计算机行业：天风证券-计算机行业：物联网的心脏，物联网操作系统，重构产业链价值-210713

1 作者： 行业报告| 计算机 分析师孔蓉SAC执业证书编号：S1110521020002 分析师缪欣君SAC执业证书编号：S1110517080003 分析师吴立SAC执业证书编号：S1110517010002 分析师蒋梦晗SAC执业证书编号：S1110519110001 分析师李泽宇SAC执业证书编号：S1110520110002 行业深度研究 证券研究报告 2021年07月13日 物联网的心脏——物联网操作系统，重构产业链价值 摘要 2 物联网：互联网后的下一个篇章 数字化即为全球科技发展与生产力提升的核心动力之一，而数字化链接将随着网点的提升价值产生指数级提升，从而产生网络效应， 赋予物品以感知力、控制力和决策力，推动各类场景沿深度数字化方向不断发展，即为物联网的最大驱动力 操作系统：价值链的核心 我们认为OS的核心要素在于：1、性能2、交互方式3、应用生态 PC：性能（兼容性）、交互方式（图形界面）之争。

手机：性能（供应链和底层OS）、应用生态（商业模式app store V.S.授权费）之争。

汽车：性能（分布式向域控制）、应用生态（智能座舱）之争 物联网操作系统：三大趋势驱动价值重构 主要特征：1、终端和应用场景复杂多样，2、芯片格局分散。

我们认为物联网操作系统三大趋势为： 主要趋势：1、微内核多终端操作系统（鸿蒙、Fuchsia）实现跨终端无缝协同体验，有望持续带动软件应用生态丰富和芯片格局集 中。

2、端、边、云多层次操作系统协作，提升资源配置和调度效率。

PaaS云平台持续向不同物品、应用场景延伸，加强网络效应。

3、AIoT平台方通过整合供应链、渠道、技术，向消费者提供横跨不同场景的统一交互方式的完整体验。

主要机遇：1、上游渗透率与集中度继续提高，下游场景持续丰富，工业物联网逐步深化。

2、云平台收入方式逐渐由流量和硬件计 费转变为订阅制和附加值计费。

3、整合不同应用场景和供应链的公司提供完整万物互联体验，享受更高的产品溢价。

风险提示：1、物联网各细分市场渗透率不及预期。

2、行业竞争激烈，价格下降风险。

3、宏观经济不景气。

4、疫情不 确定风险。

物联网——深度数字化的下一个篇章 1 3 43% 11% 8% 7% 5% 3% 1% 1% 21% 智慧家居车联网公共服务智慧农业智慧物流零售服务智慧工业智慧医疗其他 我们认为数字化即为全球科技发展与生产力提升的核心动力之一，而数字化链接将随着网点的提升价值 产生指数级提升，从而产生网络效应，人与人的链接即为社交网络，信息与信息的链接即为互联网，物 品与物品即为物联网（IoT），赋予物品以感知力、控制力和决策力，推动各类场景沿深度数字化方向不 断发展，即为物联网的最大驱动力。

物联网最重要特点为应用场景的分散与核心架构的异构，主要应用领域包括智能家居、车联网、公共服 务、智慧农业、智慧物流、智慧工业等，把过去独立割裂的终端融入网络体系，也可以创造大量新应用 模式和商业模式。

1.1.物联网：互联网后的下一个篇章 4资料来源：亿欧智库，中国信息通信研究院，天风证券研究所 图：物联网的主要应用场景 图：2020年中国物联网应用场景分布 实现物联网将各类终端设备，赋予网络功能，增加远程控制、实时追踪等丰富的功能。

以智慧家居中的 空调场景为例：空调中配置温度、人体红外线等传感器，采集屋内温度、判断室内是否有人（感知层）； 空调上再加装物联网无线传输模组，通过Wi-Fi等方式联网（传输层）；通过手机APP以及背后的管理平 台软件（平台层），可以用APP远程遥控、定时开关、离开房间自动关闭等（应用层）。

1.2.物联网：感知、传输、平台、应用构成四大层级 5资料来源：亿欧智库，中国信息通信研究院，天风证券研究所 图：物联网的四大层级 物联网的商业模式很多跟连接数挂钩，比如感知和传输层按传感器、网络模组出货量收费；平台层按连 接数量收费；应用层按用户规模产生经济效益等。

