当前位置:首页 > 研报详细页

吉比特:开源证券-吉比特-603444-公司信息更新报告:《一念逍遥》或贡献Q3主要利润,新游或带来增量-211015

研报作者:方光照 来自:开源证券 时间:2021-10-15 10:59:25
  • 股票名称
    吉比特
  • 股票代码
    603444
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    li***in
  • 研报出处
    开源证券
  • 研报页数
    4 页
  • 推荐评级
    买入
  • 研报大小
    349 KB
研究报告内容

传媒/互联网传媒 吉比特(603444.SH) 2021年10月15日 投资评级:买入(维持) 日期2021/10/14 当前股价(元) 389.88 一年最高最低(元) 612.09/296.34 总市值(亿元) 280.19 流通市值(亿元) 280.19 总股本(亿股) 0.72 流通股本(亿股) 0.72 近3个月换手率(%) 90.01 股价走势图 数据来源:聚源 《公司信息更新报告-新游贡献可观 增量,看好差异化领域持续打造爆款》 -2021.8.13 《公司信息更新报告-《问道》稳固基 本盘,新游戏助力2021H1高增长》 -2021.7.14 《公司深度报告-《摩尔庄园》手游上 线在即,或再次验证公司差异化竞争 力》-2021.5.31 《一念逍遥》或贡献Q3主要利润,新游或带来增量 ——公司信息更新报告 方光照(分析师) fangguangzhao@kysec.cn 证书编号:S0790520030004 《一念逍遥》热度不减,新游戏上线或带来增量,维持“买入”评级 公司公布2021年前三季度业绩预告,2021前三季度预计实现归母净利润 11.92-12.16亿元,同比增长50%-53%,主要系年初发行的新作《一念逍遥》上 线后持续贡献可观流水,老游戏《问道》、《问道手游》表现稳定,另外《摩尔庄 园》道具收入目前尚待摊销,后续将持续释放创造收益。

2021前三季度预计实 现扣非后归母净利润9.91-10.12亿元,同比增长41%-44%,非经常性损益主要系 转让厦门青瓷数码部分股权收益1.67亿元;2021Q3预计实现扣非后归母净利润 2.86-3.07亿元,同比增长40%-50%。

我们持续看好公司出众的研发能力和不断 提升的发行能力,基于《问道》等产品运营中积累的宝贵经验,孵化《一念逍遥》 等高品质、新赛道产品,逐步拓展模拟经营、Roguelike等细分赛道,不断拓宽 成长边界。

基于2021前三季度业绩,我们维持盈利预测,预测公司2021/2022/2023 年归母净利润分别为17.04/20.60/24.42亿元,对应EPS分别为23.71/28.66/33.98 元,当前股价对应PE分别为16.4/13.6/11.5倍,维持“买入”评级。

《一念逍遥》或贡献Q3主要利润,《问道》等老游戏基本盘稳固 公司当前主要产品《一念逍遥》(2021年以来iOS游戏畅销榜排名5-21名)、《问 道手游》(2021年以来排名7-36名)等流水表现亮眼。

《一念逍遥》持续更新迭 代,加入了全新道侣系统等内容,凭借公司从《问道》时期积累的MMO运营经 验,通过社交等玩法持续为游戏增添热度。

目前《一念逍遥》已经逐渐形成健康 的长线经营模式,有望成为继《问道》系列之后公司又一有力的长期业绩支撑。

项目储备深厚,新游戏上线或带来增量 由公司引进并发行的像素风弹球游戏《世界弹射物语》预计于2021年10月26 日上线,目前TapTap预约量近7万;由公司投资团队淘金互动开发的文字地牢 探险RPG游戏《地下城堡3:魂之诗》预计于2021年10月20日上线,目前 TapTap预约量超8万。

