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化工行业:国海证券-化工行业周报:化工景气继续回落,轮胎库存继续下降,聚合MDI价格回升-211114

研报作者:李永磊,董伯骏 来自:国海证券 时间:2021-11-14 18:34:15
  • 股票名称
    化工行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    疯****子
  • 研报出处
    国海证券
  • 研报页数
    52 页
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    推荐
  • 研报大小
    2,388 KB
研究报告内容

国海证券研究所 2021年11月14日 行业研究 评级:推荐(维持) 研究所 证券分析师:李永磊 S0350521080004 15120081690 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师:董伯骏 S0350521080009 15210959531 dongbj@ghzq.com.cn 联系人 :汤永俊 S0350121080058 15606133057 tangyj03@ghzq.com.cn 化工景气继续回落,轮胎库存继续下降,聚合 MDI价格回升 ——化工行业周报 最近一年走势 相对沪深300表现 表现1M 3M 12M 化工0.8% -2.0% 36.4% 沪深3000.1% -1.7% -0.4% 相关报告 《可降解塑料深度之一:限塑政策加码,可降解塑 料迎良机(推荐)*化工*李永磊,董伯骏,赵小燕》 ——2021-10-17 《云南将限产,黄磷、工业硅等产品紧缺加剧(推 荐)*化工*董伯骏,李永磊,赵小燕,汤永俊》— —2021-09-17 《磷化工和钛白粉企业进军磷酸铁,大有可为(推 荐)*化工*董伯骏,李永磊》——2021-09-09 《后疫情时代,轮胎行业的主逻辑(推荐)*化工* 董伯骏,李永磊,赵小燕》——2021-09-07 单击或点击此处输入文字。

投资要点: 本周国海化工景气指数为163.70,环比下降1.65,给予行业“推荐”评级。

投资建议:投资有扩张能力的标的和下游行业的标的 双碳时代来临,首先,我们看到化工行业准入门槛提升,存量资产受益, 叠加海外需求增长,产品价格上涨带来了利润的大幅提升,从2020年年 中至当前的价格暴涨,已经兑现了这一逻辑;当前位置,大部分上游化工 产品的价格已处历史高位,由于供给受限,我们判断未来几年高景气持 续,但展望化工企业盈利的增量,量的增长有望成为行业的主逻辑。

双碳 背景之下,存量资产较难保证继续获得稳定收益,持续收紧的碳排放强 度,叠加高价产品的替代品浮现,其实对企业提出了更高的要求。

优秀企 业将脱颖而出,迅速响应,利用技术创新优势迅速调整产品机构、能源结 构、工艺路线、销售模式、市场分布等,加大节能减排力度,有望获得更 高质量的高速发展。

而落后产能则疲于应付日益提升的碳排放要求,丧 失未来的发展权,甚至连能耗指标也会被转移给优秀企业。

所以展望未 来,成长能力更为重要,仍然能够持续扩能的企业,将成为下一波投资的 热点。

同时,化工行业上游处于景气高位,下游受到严重挤压,展望未来 一年,下游行业有望底部反转,原材料价格下降或者成本压力向下游传 导,都会带来利润的提升,建议重点布局产能可扩张的标的和下游行业 业绩反转的标的。

轮胎行业进入战略布局期,我们判断2021Q3是行业的最低点,2021Q4 和2022Q1,轮胎行业利润开始好转,基于三个判断,第一,供给收缩, 中小轮胎企业开始关停,根据卓创资讯的数据,11月11日,山东半钢胎 企业的开工率在60.2%,正常情况下的开工率在70%左右,山东全钢胎 企业的开工率在64.8%,正常情况下的开工率在70%以上,双控和现金 流转负是两个原因,尤其是部分上市公司二季度的经营现金流净额都已 经转负;第二,海运费价格有所松动,11月12日,中国出口集装箱美西 航线指数为2243,环比上周下降0.4%,仍低于9月3日的2319,出口 压力有所缓解;第三,10月份中国商用车月度产量34万条,环比增长 10%,汽车产量233万条,环比提升12%,卡车产量30.5万条,环比增 长14%。

轮胎底部反转,在供给收缩和需求好转的背景下,据腾讯新闻 介绍,不完全统计,截至11月3日,国内已有84家轮胎企业宣布提价, 有的企业甚至宣布涨价到明年,整体看,此轮提价涨幅多在2%-5%不等, 最高涨幅达10%。

我们认为,轮胎的利润率水平将逐渐恢复。

长期来看, -0.0447 0.0786 0.2019 0.3252 0.4485 0.5718 化工沪深300 证券研究报告 2 中国轮胎企业在中低端市场性价比优势突出,高端市场通过渠道力量实 现进口替代,国际化和品牌化两大趋势不可逆转,重点关注玲珑轮胎、赛 轮轮胎、森麒麟,这三个企业2022年都有海外产能的大幅扩张,以及橡 胶助剂企业阳谷华泰、传送带企业双箭股份。

万华化学进入快速扩张期,我们认为,化工行业碳达峰和碳中和目标的实 现,核心手段是利用技术创新带来能源结构、能源消耗水平、原料结构、 产品结构等方面的变革,技术创新是关键,有创新才能继续成长,万华化 学第三季度的研发费用达到了9.3亿元,在建工程281亿元,占固定资 产的46%,其中第三季度购建固定资产的现金流入达到了76亿元,达到 了历史新高,根据环评,万华福建工业园拟将MDI项目扩建至160万吨 /年(万华异氰酸酯公司),TDI项目扩建至36万吨/年(万华福建),万 华化学进入快速扩张期。

我们预计2021Q4万华化学1万吨三元电池材 料和6万吨的生物降解聚酯材料有望投产,带来新的催化剂。

双碳背景 下,万华化学的MDI做为优良的保温材料,有望迎来需求爆发期,并且 公司因具有研发创新能力,可扩能,成长无忧,重点关注万华化学。

磷化工景气可持续,转型新能源进行中。

磷矿石价格持续提升,从2020 年底的350元/吨提升至目前的620元/吨,增长77%;西南地区湿法工 业一铵从9月23日5300元/吨调整至11月12日5700元/吨,再次反 转上行;黄磷价格回调至3.29万元/吨,较8月份的2.35万元/吨仍上涨 40%;具备产业链一体化的企业受益。

另外,磷酸一铵、磷酸二铵、复合 肥8月份的出口量均大幅下降,出口受限,做为终端利润受挤压的复合 肥行业,利润逐渐好转。

2022年上半年,新洋丰和川恒股份的磷酸铁都 将落地,磷化工产业链仍处于从传统化肥行业转型新能源材料转型的过 渡期。

我们重点看好产业链一体化、转型速度快的磷化工企业,包括新洋 丰、川恒股份、云图控股、云天化、兴发集团、芭田股份、湖北宜化、中 毅达等企业。

中毅达并购草案已发布。

卫星化学一期乙烯项目逐渐投产,10月9日,根据新华社消息,中美双 方同意增加美国农业产品和能源出口,卫星化学从美国进口乙烷,将受到 鼓励,卫星化学轻烃一体化项目持续落地,值得重点关注。

大炼化项目逐渐往下游延伸,一系列化工新材料项目有望落地,重点关 注恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份等企业。

同时关 注功夫菊酯价格大幅上涨的扬农化工、代糖价格持续上涨的金禾实业、 原材料涨价的压力下仍能够维持业绩增长的国瓷材料和万润股份、向新 能源材料扩张的龙佰集团等。

化工龙头就是未来的王者。

根据我们的观察,中国化工行业有一批龙头公 司,他们相对于国际竞争对手,体现出明显的效率优势,从回报率、人工 效率、周转率等方面都体现出了优势。

而中国GDP增速放缓和未来碳排 放的控制,使得各方面资源都在向化工头部企业集中,叠加智能制造、研 发创新,龙头市占率提升的速度在加快。

当前时刻,我们认为,中国的龙 头公司已经具备了规划全球蓝图,向全球龙头进发的能力。

我们建议,与 伟大者同行,投资那些具有伟大梦想、高效执行力的企业,这种高效能 力,会使得中国企业的盈利水平高于国际竞争对手,回报率更高,未来规 模也会更大,所以国外巨头的市值水平远不是国内企业的天花板。

例如, 正在打造一体化产业链、持续加大研发投入、多品类扩张、向全球化运营 的一流化工新材料公司迈进的万华化学,原装替换同步突破、国内国外 齐头并进、2030年剑指全球轮胎行业前五名的玲珑轮胎,高起点、高标 证券研究报告 3 准、高效率建成全球一流水平炼厂的恒力石化和荣盛石化等。

我们重点看好仍然被低估的各细分领域龙头,比如向全球化工新材料巨 头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎以及赛轮轮胎和森麒麟、 民营炼化巨头(恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、 新凤鸣)、复合肥领域的新洋丰和云图控股、橡胶助剂龙头阳谷华泰、粘 胶短纤龙头三友化工、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、新型煤 化工龙头宝丰能源、农药领域的扬农化工、草铵膦龙头利尔化学无机新 材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3领域的卫星石化、甜味剂龙头金禾实 业、植物生长调节剂龙头国光股份、钛白粉龙头龙佰集团、氨纶和己二酸 龙头华峰氨纶、有机精细化工品龙头万润股份、麦草畏企业长青股份等。

美国商务部当地时间2020年5月15日发布声明称,全面限制华为购买 采用美国软件和技术生产的半导体,半导体材料战略地位日益显著,建议 关注雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎 龙股份等企业。

另外,新材料我们看好后续不断扩能,并且具有较强技术 含量的高分子抗老化剂龙头利安隆,热塑性弹性体龙头道恩股份,卤水提 锂技术龙头蓝晓科技等。

重点标的信息跟踪 【万华化学】据卓创资讯,11月12日纯MDI价格22750元/吨(环比 11月5日-500元/吨),聚合MDI价格19800元/吨(环比11月5日 +575元/吨)。

11月12日,公司发布宁波工厂MDI装置例行停产检修 公告,公司全资子公司万华化学(宁波)MDI一期装置(40万吨/年) 将于2021年11月27日开始停产检修,预计检修45天左右;MDI二 期装置(80万吨/年)将于2021年12月11日开始停产检修,预计检 修45天左右。

据网易新闻消息,万华化学光学级聚甲基丙烯酸甲酯 (PMMA)产品荣获中国石油和化学工业联合会公布的“化工新材料2021 年度创新产品奖项”。

【玲珑轮胎】据玲珑轮胎微信公众号消息,11月7日,工业和信息化部 及联合国全球契约组织联合主办的工业和信息化企业社会责任国际论坛 暨《中国工业和信息化可持续发展报告(2021)发布会》隆重举办,玲珑 轮胎荣获“2021工信千家优秀企业社会责任报告”评级A级。

据轮胎商 业公众号消息,从10月中下旬开始,轮胎开工率逐步回暖,据卓创资讯, 山东全钢胎企业开工率从10月28日的59.75%回升至11月11日的 64.77%;山东半钢胎企业的开工率从10月28日的55.65%回升至11月 11日的60.17%。

10月31日,中国半钢胎(样本企业)库存下降至1769 万条,较8月底2007万条下降12%;中国全钢胎(25家样本企业)库 存下滑至1021万条,较8月底高点1321万条下降下降23%。

【赛轮轮胎】据赛轮集团微信公众号消息,11月5日,临沂市广顺汽车 贸易有限公司总经理闫文广、运输部经理邢士朋一行到访赛轮集团,在实 地了解了赛轮液体黄金轮胎产品性能后,双方当即签署合同,这是液体 黄金轮胎国内首单销售合同。

【森麒麟】森麒麟11月9日发布公开发行可转换公司债券募集说明书, 公司拟发行可转债不超过约21.99亿元,募集资金扣除发行费用后拟用 于森麒麟(泰国)新建年产600万条高性能半钢子午线轮胎和200万条 高性能全钢子午线轮胎项目,进一步扩大公司子午线轮胎产能。

证券研究报告 4 【恒力石化】据卓创资讯,涤纶长丝11月11日库存18.98天,环比+1.85 天;PTA 11月12日库存322.7万吨,环比+5.8万吨。

11月12日涤纶 长丝FDY价格8350元/吨,环比11月5日+25元/吨;11月12日PTA 价格4945元/吨,环比11月5日+75元/吨。

2021年11月12日,大连 长兴岛经济技术开发区政府官网发布恒力石化(大连)新材料科技有限公 司160万吨/年高性能树脂及新材料项目和年产260万吨高性能聚酯项目 社会稳定风险分析公众参与公告,恒力石化全资子公司恒力石化(大连) 新材料拟投资200亿元建设160万吨/年高性能树脂及新材料项目,和年 产260万吨高性能聚酯项目。

【荣盛石化】据11月9日公司在互动易投资者互动平台回复,目前浙石 化二期正逐步投产,相关工作积极推进。

【东方盛虹】【恒逸石化】【新凤鸣】暂无更新信息。

【桐昆股份】据11月12日桐昆发布微信公众号信息,国家工信部公布 了工业产品绿色设计示范企业(第三批)名单,桐昆集团获评工业产品绿 色设计示范企业,是浙江化纤行业唯一一家上榜企业。

【新洋丰】据卓创资讯,本周磷酸一铵价格3364元/吨,环比下降29.007 元/吨;复合肥价格为3282.50元/吨,环比持平。

【云图控股】11月11日,公司发布关于参与投资江苏藏青新能源产业发 展基金的进展公告:近日,公司接到基金管理人无锡拓海股权投资基金管 理有限公司通知,合伙企业已完成中国证券投资基金业协会的私募投资 基金备案手续。

【龙佰集团】11月9日,公司发布公告,公司于2021年11月8日分别 收到公司全体董事、监事及高级管理人员出具的《关于一定期限不减持龙 佰集团股份有限公司股票的承诺函》。

【中毅达】11月3日晚公司发布公告称,拟以发行股份方式购买中国信 达等合计持有的瓮福集团100%股权。

本次发行股份购买资产的股份发行 价格确定为5.10元/股,不低于定价基准日前120个交易日股票交易均 价的90%,符合《重组管理办法》的相关规定,最终发行价格尚需经中 国证监会核准。

【阳谷华泰】据卓创资讯,11月12日促进剂M均价22000元/吨,环比 11月5日-250元/吨;促进剂NS均价34650元/吨,促进剂TMTD均价 27500元/吨,均环比11月5日持平。

【双箭股份】【宝丰能源】暂无更新信息。

【华峰化学】据wind,11月5日氨纶40D为7.70万元/吨,环比持平。

【新和成】据wind,2021年11月12日,维生素A价格为305元/千 克,环比11月5日持平;维生素E价格为92.5元/千克,环比11月5 日持平。

【三友化工】据Wind,11月12日粘胶短纤1.5D国内市场价为13500 元/吨,环比11月5日-500元/吨。

据卓创资讯,据卓创资讯,11月12 日轻质纯碱华东轻质纯碱国内市场价为3425元/吨,较11月5日环比- 50元/吨。

【华鲁恒升】据Wind,11月12日乙二醇国内市场价为5210元/吨,较 11月5日环比-250元/吨。

据卓创资讯,11月12日华鲁恒升尿素小颗粒 挂牌价格为2560元/吨,较11月5日环比+60元/吨。

【金禾实业】据百川资讯,本周三氯蔗糖价格为45.2万元/吨,环比持平; 公司甲基麦芽酚15万元/吨,环比持平;乙基麦芽酚均为18万元/吨,环 证券研究报告 5 比持平。

【国瓷材料】据齐鲁晚报消息,11月9日,山东省民营企业新材料行业 领军10强、山东省新材料产业协会科学技术奖、山东省新材料产业协会 优秀新材料产品奖颁奖典礼在济南举行,国瓷功能材料股份有限公司成 功入选“2021年度山东民营企业新材料行业领军10强”获奖名单。