GSMA预计到2025年，全球物联网设备连接数将达到 251亿个，全球物联网市场规模将达到1.1万亿美元。

1.3.物联网：百亿连接，万亿市场 6资料来源：GSMA，中国信息通信研究院，前瞻产业研究院，天风证券研究所 图：物联网的市场规模及连接数情况及预测 251亿80亿 1.1万 亿美元 1.7万 亿元 2025年全球物联网设备连接数2025年中国物联网设备连接数2025年全球物联网市场规模2020年中国物联网市场规模 126 147 171 197 224 251 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 图：2020-2025全球物联网设备连接数预测（单位：亿个） 1.4.物联网产业链：云平台为产业链核心 7资料来源：各公司官网，天风证券研究所 智慧模组智慧终端通信云平台软件自动化应用终端消费者 Sim卡、传 感器、芯片、 聚合器 可穿戴、汽 车、相机、 手机等智能 终端 网络、连接 质量、速度、 延时 IoT使能平 台、设备管 控固件更新 平台、数据 分析平台 软件定制化、 解决方案创 立、数据管理 垂直行业应 用、客户关 系管理，账 单管理等 终端消费者 从海外市场来看，科技巨头在物联网单环节有较强基础，积极往上下游延伸：例如博世在汽车供应链的优势 积极往车联网IoT云平台延伸，亚马逊和谷歌拥有云计算平台优势并积极往可穿戴和智能音箱延伸。

在部分 细分领域，创业公司取得领导地位，如PaaS平台的涂鸦智能（Tuya）与企业物联网AI解决方案方案的C3.ai （AI）。

1.4.物联网产业链：下游应用场景分散 8资料来源：亿欧智库，天风证券研究所 图7：物联网的四大层级 图：物联网各个层级中涉及的主要公司 操作系统——价值链的核心 2 9 2.1.操作系统：网络价值产生商业价值 10资料来源：各公司官网，天风证券研究所 从全球来看，全球科技巨头公司均掌握核心OS。

微软（Windows）、苹果（iOs/Mac OS）、谷歌 （Android）。

我们认为OS的核心要素在于：1、性能2、交互方式3、应用生态 iOS/Mac Windows Android 操作系统 社交 游戏文娱 设计与开发 电商 VRAR体感或其 他方式 语音交互（智能家 居等） 文字（DOS时代） 触摸屏（智能手机） 图形界面、鼠标 （Windows时代） 性能兼容性开发者支持 性能 应用生态 交互方式 2.2. PC操作系统：Windows寡头垄断 11资料来源：ArsTechnica，OS2Museum，亿欧智库，天风证券研究所 图形界面和产业联盟为PC端操作系统之争的历史转折点，Windows 1.0为微软首个大量应用图形界面（GUI） 的操作系统，但由于缺乏IBM支持而未获得成功，随后，微软一方面与IBM合作微内核的OS/2，一方面独立 开发新一代Windows2，在Windows3阶段和IBM分道扬镳，最终，Windows 3凭借更高性能（尽管稳定性弱 于OS/2.0），更好的虚拟机架构，与Intel更紧密的联系取得成功，Windows成为个人电脑操作系统霸主。

UNIX及其开源后续者Linux作为多用户多进程操作系统，一方面在服务器等拥有较高市场份额与拥簇，一方 面也启发了iOS、Android等多个操作系统的诞生。

Windows(90%以上份额)+Intel(85%以上份额) 捆绑销售 通用型工具 浏览器：击败网景 公司 多媒体工具：击败 RealNetworks公司 办公套件：击败 Lotus Software 办公通讯：Teams V.S. Slack 推出不同层次的竞品： Dynamic、SQL Server、Skype等 专业级应用软件及游戏： Adobe\SAP\Oracle\SAS 出于市场占有率考 虑，优先基于 Windows平台开发， 形成庞大软件生态 PC整机ODM厂商：Dell、联想、HP、宏碁、华硕等 芯片设计晶圆制造IC制造切割、封装 测试 Intel包揽了芯片生产的全流程，和无晶 圆厂模式相比话语权更高，企业规模更大 底层软件研发投入 底层软硬件性能的优化，尤其是针 对大型计算需求和游戏性需求的优 化适配 12资料来源：各公司官网，Wind，Iappstoday，天风证券研究所 1、供应链的价值整合。