此外公司储备丰富,后续还备有《花落长安》、《石油大 亨》等产品,涵盖模拟经营、Roguelike、女性向、策略等多元化游戏品类。

风险提示:经典游戏流水下滑,新游戏上线时间推迟,游戏行业政策变化。

财务摘要和估值指标 指标2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 营业收入(百万元) 2,1702,7424,2185,5566,819 YOY(%) 31.226.453.831.722.7 归母净利润(百万元) 8091,0461,7042,0602,442 YOY(%) 11.929.362.920.918.6 毛利率(%) 90.586.086.585.685.6 净利率(%) 37.338.240.437.135.8 ROE(%) 31.031.339.035.832.5 EPS(摊薄/元) 11.2614.5623.7128.6633.98 P/E(倍) 34.626.816.413.611.5 P/B(倍) 9.17.46.04.83.8 数据来源:聚源、开源证券研究所 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 2020-102021-022021-062021-10 吉比特沪深300 相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 附:财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 利润表(百万元) 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 流动资产24533256408252707070 营业收入21702742421855566819 现金8042144271338305391 营业成本205384568799985 应收票据及应收账款210195429394616 营业税金及附加1418283745 其他应收款37102111170175 营业费用225299470622771 预付账款3691104153162 管理费用185235361476584 存货10101 研发费用3324316668811084 其他流动资产1366724724724724 财务费用-1734 -29 -40 -67 非流动资产19152131280434244028 资产减值损失-69 -1 -23 -310 长期投资32254581810911365 其他收益3233333333 固定资产985866109513471620 公允价值变动收益1367908060 无形资产137631 投资净收益31115220120100 其他非流动资产5957138859831042 资产处置收益0 -0000 资产总计436953886886869511097 营业利润12301562252030453610 流动负债803972114911881345 营业外收入00000 短期借款00000 营业外支出05222 应付票据及应付账款119126236274355 利润总额12301558251830433608 其他流动负债684846913914990 所得税164226350423501 非流动负债131168183194195 净利润10661332216926213107 长期借款357223334 少数股东损益257285464561665 其他非流动负债95161161161161 归母净利润8091046170420602442 负债合计9341140133213821540 EBITDA 12531619252430463582 少数股东权益36444590914702136 EPS(元) 11.2614.5623.7128.6633.98 股本7272727272 资本公积11071137113711371137 主要财务比率2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 留存收益19152602298334443991 成长能力 归属母公司股东权益30713803464558427422 营业收入(%) 31.226.453.831.722.7 负债和股东权益436953886886869511097 营业利润(%) 15.527.061.320.818.5 归属于母公司净利润(%) 11.929.362.920.918.6 获利能力 毛利率(%) 90.586.086.585.685.6 净利率(%) 37.338.240.437.135.8 现金流量表(百万元) 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E ROE(%) 31.031.339.035.832.5 经营活动现金流12971533185124442907 ROIC(%) 32.632.243.942.239.3 净利润10661332216926213107 偿债能力 折旧摊销4412578100111 资产负债率(%) 21.421.219.315.913.9 财务费用-1734 -29 -40 -67 净负债比率(%) -19.3 -46.6 -46.0 -50.0 -54.6 投资损失-31 -115 -220 -120 -100 流动比率3.13.43.64.45.3 营运资金变动128206 -56 -37 -84 速动比率2.93.23.44.35.1 其他经营现金流106 -49 -90 -80 -60 营运能力 投资活动现金流-160409 -441 -521 -554 总资产周转率0.50.60.70.70.7 资本支出5969399348330 应收账款周转率8.513.513.513.513.5 长期投资-207450 -273 -273 -273 应付账款周转率1.93.13.13.13.1 其他投资现金流-308929 -314 -446 -497 每股指标(元) 筹资活动现金流-851 -549 -842 -807 -792 每股收益(最新摊薄) 11.2614.5623.7128.6633.98 短期借款00000 每股经营现金流(最新摊薄) 18.0521.3325.7634.0140.45 长期借款-28 -2815111 每股净资产(最新摊薄) 42.7352.9264.6381.29103.27 普通股增加0 -0000 估值比率 资本公积增加3130000 P/E 34.626.816.413.611.5 其他筹资现金流-854 -550 -856 -818 -793 P/B 9.17.46.04.83.8 现金净增加额293133856911171561 EV/EBITDA 21.115.910.28.36.8 数据来源:聚源、开源证券研究所 公司信息更新报告 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》已于2017年7月1日起正 式实施。