【扬农化工】据卓创资讯,2021年11月12日功夫菊酯报价305000元 /吨,环比11月5日持平。

11月11日,扬农化工发布《关于先正达集团 股份有限公司以非公开协议方式收购江苏扬农化工股份有限公司之2021 年三季度持续督导意见》。

2020年10月30日,中化国际拟收购先正达 集团持有的扬农集团39.88%的股权,同时扬农集团拟向先正达集团出售 其直接持有的扬农化工全部36.17%的股份。

【利尔化学】根据中农立华原药公众号,本周草铵膦原药的价格为35万 元/吨,环比保持不变。

【国光股份】【长青股份】暂无更新信息。

【卫星化学】根据卫星化学资讯公众号信息,11月12日丙烯酸价格为 17900元/吨,环比11月5日持平。

【三棵树】截至11月11日,公司第五期员工持股计划已通过大宗交易、 二级市场购买的方式累计买入公司股票1199.31万股,成交金额约17.95 亿元(不含交易费用),买入股票数量占公司总股本的3.19%。

【金发科技】11月8日上海进博会期间,霍尼韦尔与金发科技股份有限 公司签署合作谅解备忘录,双方将在工程塑料改性领域积极开展合作,提 高双方的市场竞争力,助力在塑料生产中优化产能、节能减排、并提升各 项效益。

霍尼韦尔和金发科技还将对丙烷脱氢(PDH)等项目进行探讨合 作,致力于降低碳排放和能源消耗。

【道恩股份】【万润股份】暂无更新信息。

【齐翔腾达】据wind,11月13日顺酐价格为1.39万元/吨,环比下降 0.10万元/吨;甲乙酮价格1.10万元/吨,环比上涨0.02万元/吨。

【利安隆】【雅克科技】【江化微】【蓝晓科技】暂无更新信息。

行业价格走势 据Wind,截至本周五,Brent和WTI期货价格分别收于81.95和80.69 美元/桶,周环比-0.73%和-0.59%。

本周美国大规模基建法案通过以及供应短缺担忧仍存,供原油期货价格 震荡上涨。

周内前期,市场担心美国页岩油生产者会增加原油产量,全球 原油需求受疫情影响或将下降,但是沙特提高全球原油出口价格,美国放 储心态存犹豫,同时OPEC拒绝加快增产,引发新一轮供应担忧,国际 原油价格下跌后涨。

周内后期,美国国会通过1万亿美元基础设施投资 法案,全球经济增长的积极预期支撑能源需求,加之EIA认为全球石油 需求连续五个季度超过产量,供应短缺担忧仍提振市场,不过美国EIA原 油库存意外增加以及美元汇率骤涨限制了油价涨幅。

风险提示:油价震荡变化;环保放松;经济大幅下行;重点关注公司 业绩不达预期。

证券研究报告 6 重点关注公司及盈利预测 重点公司股票2021-11-14 EPS PE 投资 代码名称股价20202021E 2022E 20202021E 2022E评级 000301.SZ东方盛虹22.94 0.07 0.42 1.62 144.90 54.62 14.16 买入 000703.SZ恒逸石化10.48 1.08 1.24 1.48 13.72 8.45 7.08 买入 000902.SZ新洋丰16.71 0.75 0.92 1.24 21.86 18.16 13.48 买入 002001.SZ新和成28.63 1.66 1.99 2.48 20.31 14.39 11.54 买入 002064.SZ华峰化学10.50 0.49 1.73 1.80 20.51 6.07 5.83 买入 002258.SZ利尔化学27.56 1.17 2.06 2.36 17.90 13.37 11.69 买入 002381.SZ双箭股份7.46 0.77 0.49 0.83 10.87 15.22 8.99 买入 002391.SZ长青股份7.28 0.31 0.47 0.67 24.32 15.49 10.87 买入 002408.SZ齐翔腾达9.84 0.59 1.73 2.16 15.21 5.69 4.56 买入 002409.SZ雅克科技85.66 0.89 1.28 1.76 67.37 66.92 48.67 买入 002493.SZ荣盛石化15.74 1.14 1.44 1.69 25.50 10.93 9.31 买入 002539.SZ云图控股13.64 0.49 1.18 1.46 23.08 11.56 9.34 买入 002597.SZ金禾实业45.66 1.29 1.89 2.41 25.32 24.16 18.95 买入 002601.SZ龙佰集团26.72 1.13 2.25 2.56 29.99 11.88 10.44 买入 002643.SZ万润股份20.55 0.56 0.77 0.95 39.21 26.69 21.63 买入 002648.SZ卫星化学39.03 1.52 3.78 5.06 19.27 10.33 7.71 买入 002749.SZ国光股份8.35 0.40 0.59 0.73 27.54 14.22 11.49 买入 002838.SZ道恩股份15.50 2.10 0.69 0.89 12.28 22.46 17.42 买入 002984.SZ森麒麟36.71 1.64 1.24 2.42 18.95 29.60 15.17 买入 300121.SZ阳谷华泰11.19 0.34 0.95 1.24 35.67 11.78 9.02 买入 300285.SZ国瓷材料45.00 0.60 0.82 1.10 78.91 54.88 40.91 买入 300487.SZ蓝晓科技84.49 0.97 1.41 1.87 47.26 59.96 45.22 买入 300596.SZ利安隆40.19 1.43 1.94 2.47 27.48 20.69 16.24 买入 600143.SH金发科技12.48 1.78 0.83 1.00 11.61 15.04 12.48 买入 600309.SH万华化学98.52 3.20 8.12 8.48 28.47 12.13 11.62 买入 600346.SH恒力石化21.61 1.92 2.43 2.93 14.63 8.89 7.38 买入 600409.SH三友化工8.62 0.35 1.25 1.49 29.51 6.90 5.79 买入 600426.SH华鲁恒升28.61 1.11 3.68 4.26 33.74 7.77 6.72 买入 600486.SH扬农化工118.62 3.90 4.21 5.81 32.03 28.18 20.42 买入 600989.SH宝丰能源14.19 0.63 0.96 1.15 18.56 14.78 12.34 买入 601058.SH赛轮轮胎15.15 0.62 0.52 0.95 10.93 29.13 15.95 买入 601233.SH桐昆股份19.83 1.52 3.54 3.92 15.89 5.60 5.06 买入 601966.SH玲珑轮胎40.54 1.82 1.02 2.20 21.03 39.75 18.43 买入 603078.SH江化微27.00 0.41 0.31 0.58 88.80 85.71 46.30 买入 603225.SH新凤鸣13.66 0.43 1.89 2.25 32.18 7.23 6.07 买入 603737.SH三棵树132.86 1.91 1.24 3.02 81.19 106.75 44.01 买入 资料来源:Wind资讯,国海证券研究所(注:利尔化学、雅克科技、国光股份、蓝晓科技、利安隆、江化微、三棵树盈利预测取自 万得一致预期;本推荐标的列表按照股票代码排序) 证券研究报告 7 内容目录 1、核心标的跟踪.......................................................................................................................................................10 2、市场观察..............................................................................................................................................................27 3、数据追踪..............................................................................................................................................................29 4、本周重点推荐个股................................................................................................................................................49 5、风险提示..............................................................................................................................................................50 证券研究报告 8 图表目录 图1:国海化工景气指数:163.70..............................................................................................................................10 图2:聚合MDI价格价差曲线....................................................................................................................................12 图3:聚合MDI库存千吨..........................................................................................................................................12 图4:PTA价格价差曲线............................................................................................................................................15 图5:PTA库存量.......................................................................................................................................................15 图6:涤纶长丝POY价格价差曲线............................................................................................................................15 图7:涤纶长丝库存天数.............................................................................................................................................15 图8:磷酸一铵价格价差曲线......................................................................................................................................17 图9:磷酸二铵价格价差曲线......................................................................................................................................17 图10:维生素A(50万IU/g国产)价格...................................................................................................................20 图11:维生素E(50%国产)价格.............................................................................................................................20 图12:乙二醇价格价差曲线.......................................................................................................................................21 图13:乙二醇华东港口库存千吨..............................................................................................................................21 图14:草甘膦价格价差曲线.......................................................................................................................................23 图15:功夫菊酯价格曲线...........................................................................................................................................23 图16:草铵膦价格曲线...............................................................................................................................................23 图17:美国钻机数落后WTI价格三个月时间.............................................................................................................29 图18:国际油气期货价格...........................................................................................................................................30 图19:Brent原油期货月度均价(美元/桶) ..............................................................................................................30 图20:OECD商业石油库存(百万桶) .....................................................................................................................30 图21:美国商业原油和油品库存(百万桶) ...................................................................................................................31 图22:美国商业原油库存(百万桶) ..............................................................................................................................31 图23:坯布库存天数..................................................................................................................................................31 图24:PTA价格价差曲线..........................................................................................................................................32 图25:PTA库存量.....................................................................................................................................................32 图26:涤纶长丝POY价格价差曲线..........................................................................................................................32 图27:涤纶长丝库存天数...........................................................................................................................................32 图28:涤纶长丝FDY价格价差曲线...........................................................................................................................32 图29:涤纶长丝DTY价格价差曲线...........................................................................................................................32 图30:粘胶纤维价格价差曲线....................................................................................................................................33 图31:粘胶纤维库存天数...........................................................................................................................................33 图32:乙烯-石脑油价格价差......................................................................................................................................33 图33:丙烯-石脑油价格价差......................................................................................................................................33 图34:聚合MDI价格价差曲线..................................................................................................................................33 图35:聚合MDI库存千吨........................................................................................................................................33 图36:丙烯酸价格价差曲线.......................................................................................................................................34 图37:丙烯酸甲酯价格价差曲线................................................................................................................................34 图38:尿素价格价差曲线...........................................................................................................................................34 图39:尿素库存千吨................................................................................................................................................34 图40:乙二醇价格价差曲线.......................................................................................................................................34 图41:乙二醇华东港口库存千吨..............................................................................................................................34 图42:醋酸价格价差曲线...........................................................................................................................................35 图43:冰醋酸库存天数...............................................................................................................................................35 图44:纯碱价格价差曲线...........................................................................................................................................35 证券研究报告 9 图45:纯碱厂家库存指数(%) ................................................................................................................................35 图46:磷酸一铵价格价差曲线....................................................................................................................................35 图47:磷酸二铵价格价差曲线....................................................................................................................................35 图48:草甘膦价格价差曲线.......................................................................................................................................36 图49:草铵膦价格曲线...............................................................................................................................................36 图50:麦草畏价格曲线...............................................................................................................................................36 图51:功夫菊酯价格曲线...........................................................................................................................................36 图52:复合肥均价曲线...............................................................................................................................................36 图53:聚酰胺66(PA66)均价曲线..........................................................................................................................36 图54:载重汽车轮胎均价曲线....................................................................................................................................37 图55:轿车轮胎均价曲线...........................................................................................................................................37 图56:有机硅中间体价格曲线....................................................................................................................................37 图57:活性染料均价曲线...........................................................................................................................................37 表1:能源价格走势....................................................................................................................................................29 表2:重点覆盖基础化工标的公司跟踪.......................................................................................................................38 表3:重点覆盖石油化工标的信息跟踪.......................................................................................................................39 表4:重点产品动态分析.............................................................................................................................................40 表5:重点产品价格周、月涨跌幅前十.......................................................................................................................41 表6:产品价差周、月涨跌幅前十..............................................................................................................................41 表7:重点资源品价格跟踪表......................................................................................................................................42 表8:碳2产品价格跟踪表.........................................................................................................................................42 表9:碳3产品价格跟踪表.........................................................................................................................................42 表10:芳烃产品价格跟踪表.......................................................................................................................................43 表11:橡胶产品价格跟踪表........................................................................................................................................43 表12:化纤产品价格跟踪表.......................................................................................................................................44 表13:聚氨酯产品价格跟踪表....................................................................................................................................44 表14:盐化工产品价格跟踪表....................................................................................................................................45 表15:氟化工产品价格跟踪表....................................................................................................................................45 表16:化肥产品价格跟踪表.......................................................................................................................................45 表17:农药产品价格跟踪表.......................................................................................................................................45 表18:煤化工产品价格跟踪表....................................................................................................................................46 表19:精细化工产品价格跟踪表................................................................................................................................46 表20:重点产品价差跟踪表.......................................................................................................................................47 证券研究报告 10 1、核心标的跟踪 本周国海化工景气指数为163.70,环比下降1.65,给予行业“推荐”评级。

图1:国海化工景气指数:163.70 资料来源:wind,百川盈孚,国海证券研究所 万华化学:化工行业下一波的竞争优势在于工程师红利,万华是国内少有的以技 术创新驱动公司发展的典型。

公司以优良文化为基础,通过技术创新和卓越运营 打造出高技术和低成本两大护城河。

万华化学正以周期成长股的步伐迈向全球化 工巨头之列,我们认为,万华化学后续的成长性将大于周期性。

据卓创资讯,11月12日纯MDI价格22750元/吨(环比11月5日-500元/吨), 聚合MDI价格19800元/吨(环比11月5日+575元/吨)。

本周聚合MDI市场综述:本周国内聚合MDI市场触底反弹。

周初市场整体信心 缺乏,市场继续探底。

但随着国内厂家整体供货收紧,加上市场整体价位已达到 多数贸易商心里承受价位,而终端下游前期多刚需采购整体库存有限,市场迅速 得以反弹。

下周聚合MDI市场简单预测:下周国内聚合MDI市场续涨,但涨幅或放缓。

供 应方面:上海某厂及北方厂家宁波地区装置后期存检修计划,上海另一厂家暂停 接单,国内厂家整体供货偏紧。

贸易环节经销商及终端下游库存多紧张,场内整 体现货缺乏,下周或有少量新货源入市,但整体不会改观。

需求方面:华北、东 北下游进入淡季,当前国内终端下游多无库存,但采购态度保持谨慎,刚需采购 为主。

成本:近年来国内聚合MDI市场金融性逐渐增强,成本面对国内聚合MDI 市场的影响甚微,供需基本面和市场心态是影响国内聚合MDI市场的主要因素。

心态方面:贸易商多惜售看涨,下游刚需采购。

证券研究报告 11 本周纯MDI市场综述:本周国内纯MDI市弱势下滑。

场内整体现货不充裕,终 端下游需求清淡,贸易商整体心态偏空,市场主流商谈重心下移。

下周纯MDI市场简单预测:下周国内纯MDI市场小幅反弹。

供应方面:上海某 厂及北方厂家宁波地区装置后期存检修计划,上海另一厂家暂停接单,厂家整体 供货偏紧,后期进口货源成本有上涨趋势,场内整体现货将保持紧张。

需求方面: 下游整体需求不乐观,多小单采购。

氨纶行业整体开工在85%附近;TPU行业 开工负荷在六成附近;鞋底、浆料行业整体开工在五成附近。

成本:国内纯MDI 厂家利润丰厚,成本面对国内纯MDI市场的影响小,供需基本面和市场心态是 影响国内纯MDI市场的主要因素。

心态方面:贸易商心态分歧,下游采购积极 性不高。

11月12日,公司发布宁波工厂MDI装置例行停产检修公告,根据化工企业生 产工艺和生产装置的要求,为确保生产装置安全有效运行,按照年度计划,公司 全资子公司万华化学(宁波)有限公司的MDI一期装置(40万吨/年)将于2021 年11月27日开始停产检修,预计检修45天左右;MDI二期装置(80万吨/年) 将于2021年12月11日开始停产检修,预计检修45天左右。