我们认为苹果凭借iOS底层，能够通过相应的存储和CPU配置实现特定的用户感受，从而能够实现毛利率、 净利率提升。

同时更为少量的机型，操作系统，让苹果可以与芯片、上游供应链的紧密结合进行定制化开发，带来了更强的硬件创 新的能力。

展望未来，苹果自研芯片替代Intel有望逐步打通iOS和macOS的开发界限，从而实现PC和移动端的统一平台价值。

2、应用市场的价值整合。

苹果2008年开始集成了Apple Store，我们认为软件服务商可以通过付费应用、应用商店分成、免费应用 植入广告等多种方式获得收入，从而对“浏览器决定web时代的流量入口”构成了根本性的挑战，从此宣告了APP移动互联网时代 的开始。

同样，免费+开源的安卓在商业模式比依赖授权费的移动操作系统更为成功。

手机厂商 结构件等代 工厂商 存储与音频 解码 芯片 操作系 统OS 华为小米三星 Opp o 苹果 工业富联 立讯 精密 和硕三星鸿海 海力士 德州仪 器美光三星 联发科高通华为三星 AKM 苹果 谷歌Android GMS 苹果iOS macOS 广告主搜索服务商 WEB软件商 亚马逊、Facebook Google、百度搜索 浏览器 PC操作系统 PC制造商 用户 Windows、macOS 广告主 开发者 搜索服务商 应用APP 应用商店 OS操作系统 手机制造商 用户 提供 习惯改变 芯片授权ARM 2.3.手机操作系统：苹果和谷歌整合供应链，应用市场创造新价值 图：web端广告收入模式图：App端收入模式 2.4.汽车操作系统：操作系统集中度有望大幅提高 13资料来源：恩智浦，飞思卡尔半导体，地平线，天风证券研究所 我们认为汽车智能化，电气系统由分布式走向域架构意味着操作系统发展的良好机遇，各个层面竞争格局有较大差别 1、底层操作系统上，QNX与Linux为主流；在中间件上，格局分散，开发者往往和芯片厂商深度合作；在自动驾驶域，算法芯片 深度绑定，科技巨头投入自研芯片，而Mobileye（Intel）、Nvidia成为最主流和最重要的自动驾驶方案提供商之一；特斯拉：自 研操作系统的代表，通过自研AI芯片，深度修改Linux，核心自动驾驶算法自研。

2、智能座舱域，操作系统集中度、迭代速度将会大幅提高。

互联网巨头，如谷歌的Android Auto、百度小度、阿里的斑马智行， 华为鸿蒙。

我们认为随着汽车智能化渗透加速，车机操作系统与芯片集中度和迭代速度均会大幅提高。

芯片 底层操作 系统 中间 件层 AD AS 智能 座舱 车联网 高通、英伟达、 Mobileye等。

多个自动驾驶厂 商均正自研芯片 主流为 QNX和 Linux。

格局分散， 开发者往 往与芯片 厂商深度 合作 格局分散 物联网操作系统——三大趋势重构价值链 3 14 物联网操作系统是由操作系统内核、外围功能组件、物联网协同框架、通用智能引擎和集成开发环境等几个大的子 系统组成。

