慧云研

　　1、国泰海通证券　　周度高频数据方面，服务消费持续修复、商品房销售同比回落、基建有所升温、进出口受关税扰动、工业生产边际降温、工业品价格仍弱，美元指数持续下行。　　…

2025-04-21 17:55 宏观经济慧博智能投研 4 页

　　研究结论　　战略动向复盘：美国对等关税冲击越南外向型经济。2024年越南向美国出口的商品价值1195亿美元，占出口总额29.5%，出口到美国的16类商品出口额达到10亿美元或以上。2…

2025-04-21 15:37 宏观经济孙金霞，曹靖楠，王仲尧 8 页

　　开局经济表现超预期，为全年实现经济目标打下坚实基础。一季度GDP同比增长5.4%，好于市场预期，且超出年内经济增长目标0.4个百分点，为后续三个季度的经济增长减轻压力。从主要…

2025-04-21 14:49 宏观经济袁海霞，张堃，张瀚文 10 页

　　事件：2025年3月我国进出口总金额5251.8亿美元，同比增长5%。其中，出口金额3139.1亿美元，同比增长12.4%；进口金额2112.7亿美元，同比-4.3%；贸易顺差为1026.4亿美元，同比增长…

2025-04-21 12:40 宏观经济袁海霞，张堃，赵皓月 7 页

　　核心观点　　（1）从高频数据看，4月经济运行仍整体平稳。有几点边际变化值得关注：　　一是房地产销售景气度环比有所回落，土地供应有所回升，但单价有所下降，房地产市场止…

2025-04-21 12:03 宏观经济袁野 39 页

　　投资要点：　　核心观点：根据央视记者4月13日的采访，纽约特朗普大厦的纪念品商店很多商品“Made in China”的标牌都被价签故意盖住了，这一行为背后反映两点：一是供给视角下…

2025-04-21 11:34 宏观经济张浩 17 页

　　以4月9日为分水岭，二季度特朗普的关税政策随之进入一个新的阶段，即由对贸易逆差国全面征收报复性关税，转向以关税为谈判杠杆对中国以外的经济体暂缓关税。在这一阶段，“抢转…

2025-04-21 09:52 宏观经济陶川，张云杰 5 页

　　核心观点　　高频经济数据关注点：第一，生产端行业走势分化，项目开工范围扩大，钢铁需求增长，焦炉、高炉开工率持续升高，沥青开工率低位上行；PX、PTA受检修季影响开工率持…

2025-04-21 09:25 宏观经济梁伟超，崔超 13 页

　　核心观点：　　1)权益：上周市场缩量上涨。①市场方面，主力资金吸筹增强对市场控盘，宽基ETF占沪深300自由流通市值比率快速抬升，降低市场波动率，市场对基本面或在趋于钝化。…

2025-04-21 09:13 宏观经济陈江月 11 页

　　◆一季度经济开局良好　　GDP增速方面，今年QIGDP不变价同比+5.4%,超过市场预期的+5.2%。生产法角度，Q1第二和第三产业GDP分别实现+5.9%和+5.3%的同比增速，第二产业增速明显高…

2025-04-20 22:49 宏观经济符旸，刘庆东 5 页

　　核心观点：本周美债抛售潮有所缓和，10年美债利率回落至4.33%，但美元指数再度走弱，美股下跌，避险情绪推升黄金价格上破3300再创新高。本周公布美国经济数据再度指向滞胀，但Po…

2025-04-20 20:15 宏观经济芦哲，张佳炜 8 页

　　过去一周，“分歧”成为债市的关键词，多空双方均有自己相信的逻辑，但目前任何一方可能都无法做到在单一方向上孤注一掷，这也使得债市收益率进入难下但也难上的状态。　　“确…

2025-04-20 19:41 宏观经济刘郁，肖金川，谢瑞鸿 21 页

　　行情回顾：市场期待增量政策　　4月14-18日，正股横盘震荡，转债略有回调。截至2025年4月18日，万得全A收盘价为4899.63元，较4月11日环比上涨0.39%；中证转债同期下跌0.58%，估…

2025-04-20 18:33 宏观经济田乐蒙，董远 23 页

　　周度ECI指数：从周度数据来看，截至2025年4月20日，本周ECI供给指数为50.34%，较上周回落0.04个百分点；ECI需求指数为49.91%，较上周持平。从分项来看，ECI投资指数为49.93%，较…

2025-04-20 18:28 宏观经济芦哲，李昌萌，王洋 15 页

　　核心观点　　3月单月核心经济指标继续改善，规上工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资、出口等数据当月均较前2月有不同程度的改善。结合今年Q1，我国GDP在去年基数并…

2025-04-20 18:22 宏观经济符旸，刘庆东 11 页