捷佳伟创：西部证券-捷佳伟创-300724-2021年三季报点评：技术储备充实，股权激励有望提振信心-211104

公司点评|捷佳伟创 1 |请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 技术储备充实，股权激励有望提振信心 捷佳伟创(300724.SZ)2021年三季报点评 公司点评|捷佳伟创 公司评级买入 股票代码300724 前次评级买入 评级变动维持 当前价格119.30 近一年股价走势 分析师 杨敬梅 S0800518020002 021-38584220 yangjingmei@research.xbmail.com.cn 相关研究 捷佳伟创：光伏+半导体技术储备充沛，21H1 业绩符合预期—捷佳伟创(300724.SZ)2021年 半年报点评 2021-08-27 捷佳伟创：业绩符合预期，注重研发助力长期 发展—捷佳伟创(300724.SZ)20年年报及21 年一季报点评 2021-04-30 捷佳伟创：与润阳签署战略合作协议，锁定异 质结赛道未来可期—捷佳伟创（300724.SZ） 事件点评 2020-11-24 -16% 0% 16% 32% 48% 64% 80% 2020-112021-032021-07 捷佳伟创专用设备创业板指 ● 核心结论 事件：公司发布三季报。

21年公司前三季度实现收入37.45亿元，同比 +21.43%，实现归母净利润5.99亿元，同比+33.06%。

21Q3公司实现收 入11.22亿元，同比-5.87%，环比-22.46%，实现归母净利润1.42亿元， 同比-29.64%，环比-42.51%。

21Q3盈利能力环比提升，股权激励有望提振业绩。

21Q3公司毛利率环比 +1.47pct，盈利能力小幅提升。

10月，公司发布股权激励方案。

激励计划 授予的激励对象总人数为131人，拟授予的限制性股票数量为61.85万股， 占本激励计划草案公告时公司股本总额约3.48亿股的0.18%。

预计激励计 划有望绑定核心人员，提升未来业绩。

RPD方面加快与隆基合作，中标钙钛矿设备订单有望打开全新市场。

公 司加紧与隆基合作研发，新电池技术有望逐渐进步。

同时，公司中标首个 钙钛矿中试设备采购订单。

在RPD设备方面，公司目前量产设备 RPD5500A已完成量产优化升级，助力客户满产运行，量产效率指标处于 行业领先水平。

半导体方面布局广泛，未来业绩有望提升。

公司现已成功交付3套集成电 路全自动槽式湿法清洗设备至客户进行大批量生产。

正在设计制造中的设 备涵盖集成电路200mm以下近70%湿法工艺步骤，拥有Cassette与 Cassetteless两种类型，覆盖晶圆尺寸从100mm~200mm。

投资建议：原材料价格上涨对公司有一定影响，调整盈利预测。

预计21-23 年归母净利润为7.92/10.28/12.35亿元(原预测为8.98/12.28/15.80亿元)， YoY+51.4%/29.8%/20.1%,EPS分别为2.28/2.96/3.55元。

考虑公司与龙 头合作密切，技术布局完备，维持“买入”评级。

风险提示：设备研发及降本不及预期、光伏装机不及预期 ●核心数据 201920202021E 2022E 2023E 营业收入（百万元） 2,5274,0445,0386,4458,333 增长率69.3% 60.0% 24.6% 27.9% 29.3% 归母净利润(百万元) 3825237921,0281,235 增长率24.7% 36.9% 51.4% 29.8% 20.1% 每股收益（EPS） 1.101.502.282.963.55 市盈率（P/E） 104.376.250.338.732.3 市净率（P/B） 14.412.110.38.26.5 数据来源：公司财务报表，西部证券研发中心 证券研究报告 2021年11月04日 公司点评|捷佳伟创 2 |请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2021年11月04日 财务报表预测和估值数据汇总 资产负债表（百万元） 201920202021E 2022E 2023E 利润表（百万元） 201920202021E 2022E 2023E 现金及现金等价物9291,5482,6743,2283,835 营业收入2,5274,0445,0386,4458,333 应收款项9472,6022,0582,6633,659 营业成本1,7172,9763,7274,8056,344 存货净额3,3423,8234,0254,5645,393 营业税金及附加1422273567 其他流动资产336720615527621 销售费用17981111141177 流动资产合计5,5538,6939,37110,98213,507 管理费用195277327375428 固定资产及在建工程246290324361387 财务费用(15) 5215 (2) (11) 长期股权投资12985858585 其他费用/（-收入） 956 (72) (79) (80) 无形资产2929313537 营业利润4285819031,1721,407 其他非流动资产54186113141119 营业外净收支12000 非流动资产合计458591553623629 利润总额4295839031,1721,407 资产总计6,0119,2839,92411,60514,136 所得税费用5571111144172 短期借款0194000 净利润3745127921,0281,235 应付款项3,4245,8205,9776,6047,871 少数股东损益(7) (11) 000 其他流动负债01946586115 归属于母公司净利润3825237921,0281,235 流动负债合计3,4246,2086,0426,6907,986 长期借款及应付债券00000 财务指标201920202021E 2022E 2023E 其他长期负债3141293435 盈利能力 长期负债合计3141293435 ROE 16.0% 18.7% 23.0% 23.5% 22.5% 负债合计3,4556,2486,0716,7248,020 毛利率32.1% 26.4% 26.0% 25.5% 23.9% 股本320321348348348 营业利润率16.9% 14.4% 17.9% 18.2% 16.9% 股东权益2,5563,0353,8534,8816,116 销售净利率14.8% 12.7% 15.7% 16.0% 14.8% 负债和股东权益总计6,0119,2839,92411,60514,136 成长能力 营业收入增长率69.3% 60.0% 24.6% 27.9% 29.3% 现金流量表（百万元） 201920202021E 2022E 2023E 营业利润增长率22.1% 35.8% 55.4% 29.8% 20.1% 净利润3745127921,0281,235 归母净利润增长率24.7% 36.9% 51.4% 29.8% 20.1% 折旧摊销1233363741 偿债能力 营运资金变动(15) 5215 (2) (11) 资产负债率57.5% 67.3% 61.2% 57.9% 56.7% 其他(625) (263) 529 (423) (584) 流动比1.621.551.551.641.69 经营活动现金流(254) 3341,372640681 速动比0.650.780.880.961.02 资本支出(172) 30 (63) (87) (85) 其他804 (108) 000 每股指标与估值201920202021E 2022E 2023E 投资活动现金流632 (78) (63) (87) (85) 每股指标 债务融资16142 (209) 211 EPS 1.101.502.282.963.55 权益融资(57) (39) 000 BVPS 7.348.7311.0814.0417.59 其它(292) 20000 估值 筹资活动现金流(333) 122 (209) 211 P/E 104.376.250.338.732.3 汇率变动 P/B 14.412.110.38.26.5 现金净增加额453781,100555607 P/S 15.89.97.96.24.8 数据来源：公司财务报表，西部证券研发中心 公司点评|捷佳伟创 3 |请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2021年11月04日 西部证券—公司投资评级说明 买入：公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20%以上 增持：公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%到20%之间 中性：公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%到5% 卖出：公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5% 联系我们 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层 北京市西城区月坛南街59号新华大厦303 深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C 联系电话：021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。

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