内核实现线程管理、任务管理、内存管理等核心功能。

不同内核之间一般没有功能差别，只有性能差别。

物联网内 核一般对于可预知可计算响应时间，外部硬件控制管理机制有所要求。

外围组件包括文件系统、图形界面、网络接 入等，在PC端，外围组件往往会整合进内核，但是在物联网场景，根据不同场景的功能和功耗需求一般会进行裁剪。

外围组件与内核一起提供基本的网络连接功能。

协同框架则实现设备交互与协同，往往由多个面向设备、云、手机 的不同组件组成。

3.1.物联网操作系统：实时性与可伸缩性为最大特点 15资料来源：《物联网协议与物联网操作系统》（孙昊著），天风证券研究所 内核API 安全与权限内核设计应用管理 内存管理中断管理内核同步任务管理 物联网操作 系统内核 设备管理框架及设备驱动 硬件抽象层（HAL） 物联网设备硬件 安全传输协议C运行库固件更新 图形用户界面GUI脚本执行引擎文件系统TCP/IP@IoT 外围功能组件 安全传输协议C运行库在线更新 低功耗链接协议 （MQTT/CoAP） 云端服务协同交互设备发现 物联网协同框架 机器学习语音语义识别语言处理公共智能引擎 编辑工具与开发 社区支持 物联网运行库 应用编程语 言集成开发环境 微内核能够更好的实现内核的尺寸伸缩性、可拓展性、高可靠性。

微内核在内核空间只保留了最基本的进程间通信（IPC）、内存管理（Virtual Memory）、调度（Scheduling）功能， 在尺寸伸缩可以做到极小体积，其他功能可以通过拓展实现。

在微内核中，用户服务和内核服务在不同的地址空间 实现，相互独立，因此用户服务中任意的服务崩溃均不会影响内核服务的运行，从而实现高可靠性。

微内核的缺点 在于许多基础功能需要通过不同地址空间通信来完成，从而影响系统运行速度。

16资料来源：Techdifference，CSDN，电子发烧友网，天风证券研究所 微内核宏内核 执行所需空间 在内核空间中仅运行少数系统 指令 与内核空间相同的地址空间中运行 所有操作系统指令 可扩展性可扩展性好，更灵活可扩展性差 稳定性服务崩溃不会影响其他服务 当进程崩溃在宏内核中，将导致系 统范围内的停止，每个进程都会受 到影响 安全性更安全 宏内核以特权模式运行其整个代码， 增加了发生灾难的概率 可维护性较好修复错误必须重新编译整个内核 调试难度一般困难 可移植性系统服务模块化，可移植性高一般 执行速度较慢更快 图：微内核和宏内核区别示意图表：微内核和宏内核性能对比 3.1.物联网操作系统：实时性与可伸缩性为最大特点 根据内核的实时性之别，又可以将操作系统区分为实时操作系统和非实时操作系统。

实时操作系统（Real Time OS）：泛指所有具有一定实时资源调度及通信能力的操作系统。

实时性在工业控制、医 疗器材、影音频合成及军事领域，实时性都是无可或缺的特性。

常用实时操作系统有QNX、VxWorks、RTLinux等。

非实时操作系统：Linux、多数UNIX，以及多数Windows家族成员等都属于非实时操作系统。

嵌入式操作系统（Embedded Operating System，EOS）指本身即可满足用户的特定需求，无需二次开发容的系统。

通常包括硬件的底层驱动软件、系统内核、设备驱动接口、通信协议、图形界面和标准化浏览器等。

负责嵌入式系 统的全部软件和硬件资源的分配、任务调度、控制和协调并发活动。

通常为实时操作系统。

主要用于计算资源需求 不多的场景。

17资料来源：《物联网协议与物联网操作系统》（孙昊著），亿欧，各公司官网，天风证券研究所 操作系统名称应用场景操作系统名称应用场景 传统嵌入式 OS uClinux 工业控制、无人机、网络设备（路由器、交换 机、防火墙、负载均衡器等）、专用的控制系 统（自动售货机） 轻量级物联网 操作系统 RT-Thread智能家电、网关、工业物联终端 Vxworks 通信、军事、航空航天、工业制造机器 人、医疗器械、及汽车电子 Alios things 智能生活电器、智能穿戴设备、 工业数据采集设备 SylixOS 航空航天、电力电网、轨道交通、机器人、新能源、 医疗、工业自动化Huawei LiteOS 智能家居、摄像头、智能水表、 智能停车、智能照明 通用OS裁剪 Android things 应用于除手机（Android）、电视（Android TV）、 车机（Android Auto）和穿戴式设备（Android Wear ）之外的物联网及嵌入式设备，适用于构建智能家居 Amazon FreeRTOS 使用微控制器，RAM和ROM资源较少 的应用场景，如工业场景下的传感器、 制动器、泵和自动化组件 Windows 10 IoT核 心版 智能建筑、IoT网关、HMI、智能家居、可穿 戴设备统一微内核操 作系统 HarmonyOS鸿蒙 依次推进从低资源硬件到高资源硬件的 覆盖，以分布式能力面向全场景 Windows 10 IoT企 业版 工业平板电脑、零售服务点、ATM、医疗设备、制 造设备、瘦客户端Fuchsia 可以兼容手机、PC、智能家居等物联 网场景的统一操作系统 表：物联网重要操作系统 3.1.物联网操作系统：实时性与可伸缩性为最大特点 3.2.物联网操作系统：三大趋势重构价值链 18资料来源：中国信通院，天风证券研究所 我们认为物联网操作系统的上下游特征为： 1、终端和应用场景复杂多样，物联网操作系统提供统一的协调软硬件资源和提供统一接口给开发者和用户 2、芯片格局分散。

