慧云研

　　周度ECI指数：从周度数据来看，截至2025年3月30日，本周ECI供给指数为50.38%，较上周回升0.03个百分点；ECI需求指数为49.92%，较上周回落0.02个百分点。从分项来看，ECI投资指数…

2025-03-30 22:44 宏观经济芦哲，李昌萌，王洋 15 页

　　平安观点：　　3月以来，中国经济总体平稳，结构分化。支撑在于，基建重大项目推进较快，以旧换新支撑家电、汽车销售，出口货运受低基数推升，且地产销售“金三”成色尚可。拖…

2025-03-30 22:38 宏观经济钟正生，张璐，常艺馨 15 页

　　人们总喜欢看戏剧性的大起大落，但这个世界的变化更多是从慢到快的非线性进程，且多数叙事是被短期扰动驱动的。从长时间的维度来看这些叙事多是“噪声”，而非“信号”。比如“…

2025-03-30 21:31 宏观经济陶川，林彦 8 页

　　核心观点：本周公布的美国经济数据延续偏弱，再度逊于预期的2月居民消费数据令市场对美国经济增长的担忧升温，引致美债利率、美股和美元大跌。最新公布的彭博海外分析师调查大幅…

2025-03-30 20:42 宏观经济芦哲，张佳炜 9 页

　　投资要点：　　3月全球股市涨跌参半。巴西IBOVESPA指数领涨全球主要市场；美国三大股指集体回调，道指、标普500和纳指涨跌幅分别为-5.1%、-6.3%和-8.1%；欧洲三大市场主要指数…

2025-03-30 17:21 宏观经济薛威，谭诗吟 10 页

　　国家统计局3月27日发布数据，1—2月，全国规模以上工业企业营业收入同比增长2.8%，增速较2024年全年加快0.7个百分点；规模以上工业企业利润同比下降0.3%，降幅较2024年全年收窄3…

2025-03-30 16:45 宏观经济郭桢 4 页

　　本期观点摘要　　宏观动态　　经济运行：1-2月工业增加值稳增，服务型消费领跑，制造业投资表现强劲。　　资金面：本周（3月17日-21日）央行公开市场操作净投放3,785亿元，资…

2025-03-30 16:45 宏观经济 6 页

　　概况：跨季将至，资金面边际收敛　　跨季将至，资金面边际收敛。3月25日开始，7天资金可跨季。24-28日，R007环比上行44bp至2.26%，DR007上行28bp至2.05%；隔夜利率维持相对稳定…

2025-03-29 22:14 宏观经济刘郁，肖金川 22 页

　　核心观点　　月度商品价格模型预测：根据我们的月度商品价格预测模型，金、铜升，原油震荡下行。　　内需：商品、服务消费均改善，新房、二手房销量回升。①房地产、汽车和家…

2025-03-29 18:12 宏观经济陈兴，马骏 9 页

　　研究结论　　党的二十届三中全会提出“建立促进高质量发展转移支付激励约束机制”，在此背景下中央财政从2024年起在现有转移支付资金中单独安排促进高质量发展激励资金，年初出…

2025-03-28 23:40 宏观经济陈至奕，孙金霞，曹靖楠 3 页

　　一周大事记　　国内：工业企业利润降幅收窄，利率市场化改革持续推进。3月23日，中国发展高层论坛2025年年会在北京开幕，中国将通过释放内需潜力与科技创新动能，为全球经济注…

2025-03-28 20:06 宏观经济叶凡，刘彦宏 15 页

　　投资要点：　　核心观点：2025年政府工作报告定调积极，1-2月一般公共预算支出处于历史高位实现开门红，在此基础上，我们尝试构建省份财政跟踪框架，便于衡量财政数据的重点任…

2025-03-28 19:31 宏观经济张浩 27 页

　　特朗普就任后，美国外交政策明显转向孤立主义，其退出欧洲事务的想法，与俄罗斯拒绝北约东扩诉求不谋而合，迅速推动俄乌停火。冲突若能顺利平息，将成为今年最大的预期差，这对…

2025-03-28 18:35 宏观经济陈兴，马骏 13 页

　　什么是“海湖庄园协议”？随着美元近期阶段性走弱，“海湖庄园协议”（Mar-a-LagoAccord）成为市场关注的热点话题，这一概念源自Stephen Miran于2024年11月发表的报告《重构全球…

2025-03-28 18:02 宏观经济张浩 23 页

　　核心观点　　虽然许多人将特朗普与里根相提并论，但特朗普本人似乎更青睐麦金莱这位“关税之王”。特朗普不仅在就职演说中赞誉麦金莱“通过关税和才智让美国变得非常富有”，还…

2025-03-28 17:57 宏观经济黄付生 17 页