本次停产检修是 根据年度计划进行的例行检修,对公司的生产经营不会产生重大影响。

据网易新闻消息,万华化学光学级聚甲基丙烯酸甲酯(PMMA)产品荣获中国石油 和化学工业联合会公布的“化工新材料2021年度创新产品奖项”。

万华化学研发 了四款国内首创的光学级PMMA产品,主要应用于光学显示行业。

该四款创新 型产品在保障优异光学效果的同时满足光学显示行业对加工流动性、特殊光效、 高透过性以及耐热性能等综合要求。

万华化学历经多年的自主研发,利用园区一 体化优势,采用先进的连续本体聚合工艺,建成了世界级规模的PMMA装置, 为行业提供高质量、持续稳定的产品供应。

万华化学始终将“围绕产业链、打造 创新链、实现价值链”三链融合的理念实现新材料产业转型升级,通过持续不断 的技术创新,继续在新材料领域开疆拓土,为光学显示行业提供全方位的综合性 解决方案,进一步助力我国光学显示行业的健康、平稳发展。

据经济参考报消息,日前由证券时报编制的《A股公司ESG百强榜》发布。

凭 借在环境(E)、社会(S)、公司治理(G)“三维”得分上的突出成绩,万华化学荣登该 榜单。

为实现源头减碳,万华化学积极布局新能源项目一系列新能源项目的建设 将实现二氧化碳年减排量超过百万吨。

针对生产过程所产生的二氧化碳,万华化 学也在积极开发碳捕捉技术(CCUS),利用干重整技术将其重新用于产品的生产 过程中,同时利用技术创新不断实现相关过程的净零排放。

此外,针对间接排放 的二氧化碳,万华化学通过优化蒸汽用量、火炬排放气回收、优化压缩机运行等 项目不断提升节能减排水平,2020年实现二氧化碳减排12.2万吨。

凭借在碳中 和方面的不懈努力,万华化学入选中证上海环交所碳中和指数,并且在100只 指数样本中位列前五大权重。

据天天化工网微信公众号消息,万华化学与宁波东方电缆股份有限公司携手打造 的国产尼龙12线缆材料应用示范工程——万华化学(宁波)氯碱有限公司110kV 电缆正式挂网运行。

目采用万华化学尼龙12材料,相比传统材料具有表面硬度 高、摩擦系数小、耐蚁酸腐蚀等特点,能够有效解决高压电缆在施工过程中因拖 拽摩擦、砂石撞击、金属工具触碰导致的外层破损及白蚁、鼠类啃咬啮噬等问题, 证券研究报告 12 从而更好地保障电缆的稳健安全运行。

该示范工程的成功运行标志着万华化学尼 龙12材料的开发进入了一个新的发展阶段。

图2:聚合MDI价格价差曲线 图3:聚合MDI库存千吨 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 玲珑轮胎:轮胎行业尤其是乘用车轮胎行业,摆脱低端加工命运的关键,在于中 高端原装配套带来的品牌溢价力和对后装市场的导流作用。

玲珑轮胎在中高端配 套领域较国内企业有明显先发优势,较国外企业有大的成本优势,玲珑轮胎在中 高端配套领域正迎来大规模突破。

玲珑轮胎是国产轮胎龙头企业。

公司“6+6”战 略落地,未来将持续扩大产能,力争2030年实现轮胎产销量1.6亿条,总销售 收入超800亿元,产能规模进入世界前五。

2020年,玲珑轮胎开启“新零售元 年”,与腾讯云、华制智能联合开发智慧营销平台,打造线上线下相结合的玲珑 新零售,实现从公司--经销商--门店的全面转型,由单一的轮胎销售转变为整车 全方位服务,力争2020-2022年在全国打造300家战略合作经销商、1000家前 置仓、2000家旗舰店、5000家核心品牌店、30000家紧密合作店。

我们认为玲 珑轮胎前装突破、零售终端新零售体系搭建、全球化布局三大护城河将使得公司 成长为国际巨头。

11月11日,玲珑轮胎发布《关于参加山东辖区上市公司2021年度投资者网上 集体接待日活动的公告》。

集体接待日时间2021年11月16日14:00至16:00。

届时,投资者可以登录“全景路演天下”网站与管理层交流。

据玲珑轮胎微信公众号消息,11月7日,工业和信息化部及联合国全球契约组 织联合主办的工业和信息化企业社会责任国际论坛暨《中国工业和信息化可持续 发展报告(2021)发布会》隆重举办。

玲珑轮胎荣获“2021工信千家优秀企业社 会责任报告”评级A级。

玲珑轮胎在新时期顺应国家发展需求,推出了“创新、协调、绿色、开放、共享” 的新发展理念,并将通过可持续发展运营、可持续产品服务、可持续社会责任三 方面来促进人与自然和谐相处,助力国家“双碳”目标的实现。

在可持续发展运营 方面,玲珑轮胎立足于创新思维,运用高端人才的培养,全面赋能企业高质量管 理、运营、研发,从而达到高质量发展。

除此之外,玲珑从研发端、原材料端、 生产端等全面推进环保理念,以低滚阻、低噪音、新能源等环保产品,得到了汽 车厂的广泛认可和信赖。

在商用车配套方面,玲珑凭借低滚阻系列产品连续多年 成为众多主流车企的优秀供应商,2021年配套全球高端重卡品牌斯堪尼亚。

在 证券研究报告 13 推动公司高效发展、产品升级迭代的同时,玲珑轮胎也始终将践行企业社会责任 作为公司发展的必然使命。

多年来在青少年发展、生态环境保护、抗洪救灾、抗 击疫情等方面展现着企业的责任担当,累计公益投入1亿多人民币。

2021年进 行公益升级,成立公益基金,并设立“卡友关爱项目”,开放申请救助渠道,为因 疾病或意外导致家庭贫困的卡车司机家庭提供实质性的帮助。

据轮胎商业公众号消息,从10月中下旬开始,轮胎开工率逐步回暖,据卓创资 讯,山东全钢胎企业开工率从10月28日的59.75%回升至11月11日的64.77%; 山东半钢胎企业的开工率从10月28日的55.65%回升至11月11日的60.17%。

赛轮轮胎:赛轮不断健全和完善全球化营销体系和网络,在全球建立生产基地, 国内有青岛、东营、沈阳工厂,国外越南赛轮分工厂成为公司主要的利润增长点。

公司研发投入提高,创新驱动发展。

未来公司将充分利用“液体黄金”资源、巨胎 研发等优势继续完善各种产品技术体系,进而提升公司的产品力。

全球首个投入 使用的橡胶工业互联网平台“橡链云”平台发布,促进产业链上下游企业的集聚、 融合,实现产业链核心业务的一体化、平台化、多元化运营,形成一个“开放、共 生、共赢”的生态系统,推动橡胶产业提质增效,实现高质量发展。

11月9日,赛轮轮胎发布《关于持股5%以上股东所持公司股份将被司法拍卖的 进展公告》。

新华联控股持有的公司1000万股股票已分为4个标的(每个标的 均为250万股)在法院指定的拍卖平台挂出。

每个标的起拍价为3815万元,保 证金为380万元。

据赛轮集团微信公众号消息,11月5日,临沂市广顺汽车贸易有限公司总经理 闫文广、运输部经理邢士朋一行到访赛轮集团,在实地了解了赛轮液体黄金轮 胎产品性能后,双方当即签署合同,这是液体黄金轮胎国内首单销售合同。

据赛轮集团微信公众号消息,11月7日,第四届中国国际进口博览会展位现场, 液体黄金轮胎以优异的油耗测试数据获颁TüV莱茵“节能先锋”奖。

赛轮集团经 过多年潜心研究和技术攻关,采用高性能橡胶新材料,将液体黄金轮胎打造成 具有行业影响力和国际竞争力的创新产品。

液体黄金轮胎在原材料选用、生产 制造、产品使用和循环再利用的全生命周期内突破性地实现了绿色、低碳和可持 续发展,同时大幅减少汽车在行驶过程中的燃油消耗,减少二氧化碳的排放。

其 优异的节油性能将为用户带来大的经济效益,并将以突出的安全、节能、减排优 势,推动轮胎产品实现技术升级,引领世界橡胶工业开启新的篇章。

森麒麟:森麒麟作为乘用车胎赛道新星,尽管成立时间较晚,但成长迅猛,2020 年已至全球轮胎第39位。

作为轮胎后起之秀,四大护城河让公司快速崛起:1. 产品结构:公司核心产品主打高性能乘用车胎,半钢胎品牌性更高,盈利性更强; 2.市场结构:海外市场占比高,出售海外享有地域溢价;3.生产布局:泰国基地 已布局,西班牙基地稳步推进,有望实现高增长;4.智能制造:人工需求少,生 产成本显著降低,产品性价比更高。

证券研究报告 14 11月9日发布公开发行可转换公司债券募集说明书,公司拟发行可转债不超过 约21.99亿元,募集资金扣除发行费用后拟用于森麒麟(泰国)新建年产600万 条高性能半钢子午线轮胎和200万条高性能全钢子午线轮胎项目,进一步扩大 公司子午线轮胎产能。

公司此次发行证券种类为可转换为A股股票的可转换公 司债券,发行数量为不超过约2198万张,每张债券面值100元,按面值发行, 债券期限自本次可转债发行之日起6年。

转股期为自本可转债发行结束之日满 六个月后的第一个交易日起至可转债到期日。

公司可转债1-6年票面利率分别设 定为0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、1.80%和2.00%,每年付息,到期归还 本金和最后一年利息。

恒力石化:恒力的炼化项目采用国际先进的技术、将低成本原油加工成为具有更 高附加值的化工产品,尽量减少低附加值的成品油产品,同时在加工过程中的辅 料及公用工程、人工等方面具有较大优势,抵消了相对老旧炼厂在折旧和财务费 用方面的劣势。

当前市场比较担心景气下行期会影响恒力炼化项目的盈利,但我 们国海化工认为,由于前期尚未经过充分的市场竞争,大型炼化行业就像一块饱 含水分(利润空间)的海绵,恒力炼化的高效将会拧出超出预期的水分,我们看 好恒力炼化超越行业平均的盈利以及未来持续的增长能力。

据卓创资讯,涤纶长丝11月11日库存18.98天,环比+1.85天;PTA 11月12 日库存322.7万吨,环比+5.8万吨。

11月12日涤纶长丝FDY价格8350元/吨, 环比11月5日+25元/吨;11月12日PTA价格4945元/吨,环比11月5日 +75元/吨。

2021年11月12日,大连长兴岛经济技术开发区政府官网发布恒力石化(大连) 新材料科技有限公司160万吨/年高性能树脂及新材料项目社会稳定风险分析公 众参与公告,恒力石化全资子公司恒力石化(大连)新材料拟投资200亿元建设 160万吨/年高性能树脂及新材料项目。

建设内容包括45万吨/年环氧乙烷装置、 20万吨/年乙醇胺装置、3万吨/年乙撑胺装置、42/26万吨/年苯酚丙酮装置、2*24 万吨/年双酚A装置(采用离子交换法)、20万吨/年碳酸二甲酯装置、26万吨/ 年聚碳酸酯装置、2*20万吨/年CO2精制装置、13万吨/年异丙醇装置、30万 吨/年ABS装置、15万吨/年聚苯乙烯装置、8万吨/年聚甲醛装置、7.2万吨/年 PDO装置、6万吨/年PTMEG装置等。

同时,大连长兴岛技术开发区政府官网发布恒力石化(大连)新材料科技有限公 司年产260万吨高性能聚酯项目社会稳定风险分析公众参与公告,恒力石化(大 连)新材料拟投资40亿元建设年产260万吨高性能聚酯项目。

建设内容包括 2*60万吨/年工业丝级聚酯切片装置、60万吨/年膜级聚酯切片装置、30万吨/年 膜级聚酯切片装置、30万吨/年超亮光聚酯切片装置、10万吨/年膜级母粒聚酯 切片装置、10万吨/年光伏材料聚酯切片装置等。

2021年11月11日,公司发布关于注册发行短期融资券的公告,为保证融资渠 道的多元化,满足业务经营资金周转的需求,增强资金管理的灵活性,恒力石化 股份有限公司(以下简称“公司”)拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发 行金额不超过30亿元(含30亿元)人民币的短期融资券额度。

证券研究报告 15 据11月7日恒力石化微信公众号信息,旗下康辉新材携多款高性能绿色环保材 料亮相“2021中国塑料可持续发展博览会”。

凭借优异的性能,康辉新材生物 降解聚酯材料已获得欧洲工业和家庭堆肥认证,获得TUV莱茵DIN和TUV奥 地利OKCOMPOST证书、美国BPI证书、澳大利亚ABA证书、美国FDA食 品接触认证等国内外行业权威加测认证及证书,远销日韩、欧洲、东南亚等海外 市场。

荣盛石化:公司实施“原油-PX-PTA-涤纶长丝”全产业链布局,规划建设4000万 吨/年炼化一体化项目(分两期),每期规模均为2000万吨/年炼油能力,其中一 期项目已经全面投产。

目前二期工程已于2020年11月01日将二期工程第一批 装置(常减压及相关公用工程装置等)投入运行。

公司拟与恒逸石化共同投资 67.31亿元建设“年产600万吨PTA工程”,以及25.17亿元建设“年产100万吨 多功能聚酯切片项目”,进一步提升市占率及议价权。

据11月9日公司在互动易投资者互动平台回复,目前浙石化二期正逐步投产, 相关工作积极推进。

图4:PTA价格价差曲线 图5:PTA库存量 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 图6:涤纶长丝POY价格价差曲线 图7:涤纶长丝库存天数 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 PTA价格价差曲线 证券研究报告 16 东方盛虹:公司坚持从“一滴油”到“一根丝”的全产业链布局,1600万吨/年炼化一 体化项目首批工程项目已顺利中交,预计2021年底全面投产。

同时,拟新建“2# 乙二醇+苯酚/丙酮项目”和“POSM及多元醇项目”,进一步提高炼化项目化工品 占比及附加值,增强企业的盈利能力。

公司拟收购斯尔邦100%股权,斯尔邦目 前运营240万吨/年醇基多联产项目,70万吨/年丙烷脱氢项目在建,同时拟投资 1270亿元在内蒙古建设绿色新材料循环经济产业园项目。

斯尔邦的注入,有助 于公司各部门产业之间发挥协同优势,同时公司规模将得到进一步扩大,综合实 力将大幅提升。

恒逸石化:公司是国内PTA和聚酯纤维的综合制造商,已完成“原油炼化-PX- PTA-聚酯”和“原油炼化-苯-己内酰胺-锦纶”的双产业链布局,目前参控股PTA年 产能1350万吨,聚酯纤维年产能超过630万吨。

PTA规模优势强,技术领先, 成本优势明显。

公司拟与荣盛石化共同投资67.31亿元建设“年产600万吨PTA 工程”,继续提升市占率,扩大成本优势。

恒逸文莱炼化项目一期已于2019年9 月投产,炼油产能达到800万吨,PX产能150万吨。

二期项目稳步推进,项目 1400万吨/年炼能,投资金额预计为136.54亿美元。

产品包括200万吨/年对二 甲苯、255万吨汽油等,同时也包括165万吨/年乙烯及下游深加工、250万吨/ 年PTA、100万吨/年聚酯瓶片,将给予公司跨越式盈利增长能力。

桐昆股份:作为国内涤纶长丝龙头,目前公司聚酯聚合产能约为640万吨,涤纶 长丝产能约为690万吨,涤纶长丝国内市场占有率超过18%,国际市场占有率 约为12%,具有较大的市场话语权。

参股浙江石化20%股权,盈利能力逐步显 现。

恒超年产50万吨智能化超仿真纤维项目聚酯、长丝土建处于收尾阶段,并 已完成部分纺丝设备的安装,聚酯装置即将投产;桐昆(江苏南通如东洋口港) 聚酯一体化项目建设年产500万吨PTA、240万吨聚酯纺丝,正处于全面开工 建设阶段;2020年12月公司与沭阳经济技术开发区管理委员会签订重大投资 协议,拟投资约150亿元(含税),在江苏省沭阳县投资新建年产240万吨长丝 (短纤)、500台加弹机、1万台织机、配套染整及公共热能中心项目。