与PC、手机芯片的寡头竞争格局不同，物联网芯片模组既有高通、联发科这样的产业巨头，亦有多个新兴企业 占据较大市场份额。

我们认为物联网操作系统三大趋势为： 1、微内核多终端操作系统（鸿蒙、Fuchsia）实现跨终端无缝协同体验，有望持续带动软件应用生态丰富和芯片格局集中。

2、端、边、云多层次操作系统协作，提升资源配置和调度效率。

PaaS云平台持续向不同物品、应用场景延伸，加强网络效应。

3、AIoT平台方通过整合供应链、渠道、技术，向消费者提供横跨不同场景的统一交互方式的完整体验。

我们认为三大趋势将驱动 1、上游集中度继续提高，下游场景持续丰富，工业物联网逐步深化。

2、云平台收入方式逐渐由流量和硬件计费转变为订阅制和附加值计费。

3、整合不同应用场景和供应链的公司提供完整万物互联体验，享受更高的产品溢价。

物联网操作 系统 跨终端操作系统和 PaaS云平台持续 向不同应用场景和 生态拓展 多终端微内核操作系统实现更强兼容性 AIoT平台方通过 App，语音，手势 识别等方式提供一 站式完整交互体验 鸿蒙是为物联网服务的操作系统，目标是实现万物互联和万物智能：Harmony OS鸿蒙系统是华为开发的基于 微内核的全场景分布式智慧操作系统。

其重新定位人-设备-场景的关系，以人为中心，按场景把不同智能终 端通过HarmonyOS的系统级原生能力组建成一个超级终端，为智能全场景带来不同的体验；开源为开发者带 来机会。

致力于解决万物互联发展过程中的瓶颈问题：消费者：同一软件系统有助于解决消费者大量智能终端体验割裂 的问题，带来便利的全场景体验；开发者：鸿蒙通过多种分布式技术，整合不同终端硬件能力，形成虚拟的超 级终端，开发者可在该终端开发应用，不受硬件设备差异的影响。

3.3.1趋势之一：鸿蒙，微内核的全场景分布式OS微内核的全场景分布式OS 19资料来源：华为开发者大会，天风证券研究所 相比于第一代，鸿蒙2.0全面升级了分布式能力等性能：包括分布式软总线、分布式数据管理、分布式安全等。

同时， 发布了自适应的UX框架及可视可说AI赋能。

分布式软总线：作为鸿蒙系统的底座，在时延、吞吐和可靠三个方面，鸿蒙2.0均有提升，端到端时延约10ms，达 到2.4Gbps的有效吞吐，抗丢包率达30%，性能逼近硬总线能力，让多设备融合为一体，进一步打破单一设备的物 理空间限制。

分布式数据管理：分布式文件系统远程读写性能比Samba高4倍；分布式数据库OPS性能比ContentProvider高1.3倍； 分布式检索性能比IOSCore Spotlight高1.2倍。

