27.08 7.72 28.47 14.86 13.63 买入 600346.SH恒力石化28.79 1.922.39 2.74 14.63 12.06 10.52 买入 600409.SH三友化工15.45 0.35 1.25 1.49 29.51 12.36 10.37 买入 600426.SH华鲁恒升37.80 1.1062.97 3.11 33.74 12.74 12.16 买入 600486.SH扬农化工122.14 3.94.66 5.82 32.03 26.21 20.99 买入 600989.SH宝丰能源16.55 0.630.93 1.12 18.56 17.79 14.82 买入 601058.SH赛轮轮胎9.83 0.550.67 0.99 20.05 14.67 9.93 买入 601233.SH桐昆股份26.38 1.523.41 3.93 15.89 7.75 6.71 买入 601966.SH玲珑轮胎33.90 1.621.52 2.33 21.03 22.30 14.55 买入 603078.SH江化微27.82 0.4080.38 0.55 88.80 73.35 50.33 买入 603225.SH新凤鸣20.18 0.431.74 2.16 32.18 11.63 9.32 买入 603737.SH三棵树129.541.912.14 3.29 81.19 60.66 39.34 买入 资料来源:Wind资讯,国海证券研究所(注:除东方盛虹、恒逸石化、雅克科技、云图控股、龙佰集团、森麒麟、金发科技、三 友化工、扬农化工、赛轮轮胎、玲珑轮胎外,其他公司盈利预测取自万得一致预期;本推荐标的列表按照股票代码排序) 证券研究报告 49 5、风险提示 油价震荡变化;环保放松;经济大幅下行。

国海证券股份有限公司 国海证券研究所 【化工组介绍】 李永磊,天津大学应用化学硕士,化工行业首席分析师。

7年化工实业工作经验,6年化工行业研究经验。

董伯骏,清华大学化工系硕士、学士,化工行业分析师。

2年上市公司资本运作经验,三年半化工行业研究经验。

赵小燕,浙江大学化工学院博士,化工行业研究助理。

1年化工行业研究经验。

汤永俊,悉尼大学金融与会计硕士,应用化学本科,化工行业研究助理。

陶爱普,约翰霍普金斯应用经济硕士,化工行业研究助理。

【分析师承诺】 董伯骏、李永磊,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度, 独立、客观地出具本报告。

本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。

本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

【国海证券投资评级标准】 行业投资评级 推荐:行业基本面向好,行业指数领先沪深300指数; 中性:行业基本面稳定,行业指数跟随沪深300指数; 回避:行业基本面向淡,行业指数落后沪深300指数。

股票投资评级 买入:相对沪深300指数涨幅20%以上; 增持:相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间; 中性:相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间; 卖出:相对沪深300指数跌幅10%以上。

【免责声明】 本报告的风险等级定级为R3,仅供符合国海证券股份有限公司(简称“本公司”)投资者适当性管理要求的的客户(简 称“客户”)使用。

本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

客户及/或投资者应当认识到有关本报告的短信提示、 电话推荐等只是研究观点的简要沟通,需以本公司的完整报告为准,本公司接受客户的后续问询。

本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。

本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部 报告资料,本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证其中的信息已做最新变更,也不保证相关的建 议不会发生任何变更。

本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或 投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。

在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的 报告。

报告中的内容和意见仅供参考,在任何情况下,本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价。

本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。

本公司或关联机构可能会持有 报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融 产品等服务。

本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。

【风险提示】 市场有风险,投资需谨慎。

投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的 证券研究报告 51 判断。

在决定投资前,如有需要,投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策。

在任何情况下,本报告中的 信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。

投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司 员工或者关联机构无关。

若本公司以外的其他机构(以下简称“该机构”)发送本报告,则由该机构独自为此发送行为负责。

通过此途径获得本报 告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息。

本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议。

任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。

本公司、本公司员工或者关联机构 亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。

【郑重声明】 本报告版权归国海证券所有。

未经本公司的明确书面特别授权或协议约定,除法律规定的情况外,任何人不得对本报 告的任何内容进行发布、复制、编辑、改编、转载、播放、展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内 容,否则均构成对本公司版权的侵害,本公司有权依法追究其法律责任。

推荐给朋友: 收藏    |      
尊敬的用户您好!
         为了让您更全面、更快捷、更深度的使用本服务,请您"立即下载" 安装《慧博智能策略终端
         使用终端不仅可以免费查阅各大机构的研究报告,第一手的投资资讯,还提供大量研报加工数据,盈利预测数据,历史财务数据,宏观经济数据,以及宏观及行业研究思路,公司研究方法,可多角度观测市场,用更多维度的视点辅助投资者作出投资决策。
         目前本终端广泛应用于券商,公募基金,私募基金,保险,银行理财,信托,QFII,上市公司战略部,资产管理公司,投资咨询公司,VC/PE等。
慧博投资分析手机版 手机扫码轻松下载