据11月12日桐昆发布微信公众号信息,国家工信部公布了工业产品绿色设计 示范企业(第三批)名单,桐昆集团获评工业产品绿色设计示范企业,是浙江化 纤行业唯一一家上榜企业。

新凤鸣:新凤鸣是国内规模最大的涤纶长丝制造企业之一,综合实力强。

截至 2020年末,公司拥有涤纶长丝产能500万吨/年,市占率超过10%。

公司2021 年将投放100万吨涤纶长丝和60万吨涤纶短纤产能,将投资180亿元在江苏新 沂建设年产270万吨聚酯新材料一体化项目,规模优势和竞争力不断增强。

同 时,公司积极完善上游产业链,独山二期年产220万吨PTA项目于2020年四 季度建成投产,PTA实际产能已达500万吨,基本实现自给自足。

未来三到五 年,公司还将继续上马400万吨PTA产能,“两个一千万吨”的目标渐露雏形。

证券研究报告 17 新洋丰:在复合肥低迷期逆势扩张,低成本优势明显。

公司上游配套了硫酸、合 成氨、磷酸一铵,并具有进口钾肥资质,主要生产基地布局在长江沿线,凭借产 业链一体化和物流的优势,打造出较强的性价比和渠道竞争力。

公司在巩固常规 复合肥优势的基础上,重点开发推进毛利率更高的作物专用肥。

据卓创资讯,本周磷酸一铵价格3364元/吨,环比下降29.007元/吨;复合肥价 格为3282.50元/吨,环比持平。

图8:磷酸一铵价格价差曲线 图9:磷酸二铵价格价差曲线 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 云图控股:公司为低成本复合肥龙头,伴随着肥料景气度高位,公司通过不断打 造产业链一体化,市占率快速提升,销量和单吨利润均将迎来快速增长期;公司 新建矿山、石灰、热电联产项目将继续巩固低成本优势;公司折旧年限较短,2021 年开始,前期重资产项目折旧将到期,加速利润的提升。

11月11日,公司发布关于参与投资江苏藏青新能源产业发展基金的进展公告: 近日,公司接到基金管理人无锡拓海股权投资基金管理有限公司通知,合伙企业 已完成中国证券投资基金业协会的私募投资基金备案手续。

龙佰集团:公司作为钛白粉全球龙头,目前拥有101万吨/年钛白粉产能,产能 位居亚洲第一,全球第三。

公司致力于做深做精钛产品,在稳步扩大钛白粉产能 的同时,着力打造“钛精矿-氯化钛渣-氯化法钛白粉-海绵钛-钛合金”全产业链。

同 时,公司利用自身产业链优势,投建磷酸铁、磷酸铁锂及人造石墨负极材料等产 能,积极融入新能源材料生产制造供应链,实现“钛白粉”和“新能源材料”双核驱 动,增强公司综合竞争力。

11月9日,公司发布公告,公司于2021年11月8日分别收到公司全体董事、 监事及高级管理人员出具的《关于一定期限不减持龙佰集团股份有限公司股票的 承诺函》。

基于对公司未来发展的信心及支持公司长远健康发展,许刚、谭瑞清 等承诺自本承诺函披露之日起6个月内(即2021年11月9日至2022年5月 8日),不以集中竞价和大宗交易的方式减持所持有的公司股票,包括承诺期间 因送股、公积金转增股本等权益分派产生的新增股份;河南银泰投资有限公司、 汤阴县豫鑫木糖开发有限公司承诺自本承诺函披露之日起6个月内(即2021年 磷酸一铵价格价差曲线 磷酸二铵价格价差曲线 证券研究报告 18 11月9日至2022年5月8日),不以集中竞价、大宗交易及转融通出借的方式 减持所持有的公司股票,包括承诺期间因送股、公积金转增股本等权益分派产生 的新增股份。

中毅达:公司计划发行股票购买中国信达等持有的瓮福集团100%股权。

瓮福集 团是国内磷化工行业龙头企业,具备丰富的磷矿石资源储备,且矿石可选性较好, 矿石品位达25%以上,部分富矿品位达30%以上。

瓮福集团形成了“磷矿-磷酸- 磷肥及磷化工产品”一体化产业链,可以根据市场需求调节磷肥与磷化工产品生 产。

瓮福集团目前具备750万吨/年磷矿石、262万吨/年磷铵、100万吨/年净化 磷酸、11.3万吨无水氟化氢的生产能力,主要产品产能位居国内前列,其中净化 磷酸产能国内第一。

瓮福集团还是电池用磷酸二氢铵的标准起草单位,并积极布 局磷酸铁项目。

随着发行股份购买计划积极推进,在成功置入瓮福集团100%股 份后,公司将成为国内磷化工行业龙头企业,并直接受益于磷化工行业的景气度 提升和磷矿石资源的价值重估。

11月3日晚公司发布公告称,拟以发行股份方式购买中国信达等合计持有的瓮 福集团100%股权。

本次发行股份购买资产的股份发行价格确定为5.10元/股, 不低于定价基准日前120个交易日股票交易均价的90%,符合《重组管理办法》 的相关规定,最终发行价格尚需经中国证监会核准。

本次交易拟购买资产作价 113.25亿元,按照本次发行股票价格5.10元/股计算,本次拟发行的A股股票 数量为2,220,497,893股。

本次交易完成后,公司将持有瓮福集团100%股权; 本次交易后,公司主营业务将增加磷矿采选及磷肥、磷化工等。

阳谷华泰:公司为景气底部的周期成长股,主业业绩见底,连续法不溶性硫磺技 术突破,后续还有中间体M扩产、树脂扩张、高端助剂平台产品等新增项目带 来高速增长。

公司是国内目前唯一掌握连续法生产不溶性硫磺工艺的企业,产品 各项参数已达到了国际水平,可有效替代进口。

2020年1月2万吨装置已投产, 另规划4万吨装置,预计2021年投产,全球市场需求约为35万吨,预计公司 未来的业绩增量主要来自于不溶性硫磺带来高速增长。

据卓创资讯,11月12日促进剂M均价22000元/吨,环比11月5日-250元/ 吨;促进剂NS均价34650元/吨,促进剂TMTD均价27500元/吨,均环比11 月5日持平。

11月11日,公司发布《关于控股股东部分股权解除质押及延期购回的公告》, 控股股东、实际控制人王传华对其持有的部分公司股份办理了解除质押及延期购 回业务,此次解除质押180万股,延期购回涉及685万股,质押延期购回到期 日为2022年8月10日。

据搜狐网消息,2021年“科创中国”山东省企业创新达人评选结果火热出炉,山 东阳谷华泰化工股份有限公司副总经理杜孟成荣获2021年“科创中国”山东省 企业“创新达人之星”称号。

阳谷华泰拥有行业内唯一的国家级研究中心——“国 证券研究报告 19 家橡胶助剂工程技术研究中心”,专业研发人员120人左右,具备从剖析、合成、 评价、分析等完善的研发创新能力,设立了博士后科研工作站。

公司积极推动橡 胶助剂产品的绿色环保进程,坚持橡胶助剂生产的可持续发展,国研中心自主研 发的多效蒸发(MVR)+生化处理技术,彻底解决了高盐废水处理难题,该项目被 列入“2008年国家科技支撑计划”并在全行业内推广应用。

双箭股份:公司是全球输送带龙头企业。

公司未来几年将加大输送带主业的投资, 在目前年产能6500万平方米的基础上发展到“十四五”末突破1.5亿平方米, 我们认为公司将通过不断扩产,快速抢占行业增量部分。

华峰化学:公司作为聚氨酯制品龙头,通过一体化、规模化以及范围经济构筑公 司护城河壁垒。

公司打通“环己醇-己二酸-聚酯多元醇-聚氨酯原液/氨纶”产业 链,一体化优势显著;公司氨纶产能全球第二,中国第一。

己二酸及聚氨酯原液 产能均全球第一,规模化优势显著;公司重庆基地布局西南,接近原材料、能源 产地,充分利用园区优势,能源动力及制造费用优势显著。

三大结构化优势构筑 华峰护城河,看好聚氨酯制品龙头未来成长。

“十四五”期间,华峰化学将推动 “4040”目标完成:氨纶国内市场占有率达到40%以上,年产量突破40万吨。

公司龙头地位将得到进一步巩固。

据wind,11月5日氨纶40D为7.70万元/吨,环比持平。

11月8日,公司发布关于控股股东参与转融通证券出借业务的公告,为有效盘 活资产,提高资产运作效率,华峰集团参与了转融通证券出借业务,将所持有的 本公司部分股份出借给中国证券金融股份有限公司,预计出借股份数量不超 46,335,192.21股,即不超过公司总股本的1%(若出借期间公司有送股、资本公 积金转增股本等股份变动事项,将对该数量进行相应调整),上述部分股份出借 期间将转入中国证券金融股份有限公司转融通专用账户中,但所有权未发生转移。

新和成:公司目前拥有维生素A产能1万吨,维生素E油产能4万吨(其中2 万吨将逐步置换)。

维生素技术工艺复杂,进入壁垒大,市场集中度高,随国内 饲料行业的稳步发展,维生素需求将继续保持增长。

作为全球维生素A和E寡 头企业之一,公司未来业绩将继续上升;公司2020年10月已经投放10万吨蛋 氨酸,总产能达到15万吨,未来预计新增蛋氨酸产能15万吨。

随着行业逐渐 复苏,将给公司带来新的盈利增长点;公司未来计划将PPS产能扩增至3万吨, 随新材料产业需求的不断扩大,公司将推进新材料一体化产业链建设,盈利空间 继续扩大;“黑龙江新和成生物发酵产业园一期项目”已经在2020年10月份全 面投产,将进一步提升公司的长期盈利能力。

据wind,2021年11月12日,维生素A价格为305元/千克,环比11月5日 持平;维生素E价格为92.5元/千克,环比11月5日持平。

证券研究报告 20 图10:维生素A(50万IU/g国产)价格 图11:维生素E(50%国产)价格 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 三友化工:公司粘胶短纤市占率15%,纯碱产能市占率10%,价格上涨带来的 业绩弹性较大。

公司为纯碱、粘胶短纤双龙头,当前公司纯碱、粘胶短纤维年产 能分别达到340万吨、78万吨,纯碱、粘胶短纤双龙头地位不断得到巩固。

2020 年公司PVC、烧碱、有机硅单体年产能分别达到50.5万吨、53万吨、20万吨, 行业内均有较大影响力。

公司预计十四五末产能将达到:纯碱380万吨(含青 海)、粘胶短纤90万吨(含莱赛尔纤维)、烧碱113万吨(含曹妃甸30万吨)、 PVC 82万吨(含特种树脂39万吨,其中曹妃甸30万吨)、有机硅单体40万 吨。

随着生产规模的不断扩大,规模经济效益显著,行业竞争力明显提升。

根据Wind,11月12日粘胶短纤1.5D国内市场价为13500元/吨,环比11月5 日-500元/吨。

据卓创资讯,11月12日轻质纯碱华东轻质纯碱国内市场价为 3425元/吨,较11月5日环比-50元/吨。

华鲁恒升:华鲁恒升的低成本为公司核心竞争优势。

专注布局煤化工领域,围绕 其核心煤气化平台进行产品的延伸,阶梯式发展公司业务线;通过技术改进、设 备优化、配套设施等全方位优化成本,构建了不可复制的低成本前端生产平台, 形成“一头多线”核心竞争优势。

继煤制乙二醇和三聚氰胺项目投产后,公司再推 两项投资规划。

公司计划投资15.72亿元,建设精己二酸品质提升项目,预计建 成后实现年营业收入19.86亿元,利润2.96亿元;计划投资49.8亿元,建设酰 胺及尼龙新材料项目,预计实现年营业收入56.13亿元,利润4.46亿元。

公司 30万吨/年DMC项目已于2021年11月初顺利投产,产品达到电子级,并成功 向下游电池电解液生产企业销售。

公司未来继续规划了高端溶剂项目,产品包括 30万吨/年碳酸二甲酯、30万吨/年碳酸甲乙酯和5万吨/年碳酸二乙酯,计划于 2023年底建成,届时将公司在电解液溶剂方面形成完整的产品矩阵,公司产业 链实现进一步升级。

根据Wind,11月12日乙二醇国内市场价为5210元/吨,较11月5日环比-250 元/吨。

据卓创资讯,11月12日华鲁恒升尿素小颗粒挂牌价格为2560元/吨, 较11月5日环比+60元/吨。

11月6日,中国化学工程第六建设有限公司承建 的山东华鲁恒升10万吨/年草酸项目0.4千伏低压变电所一次送电成功。

11月 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 2017 -1 0 2018 -0 1 2018 -0 4 2018 -0 7 2018 -1 0 2019 -0 1 2019 -0 4 2019 -0 7 2019 -1 0 2020 -0 1 2020 -0 4 2020 -0 7 2020 -1 0 2021 -0 1 2021 -0 4 2021 -0 7 2021 -1 0 市场报价:维生素A(50万IU/g):国产元/千克 0 20 40 60 80 100 120 140 2017 -0 4 2017 -0 7 2017 -1 0 2018 -0 1 2018 -0 4 2018 -0 7 2018 -1 0 2019 -0 1 2019 -0 4 2019 -0 7 2019 -1 0 2020 -0 1 2020 -0 4 2020 -0 7 2020 -1 0 2021 -0 1 2021 -0 4 2021 -0 7 2021 -1 0 市场报价:维生素E:50%:国产元/千克 证券研究报告 21 11日,天赐材料在投资者互动平台表示,公司目前与华鲁恒升已有开展业务合作。

图12:乙二醇价格价差曲线 图13:乙二醇华东港口库存千吨 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 宝丰能源:公司是高端煤基新材料领军企业,具有规模优势,并且在持续扩大产 能;产业链高度一体化,成本优势明显,且生产效率还在不断提高;项目建设发 展强劲,进一步巩固成本优势。

未来几年,公司将加快宁东三期50万吨/年煤制 烯烃项目、50万吨/年C2-C5综合利用制烯烃项目建设,力争2022年底100万 吨/年聚烯烃产能全面投产,2023年25万吨/年EVA装置正式投产;加快内蒙古 400万吨/年煤制烯烃项目的环评批复和开工手续的办理,做好开工前的现场准 备工作、开工后的内外各方协调工作,力争尽快全面建成投产;力促300万吨/ 年煤焦化多联产项目2021年底建成投产,配套的苯加氢扩建至12万吨/年、焦 油加工扩建至40万吨/年,成为全国最大的独立焦化生产企业之一。

公司规划项 目建成后将实现聚乙烯、聚丙烯产品的覆盖,未来宝丰能源有望成为世界顶级煤 制烯烃生产商,盈利空间大,抗风险抗周期能力将大幅提升。

金禾实业:金禾实业深耕食品添加剂行业,已成为安赛蜜、三氯蔗糖和麦芽酚等 领域全球龙头。

金禾在甜味剂领域已形成很强的竞争优势,其中安塞蜜产能 12000吨,全球市占率60%以上;三氯蔗糖产能3000吨,全球排名第二;麦芽 酚产能4000吨,甲基麦芽酚市占率70%,乙基麦芽酚市占率60%。

公司产品 价格处于历史较低分位,叠加公司一体化生产成本优势,公司未来盈利潜力较大。

公司后续拟投建600吨呋喃酮、3000吨佳乐麝香以及延伸1万吨糠醛下游产品 项目。

进一步完善成本优势的同时,不断丰富扩展下游高附加值产品,助力业绩 长期增长。

据百川资讯,本周三氯蔗糖价格为45.2万元/吨,环比持平;公司甲基麦芽酚15 万元/吨,环比持平;乙基麦芽酚均为18万元/吨,环比持平。

国瓷材料:国瓷材料是我国新材料公司标杆,是无机新材料平台型公司。

国瓷熟 乙二醇价格价差曲线 证券研究报告 22 练掌握了水热法核心技术,内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界 级水平;外延并购的王子制陶(陶瓷制品)和爱尔创(氧化锆下游制品)均是公 司产品的下游。