跨设备数据处理同本地一样方便。

分布式安全：是唯一获得CCEAL 5+认证的厂家，Oracle和Windows均为4+；多设备融合也突破以往单设备对用户 的单维度确认，验证的可靠性提高。

3.3.1趋势之一：鸿蒙，微内核的全场景分布式OS微内核的全场景分布式OS 20资料来源：华为开发者大会，天风证券研究所 0 1 2 3 4 5 远程读写性能OPS性能检索性能 1.3倍↑ 4倍↑ 1.2倍↑ v.s Samba v.s ContentProvider v.s IOSCore Spotlight 图：基于分布式技术的协同身份认证更加便捷安全 图：分布式软总线性能——极速流畅图：分布式数据管理性能 资料来源：华为开发者大会2020，天风证券研究所 鸿蒙1.0鸿蒙2.0 端到端时延20ms 10ms低时延 有效吞吐1.2Gbps 2.4Gbps高吞吐 抗丢包率25% 30%高可靠 预计年内覆盖设备达3亿台IOT设备，其中1亿台为第三方产品。

目前华为已售出超过10亿台全场景智慧连接 设备，其中在网手机超过7亿台，大约90%的华为的存量和在售手机，都可以升级鸿蒙系统。

鸿蒙系统开始进 行大规模推送，今年覆盖设备保守目标是3亿台，除了2亿台华为品牌设备，还将覆盖1亿台第三方品牌IoT产品。

目前鸿蒙OS生态伙伴涵盖互联网、家居、汽车、软件等多方厂商，而目前中国应用市场下载使用排名前200 的厂家，已有70%确定做鸿蒙OS方案。

2021年，目标是覆盖40+主流品牌，以及1亿台以上设备。

根据“一横一纵”战略，我们认为未来参与到鸿蒙生态系统的合作伙伴将覆盖全产业链：横向—智能家居 （如家居面板、智能中控）、智慧出行（如车机）、运动健康（如健身器材）、影音娱乐（如投影仪、创意 视频）。

纵向—国产芯片厂家、模组、解决方案、OEM企业，如中科创达与润和软件等。

3.3.1趋势之一：鸿蒙生态：1+8+N，覆盖全产业链内核的全场景分布式OS 21 图：鸿蒙全场景应用服务生态迈出坚实第一步 资料来源：华为全场景新品发布会，天风证券研究所资料来源：华为全场景新品发布会，天风证券研究所 图：OpenHarmony开源项目吸引更多生态合作伙伴 3.3.1趋势之一：鸿蒙生态：1+8+N，覆盖全产业链内核的全场景分布式OS 22资料来源：同花顺，华为官网，凤凰网，天风证券研究所 3.3.2 趋势之一：Google Fuchsia架构内核的全场景分布式OS 23资料来源：Ionus，天风证券研究所 Fuchsia是谷歌的下一代物联网操作系统，实现高度模块化。

目前正在硬件测试阶段：Android Things、 WearOS等系统让谷歌认识到Linux内核的诸多局限，Fuchsia针对缺陷，旨在适用于PC、手机、物联网终 端的各种物联网设备，采用了Zircon微内核，使用Flutter作为开发框架。

Fuchsia的最大差异在于，它实现 了高度的模块化，分层为Zircon、Garnet、Peridot、Topaz四个模块。

在Fuchsia中，软件单元被称为软件 包（Packages），包阔数据和可执行元素。

模块化既让谷歌通过微内核实现了高度的可伸缩性，也保证能 通过上层模块兼容安卓应用。

Fuchsia OS Modular structure Packag es Data files Component s Module s Agents Nouns Verb s Topaz Peridot Garnet 系统服务层 Zircon微内核 系统基础应用、图形界面， 提供Flutter支持 模块化应用程序设计，提供统 一、可定制、多设备用户体验 的服务 包含各种操作系统所需的各 种底层功能，包括硬件的驱 动程序（网络，图形等）和 软件安装 基础服务进程（设备管理器， 核心设备驱动，进程间通信 接口库） 分层模块化的结果是解耦 3.3.2 趋势之一：Google Fuchsia生态—继承安卓生态，逐步布局智慧家居 的全场景分布式OS 24资料来源：谷歌官网，天风证券研究所 图：谷歌操作系统之一：Android Auto图：谷歌智慧设备终端代表：Google Nest智能音箱 除了有望继承安卓生态之外，谷歌在智慧终端广泛布局，积极推动智能家居统一协议，亦可能成为Fuchsia的拓展重 点：Google Nest智能音箱为智慧家居的控制终端。