根据上述规定,开源证券评定此研报的风险等级为R3(中风险),因此通过公共平台推送的研报其适用的 投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。

若您并非专业投资者及风险承受能 力为C3、C4、C5的普通投资者,请取消阅读,请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。

因此受限于访问权限的设置,若给您造成不便,烦请见谅!感谢您给予的理解与配合。

分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证,本研究报告中关于任何发行商或证券所发 表的观点均如实反映分析人员的个人观点。

负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确 性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。

所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的 任何一部分不曾与,不与,也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。

股票投资评级说明 评级说明 证券评级 买入(Buy)预计相对强于市场表现20%以上; 增持(outperform)预计相对强于市场表现5%~20%; 中性(Neutral)预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动; 减持(underperform)预计相对弱于市场表现5%以下。

行业评级 看好(overweight)预计行业超越整体市场表现; 中性(Neutral)预计行业与整体市场表现基本持平; 看淡(underperform)预计行业弱于整体市场表现。

备注:评级标准为以报告日后的6~12个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中A股基准指数为沪 深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针 对做市转让标的)、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。

我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同 的评级术语及评级标准。

我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决 定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。

投资者应阅读整篇报告,以获取比较 完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。

本报告采用的各种估值方法及模型 均有其局限性,估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

公司信息更新报告 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构,已具备证券投资咨询业务资格。

本报告仅供开源证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的机构或个人客户(以下简称“客户”)使用。

本公司不 会因接收人收到本报告而视其为客户。

本报告是发送给开源证券客户的,属于机密材料,只有开源证券客户才能参 考或使用,如接收人并非开源证券客户,请及时退回并删除。

本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息,但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。

本报告所载的资料、工 具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀 请。

本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、 价值及投资收入可能会波动。

在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。

客户应当 考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

本报告中所 指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。

本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的 投资目标、财务状况或需要。

本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必 要)咨询独立投资顾问。

在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。

在任何情 况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

若本报告的接收人非本公司的 客户,应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。

本报告可能附带其它网站的地址或超级链接,对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接,开源证券不对 其内容负责。

本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便,链接网站的内容不构成本报告的任 何部分,客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。

开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易,或向本报告涉及的公司提供 或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。

开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系,并无 需事先或在获得业务关系后通知客户。

本报告的版权归本公司所有。

本公司对本报告保留一切权利。

除非另有书面显示,否则本报告中的所有材料的版权 均属本公司。

未经本公司事先书面授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制 品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。

所有本报告中使用的商标、服务标记及 标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

开源证券研究所 上海深圳 地址:上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号 楼10层 邮编:200120 邮箱:research@kysec.cn 地址:深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号 楼45层 邮编:518000 邮箱:research@kysec.cn 北京西安 地址:北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座16层 邮编:100044 邮箱:research@kysec.cn 地址:西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层 邮编:710065 邮箱:research@kysec.cn

推荐给朋友: 收藏    |      
尊敬的用户您好!
         为了让您更全面、更快捷、更深度的使用本服务,请您"立即下载" 安装《慧博智能策略终端
         使用终端不仅可以免费查阅各大机构的研究报告,第一手的投资资讯,还提供大量研报加工数据,盈利预测数据,历史财务数据,宏观经济数据,以及宏观及行业研究思路,公司研究方法,可多角度观测市场,用更多维度的视点辅助投资者作出投资决策。
         目前本终端广泛应用于券商,公募基金,私募基金,保险,银行理财,信托,QFII,上市公司战略部,资产管理公司,投资咨询公司,VC/PE等。
慧博投资分析手机版 手机扫码轻松下载