国瓷产品除了技术同源性强,市场规模也非常可观。

MLCC粉体 市场空间超过40亿元;氧化锆种植牙市场空间超过120亿元;国六蜂窝陶瓷市 场空间超过350亿元;5G陶瓷介质滤波器粉体市场空间近100亿元。

大市场为 公司提供了高速成长的舞台。

外延并购为国瓷新产品打开了市场渠道,公司利用 先进的DBS精益并购管理系统发展外延业务,做到产品不仅能造的出来,还能 卖得出去。

据齐鲁晚报消息,11月9日,山东省民营企业新材料行业领军10强、山东省新 材料产业协会科学技术奖、山东省新材料产业协会优秀新材料产品奖颁奖典礼在 济南举行,国瓷功能材料股份有限公司成功入选“2021年度山东民营企业新材料 行业领军10强”获奖名单。

据大众日报消息,山东省市场监督管理局公布了2021年度重点产业知识产权海 外侵权风险防控项目名单,国瓷功能材料股份有限公司榜上有名,成为东营市唯 一入选企业。

扬农化工:公司是菊酯行业寡头,菊酯为高效低毒农药,随着优嘉三期投产,释 放菊酯年产能1.08万吨,公司聚酯产能大幅增加。

目前公司农用菊酯产能约 15000吨/年,卫生菊酯产能2750吨/年,麦草畏产能2.5万吨/年,草甘膦产能 3万吨/年。

公司积极调整产品结构,主推效力更高的产品,同时公司通过不断的 投产新项目,扩大规模优势与产品线,不断降低成本。

2019年公司购买中化国 际持有的中化作物100%股权和农研公司100%股权,公司子公司优嘉公司受让 宝叶公司100%股权,完善了研产销一体化的资源配置。

“两化”农业资源整合于 先正达集团,形成SAS格局,意在优化资源配置,加强产业协同,形成高效完 整的供应链,有利于降低生产成本,更具竞争优势。

据卓创资讯,2021年11月12日功夫菊酯报价305000元/吨,环比11月5日 持平。

11月11日,扬农化工发布《关于先正达集团股份有限公司以非公开协议方式收 购江苏扬农化工股份有限公司之2021年三季度持续督导意见》。

2020年10月 30日,中化国际拟收购先正达集团持有的扬农集团39.88%的股权,同时扬农集 团拟向先正达集团出售其直接持有的扬农化工全部36.17%的股份。

该重大资产 重组实施后,扬农化工控股股东将由扬农集团变化为先正达集团,实控人将由中 化集团变为中国化工集团。

截至本持续督导期期末,本次收购所涉及标的股份的 交割先决条件已全部满足,交易价款已全部支付完毕,标的股份过户登记手续已 办理完毕,上市公司已根据相关规定依法履行了与本次收购有关的信息披露义务。

证券研究报告 23 图14:草甘膦价格价差曲线 图15:功夫菊酯价格曲线 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 利尔化学:草铵膦技术难度和环保门槛都较高,随着草铵膦价格的下行,草铵膦 替代草甘膦的性价比凸显。

公司通过并线实现原料甲基二氯化磷的自给,进一步 降低成本。

同时,公司开发包括L-草铵膦、唑啉草酯、氯虫苯甲酰胺等系列新产 品,为长远发展提供项目和技术储备,增加公司未来新的盈利增长点。

根据中农立华原药公众号,本周草铵膦原药的价格为37万元/吨,环比不变。

图16:草铵膦价格曲线 资料来源:wind,百川盈孚,国海证券研究所 国光股份:国光股份是国内植物生长调节剂的龙头,农业服务先行者。

据农药工 业协会,预计国内植物生长调节剂的市场规模2021年可达157亿元,年均增速 约15%。

随着土地流转、消费升级、粮食价格上涨、以及园林城市建设等需求等 刺激,植物生长调节剂需求量大增,公司有望实现高增长。

公司具备农业技术服 务型品牌优势、完善的销售网络和全国最完善的植物生长调节剂登记证三重护城 河,保障公司不断提升市场份额。

草甘膦价格价差曲线 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 400000 功夫菊酯价格元/吨 8 13 18 23 28 33 38 43 草铵膦万元/吨 证券研究报告 24 长青股份:公司2019年2月发行9.1亿可转债,募集资金将用于年产6000吨 麦草畏原药、年产2000吨氟磺胺草醚原药和500吨三氟羧草醚原药、年产1600 吨丁醚脲原药、年产5000吨盐酸羟胺、年产3500吨草铵膦原药、年产500吨 异噁草松原药六个项目,其中异噁草松原药、丁醚脲和盐酸羟胺已经投产,麦草 畏原药项目已进入设备安装阶段。

目前公司规划投资15亿元的湖北宜昌生产基 地已开工建设,规划有联苯菊酯、功夫菊酯、氟磺胺草醚、丁醚脲、噻虫嗪、氯 虫苯甲酰胺等产品,产品市场空间大,部分品种属于市场紧缺品种,预计2021 年建成首批部分项目。

11月10日,长青股份发布《关于公司高级管理人员家属短线交易及致歉的公 告》,公司副总经理夏中才之女夏雨欣女士于2021年11月8日购买了公司股票 长青股份6000股。

2021年11月9日,夏雨欣女士卖出了所持有的6000股公 司股票。

截至本公告披露日,夏雨欣女士共计持有公司股票0股。

其中所得收益 人民币720元已全部上交公司。

卫星化学:公司作为C3产业链龙头企业,布局C2产业链实现“两条腿走路”。

预计C2项目2021年投产,公司未来有望成为轻烃裂解龙头企业。

公司利用低 价的国外进口轻烃能源(乙烷、丙烷等)生产下游高附加值化工品获取利润,对石 油化工行业实现弯道超车。

根据卫星化学资讯公众号信息,11月12日丙烯酸价格为17900元/吨,环比11 月5日持平。

三棵树:涂料行业集中度不高,随环保政策日益趋严、新涂需求的上升以及重涂 市场的兴起,公司作为建筑涂料行业龙头将持续抢占市占率,未来有望与“立邦” 成为双龙头格局;2018年公司墙面涂料的产能为73.5万吨,2019年新增墙面 涂料产能33.5万吨,防水卷材新增产能约7900万平方米,产能储备充足,规 模持续扩大带来新的利润拐点;公司2020年H1墙面涂料收入占比达57%,公 司持续加大对经销商销售的支持力度,有利于品牌建设与销售渠道的拓宽,全面 覆盖三四线城市并向一二线城市渗透,收入转化效果明显;公司收购大禹防漏, 进军防水涂料业务板块,为公司注入新的盈利增长点。

截至11月11日,公司第五期员工持股计划已通过大宗交易、二级市场购买的方 式累计买入公司股票1199.31万股,成交金额约17.95亿元(不含交易费用),买 入股票数量占公司总股本的3.19%。

金发科技:公司可降解塑料扩产装置顺利投产,子公司珠海万通化工有限公司生 物降解塑料产能扩建项目新增的年产6万吨PBAT装置已投产,装置运行情况 良好。

未来公司仍将有大量改性塑料、环保高性能塑料上马,400亿只丁腈手套 证券研究报告 25 项目有望在2021年年底投产,受益于下游需求拉动,公司未来增长可期。

公司 先后开发出了完全生物降解塑料、特种工程塑料、高性能碳纤维及其复合材料等 国际先进水平的高端新材料产品100多种,国内外专利3763件。

11月8日上海进博会期间,霍尼韦尔与金发科技股份有限公司签署合作谅解备 忘录,双方将在工程塑料改性领域积极开展合作,提高双方的市场竞争力,助力 在塑料生产中优化产能、节能减排、并提升各项效益。

霍尼韦尔和金发科技还将 对丙烷脱氢(PDH)等项目进行探讨合作,致力于降低碳排放和能源消耗。

11月11日,在投资者互动平台表示,截至目前公司已完成对辽宁宝来新材料有 限公司51.09%股权的收购。

目前辽宁宝来新材料有限公司年产60万吨ABS及 其配套装置项目还处于建设中,该项目于2020年6月15日开工建设,计划建 设期2年,截至2021年9月末,该项目累计资金投入59.53亿元,合同签署进 度完成概算总投资的69%。

道恩股份:公司作为世界第三和国内第一的TPV生产企业。

现有TPV产能2.2 万吨,后续还将新增1.1万吨产能,进一步提升市场份额。

现有HNBR产能1000 吨,预计2021年投产剩余的2000吨HNBR;目前TPU产能1万吨。

TPIIR应 用领域为医用胶塞,转化为原材料需求在6万吨左右。

公司新增的2000吨TPIIR 产能已经具备生产条件,剩余8000吨TPIIR预计在2020年底投产,将进一步 提升公司盈利能力。

我们看好公司在高分子材料领域高速成长。

万润股份:万润股份液晶中间体和沸石均进入全球顶级供应链,彰显强大研发能 力和龙头地位。

平板显示材料领域,万润液晶中间体产品十年磨一剑,与核心客 户默克公司深度合作,享受全球液晶市场变迁。

公司为OLED中间体材料龙头, 并布局OLED终端材料,有望充分受益全球OLED市场爆发。

环保材料领域, 公司现有产能5850万吨/年,另外公司还将新增7000吨沸石产能,其中4000 吨用于尾气处理。

公司计划投资25亿元,建设环保材料项目、万润工业园一期 项目和九目化学一期项目,新一轮资本开支将帮助公司盈利再上一层。

齐翔腾达:公司作为C4产业链龙头,现已建成20万吨/年产能的正丁烷氧化法 制顺酐装置,是全世界最大的顺酐生产企业,未来还有20万吨的产能扩充项目, 预计建成后公司顺酐装置整体的设计产能达40万吨/年。

2020年公司的顺酐产 品在国内市场占有率在30%以上,出口份额50%以上;公司还有全球最大甲乙 酮的单套18万吨装置产能,目前国内产销份额均保持50%以上。

公司还在积极 探索向C3产业链延伸,未来还将投产70万吨/年丙烷脱氢(PDH)及30万吨/年 环氧丙烷项目。

据wind,11月13日顺酐价格为1.39万元/吨,环比下降0.10万元/吨;甲乙酮 价格1.10万元/吨,环比上涨0.02万元/吨。

证券研究报告 26 利安隆:利安隆新建产能逐渐投产,缓解产能瓶颈,收购凯亚化工HALS业务, 完善产业链布局。

“聚焦全球大客户”经营战略顺利推进,新增业务领域开拓更多 市场。

公司全球营销网络的日渐完善,不仅在涂料、工程塑料、氨纶等传统强项 业务领域保持稳定增长,还不断拓展润滑油和特种材料等新的业务领域。

未来3- 5年,我国新增烯烃产能超3000万吨,作为塑料的主要原材料将带动近20万 吨抗老化剂新增需求,国内产能仍有较大缺口。

公司从设立之初就定位高端市场, 经历十年的大客户聚焦,公司打造了全面的产品配套、品质管理、大客户群、个 性化服务和品牌优势,产品结构有望继续向金字塔尖渗透。

雅克科技:雅克科技通过“并购+投资+整合”的商业模式不断完善电子材料版图。

公司连续收购UPChemical(晶圆制造前驱体材料)、华飞电子(半导体封装材 料)、科美特公司(电子特气)、LG化学彩色光刻胶部门(光刻胶)等标的,并 与韩国Foures公司(气体输送设备制造商)合资设立福瑞半导体公司,与韩国 Jaewon公司(提供光刻、清洗、刻蚀等电子化学品)签署合作备忘录;公司正 逐步打造完善的半导体材料产品线和一线大厂的客户资源,有利于充分发挥市场 协同作用。

未来公司将坚定地沿着并购+投资+整合的模式发展下去。

11月12日公告称,公司股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司已减持公 司股份237.67万股,约占总股本的0.4994%,减持均价83.15元/股。

本次减持 计划时间已过半。

经减持后,大基金持股比例已降至5.08%。

江化微:江化微专注湿电子化学品领域,是国内生产规模大、品种齐全、配套完 善的服务型供应商。

公司具备SEMIG2~G3等级产品的规模化生产能力,IPO募 投项目投产后,公司部分产品将达到G4等级,镇江项目、四川项目建成投产后, 公司主要产品将达到G4~G5等级,成为具备G4~G5等级产品生产能力的具有 国际竞争力的湿电子化学品生产企业。

蓝晓科技:蓝晓科技是我国高端吸附分离树脂龙头,拥有自主研发的针对我国青 海盐湖特点的吸附分离提锂技术。

汽车电动化已势不可挡,对锂资源的需求旺盛。

我国以盐湖锂资源为主,且开采成本远低于矿石锂资源,为盐湖提锂技术方提供 大的舞台。

公司已完成并稳定运行了青海冷湖100吨/年碳酸锂项目;与藏格锂 业签订了1万吨/年盐湖提锂项目,并成功投产;与锦泰锂业签订3000吨/年碳 酸锂生产线,并承担建成后的运营、技术服务支持等,未来成长空间可期。

证券研究报告 27 2、市场观察 上周基础化工指数涨跌幅为3.53%,沪深300指数涨跌幅为0.95%,基础化工 跑赢沪深300指数2.58%。

年初至今,基础化工指数涨跌幅为47.01%,沪深 300指数涨跌幅为-6.2%,基础化工指数跑赢沪深300指数53.21%。

基础化工387只股票中,上涨数量为331只,下跌数量为54只。

周涨幅前五的 分别是:汇得科技(53.58%)、双象股份(34.7%)、南岭民爆(31.77%)、世龙 实业(28.31%)、康达新材(27.77%);跌幅前五分别是:清水源(-11.29%)、 晨光新材(-10.18%)、上海家化(-7.73%)、珀莱雅(-7.44%)、贝泰妮(-6.88%)。

我们跟踪的171种产品的价格中,有35种上涨,占比20.47%,有64种产品下 跌,占比37.43%。

周涨幅前五的产品分别为:百草枯:20%水剂实物价(9.09%)、 烷基化汽油(6.78%)、期货结算价(连续):沥青(4.84%)、煤焦油:山西(4.51%)、 己二酸:华东(4.48%)。

周跌幅前五的产品分别为:液氯:华东(-39.02%)、金属硅: 云南3303(-27.38%)、DMC碳酸二甲酯(-23.81%)、三氯甲烷(-22.58%)、电石: 全国(-18.47%)。

重点产品点评: 据Wind,截至本周五,Brent和WTI期货价格分别收于81.95和80.69美元/ 桶,周环比-0.73%和-0.59%。

本周,百草枯价格维稳,成交价格重心走高。

成本方面,上游原料价格窄幅震荡, 多数厂家持观望态度;需求方面,市场需求稳定,采购端按需购买;供应方面, 主流供应商开工情况稳定,可少量接单,市场供应暂稳。

本周烷基化价格涨跌互 现,周末稳定运行,汽油价格呈先跌后涨趋势,原料醚后碳四则呈上涨趋势,目 前烷基化油成本面支撑犹存,叠加场内停工厂家较多,市场供应量紧张,然市场 实质性利好释放不足,厂家推涨空间有限。