谷歌亦拥有可穿戴设备的丰富产品线。

此外，谷歌与亚马逊苹果 合作推动“Matter”协议，致力构建一套基于IP网络的智慧家居物联网协议。

谷歌安卓在移动端拥有较高市占率，且自动驾驶操作系统（Android Auto）被汽车整车厂逐步开放兼容，全新的 Fuchsia OS将作为谷歌微内核的OS，成为谷歌在IoT的重要棋子。

图：谷歌IoT云 物联网云平台负责整个网络和应用的具体实现，按功能类型大致可以分为三类：1）CMP/DMP管理平台：设备 连接的管理。

OTA升级。

2）AEP应用使能平台：AEP平台上汇聚了物联网解决方案，可以直接生成需要的物 联网功能。

3）BAP业务分析平台：物联网采集了大量用户数据，有专门的平台来分析用户数据，通过大数据 让设备的功能更加智能，也可以通过对用户习惯的分析做定制化营销等等拓展功能。

3.4.趋势之二：端、边、云深度结合，云平台产生价值 25资料来源：中国信通院，亿欧，天风证券研究所 图：物联网平台层的三大平台（CMP与DMP亦可结合一起称为TTP物联技术平台） BAP 业务分析平台 对数据进行采集分析和处 理，包含大数据服务和机 器学习两大功能 CMP 连接管理平台 DMP 设备管理平台 AEP 应用使能平台 对物联网进行连接管理、 故障管理、资费管理等 结合应用场景的系统开发 平台，能够对物联网应用 进行快速开发和部署 对物联网终端进行远程监 控、软件升级等，帮助客 户进行集成和开发等 端、边、云深度结合是AIoT时代设备产生智能的重要途径 从供给来看，芯片算法快速发展，数据采集分析成本下降，5G加速数据规模拓展，从需求来看，智能家电家居 需求持续快速提升，工业自动化需求旺盛，均要求云端深入理解应用场景，引领物联网智能化。

阿里云：AliOSThings致力于搭建云端一体化IoT基础设施，具备极致性能、极简开发、云端一体、丰富组件、安 全防护等关键能力。

AliOSThings支持多种多样的设备连接到阿里云Link，可广泛应用于智能家居、智慧城市、工 业、新出行等领域。

AWS：2015年下半年，亚马逊发布AWSIoT平台，又先后推出IoTCore（让互联设备可以轻松安全地与云应用程序 及其他设备交互）、Greengrass（提升边缘计算能力，实现本地运算、传输等功能）。

FreeRTOS成为亚马逊IoT云 业务的重要布局，物联网模组芯片可烧录FreeRTOS后，直接连接到AWSIoTCore云服务。

3.4.趋势之二：云计算厂商布局轻量物联网操作系统 26资料来源：阿里云，AWS，SJSU，亿欧，天风证券研究所 图：AliOSThings提供云端一体服务图：FreeRTOS架构 3.4.趋势之二：涂鸦智能——领先的第三方中立IoTPaaS云平台 27资料来源：涂鸦智能官网，招股说明书，天风证券研究所 涂鸦智能为全球领先的第三方IoT云平台,连接品牌、OEM厂商、开发者和连锁零售商的智能化需求,提供一站式 人工智能物联网的PaaS级解决方案。

并且涵盖了硬件开发工具、全球云、智慧商业平台开发三方面,提供从技术 到营销渠道的全面生态赋能,打造世界领先的IoT云平台。

构建物联网开发者生态,并实现万物智能。

截至2021年3月31日,涂鸦IoT开发平台累计有超过32.4万注册开发者, 日语音AI交互超1.22亿次,每日设备请求次数840亿次, Powered by Tuya赋能超31万设备SKUs,产品和服务覆盖 超过220个国家和地区,辐射全球超10万个线上和线下销售渠道。