本周前期,北方及山东地区迎来降雪 天气,多数炼厂出货受阻,带动炼厂库存小幅上涨,叠加原油及期货价格连续走 跌,场内利空集中。

后期原油及沥青期货价格反弹,场内低价沥青资源减少,炼 厂出货较前期好转,山东及华北地区贸易出货价小幅上涨。

近两日部分中石化主 力炼厂出货尚可,带动库存水平下降,价格上调。

本周国内液氯市场成交重心下 滑,山东地区价格下调,周初虽聊城有大厂降负运行,滨州一带主力耗氯下游环 氧丙烷降负运行,企业走货仍有压力,价格未能上涨;河北地区有企业降负检修, 液氯产量不多,但下游需求一般,报价适度下调;华东地区本周液氯高位回落, 江苏地区氯碱企业负荷有提升迹象,江西地区限电情况亦有好转,液氯供应增加, 且外围市场价格不断走跌,对省内市场有利空影响。

本周金属硅市场价格继续整 体下降。

新疆地区开工基本稳定,产量相对平稳。

本周市场下游企业大多持观望 证券研究报告 28 状态,按需采购,市场实际成交有所恢复。

目前福建地区已基本恢复开炉;云南 个别地区因疫情原因,交通运输不便,原材料供应不足,已有个别企业停炉或减 炉生产;四川地区因限电部分企业压负荷生产;重庆地区因电力不足,持续错峰 限电。

本周国内碳酸二甲酯价格偏弱震荡,供应端部分厂家装置降负荷生产,场 内货源供应量下滑,叠加近期传统下游需求有所恢复,持货方稳价意愿增加,对 外报盘价格下调幅度减小,主力下游招标价格稳定。

然近期停车大装置仍存重启 计划,下游看跌心态不减,以及东北地区受降雪影响,原料运输受困,整体需求 量一般,持货方库存压力仍存。

供需共同影响下,碳酸二甲酯跌价幅度减小,偏 弱震荡运行。

证券研究报告 29 3、数据追踪 图17:美国钻机数落后WTI价格三个月时间 资料来源:wind,国海证券研究所 表1:能源价格走势 能源价格周五收盘价较上周较上月较21年初较20年同期 Brent期货(美元/桶) 81.95 -0.73% -2.52% 58.45% 92.24% WTI期货(美元/桶) 80.69 -0.59% -0.91% 66.65% 101.12% Henry Hub期货(美元/百万英热单位) 5.08 -7.80% -8.63% 115.25% 80.78% 丙烷:CFR华东(美元/吨) 890.00 2.06% 2.42% 53.98% 83.51% 动力煤:华东(元/吨) 1103.00 0.00% -10.40% 77.05% 88.55% 资料来源:wind,国海证券研究所 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 141414141515151516161616171717171818181819191919202020202121212122 0 20 40 60 80 100 120 WTI 3 证券研究报告 30 图18:国际油气期货价格 图19:Brent原油期货月度均价(美元/桶) 2资料来源:wind,国海证券研究所 资料来源:wind,国海证券研究所 图20:OECD商业石油库存(百万桶) OECD库存 2020/092021/072021/082021/09 21年8至 21年9 增长 原油1529137613441334 -9.3 产品1650147614801471 -9.2 合计3179285228242805 -18.5 资料来源:OPEC,国海证券研究所 证券研究报告 31 图21:美国商业原油和油品库存(百万桶) 图22:美国商业原油库存(百万桶) 资料来源:EIA,国海证券研究所 资料来源:EIA,国海证券研究所 图23:坯布库存天数 资料来源:wind,国海证券研究所 20 25 30 35 40 45 库存天数:坯布:盛地区 证券研究报告 32 图24:PTA价格价差曲线 图25:PTA库存量 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 图26:涤纶长丝POY价格价差曲线 图27:涤纶长丝库存天数 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 图28:涤纶长丝FDY价格价差曲线 图29:涤纶长丝DTY价格价差曲线 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 PTA价格价差曲线 涤纶长丝POY价格价差曲线 长 涤纶长丝FDY价格价差曲线 涤纶长丝DTY价格价差曲线 证券研究报告 33 图30:粘胶纤维价格价差曲线 图31:粘胶纤维库存天数 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 图32:乙烯-石脑油价格价差 图33:丙烯-石脑油价格价差 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 图34:聚合MDI价格价差曲线 图35:聚合MDI库存千吨 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 粘胶短纤价格价差曲线 聚合MDI价格价差曲线 证券研究报告 34 图36:丙烯酸价格价差曲线 图37:丙烯酸甲酯价格价差曲线 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 图38:尿素价格价差曲线 图39:尿素库存千吨 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 图40:乙二醇价格价差曲线 图41:乙二醇华东港口库存千吨 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 丙烯酸价格价差曲线 丙烯酸甲酯价格价差曲线 尿素价格价差曲线 乙二醇价格价差曲线 证券研究报告 35 图42:醋酸价格价差曲线 图43:冰醋酸库存天数 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 图44:纯碱价格价差曲线 图45:纯碱厂家库存指数(%) 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 图46:磷酸一铵价格价差曲线 图47:磷酸二铵价格价差曲线 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 醋酸价格价差曲线 纯碱价格价差曲线 磷酸一铵价格价差曲线 磷酸二铵价格价差曲线 证券研究报告 36 图48:草甘膦价格价差曲线 图49:草铵膦价格曲线 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 图50:麦草畏价格曲线 图51:功夫菊酯价格曲线 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 图52:复合肥均价曲线 图53:聚酰胺66(PA66)均价曲线 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 草甘膦价格价差曲线 8 13 18 23 28 33 38 43 草铵膦万元/吨 6 7 8 9 10 11 12 麦草畏万元/吨 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 400000 功夫菊酯价格元/吨 1500 1700 1900 2100 2300 2500 2700 2900 3100 3300 3500 复合肥元/吨 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 50000 聚酰胺66(PA66)元/吨 证券研究报告 37 图54:载重汽车轮胎均价曲线 图55:轿车轮胎均价曲线 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 图56:有机硅中间体价格曲线 图57:活性染料均价曲线 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 资料来源:wind,卓创资讯,国海证券研究所 750 800 850 900 950 1000 1050 载重轮胎均价元/套 300 310 320 330 340 350 360 370 380 390 轿车轮胎均价元/套 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 有机硅中间体价格元/吨 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 2015-022016-022017-022018-022019-022020-022021-02 活性染料均价元/千克 证券研究报告 38 表2:重点覆盖基础化工标的公司跟踪 公司名称代码市值 本周收盘价 PE 2021E PB 7日 涨跌幅 30日 涨跌幅 120日 涨跌幅 万润股份002643191.1820.5528.0 3.4 -0.6% -1.5% 40.3% 山东海化00082265.527.327.3 1.9 -5.2% -44.8% 11.2% 华鲁恒升600426604.2228.618.4 2.9 -1.3% -22.8% -1.2% 宝丰能源6009891040.6014.1914.7 3.6 0.5% -21.1% -6.9% 鲁西化工000830286.7915.066.2 1.7 -3.9% -37.3% -4.4% 利尔化学002258145.1827.5613.4 3.4 17.8% -15.4% 19.8% 扬农化工600486367.60118.6226.3 5.4 -3.0% 5.4% 7.7% 沙隆达A 000553180.567.7524.3 0.9 4.2% -27.4% -12.9% 中泰化学002092242.899.436.3 1.0 -6.7% -44.2% -7.9% 江化微60307852.9127.0085.7 4.7 11.3% 5.7% 35.8% 广信股份603599174.3837.5313.4 2.7 2.1% 0.3% 35.4% 万华化学6003093093.2898.5212.7 4.8 -5.3% -8.2% -9.6% 龙蟒佰利002601636.3326.7213.0 3.4 -0.2% -20.5% -21.2% 三棵树603737500.13132.86106.7 20.6 16.5% 27.9% -22.5% 沧州明珠002108121.808.5928.1 3.3 -10.4% 8.6% 88.4% 红太阳00052531.075.350.0 0.8 -5.3% -11.1% 45.4% 联化科技002250196.9321.3345.9 3.1 9.9% -1.3% -7.4% 新安股份600596222.6027.209.8 2.8 0.4% -26.6% 99.8% 兴发集团600141485.8243.7014.9 4.2 -8.0% -16.8% 194.6% 玲珑轮胎601966556.8240.5430.8 3.3 -2.4% 34.3% -14.1% 国瓷材料300285451.7145.0056.8 8.2 3.0% 6.0% -8.3% 资料来源:wind,国海证券研究所 证券研究报告 39 表3:重点覆盖石油化工标的信息跟踪 公司名称代码市值本周收盘价 PE PB 7日30日120日 2021E涨跌幅(%) 涨跌幅 (%) 涨跌幅 (%) 中国石化6000284,720.4 4.116.70.60.5 -8.91.8 中国石油6018578,404.4 4.819.20.7 -1.8 -19.80.8 恒逸石化000703384.2 10.488.31.5 -0.1 -9.3 -21.0 荣盛石化0024931,593.8 15.7411.33.50.8 -19.3 -16.5 桐昆股份601233478.1 19.835.91.44.9 -9.0 -24.9 恒力石化6003461,521.1 21.619.02.85.4 -16.0 -19.3 卫星石化002648671.2 39.0311.04.311.8 -0.90.9 东方盛虹0003011,109.1 22.9443.36.06.7 -1.4 -7.2 新凤鸣603225208.9 13.667.91.31.0 -14.6 -39.2 新奥股份600803528.8 18.5814.43.7 -4.110.17.5 东华能源002221182.9 11.0911.51.72.1 -11.41.4 神马股份600810113.3 10.986.61.60.5 -7.5 -11.6 浙江龙盛600352418.4 12.8610.01.42.4 -5.12.5 泰和新材002254138.4 20.2215.83.712.93.2 -9.6 金发科技600143321.2 12.488.62.11.6 -11.4 -40.8 普利特002324123.7 12.2050.64.613.712.15.5 银禧科技30022135.0 7.340.03.11.9 -8.6 -8.8 道恩股份00283863.3 15.5022.53.31.13.7 -8.9 齐翔腾达002408276.4 9.849.32.24.6 -9.84.9 资料来源:wind,国海证券研究所 证券研究报告 40 表4:重点产品动态分析 产品价格单位涨跌幅分析 百草枯:20%水 剂实物价 1.8 万元/ 千升 9.09% 本周,百草枯价格维稳,成交价格重心走高。

成本方面, 上游原料价格窄幅震荡,多数厂家持观望态度;需求方 面,市场需求稳定,采购端按需购买;供应方面,主流 供应商开工情况稳定,可少量接单,市场供应暂稳。

烷基化汽油6300元/吨6.78% 本周烷基化价格涨跌互现,周末稳定运行,汽油价格 呈先跌后涨趋势,原料醚后碳四则呈上涨趋势,目前 烷基化油成本面支撑犹存,叠加场内停工厂家较多, 市场供应量紧张,然市场实质性利好释放不足,厂家 推涨空间有限。

期货结算价(连 续):沥青 3078元/吨4.84% 本周前期,北方及山东地区迎来降雪天气,多数炼厂出 货受阻,带动炼厂库存小幅上涨,叠加原油及期货价格 连续走跌,场内利空集中。

后期原油及沥青期货价格反 弹,场内低价沥青资源减少,炼厂出货较前期好转,山 东及华北地区贸易出货价小幅上涨。

近两日部分中石 化主力炼厂出货尚可,带动库存水平下降,价格上调。

液氯:华东750元/吨-39.02% 本周国内液氯市场成交重心下滑,山东地区价格下调, 周初虽聊城有大厂降负运行,滨州一带主力耗氯下游 环氧丙烷降负运行,企业走货仍有压力,价格未能上 涨;河北地区有企业降负检修,液氯产量不多,但下游 需求一般,报价适度下调;华东地区本周液氯高位回 落,江苏地区氯碱企业负荷有提升迹象,江西地区限电 情况亦有好转,液氯供应增加,且外围市场价格不断走 跌,对省内市场有利空影响。

金属硅:云南 3303 30500元/吨-27.38% 本周金属硅市场价格继续整体下降。

新疆地区开工基 本稳定,产量相对平稳。

本周市场下游企业大多持观望 状态,按需采购,市场实际成交有所恢复。

目前福建地 区已基本恢复开炉;云南个别地区因疫情原因,交通运 输不便,原材料供应不足,已有个别企业停炉或减炉生 产;四川地区因限电部分企业压负荷生产;重庆地区因 电力不足,持续错峰限电。

DMC碳酸二甲酯 8000元/吨-23.81% 本周国内碳酸二甲酯价格偏弱震荡,供应端部分厂家 装置降负荷生产,场内货源供应量下滑,叠加近期传统 下游需求有所恢复,持货方稳价意愿增加,对外报盘价 格下调幅度减小,主力下游招标价格稳定。

然近期停车 大装置仍存重启计划,下游看跌心态不减,以及东北地 区受降雪影响,原料运输受困,整体需求量一般,持货 方库存压力仍存。

供需共同影响下,碳酸二甲酯跌价幅 度减小,偏弱震荡运行。

资料来源:wind,百川盈孚,卓创资讯,国海证券研究所 证券研究报告 41 表5:重点产品价格周、月涨跌幅前十 周涨幅前十价格 涨幅 周跌幅前十价格 跌幅 百草枯:20%水剂实物价1.8万元/千升9.09% 液氯:华东750元/吨-39.02% 烷基化汽油6300元/吨6.78% 金属硅:云南330330500元/吨-27.38% 期货结算价(连续):沥青3078元/吨4.84% DMC碳酸二甲酯8000元/吨-23.81% 煤焦油:山西4916元/吨4.51% 三氯甲烷4800元/吨-22.58% 己二酸:华东13520元/吨4.48% 电石:全国4979元/吨-18.47% 百草枯:42%母液实物价2.5万元/吨4.17% PVA 26000元/吨-13.33% 锂电池电解液:全国均价115000元/吨3.60% 烧碱(32%离子膜):全国1563元/吨-12.24% 天然橡胶:SCR513425元/吨3.47% 环氧乙烷:华东8500元/吨-11.46% MTBE 6300元/吨3.28% 焦炭:山西3435元/吨-10.43% PVC(电石法):华东9655元/吨3.26% 双酚A:华东16150元/吨-8.50% 月涨幅前十价格 涨幅 月跌幅前十价格 跌幅 2-氯-5-氯甲基吡啶:华东18万元/吨44.00% 液氯:华东750元/吨-69.14% 阿特拉津:华东42500元/吨41.67% 金属硅:云南330330500元/吨-50.41% 赖氨酸:河北98.5% 13.4元/公斤27.62% DMC碳酸二甲酯8000元/吨-44.83% 纯吡啶:华东28000元/吨27.27% 电石:全国4979元/吨-37.89% 百草枯:42%母液实物价2.5万元/吨25.00% 双酚A:华东16150元/吨-32.43% 百草枯:42%母液实物价2.5万元/吨25.00% PVC(乙烯法):华东10025元/吨-32.03% 无水氢氟酸:华东14000元/吨22.81% 甲醇:华东2790元/吨-28.32% 赖氨酸:河北70% 9.2元/公斤21.69% PVC(电石法):华东9655元/吨-26.58% 三氯甲烷4800元/吨20.00% 二甲醚:华东4448元/吨-24.44% 三氯甲烷4800元/吨20.00% MEG:华东5210元/吨-21.89% 资料来源:wind,国海证券研究所 表6:产品价差周、月涨跌幅前十 价差周涨幅前十价差涨幅 价差周跌幅前十价差跌幅 PVC(电石法)价差2378.1443.6% 丙烯-丙烷×1.2 -12.0 -360.9% 丙烯酸甲酯-丙烯酸×0.87-甲 醇×0.25 2530.752.2% 三聚磷酸钠价差-580.0 -231.8% 聚醚价差975.023.1% 硝酸铵价差-9.0 -82.7% 二铵价差537.919.0% 丁二烯-石脑油9.5 -62.6% 己二酸-纯苯6095.014.1% MEG-0.71*环氧乙烷-825.0 -39.2% 甲苯-石脑油86.513.2% 环氧乙烷-乙烯×0.732320.6 -31.9% 纯碱价差1455.813.1% 甲醇-无烟煤×1.5255.0 -29.7% 聚丙烯价差1346.312.5% 烧碱(32%离子膜)价差612.6 -26.2% MDI价差7396.712.0% 尿素-无烟煤×1.5 -855.0 -26.0% 聚丙烯PP-丙烯1425.011.8% 丁二烯-丁烷527.2 -19.3% 价差月涨幅前十价差涨幅 价差月跌幅前十价差跌幅 二铵价差537.93884.8% 丁二烯-丁烷527.2 -340.9% 尿素-无烟煤×1.5 -855.0317.1% MEG-0.71*环氧乙烷-825.0 -335.0% MTBE-混合丁烷×0.64-甲醇 ×0.36 1153.6273.7% 丙烯-丙烷×1.2 -12.0 -113.6% 证券研究报告 42 棉浆粕价差-3840.0145.8% 丁二烯-石脑油9.5 -109.1% 丙烯酸甲酯-丙烯酸×0.87-甲 醇×0.25 2530.7110.6% 硝酸铵价差-9.0 -99.2% PVA价差15544.190.3% 三聚磷酸钠价差-580.0 -85.6% 丙烯腈价差3962.088.8% 甲醇-无烟煤×1.5255.0 -79.5% 纯碱价差1455.872.7% 黄磷价差26540.0 -41.7% 己二酸-纯苯6095.064.7% PTA-PX×0.655309.6 -38.3% PVC(电石法)价差2378.161.8% PVC(乙烯法)价差6167.3 -38.3% 资料来源:wind,国海证券研究所 表7:重点资源品价格跟踪表 资源品单位价格周环比月环比较21年初较20年同期 期货收盘价(连续):IPE布油美元/桶81.95 -0.7% -2.5% 58.4% 92.2% 期货收盘价(连续):NYMEX 轻质原油 美元/桶80.69 -0.6% -0.9% 66.6% 101.1% 现货价:天然气:亨利中心交割 美元/百万 英热单位 5.08 -7.8% -8.6% 115.3% 80.8% 天然橡胶:SCR5元/吨13425.00 3.5% -2.0% 2.9% -0.9% 棉花:期货收盘价元/吨21250.00 -0.3% 0.2% 40.6% 50.4% 无烟煤:华东元/吨1690.00 0.0% -4.2% 146.7% 188.9% 动力煤:华东元/吨1103.00 0.0% -10.4% 77.0% 88.5% 磷矿石:华东元/吨680.00 0.0% 0.0% 74.4% 74.4% 电石:全国元/吨4979.00 -18.5% -37.9% 19.9% 40.5% 原盐:华东元/吨600.00 0.0% 18.8% 118.2% 118.2% 资料来源:wind,国海证券研究所 表8:碳2产品价格跟踪表 C2单位价格周环比月环比较21年初较20年同期 石脑油:CFR韩国美元/吨795.48 2.0% 1.4% 57.9% 115.3% 乙烯:韩国FOB美元/吨1090.00 0.0% -0.9% 13.0% 28.2% LDPE低密度聚乙烯:齐鲁石化元/吨11900.00 1.7% -14.4% 9.2% 17.8% LLDPE线型低密度聚乙烯:齐鲁石化元/吨9150.00 2.8% -5.7% 17.3% 22.0% HDPE高密度聚乙烯:齐鲁石化元/吨9000.00 1.1% -9.1% 13.9% 13.9% PVC(电石法):华东元/吨9655.00 3.3% -26.6% 31.4% 26.0% PVC(乙烯法):华东元/吨10025.00 -1.0% -32.0% 18.6% 24.9% 乙醇(无水):华东元/吨5825.00 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% MEG:华东元/吨5210.00 -4.6% -21.9% 21.0% 45.5% 醋酸:华东元/吨7150.00 1.4% -19.2% 60.7% 123.4% 环氧乙烷:华东元/吨8500.00 -11.5% -4.5% 13.3% 16.4% 醋酸乙烯:华东元/吨17250.00 0.0% 10.9% 91.7% 191.1% 聚乙烯醇:安徽元/吨29000.00 0.0% 16.0% 166.1% 166.1% DEG:上海石化元/吨6200.00 -6.1% -12.7% 44.9% 53.1% 资料来源:wind,国海证券研究所 表9:碳3产品价格跟踪表 C3单位价格周环比月环比较21年初较20年同期 丙烯:FOB韩国美元/吨1026.00 0.0% -5.1% 7.3% 15.2% 证券研究报告 43 丙烯:CFR中国美元/吨1056.00 0.5% -6.6% 6.6% 17.2% 丙烯元/吨7875.00 0.0% -11.3% 5.4% 18.0% 丙烷:CFR华东美元/吨890.00 2.1% 2.4% 54.0% 83.5% 聚丙烯PP:齐鲁石化元/吨9300.00 1.6% -7.0% 6.9% 8.8% 聚丙烯PP纤维:CFR远东 美元/吨1184.00 -1.3% -9.6% 10.8% 17.3% BOPP双向拉伸聚丙烯 (15U光膜) 元/吨14300.00 -2.1% -12.8% -1.4% 0.7% 丙烯酸元/吨17140.00 -6.6% -2.1% 117.0% 155.8% 丙烯酸甲酯元/吨18140.00 -1.2% 4.3% 74.4% 78.5% 丙烯酸乙酯元/吨16300.00 -0.2% 2.5% 53.8% 61.7% 丙烯酸丁酯元/吨17040.00 -6.1% -6.9% 43.9% 108.3% 丙烯腈元/吨15500.00 -0.6% 2.6% 28.1% 58.2% 丙酮元/吨5725.00 -4.6% -15.5% 0.4% -28.2% 正丁醇元/吨9900.00 -2.9% -16.8% 5.9% 33.8% 辛醇元/吨12500.00 -3.5% -19.4% 4.2% 47.9% 资料来源:wind,国海证券研究所 表10:芳烃产品价格跟踪表 芳烃单位价格周环比月环比较21年初较20年同期 纯苯:FOB韩国美元/吨960.00 -1.3% -3.5% 54.2% 74.5% 纯苯:华东元/吨7425.00 -2.3% -12.1% 71.7% 81.1% 甲苯:FOB韩国美元/吨882.00 3.0% 4.6% 79.5% 106.6% 苯乙烯:FOB韩国美元/吨1179.00 -3.4% -8.0% 45.5% 2.5% 苯乙烯:华东元/吨9015.00 -1.7% -6.5% 42.2% -4.4% 苯酚:华东元/吨9225.00 -0.8% -5.6% 50.0% 45.8% 双酚A:华东元/吨16150.00 -8.5% -32.4% 27.7% -8.8% 聚碳酸酯PC元/吨27800.00 0.0% -6.4% -0.7% 13.5% 苯胺:华东元/吨14500.00 0.0% 7.4% 79.0% 113.2% 环己酮:华东元/吨11500.00 -1.7% -9.4% 60.8% 74.2% 己内酰胺:华东元/吨14500.00 -1.4% -11.3% 27.2% 38.1% 己二酸:华东元/吨13520.00 4.5% 11.3% 74.0% 72.9% 顺酐:国内元/吨14500.00 -5.2% 0.0% 93.3% 42.7% 苯酐:华东元/吨7650.00 -6.1% -5.6% 39.1% 10.9% 通用级聚苯乙烯GPPS元/吨11200.00 0.0% 0.0% -4.3% -6.7% 聚酰胺6(PA6)元/吨16600.00 -5.1% -6.2% 35.0% 32.8% 聚酰胺66(PA66)元/吨42500.00 0.0% 0.0% 38.0% 44.1% 邻苯二甲酸二辛酯 (DOP) 元/吨13750.00 0.0% 0.0% 26.1% 59.0% 聚对苯二甲酸丁二醇酯 PBT 元/吨28000.00 0.0% -0.4% 19.1% 19.1% 资料来源:wind,国海证券研究所 表11:橡胶产品价格跟踪表 橡胶单位价格周环比月环比较21年初较20年同期 混合碳四:齐鲁石化元/吨5300.00 1.9% -11.7% 47.2% 68.3% 证券研究报告 44 丁烷:CFR华东美元/吨875.00 2.1% 3.1% 56.8% 73.3% 丁酮:华东元/吨10260.00 0.2% 8.0% 30.5% 52.5% 丁二烯:FOB韩国美元/吨805.00 0.0% 18.4% -23.3% -38.1% 丁二烯:华东元/吨7200.00 0.0% 14.3% -10.0% -26.5% MTBE元/吨6300.00 3.3% -7.4% 51.8% 70.3% 顺丁橡胶:齐鲁元/吨14300.00 2.9% -2.7% 36.2% 30.0% SBS(815):华东元/吨3975.00 0.0% -3.5% 18.7% 34.7% 丁基橡胶:华东元/吨16500.00 0.0% 0.0% 13.0% 4.4% 丁腈橡胶:华东元/吨20600.00 0.0% 0.0% 25.6% 17.7% 丁苯橡胶:华东元/吨12200.00 0.0% -1.6% 16.2% 10.9% 乙丙橡胶:华东元/吨25400.00 0.0% 0.0% 45.1% 49.4% 资料来源:wind,国海证券研究所 表12:化纤产品价格跟踪表 化纤单位价格周环比月环比较21年初较20年同期 PX:FOB韩国美元/吨905.00 1.7% -3.1% 46.4% 77.1% PX:齐鲁石化元/吨7100.00 0.0% 0.0% 51.1% 65.1% PTA:华东元/吨4930.00 1.4% -7.0% 36.4% 56.0% 涤纶长丝(POY 150D/48F)元/吨8120.00 0.2% -7.7% 38.3% 56.0% 涤纶长丝(FDY 150D/96F)元/吨8125.00 -0.9% -7.4% 38.3% 51.2% 涤纶长丝(DTY 150D/48F)元/吨9850.00 -2.0% -4.8% 30.5% 44.3% 涤纶短纤:华东元/吨7200.00 -2.0% - 11.1% 21.9% 28.3% 聚酯切片:华东元/吨6500.00 0.0% -9.1% 35.4% 47.7% 锦纶丝(FDY):华东元/吨20380.00 -1.1% 1.0% 31.7% 47.7% 锦纶丝(POY):华东元/吨18900.00 -2.1% -0.3% 29.6% 46.5% 锦纶丝(DTY):华东元/吨21600.00 -0.9% 0.1% 24.2% 39.4% 锦纶切片(常规纺):华东元/吨16330.00 -2.9% -4.4% 36.4% 52.8% 粘胶短纤元/吨13500.00 -3.6% -3.6% 22.7% 29.8% 腈纶短纤:华东元/吨20800.00 0.0% 2.5% 22.4% 62.5% 棉短绒:华东元/吨8500.00 0.0% 25.0% 120.8% 123.7% 棉浆:华东元/吨7550.00 0.0% 0.0% 37.3% 39.8% 木浆:国际美元/吨1110.00 0.0% -1.8% 42.3% 62.0% 涤纶工业丝(1000D/192F):高强型元/吨9000.00 -3.2% 1.1% 25.0% 3.4% PVA元/吨26000.00 - 13.3% 4.0% 114.9% 147.6% 资料来源:wind,国海证券研究所 表13:聚氨酯产品价格跟踪表 聚氨酯单位价格周环比月环比较21年初较20年同期 TDI甲苯二异氰酸酯:华北元/吨15000.00 0.0% 3.4% 22.0% 14.9% 聚合MDI:华东元/吨19500.00 2.6% -15.9% 6.8% -8.2% 纯MDI:华东元/吨23350.00 -3.1% 2.6% 4.9% -20.8% 丁二醇(BDO):华东元/吨30850.00 0.2% 1.0% 142.0% 151.8% 聚四亚甲基醚二醇 (PTMEG):华东 元/吨47000.00 0.0% 0.0% 123.8% 161.1% 证券研究报告 45 环氧丙烷:华东元/吨16400.00 -5.7% -6.3% -13.2% 1.9% 硬泡聚醚:华东元/吨14350.00 -4.3% -4.0% -6.5% 2.1% 软泡聚醚:华东元/吨16900.00 -5.6% -7.1% -11.7% -3.7% DMC碳酸二甲酯元/吨8000.00 -23.8% -44.8% 0.0% -27.3% 资料来源:wind,国海证券研究所 表14:盐化工产品价格跟踪表 盐化工单位价格周环比月环比较21年初较20年同期 烧碱(32%离子膜):全国元/吨1563.00 -12.2% -5.0% 172.3% 157.9% 液氯:华东元/吨750.00 -39.0% -69.1% 15.4% -55.9% 盐酸:华北元/吨75.50 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 浓硝酸:江浙元/吨2970.00 0.0% -4.0% 50.4% 88.6% 硫酸:全国元/吨839.30 0.0% -15.2% 121.6% 309.4% 轻质纯碱:华东元/吨3529.00 -1.8% 3.8% 148.9% 113.0% 重质纯碱:华东元/吨3607.00 0.0% 3.1% 145.2% 103.7% 资料来源:wind,国海证券研究所 表15:氟化工产品价格跟踪表 氟化工单位价格周环比月环比较21年初较20年同期 R134a:巨化股份元/吨31000.00 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 二氯甲烷元/吨6242.00 0.0% -1.9% 72.8% 80.0% 三氯甲烷元/吨4800.00 -22.6% 20.0% 32.6% 100.0% 三氯乙烯:华东元/吨23000.00 0.0% 18.6% 243.3% 369.4% R22:巨化股份元/吨25000.00 0.0% 0.0% 66.7% 72.4% 氟化铝:河南地区元/吨11700.00 0.0% 17.0% 30.0% 49.0% 冰晶石:河南地区元/吨6000.00 0.0% 16.5% 42.9% 66.7% 萤石粉-湿粉:华东元/吨2775.00 1.8% 6.7% 11.0% 12.1% 无水氢氟酸:华东元/吨14000.00 0.0% 22.8% 57.3% 84.2% 资料来源:wind,国海证券研究所 表16:化肥产品价格跟踪表 化肥单位价格周环比月环比较21年初较20年同期 尿素:华东元/吨2700.00 0.0% -11.5% 41.7% 45.6% 三聚氰胺:山东舜天元/吨13300.00 0.0% 0.0% 98.5% 108.5% 氯化铵:德邦兴华元/吨1200.00 0.0% 14.3% 118.2% 126.4% 磷酸一铵:华东元/吨3550.00 0.0% -2.2% 57.1% 63.6% 磷酸氢钙元/吨3724.44 0.0% 8.8% 101.3% 117.2% 磷酸二铵:华东元/吨3750.00 0.5% 5.6% 51.2% 52.4% 氯化钾:华东元/吨2360.00 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 硫酸钾:华东元/吨3930.00 0.8% 0.8% 48.3% 54.1% 复合肥(45%CL):华东元/吨2950.00 0.0% -1.7% 55.3% 65.7% 复合肥(45%S):华东元/吨3060.00 -1.3% -1.3% 42.3% 50.7% 资料来源:wind,国海证券研究所 表17:农药产品价格跟踪表 农药单位价格周环比月环比较21年初较20年同期 草甘膦:浙江新安化工元/吨80500.00 0.0% 2.5% 192.7% 228.6% 纯吡啶:华东元/吨28000.00 0.0% 27.3% 60.0% 60.0% 证券研究报告 46 甘氨酸:山东元/吨29000.00 0.0% 5.5% 90.8% 141.7% 毒死蜱:江苏丰山集团 (97%) 元/吨57000.00 0.0% 3.6% 49.0% 44.3% 百草枯:42%母液实物价 万元/吨2.50 4.2% 25.0% 81.8% 81.8% 百草枯:20%水剂实物价 万元/千升 1.80 9.1% 20.0% 63.6% 63.6% 乙基氯化物:华东元/吨28000.00 0.0% 3.7% 60.0% 53.4% 三氯吡啶醇钠:华东万元/吨4.10 0.0% 5.1% 7.9% 6.5% 对硝基氯化苯:安徽元/吨18250.00 0.0% 4.3% 82.5% 102.8% 2.4D:华东元/吨30000.00 0.0% 15.4% 76.5% 93.5% 阿特拉津:华东元/吨42500.00 1.2% 41.7% 123.7% 146.4% 麦草畏:华东万元/吨7.80 0.0% 0.0% 2.6% 2.6% 吡虫啉:山东万元/吨25.00 0.0% 13.6% 152.5% 170.3% 2-氯-5-氯甲基吡啶:华东 万元/吨18.00 0.0% 44.0% 118.2% 151.7% 草铵膦:上海提货价万元/吨37.00 0.0% 2.8% 111.4% 142.6% 资料来源:wind,国海证券研究所 表18:煤化工产品价格跟踪表 煤化工单位价格周环比月环比较21年初较20年同期 甲醇:华东元/吨2790.00 -3.7% -28.3% 13.8% 27.5% 甲醛:华东元/吨1132.00 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% POM:华东元/吨22260.00 -0.6% 3.5% 56.8% 67.6% 二甲基甲酰胺(DMF):江苏 元/吨16100.00 -1.8% -9.3% 98.2% 72.2% 二甲基乙酰胺(DMAC): 华东 元/吨8450.00 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 二甲醚:华东元/吨4448.00 -4.2% -24.4% 17.5% 32.9% 合成氨:江苏恒盛元/吨4350.00 -6.5% -11.2% 38.5% 39.0% 资料来源:wind,国海证券研究所 表19:精细化工产品价格跟踪表 精细化工单位价格周环比月环比较21年初较20年同期 DMF:华东元/吨15700 -1.9% -6.3% 98.1% 20.3% 煤焦油:山西元/吨4916 4.5% 14.8% 77.5% 90.5% 炭黑:江西黑猫N330元/吨9000 0.0% 13.9% 17.6% 80.0% 焦炭:山西元/吨3435 -10.4% -14.9% 51.0% 78.4% 金属硅:云南3303元/吨30500 -27.4% -50.4% 118.6% 145.0% 电池级碳酸锂:四川 99.5%min 元/吨200000 2.6% 4.7% 273.8% 387.8% 工业级碳酸锂:四川 99.0%min 元/吨188500 1.1% 3.3% 266.0% 409.5% 锂电池隔膜:中材科技 16um 元/平方米1.23 0.0% 1.7% 2.5% 2.5% 锂电池电解液:全国均价元/吨115000 3.6% 14.4% 177.1% 187.5% 证券研究报告 47 异丁烯元/吨9000 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 甲基丙烯酸甲酯(MMA): 华东 元/吨12700 2.0% -11.8% 17.6% 11.9% 其他单位价格周环比月环比较21年初较20年同期 钛精矿:四川攀钢元/吨2500.00 0.0% 0.0% 21.4% 32.3% 钛白粉:锐钛型西南元/吨18900.00 -0.5% 1.9% 32.6% 64.3% 钛白粉:金红石型西南元/吨20050.00 -1.2% -2.0% 23.4% 49.6% 蛋氨酸:河北元/公斤20.75 -2.8% 7.2% 12.8% 21.3% 赖氨酸:河北98.5%元/公斤13.40 0.0% 27.6% 59.5% 71.8% 赖氨酸:河北70%元/公斤9.20 0.0% 21.7% 76.9% 95.7% 资料来源:wind,国海证券研究所 表20:重点产品价差跟踪表 价差单位价差较上周较上月较上季度较上年度 乙烯-石脑油美元/吨294.52 -5.1% -6.7% 21.3% -38.7% 丙烯-石脑油美元/吨230.52 -6.5% -22.3% -24.1% -55.8% 丁二烯-石脑油美元/吨9.52 -62.6% -109.1% -99.0% -99.0% 纯苯-石脑油美元/吨164.52 -14.7% -21.9% -47.8% -8.8% 甲苯-石脑油美元/吨86.52 13.2% 47.7% -11.5% 50.6% PX-石脑油美元/吨109.52 -0.9% -26.8% -56.1% -22.6% 丙烯-丙烷×1.2美元/吨-12.00 -360.9% -113.6% -108.2% -103.8% 丁二烯-丁烷元/吨527.19 -19.3% -340.9% -90.4% -90.9% PTA-PX×0.655元/吨309.56 1.0% -38.3% -42.3% -25.3% POY-MEG×0.34-PTA×0.86元/吨2108.80 2.2% 6.8% 71.0% 66.0% FDY-MEG×0.34-PTA×0.86元/吨2113.80 -2.3% 8.4% 58.5% 46.8% DTY-MEG×0.34-PTA×0.86元/吨3838.80 -4.4% 8.9% 33.1% 32.8% 聚乙烯价差元/吨4795.38 4.6% -28.2% 3.5% 9.9% 聚丙烯价差元/吨1346.25 12.5% 29.9% 12.2% -25.5% ABS价差元/吨6508.90 -1.0% -17.3% -7.0% 0.1% PS价差元/吨2094.85 8.1% 43.1% -7.0% -15.6% 丁苯橡胶价差元/吨4431.44 0.9% -14.1% 221.6% 286.0% 顺丁橡胶-丁二烯元/吨7100.00 6.0% -15.5% 144.8% 491.7% 丁酮-混合C4元/吨4960.00 -1.6% 41.7% 7.6% 38.5% 己二酸-纯苯元/吨6095.00 14.1% 64.7% 87.8% 63.8% 丙烯酸-0.74×丙烯元/吨11312.50 -9.7% 3.5% 21.2% 542.6% 丙烯酸甲酯-丙烯酸×0.87-甲醇 ×0.25 元/吨2530.70 52.2% 110.6% -32.8% -33.1% 丙烯酸丁酯-丙烯酸×0.59-正丁 醇×0.6 元/吨987.40 -16.9% 18.3% -31.9% -563.6% 甲醇-无烟煤×1.5元/吨255.00 -29.7% -79.5% -77.6% -80.5% 尿素-无烟煤×1.5元/吨-855.00 -26.0% 317.1% -287.9% -269.3% 环氧乙烷-乙烯×0.73元/吨2320.60 -31.9% -11.5% -5.2% 1.5% 环氧丙烷-丙烯×0.87元/吨9548.75 -9.5% -2.4% -7.8% -7.2% 证券研究报告 48 MTBE-混合丁烷×0.64-甲醇 ×0.36 元/吨1153.60 -2.1% 273.7% -23.1% 44.8% 顺酐-丁烷×1.2元/吨6492.63 -12.8% -2.8% 74.5% 20.8% MEG-0.71*环氧乙烷元/吨-825.00 -39.2% -335.0% 221.0% -48.5% MDI价差元/吨7396.72 12.0% -31.8% -14.2% -49.1% TDI价差元/吨7962.06 -5.7% -3.0% -1.7% -18.5% 聚醚价差元/吨975.00 23.1% 42.8% 22.0% 2.5% 苯胺价差元/吨8047.68 1.4% 27.5% 92.1% 145.9% BDO价差元/吨22588.56 6.6% 21.2% 6.1% 295.5% DMF价差元/吨13142.60 -1.4% -3.5% 0.3% 86.9% PTMEG价差元/吨5969.50 -1.1% -6.3% 48.0% 249.6% 环氧氯丙烷价差元/吨13573.05 8.2% 43.7% 75.9% 342.4% 环己酮价差元/吨3005.80 0.0% -0.9% 46.7% 57.4% 黄磷价差元/吨26540.00 8.1% -41.7% 50.7% 123.1% 磷酸价差元/吨8353.89 0.0% -23.7% 174.7% 211.5% 三聚磷酸钠价差元/吨-580.00 -231.8% -85.6% -300.0% -127.1% 氢氟酸价差元/吨7478.75 -1.5% 41.4% 108.2% 319.3% 硝酸价差元/吨2766.00 0.0% -4.3% 1.0% 89.7% 二甲醚价差元/吨514.10 -8.1% 29.0% 1797.0% 95.8% 醋酸价差元/吨5554.45 2.9% -19.3% 22.5% 250.9% 烧碱(32%离子膜)价差元/吨612.60 -26.2% -27.6% 156.4% 259.5% 纯碱价差元/吨1455.75 13.1% 72.7% 740.5% 216.1% PVC(电石法)价差元/吨2378.07 443.6% 61.8% 63.4% -3.7% PVC(乙烯法)价差元/吨6167.34 2.4% -38.3% 0.7% 41.3% 煤头合成氨价差元/吨1369.00 4.6% -32.5% -45.7% -23.1% 气头合成氨价差元/吨3818.53 -5.0% -9.4% -1.3% 66.3% 气头尿素价差元/吨2201.66 0.0% -13.6% -1.9% 64.4% 煤头尿素价差元/吨1010.00 0.0% -21.4% -41.1% -20.5% 一铵价差元/吨886.40 4.8% 24.9% -27.7% -0.5% 二铵价差元/吨537.95 19.0% 3884.8% 30.0% -36.8% 硫酸钾价差元/吨1444.02 2.1% 9.1% -25.2% 224.8% 草甘膦价差元/吨63970.00 0.0% 1.8% 75.1% 262.2% 丙烯腈价差元/吨3962.00 1.1% 88.8% 8.6% 1277.6% 腈纶价差元/吨5904.50 1.7% 2.0% 34.8% 74.6% 棉浆粕价差元/吨-3840.00 0.0% 145.8% 145.8% -1346.8% 粘胶短纤价差元/吨5572.50 -8.2% -8.2% 13.2% 17.8% 粘胶长丝价差元/吨5195.00 -8.8% -8.8% 14.3% 16.5% 己内酰胺价差元/吨4022.50 5.2% -9.9% 11.5% -3.2% 锦纶长丝价差元/吨6587.32 -0.1% 33.7% 23.9% 4.8% PVA价差元/吨15544.10 -9.5% 90.3% 179.4% 408.0% 资料来源:wind,国海证券研究所 证券研究报告 49 4、本周重点推荐个股 重点关注公司及盈利预测 重点公司股票2021-11-14 EPS PE 投资 代码名称股价20202021E 2022E 20202021E 2022E评级 000301.SZ东方盛虹22.94 0.07 0.42 1.62 144.90 54.62 14.16 买入 000703.SZ恒逸石化10.48 1.08 1.24 1.48 13.72 8.45 7.08 买入 000902.SZ新洋丰16.71 0.75 0.92 1.24 21.86 18.16 13.48 买入 002001.SZ新和成28.63 1.66 1.99 2.48 20.31 14.39 11.54 买入 002064.SZ华峰化学10.50 0.49 1.73 1.80 20.51 6.07 5.83 买入 002258.SZ利尔化学27.56 1.17 2.06 2.36 17.90 13.37 11.69 买入 002381.SZ双箭股份7.46 0.77 0.49 0.83 10.87 15.22 8.99 买入 002391.SZ长青股份7.28 0.31 0.47 0.67 24.32 15.49 10.87 买入 002408.SZ齐翔腾达9.84 0.59 1.73 2.16 15.21 5.69 4.56 买入 002409.SZ雅克科技85.66 0.89 1.28 1.76 67.37 66.92 48.67 买入 002493.SZ荣盛石化15.74 1.14 1.44 1.69 25.50 10.93 9.31 买入 002539.SZ云图控股13.64 0.49 1.18 1.46 23.08 11.56 9.34 买入 002597.SZ金禾实业45.66 1.29 1.89 2.41 25.32 24.16 18.95 买入 002601.SZ龙佰集团26.72 1.13 2.25 2.56 29.99 11.88 10.44 买入 002643.SZ万润股份20.55 0.56 0.77 0.95 39.21 26.69 21.63 买入 002648.SZ卫星化学39.03 1.52 3.78 5.06 19.27 10.33 7.71 买入 002749.SZ国光股份8.35 0.40 0.59 0.73 27.54 14.22 11.49 买入 002838.SZ道恩股份15.50 2.10 0.69 0.89 12.28 22.46 17.42 买入 002984.SZ森麒麟36.71 1.64 1.24 2.42 18.95 29.60 15.17 买入 300121.SZ阳谷华泰11.19 0.34 0.95 1.24 35.67 11.78 9.02 买入 300285.SZ国瓷材料45.00 0.60 0.82 1.10 78.91 54.88 40.91 买入 300487.SZ蓝晓科技84.49 0.97 1.41 1.87 47.26 59.96 45.22 买入 300596.SZ利安隆40.19 1.43 1.94 2.47 27.48 20.69 16.24 买入 600143.SH金发科技12.48 1.78 0.83 1.00 11.61 15.04 12.48 买入 600309.SH万华化学98.52 3.20 8.12 8.48 28.47 12.13 11.62 买入 600346.SH恒力石化21.61 1.92 2.43 2.93 14.63 8.89 7.38 买入 600409.SH三友化工8.62 0.35 1.25 1.49 29.51 6.90 5.79 买入 600426.SH华鲁恒升28.61 1.11 3.68 4.26 33.74 7.77 6.72 买入 600486.SH扬农化工118.62 3.90 4.21 5.81 32.03 28.18 20.42 买入 600989.SH宝丰能源14.19 0.63 0.96 1.15 18.56 14.78 12.34 买入 601058.SH赛轮轮胎15.15 0.62 0.52 0.95 10.93 29.13 15.95 买入 601233.SH桐昆股份19.83 1.52 3.54 3.92 15.89 5.60 5.06 买入 601966.SH玲珑轮胎40.54 1.82 1.02 2.20 21.03 39.75 18.43 买入 603078.SH江化微27.00 0.41 0.31 0.58 88.80 85.71 46.30 买入 603225.SH新凤鸣13.66 0.43 1.89 2.25 32.18 7.23 6.07 买入 603737.SH三棵树132.86 1.91 1.24 3.02 81.19 106.75 44.01 买入 资料来源:Wind资讯,国海证券研究所(注:利尔化学、雅克科技、国光股份、蓝晓科技、利安隆、江化微、三棵树盈利预测取 自万得一致预期;本推荐标的列表按照股票代码排序) 证券研究报告 50 5、风险提示 油价震荡变化;环保放松;经济大幅下行;重点关注公司业绩不达预期。