图：涂鸦智能解决方案示例 图：涂鸦智能云平台 3.4.趋势之二：涂鸦智能——领先的第三方中立IoTPaaS云平台 28资料来源：涂鸦智能官网，招股说明书，天风证券研究所 品牌 OEM终端用户 智能设 备产品 订单 IoTPaSS增值服务 智能设 备产品 图：涂鸦智能构建OEM与品牌客户联系 行业SaaS 解决方案、 增值服务 图：涂鸦智能云平台生态 合作伙伴 5000+ 262,000+ 来自 220+国 家和地区 开发者 终端用户客户 构建强大生态服 务能力和粘性 通过IoTPass和开发者生态 缩短开发周期迅速响应需求 变化，产生双边网络效应 通过选品等方 式共同迭代 整合供应链 提供完整解决方案智能家居厂商 迭代速度快 终端客户 消费需求变动快 传统家居厂商 迭代速度慢 产品开发周期长 上游芯片模组厂商 图：涂鸦智能重要合作伙伴 29 品牌 技术 渠道 赋能 知名度 权威度 性价比 满意度 小米IOT平台 第三方 智能云 接入 小米开 放平台 小爱开 放平台 第三方 智能硬件 小米电视 小米AI 音响 米家APP 欧菲 欣旺达 歌尔 小米商城 小米有品 小米之家 供应渠道 销售渠道 小米生态链企 业名称 代表产品 华米科技手环、体重秤 万魔声学活塞耳机、头戴式耳机、圈铁耳机、 胶囊耳机等 紫米科技 移动电源、智能插线板、便携音箱、 随身风扇和LED随身灯、彩虹电池 绿米联创 多功能网关、人体传感器、门窗传感 器、温湿度传感器、智能插座 石头科技米家扫地机器人 智米科技小米空气净化器 云米科技净水器(包括厨下式)、冰箱 青米科技小米插线板 3.5趋势之三：小米——整合供应链、技术、渠道，提供统一交互体验 资料来源：亿欧，各公司官网，天风证券研究所 20132015201620172019202020142018 宣布以手机为核 心的IoT战略 16年3月，发布生态链 品牌：米家。

通过米家 app可以实现所有小米 智能单品的互联互通 2013H2，小米制定IoT 战略。

力图用小米手机 发展的速度发展IoT 2017年7月，发布 AI智能音箱小爱同 学，同年11月，推 出小米IoT开发者 平台 2018年11月， 提出AI+IoT万 物智慧互联概念 2019年1月，启 动手+AIoT双引 擎战略，5年 100亿全力发展 AIoT，3月成立 AIoT战略委员会 2020年1月，雷军全 员信表示未来5年要 在5G和AIoT领域至 少投入500亿元。

小 米要把AIoT，智能 生活的持续优势转 化为智能全场景的 绝对胜势 小米生态链赋能示意图 小米生态链发展历程 3.5趋势之三：整合供应链、技术、渠道，提供统一交互体验 30资料来源：亿欧，天风证券研究所 投资建议 4 31 4.投资建议 32资料来源：天风证券研究所 我们建议积极关注操作系统革新带来的价值链重构的投资机遇，公司包括 操作系统巨头：微软、谷歌、苹果 AI芯片：英伟达 华为产业链：金山（办公）、科大讯飞（家居）、德赛西威（汽车）、四维图新（汽车）；万兴科技（办公）、 捷顺（家居、出行）、致远互联（办公）、泛微（办公） 物联网云平台：亚马逊、阿里、涂鸦智能 AIoT深入布局：小米 风险提示 5 33 5.风险提示 34资料来源：天风证券研究所 1、物联网各细分市场渗透率不及预期。

场景应用的价值如果不能充分挖掘，则细分市场渗透率可能不及预期 2、行业竞争激烈，价格下降风险。

芯片模组价格因竞争有一定下降风险，云平台亦处于价格竞争中 3、宏观经济不景气。

宏观经济影响物联网产业发展 4、疫情不确定风险。

全球疫情可能影响物联网上下游生产及需求 35 股票投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 行业投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 买入预期股价相对收益20%以上 增持预期股价相对收益10%-20% 持有预期股价相对收益-10%-10% 卖出预期股价相对收益-10%以下 强于大市预期行业指数涨幅5%以上 中性预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市预期行业指数涨幅-5%以下 投资评级声明 类别说明评级体系 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证 券和发行人的个人看法。

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