国海证券股份有限公司 51 【化工小组介绍】 李永磊,天津大学应用化学硕士,化工行业首席分析师。

7年化工实业工作经验,6年半化工行业研究经验。

董伯骏,清华大学化工系硕士、学士,化工行业资深分析师。

2年上市公司资本运作经验,三年半化工行业研究 经验。

赵小燕,浙江大学化工学院博士,化工行业研究助理。

1年化工行业研究经验。

汤永俊,悉尼大学金融与会计硕士,应用化学本科,化工行业研究助理。

【分析师承诺】 李永磊,董伯骏,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态 度,独立,客观的出具本报告。

本报告清晰准确的反映了本人的研究观点。

本人不曾因,不因,也将不会因本报 告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿。

【国海证券投资评级标准】 行业投资评级 推荐:行业基本面向好,行业指数领先沪深300指数; 中性:行业基本面稳定,行业指数跟随沪深300指数; 回避:行业基本面向淡,行业指数落后沪深300指数。

股票投资评级 买入:相对沪深300指数涨幅20%以上; 增持:相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间; 中性:相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间; 卖出:相对沪深300指数跌幅10%以上。

【免责声明】 本报告的风险等级定级为R3,仅供符合国海证券股份有限公司(简称“本公司”)投资者适当性管理要求的的客 户(简称“客户”)使用。

本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

客户及/或投资者应当认识到有关本报 告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通,需以本公司的完整报告为准,本公司接受客户的后续问询。

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本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报 告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。

在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、 意见及推测不一致的报告。

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